英威腾(002334)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-15 英威腾：2024年半年度报告点评：工业自动化业务稳健增长，光储业务收入下滑 (光大证券 殷中枢,郝骞,和霖)

●考虑到光伏储能和新能源汽车行业的竞争加剧，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润3.08/3.89/4.59亿元(下修38%/下修33%/下修29%)，对应PE分别为15/12/10倍。公司工业自动化业务稳步增长，光伏储能和新能源汽车业务短期承压但前景可期，维持“买入”评级。

●2024-08-13 英威腾：多极业务稳中有进，静候光储修复 (长城证券 于夕朦,侯宾,吴念峻)

●公司是国内领先的工业自动化和能源电力解决方案提供商，围绕上游IGBT展开业务布局，立足工控传统业务基本盘，拓展新能源业务领域。看好公司工控变频器、数据中心UPS保持稳健增长；新能源汽车电控保持可观增速、光储逆变器走出颓势。预计公司2024-2026年实现营业收入分别为50.80亿元、65.83亿元、86.99亿元，实现归母净利润3.62亿元、4.33亿元、5.53亿元，同比变化-2.5%、+19.4%、+27.8%。对应EPS分别为0.45、0.53、0.68，当前股价对应PE分别为12.7/10.7/8.3倍，维持“买入”评级。

●2024-08-12 英威腾：2024年中报点评：毛利率下滑加之费用率提升，净利润承压 (西南证券 邰桂龙,周鑫雨)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.34、4.10、4.94亿元，对应EPS分别为0.41、0.51、0.61元，对应当前股价PE分别为14、11、10倍，给予公司2024年18X目标PE，目标价7.38元，维持“买入”评级。

●2024-04-09 英威腾：基石业务压舱、新能源可期，平台型企业砥砺前行 (长城证券 于夕朦,侯宾)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为57.69亿元、73.59亿元、94.31亿元，实现归母净利润4.62亿元、5.79亿元、7.18亿元，同比增长24.4%、25.4%、23.9%。对应EPS分别为0.57、0.72、0.89，当前股价对应的PE分别为13.6/10.8/8.7倍。

●2024-04-09 英威腾：2023年年度报告点评：各项业务稳步推进，盈利能力同比改善 (光大证券 殷中枢,郝骞,和霖)

●考虑到光伏储能和新能源汽车行业的竞争加剧，我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润4.99/5.80/6.46亿元(下修16%/下修23%/新增)，对应PE分别为13/11/10倍。公司工业自动化与网络能源业务稳步增长，光伏储能和新能源汽车业务短期承压但前景可期，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-04-07 金盘科技：海外及数据中心订单高增支撑业绩成长 (国联民生证券 张磊,梁丰铄)

●公司海外及数据中心领域订单持续增长，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为88.93/107.95/122.50亿元，同比分别+28.86%/+21.39%/+13.48%；归母净利润分别为8.46/10.89/12.81亿元，同比增速分别为47.22%/28.75%/17.62%，三年CAGR为30.63%。EPS分别为1.85/2.38/2.80元，对应PE分别为20.6/16.0/13.6倍。公司海外及数据中心相关收入有望进一步增长，维持“买入”评级。

●2025-04-07 金盘科技：海外增速亮眼，数据中心等多下游助力成长 (华鑫证券 张涵)

●预测公司2025-2027年收入分别为84.35、103.50、127.58亿元，EPS分别为1.74、2.33、2.96元，当前股价对应PE分别为21.9、16.4、12.9倍，公司作为干变龙头，海外市场、数据中心等多下游有望贡献增长，给予“买入”投资评级。

●2025-04-07 盛弘股份：2024年年报点评：24年业绩符合预期，产品线布局拓宽 (民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司围绕电力电子核心技术，产品矩阵丰富，随着下游数据中心、充电桩等行业增速起量，有望实现高增。我们预计公司2025-2027年营收分别为40.68、53.71、69.56亿元，对应增速分别为34.0%、32.0%、29.5%；归母净利润分别为5.60、7.78、10.54亿元，对应增速分别为30.5%、39.1%、35.4%，以4月3日收盘价作为基准，对应2025-2027年PE为18X、13X、10X。维持“推荐”评级。

