英威腾(002334)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-23 英威腾：2025年一季报点评：营收暂时承压，毛利率环比有所修复 (光大证券 殷中枢,和霖)

●公司在机器人、数据中心、新能源等领域具备较强的竞争力。例如，其DA系列产品广泛应用于智能物流、汽车换电站机械臂等场景，模块化UPS电源产品在中国市场占有率稳居第二。基于行业竞争加剧等因素，分析师下调了公司2025-2026年的盈利预测，并新增2027年预测，预计归母净利润分别为2.90亿元、3.42亿元和3.99亿元，对应PE分别为21倍、18倍和15倍。考虑到短期业绩承压，评级由“买入”下调至“增持”。

●2024-08-15 英威腾：2024年半年度报告点评：工业自动化业务稳健增长，光储业务收入下滑 (光大证券 殷中枢,郝骞,和霖)

●考虑到光伏储能和新能源汽车行业的竞争加剧，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润3.08/3.89/4.59亿元(下修38%/下修33%/下修29%)，对应PE分别为15/12/10倍。公司工业自动化业务稳步增长，光伏储能和新能源汽车业务短期承压但前景可期，维持“买入”评级。

●2024-08-13 英威腾：多极业务稳中有进，静候光储修复 (长城证券 于夕朦,侯宾,吴念峻)

●公司是国内领先的工业自动化和能源电力解决方案提供商，围绕上游IGBT展开业务布局，立足工控传统业务基本盘，拓展新能源业务领域。看好公司工控变频器、数据中心UPS保持稳健增长；新能源汽车电控保持可观增速、光储逆变器走出颓势。预计公司2024-2026年实现营业收入分别为50.80亿元、65.83亿元、86.99亿元，实现归母净利润3.62亿元、4.33亿元、5.53亿元，同比变化-2.5%、+19.4%、+27.8%。对应EPS分别为0.45、0.53、0.68，当前股价对应PE分别为12.7/10.7/8.3倍，维持“买入”评级。

●2024-08-12 英威腾：2024年中报点评：毛利率下滑加之费用率提升，净利润承压 (西南证券 邰桂龙,周鑫雨)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.34、4.10、4.94亿元，对应EPS分别为0.41、0.51、0.61元，对应当前股价PE分别为14、11、10倍，给予公司2024年18X目标PE，目标价7.38元，维持“买入”评级。

●2024-04-09 英威腾：2023年年度报告点评：各项业务稳步推进，盈利能力同比改善 (光大证券 殷中枢,郝骞,和霖)

●考虑到光伏储能和新能源汽车行业的竞争加剧，我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润4.99/5.80/6.46亿元(下修16%/下修23%/新增)，对应PE分别为13/11/10倍。公司工业自动化与网络能源业务稳步增长，光伏储能和新能源汽车业务短期承压但前景可期，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-07-17 热威股份：新能源与智能制造双轮驱动，多领域业务稳步扩张 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为21.22、23.40、25.54亿元，EPS分别为0.90、1.04、1.17元，当前股价对应PE分别为23.5、20.2、18.0倍。考虑公司电热元件业务发展前景较好，盈利能力稳步提升，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-07-16 合康新能：美的赋能，聚焦能源，踏浪前行 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计公司2025-2027年的收入分别为65亿元、83.75亿元、97.6亿元，增速为36.09%、28.84%、16.55%；归母净利润为1.46/2.16/3.31亿，增速为1316.6%、48.4%、53%。考虑到公司业务转型后由于光伏EPC业务增长并带动户储、逆变器等设备增长，营收增幅较快，后续预计增速有所回落，给予公司2026年0.18倍PEG，12个月目标价7.6元，首次给予合康新能买入-A的投资评级。

●2025-07-16 钧达股份：产品价格偏软下业绩预告符合预期，海外产能布局再下一城 (交银国际 文昊,Wallace Cheng)

●我们将2025-27年EPS下调至-1.39/4.88/5.90元(原-0.50/4.93/5.93元)。基于分部估值，目标价下调至49.82元(原50.39元)，对应10.2倍2026年市盈率。我们仍看好阿曼产能投产后出货美国和供给侧改革推动公司2026年业绩反转，维持买入。

