中恒电气(002364)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-06-13 中恒电气：通信电源龙头，受益AIDC算力提升 (天风证券 孙潇雅,高鑫)

●预计2025-2027年公司总营收分别为28.47/38.91/47.96亿元，同比+45.1%/+36.7%/+23.3%；归母净利润分别为1.57/2.13/2.76亿元，同比+43.2%/+36.0%/+29.5%。首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-06-08 中恒电气：掘金HVDC百亿蓝海，御风AI基建全球化 (东吴证券 曾朵红,王紫敬,谢哲栋,王世杰)

●AI算力需求爆发式增长，智能算力基建加速迭代。中恒电气凭借在HVDC领域的技术壁垒与全栈式能源解决方案能力，深度绑定BAT等互联网巨头及国家算力枢纽建设，2024年业绩已进入加速释放期。我们认为公司作为国内HVDC龙头，伴随海外市场突破，有望成为AI算力基建核心受益标的。基于此，我们预计2025-2027年归母净利润分别为1.81/2.40/3.06亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-03 中恒电气：HVDC驱动数据中心革命，深度绑定BAT开启增长新纪元 (华福证券 邓伟)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.1/3.5/5.0亿元，同比增长92%/65%/43%，对应当前股价的PE估值分别为40/24/17倍，对应EPS分别为每股0.4/0.6/0.9元。2025年可比公司的调整后平均PE为35倍。公司是阿里巴巴和腾讯等数据中心核心供应商，具备先发卡位和配合迭代能力，率先受益国内AI算力基建浪潮，我们给予其2025年50倍PE，对应目标价18.69元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-05-29 中恒电气：国内HVDC方案先行者，利润保持高增长态势 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●公司发布2024年年报和2025年一季度报告。2024年实现营收19.6亿元，同比+26.1%；实现归母净利润1.1亿元，同比+178.5%。2025年Q1，实现营业收入3.9亿元，同比+11.1%，环比-50.4%；实现归母净利润0.2亿元，同比+84.3%，环比-14.2%。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.37/0.56/0.79，对应公司5月29日收盘价，2025-2027年PE分别为44.1/29.1/20.7，首次覆盖，给予“买入-B”评级。

●2025-05-21 中恒电气：2025年一季报点评：数据中心HVDC龙头，受益于AIDC需求增长 (西南证券 韩晨)

●我们预计2025-2027年EPS分别为0.43元、0.65元、1.0元，对应动态PE分别为37倍、24倍、16倍。公司HVDC产品技术领先，在国内数据中心招标中市占率领先，并且有望拓展海外市场，未来将充分受益于此轮AI技术革命带来的行业需求增长，首次覆盖，建议关注。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-06-19 神驰机电：认证壁垒，深耕渠道 (华鑫证券 吕卓阳,尤少炜,林子健)

●公司于2024年7月20日发布股份回购计划，预计回购金额5000-8000万元，用于员工持股计划或股权激励，截至2025年5月31日，公司已累计回购5021.35万元，目前股份回购金额已达回购计划下限。同时公司在2025年4月10日将回购价格上限由人民币13元/股调整至人民币23元/股，公司不仅兑现了回购承诺，还进一步提升股份回购价格，显示出公司充足信心。预测公司2025-2027年收入分别为35.46、45.43、54.38亿元，EPS分别为1.42、2.02、2.42元，当前股价对应PE分别为17.8、12.5、10.4倍。维持“买入”投资评级。