●2025-04-07 宁德时代：年报点评报告：业绩表现亮眼，竞争优势持续强化 (天风证券 孙潇雅,张童童)

●考虑到公司24年业绩超预期(我们此前预测为450亿)，我们上调25-26年归母净利润为650、780亿元(上次预期550、668亿元)，预计27年实现归母净利润916亿元，维持“买入”评级.

●2025-04-06 海信家电：24A：外销改善贡献收入利润-24年年报点评 (中泰证券 姚玮,吴嘉敏)

●25年海信核心看外销持续性、内销修复，央空稳住。①我们认为外销目前接单持续性尚佳；②内销环比修复；③央空Q1收入止跌，日立提价和生产提效，预计能稳住。长期靠白电利润率提升(24年为2-3%)，我们预计25-27年业绩为38/42/47亿(25-26年前值为37/42亿)，+13%/+11%/+12%(25-26年前值为+15%/+11%)，对应25年PE为10X。

●2025-04-06 石头科技：2024Q4收入增长超预期，北美关税预计影响有限 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司欧洲线下恢复加快，我们维持2025年、上调2026年、新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为23.0/29.7/37.8亿(2026年原值为29.0亿元)，对应EPS为12.45/16.06/20.45元，当前股价对应PE为18.2/14.1/11.1倍。公司在更积极的产品、销售策略后收入如期高增，关税预计影响有限，看好作为AI机器人技术应用标杆企业拔高估值，维持“买入”评级。

●2025-04-06 石头科技：年报点评报告：内外销快速增长，利润端静待改善 (天风证券 孙谦)

●公司产品凭借突出的产品性能和技术优势，内外销收入实现较快增长。公司加大研发和品牌宣传费用投入，布局长期发展。根据公司年报的情况以及北美关税的情况，我们适当调低了毛利率水平，预计25-27年公司归母净利润为20.5/22.9/26.4亿元(前值25-26年21.3/23.6亿元)，对应动态PE为20.4x/18.3x/15.8x，维持“买入”评级。

●2025-04-06 盛弘股份：2024年报点评报告：充电桩业务高增，电能质量有望受益于AIDC基建 (浙商证券 邱世梁,陈明雨,谢金翰)

●下调盈利预测，维持“买入”评级。公司储能、充电桩业务双轮驱动，有望受益海外市场降息。考虑公司海外储能业务规模不达预期，我们下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.77、7.74、10.00亿元(下调前2025-2026年归母净利润分别为6.67、8.92亿元)，对应EPS分别为1.86、2.49、3.21元，对应PE分别为18、13、10倍。

●2025-04-06 盛弘股份：2024年年报点评：业绩略超预期，AIDC带动业绩弹性 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司海外储能存在关税风险，我们下调2025-2026年业绩预期，归母净利润分别为5.6/6.8亿元(前值为5.9/7.3亿元)，同增31.3%/21.4%，27年归母净利润8.2亿元，同增19.7%，对应PE为18.2/15.0/12.5x。考虑到充电桩、储能行业正处于高速发展阶段，公司将充分受益高增，同时公司产品、研发、渠道上具有多方优势，盈利弹性较大，同时AIDC带来业绩弹性，维持“买入”评级。

●2025-04-06 振江股份：2024年年报点评：在手订单超百亿，新能源+燃机+机器人再塑一体两翼 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,林誉韬)

●我们预计公司25-27年营收分别为55.7、68.8、81.3亿元，对应增速分别为41%、23%、18%；归母净利润分别为3.1、4.5、5.8亿元，对应增速分别为76%、44%、29%，以4月3日收盘价作为基准，对应25-27年PE为17X、12X、9X。维持“推荐”评级。