●2025-07-15 科沃斯：盈利能力持续修复，25H1业绩表现亮眼 (海通证券(香港) 朱默辰)

●公司科沃斯品牌自24Q4起优异表现，X系列和T系列恒压活水滚筒洗地机器人市场认可度高，添可品牌进一步巩固自身中高端市场业绩表现，我们预计25-27年公司EPS达3.17/3.49/3.97元，给予公司25年25xPE估值，对应目标价79.25元，维持“优于大市”评级。

●2025-07-15 科沃斯：Q2业绩超预期，经营反弹持续兑现 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●我们认为扫地机行业解决消费者较为底层的懒人需求，经济回暖后渗透率仍将维持提升，看好公司强劲科技力带动的未来成长空间。预计公司2025-27年收入分别为191、213、235亿元，增速分别为15.65%、11.52%、10.08%，归母净利润为19.5、23.23、26.53亿元，增速为141.41%、19.36%、14.24%，对应PE分别为18.91X、15.85X、13.87X，维持“买入”评级。

●2025-07-15 中熔电气：2025年Q2业绩预告点评：业绩持续亮眼，新能源车维持高增长 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑25年依赖国内电动车销量高增，公司新能源熔断器销量增势稳健，我们预计25-27年归母净利3.4/4.8/6.3亿(原预测值3.2/4.5/6.0亿元)，同增83%/40%/32%，对应PE23/17/13倍，考虑公司电力熔断器龙头地位，给予26年25倍PE，目标价122元，维持“买入”评级。

●2025-07-15 科沃斯：25H1业绩预增点评：β加持α拐点，收入利润双超预期 (华福证券 谢丽媛,贺虹萍)

●受益于优质新品及内部提效，25H1公司经营表现显著提振，我们上调盈利预测，预计2025-2027年公司营业总收入分别为196.97、228.66、260.79亿元(25/26年前值分别为176.16亿元/191.74亿元)，同比分别+19.1%、+16.1%、+14.0%，预计2025-2027年归母净利润分别为19.20、22.54、26.01亿元(25/26年前值分别为16.07亿元/17.73亿元)，同比分别+138.2%、+17.4%、+15.4%。当前股价对应2025-2027年PE分别为19x、16x、14x，维持“买入”评级。

●2025-07-15 中矿资源：2025年中报业绩预告点评：锂价下跌盈利承压，铜冶炼有望减亏 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于锂价底部区间震荡，铜冶炼业务阶段性亏损，我们下调公司25-27年盈利预测，预计公司25-27年归母净利润4.0/9.6/19.3亿元(原预测为6.0/12.1/21.2亿元)，同比-47%/+140%/+101%，对应PE为60x/25x/12x，考虑公司铜锗即将放量，铯铷维持稳定增速，小金属利润将大幅增厚业绩，维持“买入”评级。

●2025-07-15 科沃斯：2025半年报业绩预告点评：收入增速超预期，扫地机再创佳绩 (国联民生证券 管泉森,孙珊,莫云皓)

●2024年以来公司多维度挖掘降本空间，加快产品升级节奏，并积极布局线下渠道收获各省补贴政策红利，盈利能力持续改善。2025Q2公司收入大超预期，盈利延续高增，升级叠加降本，我们看好公司下半年经营趋势与利润弹性，且公司研发储备深厚，拥抱具身智能确定性较高。我们预计公司2025/2026年分别实现归母净利润19.2及21.2亿元，对应当前PE约19.2x及17.4x，维持公司“买入”评级。

●2025-07-14 思源电气：2025年中报业绩快报点评：业绩大超市场预期，出海兑现盈利大幅提升 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧)

●公司业绩超市场预期，海外优质订单持续交付拉动业绩高速增长，我们上修公司25-27年归母净利润分别为28.2(+0.9)/38.0(+2.6)/50.0(+4.4)亿元，同比+38%/35%/32%，现价对应PE分别为19x、14x、11x，给予25年25x PE，对应目标价90.7元/股，维持“买入”评级。