森源电气(002358)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-08-09 森源电气：传统业务稳健，新能源业务有望重启增长 (招商证券 刘珺涵)

●预计2019-2021年实现归母净利润2.87/3.30/3.85亿元，对应EPS为0.31/0.36/0.41元，PE为26.5/23/19.8倍，给予“审慎推荐-A”评级，目标价9-9.5元。

●2019-03-08 森源电气：近期情况点评 (财达证券 刘卫华)

●双方在风力发电、光伏发电等新能源领域全面合作，将进一步提升双方在风力发电产业中的市场竞争力，有利于充分发挥公司一体化系统集成供应和服务优势，优化公司在战略性新兴产业方面布局发展，有利于公司在新能源业务领域的深入拓展并拉动电气设备产品生产和销售，对公司未来经营业绩产生积极影响。预计公司2018年营收下降24%，2019和2020年营收分别增长20%和20%，EPS为0.30元、0.53元和0.64元，给予公司“增持”评级。

●2018-12-26 森源电气：联手平煤北控，强强联合打造新能源合作平台 (国海证券 谭倩,尹斌)

●低压成套设备业务快速发展，同时国内拓展华中以外地区业务，国际业务实现突破。基于审慎性原则，暂不考虑可转债项目对公司业绩的影响，预计2018-2020年公司EPS为0.66元，0.82元，0.98元，对应的PE分别为25倍，20倍，17倍，维持“买入”评级。

●2018-12-03 森源电气：可转换债券布局智能工厂与核电，引入地方政府平台战略投资者 (国海证券 谭倩,尹斌)

●我们看好公司：1)技术储备向产业转化，智能工厂、核电业务空间打开，为公司带来新增长点；2)秉承输配电与新能源结合的发展战略，发挥两者协同效应；3)低压成套设备业务快速发展，同时国内拓展华中以外地区业务，国际业务实现突破。基于审慎性原则，暂不考虑可转债项目对公司业绩的影响，预计2018-2020年公司EPS为0.66元，0.82元，0.98元，对应的PE分别为26倍，21倍，18倍。故上调至“买入”评级。

●2018-09-15 森源电气：大电气与新能源并行，前三季度业绩高增长 (国海证券 谭倩)

●我们看好公司1)秉承输配电与新能源结合的发展战略，发挥两者协同效应；2)低压成套设备业务快速发展，同时国内拓展华中以外地区业务，国际业务实现重大突破；3)原材料采购对公司毛利率影响逐渐减弱，规模提升带来成本控制能力增强。4)金融与产业深入合作，募投项目统筹进行，五大核心产品布局即将形成，业务布局空间将进一步打开，为公司带来新增长点，预计2018-2020年公司EPS为0.66元，0.82元，0.98元，对应的PE分别为23倍，19倍，16倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-01-09 石头科技：CES展发布Saros系列新品，开启扫地机创新纪元 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑收入确认节奏，我们调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为21.5/25.0/33.3亿元(原值为21.8/24.9/30.6亿)，对应EPS11.65/13.57/18.03元，当前股价对应PE19.1/16.4/12.3倍，维持“买入”评级。

●2025-01-08 格力电器：2025家电国补政策发布，空调受益力度增加 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2024-2026年归母净利分别为323.4亿元、357.7亿元、387.0亿元，YOY+11.4%、+10.6%、+8.2%，EPS分别为5.8元、6.4元、6.9元，对应PE分别为8倍、7倍、7倍。我们预计公司将受益于国家家电补贴政策，此外，公司高比例分红，股息率较高，估值偏低，值得配置，我们维持“买进”的投资建议。

●2025-01-08 上能电气：光储大机领军者，出海步履昂扬 (平安证券 张之尧,皮秀)

●我们预计，2024/2025/2026年公司实现归母净利润分别为5.53/9.11/12.49亿元，EPS分别为1.54/2.53/3.47元，对应1月7日收盘价PE分别为28.8/17.5/12.8倍。我们认为公司第三方大储PCS的商业模式具有独特优势，且产品实力强劲；公司布局的印度、中东市场光储需求有望快速增长，公司实力强劲，业绩增速有望超过行业均值，未来成长潜力大。我们首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-01-08 德业股份：产品匹配亚非拉需求，卡位需求高增市场 (天风证券 孙潇雅,孙谦)

●我们上调公司24-26年营业收入至114、162、210亿元(原值为24-26年100.8、126.0、155.0亿元)；归母净利润30.4、41.1、52.9亿元(原值为24-26年22.7、30.3、38.9亿元)，yoy+69.47%/+35.32%/+28.77%，对应当前估值20、15、11X PE，上调为“买入”评级。

●2025-01-07 卧龙电驱：设备更新驱动增长，低空+具身智能前景广阔 (海通证券 马天一,胡惠民)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.1/10.8/12.7亿元，对应EPS分别为0.70/0.83/0.97元。公司立足于电机，应用拓展至低空+机器人领域，成长空间广阔。参考可比公司，给予公司2025年25-30倍PE，对应合理价值区间20.80-24.96元，首次覆盖，给予公司“优于大市”评级。

●2025-01-07 雪祺电气：股权激励出台，激发企业活力 (西南证券 龚梦泓)

●公司专注大容积冰箱赛道，作为行业龙头，持续推进产品升级、海外市场持续拓展。预计公司2024-2026年EPS分别为0.50元、0.62元、0.72元，维持“持有”评级。

●2025-01-06 科士达：科士达（002518）数据中心业务受益于aIDC发展，光储业务将开始恢复 (招商证券 游家训,刘巍,赵旭,张伟鑫)

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●2025-01-06 德业股份：德业股份（605117）逆变器出货稳健，电池包及工商储有潜力 (招商证券 游家训,刘巍,赵旭,张伟鑫)

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●2025-01-06 禾望电气：新能源电控业务有望触底回暖，大功率传动及电源应用前景广阔 (浙商证券 邱世梁,刘巍,尹仕昕)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为37.57/51.58/62.38亿元，YOY为0.1%/37.3%/20.9%；预计2024-2026年归母净利分别为3.82/5.13/6.31亿元，YOY为-24.0%/34.4%/23.1%，EPS为0.86/1.15/1.42元/股，对应PE为22/17/13倍，维持“买入”评级。

●2025-01-06 科士达：数据中心业务受益于aIDC发展，光储业务将开始恢复 (招商证券 游家训,蒋国峰)

●公司成立于1993年，一直专注在数据中心和新能源领域。公司目前是国内数据中心领域的领军企业之一，未来将持续加码数据中心领域的投入，未来将受益于全球与智算相关的资本开支需求。预计公司2024-2025年归母净利润3.89、6.98亿元，对应PE33x，19x。给予“增持”评级。