九安医疗(002432)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-06 九安医疗：2024及2025Q1业绩点评：品牌渠道优势显著，慢病O+O有望打开第二增长曲线 (东吴证券 朱国广,赵骁翔)

●我们基本维持之前盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为28.1/34.7/35.4亿元(前值25-26年31.0/36.7亿元，新增27年预测值为35.4亿元)，归母净利润分别为14.5/16.5/16.7亿元(前值25-26年15.4/17.3亿元，新增27年预测值为16.7亿元)，对应当前股价PE分别为12/11/11倍。我们认为公司渠道优势显著，同时新品兼具成长性，维持“买入”评级。

●2024-12-23 九安医疗：立足iHealth系列，展望O+O互联网医疗 (东吴证券 朱国广,赵骁翔)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.09/15.40/17.34亿元，EPS分别为3.07/3.14/3.53元，当前股价对应P/E分别为13.85/13.56/12.05倍。九安医疗可比公司分别为圣湘生物、万孚生物、鱼跃医疗，九安医疗与可比公司相比估值较低；同时我们用DCF模型为对公司进行估值，计算得出公司合理估值应为344.47亿元。公司2024年三联检获批，iHealth借助疫情打响美国家用医疗品牌，未来CGM产品上市后可打开公司第二成长曲线，成长可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-17 九安医疗：【华创医药】九安医疗深度研究报告：美国C端品牌力突出，渠道复用积极扩充品类 (华创证券)

●公司是少有的在美国市场实现深度本土化的国产医疗器械公司，有望在全球支付能力最强的美国市场不断延伸家用医疗器械产品体系；此外充裕的资产通过资管业务将持续为公司造血。我们预计公司24-26年归母净利润分别为17.0、18.0、20.0亿元，同比增长35.6%、6.0%、11.4%。我们选择分部估值法，给予公司主营医疗业务2025年目标PE13X，对应市值为114亿元，给予公司资产管理及投资业务对应市值191亿元，则公司2025年目标总市值为305亿元，对应目标价62元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2015-05-21 九安医疗：iHealthPro产品线助力B2B，与小米合作效果开始显现 (中投证券 张镭)

●维持“强烈推荐”评级。公司智能医疗设备ihealth系列产品运营思路逐步明晰，先以智能硬件为入口做健康管理，进而基于健康大数据做医疗服务。预计15-17年EPS为分别为-0.20、0.01、0.07元，未来6-12个月目标市值200亿，上调目标价至52.40元。

●2015-05-04 九安医疗：年报及一季报点评：依托硬件优势加速转型 (渤海证券 任宪功)

●预计公司15-17年eps分别约为0.016、0.060、0.182元。公司目前坚定走转型发展之路，以硬件优势为依托，积极探索移动医疗的新商业模式，考虑到未来移动医疗行业可能出现的爆发性增长，以及公司处于该领域较为领先的地位等因素，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-05-16 伟思医疗：2024年报及2025Q1点评：拐点已现，全年高增可期 (浙商证券 吴天昊,刘明)

●考虑到康复政策加速推进，公司康复基石业务有望逐步恢复稳定增长，医美等能量源相关新产品有望在2025-2027年逐步带来较大的增量贡献，我们预计2025-2027年公司EPS为1.37、1.65、2.02元，当前股价对应2025年PE为33.80倍，维持“增持”评级。

●2025-05-16 恒立液压：工程机械企稳回升，线性驱动器项目打开成长空间 (国信证券 吴双,年亚颂)

●公司系液压件龙头，国际市场份额持续提升，丝杠业务有望打开成长空间，考虑到海外及丝杠工厂逐步竣工，人员扩张带来的费用影响，我们下调2025-2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润27.91/32.32/38.00亿元(2025/2026前值为30.28/35.71亿元)，对应PE36/31/26倍，维持“优于大市”评级。

●2025-05-15 海泰新光：海外库存消化完成，一季度业绩表现亮眼 (中邮证券 蔡明子)

