北方华创(002371)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-28 北方华创：2024年报&2025年一季报点评：平台效应逐步显现，新进离子注入领域 (国联民生证券 郇正林,王海)

●受益于设备国产替代进展加快，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为391.27/490.17/594.48亿元，同比分别增长31.13%/25.28%/21.28%；归母净利润分别为76.42/100.50/130.71亿元，同比增速分别为35.94%/31.52%/30.05%；EPS分别为14.31/18.81/24.47元/股，对应PE分别为32x/24x/19x。鉴于公司平台化成形且规模效应显现，维持“买入”评级。

●2025-04-28 北方华创：年报点评：年报符合预期，充分受益IC国产化 (平安证券 徐勇,徐碧云,郭冠君,陈福栋)

●根据公司在手订单及下游需求情况，我们调整25/26年公司盈利预测，新增公司27年盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为74.11亿元、95.88亿元、122.79亿元(24/25年原值为77.80亿元、99.58亿元)，对应的PE分别为33倍、25倍和20倍。公司是国内半导体设备领先企业，长期受益于国产替代。维持公司“推荐”评级。

●2025-04-27 北方华创：2024年报及2025一季报点评：业绩同比快速增长，平台化战略持续推进 (国海证券 姚丹丹,郑奇)

●基于审慎性原则，暂不考虑拟收购事项影响，我们预计公司20252027年营收分别为385亿元、484亿元、600亿元，同比增速分别为29%、26%、24%，归母净利润分别为75亿元、96亿元、119亿元，同比增速分别为34%、28%、24%，对应当前市值的PE分别为32倍、25倍、20倍。公司是国产半导体设备龙头，我们维持“买入”评级。

●2025-04-27 北方华创：2024年报&2025年一季报点评：业绩持续高增，看好平台型半导体设备龙头 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到后续股权激励费用影响，我们调整公司2025-2026年归母净利润分别至73.4(原值78.0)/93.0(原值100.2)亿元，预计2027年归母净利润为112.7亿元，当前市值对应动态PE分别为33/26/21倍，考虑到公司平台化布局持续推进，维持“买入”评级。

●2025-04-27 北方华创：年报点评：业绩高增，内生+外延加速平台化布局 (华泰证券 谢春生,丁宁,吕兰兰)

●华泰研究预测2025-2027年北方华创营业收入将持续增长，分别为385.47亿元、480.31亿元和596.6亿元。考虑到股权激励费用，小幅下修2025/26年归母净利润至74.0/96.2亿元，预测2027年收入和归母净利润分别为596.6亿元和129.8亿元。基于对公司平台化布局和业绩增长稳健性的看好，给予目标价557.2元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-04-29 浙江鼎力：1Q25 profit rose 42% YoY but only helped by non-operating items (招银国际 冯键嵘)

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●2025-04-28 奥特维：2024年报及2025年一季报点评：在手订单验收顺利，内生外延穿越行业周期 (国联民生证券 刘晓旭,蒙维洒)

●我们预计公司2025-2027年营收为83.5/79.5/85.5亿元，同比增速-9%/-5%/+7%；归母净利润为11.4/10.1/11.3亿元，同比增速-10%/-12%/+12%。我们看好公司通过内生外延穿越行业周期，维持“买入”评级。

●2025-04-28 软控股份：轮胎厂扩产出海高景气，业绩符合预期 (财通证券 佘炜超,谢铭,孟欣)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入78.64/85.00/90.22亿元，归母净利润6.04/6.74/6.94亿元。对应PE分别为13.20/11.82/11.49倍，维持“增持”评级。

●2025-04-28 爱美客：季报点评：25Q1业绩暂时承压，并购出海有望重拾增速 (天风证券 何富丽,杨松,耿荣晨)

●展望未来，公司内生丰富产品矩阵，外延并购出海重拾增速。预计公司2025-2027年营收为32.88/37.15/42.22亿元，归母净利润为21.31/23.96/27.26亿元，对应PE25/22/20x，维持“买入”评级。

●2025-04-28 麦澜德：生殖康复表现亮眼，多品类蓄力，未来可期 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为4.97、5.84、6.93亿元，同比增速分别为17.0%、17.7%、18.5%，实现归母净利润为1.36、1.65、2.01亿元，同比分别增长33.4%、22.0%、21.4%，对应2025年4月25日收盘价，PE分别为20、16、13倍。

●2025-04-28 维力医疗：去库结束+本地化成效凸显，海外恢复高增长 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●与我们预计公司2025-2027年营业收入分别为17.53、20.62、24.38亿元，同比增速分别为16.1%、17.6%、18.2%，实现归母净利润为2.64、3.24、3.99亿元，同比分别增长20.3%、22.9%、23.1%，对应当前股价PE分别为13、10、9倍。

●2025-04-28 海泰新光：2024年业绩短暂承压，2024Q4已迎来业绩拐点 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为5.60亿元、6.75亿元和8.17亿元(2025-2026年前值预测为6.68亿元和8.01亿元)，收入增速分别为26.5%、20.5%和21.1%，2025-2027年归母净利润分别实现1.88亿元、2.32亿元和2.86亿元(2025-2026年前值预测为2.23亿元和2.71亿元)，增速分别为38.6%、23.7%和23.1%，对应2025-2027年的PE分别为22x、18x和14x。考虑到公司2025年大客户去库存周期完成，下订单节奏恢复正常，中长期内公司整机放量增长贡献第二增长曲线，维持“买入”评级。

●2025-04-28 鱼跃医疗：年报点评：1Q收入稳定增长，费用率影响利润 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据1Q25业绩，我们下调呼吸和感控等产品收入预期，上调费用率预期，预测25-27年归母净利润19.6/22.7/26.2亿元(相比25/26年前值下调15%/14%)，同比+8.8%/+15.5%/+15.3%，对应EPS1.96/2.26/2.61元。我们给予25年25x PE估值(可比公司25年Wind一致预期均值25x)，目标价48.99元(前值46.26元，25年20x PE)。

●2025-04-28 爱美客：2025Q1营收承压，收购韩国REGEN有序推进 (国联民生证券 邓文慧,郑薇,李英)

●考虑到公司国际化与外延并购推进，我们预计公司2025-2027年收入分别为33.43/38.97/44.02亿元，对应增速分别为10.5%/16.6%/13.0%；归母净利润分别为21.45/24.19/26.97亿元，对应增速分别为9.6%/12.8%/11.5%；EPS分别为7.09/7.99/8.91元/股，维持“买入”评级。

●2025-04-28 帝尔激光：2024年报&2025年一季报点评：业绩稳健增长，看好泛半导体领域业务布局 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到订单收入确认节奏，我们调整公司2025-2026年归母净利润分别至6.4(原值7.7)/7.2(原值9.1)亿元，预计2027年归母净利润为7.6亿元，当前市值对应动态PE分别为24/21/20倍，维持“买入”评级。