●2025-06-19 中天科技：领先的电力及通信传输供应商，受益于国内外海风共振 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润为34.2/41.9/50.2亿元，同比增速为20.5%/22.5%/19.9%，当前市值对应PE分别为14倍、11倍、9倍。我们选取东方电缆(国内头部海缆企业)、长飞光纤(国内头部光通信企业)、亨通光电(国内头部海缆及光通信企业)作为可比公司，三家公司2025-2027年平均PE分别为17倍、14倍、11倍，可比公司2025年平均PE高于中天科技22%，故首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-17 海信家电：央空+传统大电基本盘稳固，三电热管理有望贡献新增量 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●行业端，伴随国内新一轮“以旧换新”政策催化，出口链恢复性增长叠加关税政策放松，白电需求有望持续复苏；乘新能源汽车发展东风，上游压缩机等零部件行业有望增长。公司端，央空板块持续巩固多联机领先优势，传统大电通过差异化竞争策略实现中高端布局的不断深化；三电并表后在新能源热管理业务方面积极拓展，未来有望共同推动公司收入业绩增长。我们预计，2025-2027年公司归母净利润为36.54/37.46/38.93亿元，对应EPS为2.64/2.70/2.81元，当前股价对应PE为10.21/9.96/9.59倍。维持“买入”评级。

●2025-06-15 良信股份：“两智一新”稳增长，AIDC创新机 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧)

●公司是国内低压电器的领军企业，布局“两智一新”实现转型发展，海盐工厂投运提高公司生产经营效率，前瞻布局AIDC领域，数据中心直流化趋势明确，公司直流产品序列齐全，携手华为、维谛技术等头部系统解决方案公司推进低压电器国产化替代，打开公司远期成长空间。我们预计公司25-27年归母净利润分别为4.59/6.02/8.07亿元，同比+47%/31%/34%，现价对应PE分别为20/16/12倍，给予公司25年25x PE，对应目标价10.2元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-13 欧圣电气：空气动力设备龙头，拓品类打开新空间 (招商证券 史晋星,闫哲坤)

●我们估计公司25-27年营收分别+41%、+27%、+27%，保持较快增长。归母净利润为3.5、4.6、5.9亿元，当前股价对应PE为20倍，考虑到公司业绩未来3年复合增速30%以上，估值处于低位，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

●2025-06-12 明阳电气：持续推动产品升级，数据中心与海外业务打开空间 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到公司产品持续升级，上调25-26年盈利预测。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润8.65/10.64/13.14亿元(25-26年原预测值为8.38/9.84亿元)，当前股价对应PE分别为15/12/10倍，维持“优于大市”评级。

●2025-06-12 禾盛新材：对外投资熠知电子，打通AI的“任督二脉” (民生证券 马佳伟,谢致远)

●预计公司25-27年分别实现收入30/33/36亿元，实现归母利润2.1/2.8/3.3亿元，对应2025年06月12日收盘价P/E分别为41/30/26x。考虑禾盛新材通过多年的精细化运营，同时子公司海曦技术有望受益于国产AI大模型，我们认为公司主业在行业政策支持下有望稳步增长，子公司海曦技术在人工智能、云计算、5G等产业趋势下，相关订单有望加速落地。看好公司业务前景，维持“推荐”评级。

●2025-06-11 新特电气：变频用变压器领先企业，数据中心有望打开成长空间 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●预计公司2025-2027年实现归母净利润0.51/1.00/1.79亿元，同比增长104.2/98.6/78.1%，当前股价对应PE分别为77/39/22倍。

●2025-06-11 星帅尔：全球压缩机配件龙头，发力电机等新领域打造新增长曲线 (浙商证券 邱世梁,陈明雨,黄华栋,杨子伟)

●公司是压缩机配电龙头，电机等新领域打造新增长曲线。我们预计25-27年公司归母净利润分别为2.33、2.69、3.03亿元，对应25-27年EPS分别为0.64、0.74、0.84元/股，当前股价对应的PE分别为19、16、15倍，维持“买入”评级。

●2025-06-11 格力电器：空调龙头，价值闪耀 (西部证券 于佳琦)

●公司专注空调优质赛道，产品/研发/制造多环节核心竞争力明确，高端价格带地位稳固，竞争中占据高位，预计25-27年公司营业收入同比+8%/5%/6%，归母净利润同比+10.1%/7.7%/7.8%，对应25-27年EPS为6.3/6.8/7.3元、PE分别7.1/6.6/6.1，预计25年股息率7%，考虑市值扣现后PE仅5X+，看好公司长期稳健增长能力，以及短期国补拉动、自身经营势能提升带来的边际改善，配置价值凸显，首次覆盖给予“买入”评级。