●预计公司2025-2027年收入端分别为5.62亿元、7.62亿元和9.67亿元，收入同比增速分别为27.0%、35.6%和26.9%，归母净利润预计2025年-2027年分别为1.82亿元、2.41亿元和3.09亿元，归母净利润同比增速分别为34.7%，32.1%和28.1%。2025-2027年PE分别为23.8倍、18.0倍和14.1倍，对应PEG分别为0.69、0.56和0.50。

●2025-05-15 杰瑞股份：2024年年报及2025年一季报点评：油服设备龙头，国际化战略稳步推进 (国信证券 吴双,王鼎)

●公司为非常规油气装备龙头，长期受益非常规油气需求向好趋势，中短期受益设备/服务品类拓展、设备自研程度提高、海外市场份额提升以及电驱/涡轮压裂设备技术革新等趋势，收入、业绩有望持续增长，预计2025年-2027年归母净利润分别为30.15/34.22/38.92亿元，对应PE12/10/9倍，综合绝对估值及相对估值结果，一年期合理估值区间为38.22-47.04元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-05-15 北方股份：一季报订单超预期，期待中国矿用车龙头海外打开空间 (浙商证券 王华君,李思扬)

●2024年报&2025Q1：业绩表现亮眼，Q1合同负债大幅增长385.5%1)2024年报：营收29.2亿元，同比增长21.4%；归母净利润1.8亿元，同比增长26.3%。毛利率19.1%，同比下降3.8pct；净利率7.1%，同比提升0.13pct。受益公司在海外市场开拓+公司在新能源车市场推广的加码。中国矿用车龙头，海外业务打开成长空间预计公司2025-2027年归母净利润2.2/2.7/3.2亿元，同比增长22%/23%/21%，对应PE为16/13/11倍。维持“买入”评级。

●2025-05-15 浙江鼎力：工程机械系列报告：CMEC并表费用影响减小，出海税率取得积极进展 (中信建投 吕娟,陈宣霖)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别89.88、101.26、114.29亿元，同比分别增长15.25%、12.66%、12。87%，归母净利润分别为20.02、24.74、29.44亿元，同比分别增长22.92%、23.59%、18.98%，对应PE分别为12。21x、9.88x、8.31x，维持“买入”评级。

●2025-05-15 迈瑞医疗：2025年一季度业绩环比快速增长，国内业务有望逐季改善 (国信证券 张超,陈曦炳,彭思宇)

●考虑国内业务仍处于调整期，下调2025-26年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-27年归母净利润为124.11/141.03/161.88亿(2025-26年原为151.07/176.40亿)，同比增速6.4%/13.6%/14.8%，当前股价对应PE为22.7/19.9/17.4x。公司作为国产医疗器械龙头，研发实力强劲，“设备+IT+AI”的数智化布局有望重新定义中国医疗器械的全球坐标，维持“优于大市”评级。

●2025-05-15 兰石重装：提质增效多元发展，业务稳健发展 (华安证券 张帆)

●我们看好公司多元化发展和核电业务全产业链布局，修改盈利预测为2025-2027年实现营业收入65.83/74.55/84.67亿元(前值2025-2026年分别为65.92/74.55亿元)；实现归母净利润分别为2.30/2.64/2.96亿元(前值2025-2026年分别为2.50/3.31亿元)；2025-2027年对应的EPS分别为0.18/0.20/0.23元，公司当前股价对应的PE为45/39/35倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-15 拓荆科技：在手订单饱满充裕，新工艺产品获重复订单 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●公司作为国内半导体薄膜沉积设备龙头之一，薄膜设备新工艺机台有望逐步量产出货，用于三维集成领域的键合工艺设备也在逐步获得客户的重复订单。我们预计2025-2027年营业收入53.27/68.59/88.15亿元(25-26年前值51.70/66.35亿元)，归母净利润9.42/13.01/17.81亿元(25-26年前值9.16/12.30亿元)，当前股价对应PE分别为31/23/17倍，维持“优于大市”评级。

●2025-05-15 徐工机械：盈利能力稳步提升，海外业务快速发展 (国信证券 吴双,年亚颂)

●公司系国内工程机械龙头，产品齐全，有望充分受益工程机械复苏，我们保持2025-2026年盈利预测不变，新增2027盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为79.64/102.11/124.19亿元，对应PE13/10/8倍，维持“优于大市”评级。