科华数据(002335)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-09 科华数据：数据中心发力在即，新能源有望恢复增长 (华福证券 邓伟)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.29/8.83/10.88亿元(前值10/-/-亿元)，EPS分别为1.41/1.71/2.11元，对应现值PE分别为31/26/21倍。我们认为公司有望受益数据中心建设浪潮快速增长，新能源产品有望贡献增速，同时25H1互联网大厂招标结果公布有望对公司估值形成拔升作用，维持“买入”评级。

●2025-05-08 科华数据：24年年报&25年一季报点评报告：减值影响业绩，数据中心产品呈现快速增长 (浙商证券 张建民)

●公司数据中心产品及算力服务卡位优秀，有望随着AI产业快速发展获得乐观发展机会。预计25-27年归母净利润分别为6.54/8.14/9.88亿元，当前市值(2025年5月7日收盘价)对应25-27年PE分别为35/28/23倍，维持“买入”评级。

●2025-05-05 科华数据：数据中心产品收入高增，智算业务持续开拓 (国联民生证券 张磊,梁丰铄)

●海外贸易政策变化的不确定性增加，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为92.92/108.84/122.69亿元，同比分别+19.78%/+17.14%/+12.72%；归母净利润分别为7.22/9.19/11.68亿元，同比增速分别为129.17%/27.27%/27.05%，三年CAGR为54.74%。EPS分别为1.40/1.78/2.27元，对应PE分别为30.4/23.9/18.8倍。公司数据中心相关业务有望快速增长，维持“买入”评级。

●2025-04-29 科华数据：2025年一季报及2024年年报点评：营收+业绩稳健齐升，出海+AIDC有望贡献增量 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到公司新能源业务正在加大海外拓展力度，同时数据中心业务有望带来业绩弹性，我们预计公司2025-2027年归母净利润为6.9/10.5/14.0亿元(2025-2026年前值为7.1/9.7亿元)，同增118%/52%/34%，对应PE为30/20/15x，维持“买入”评级。

●2025-04-28 科华数据：2024年报点评：智算布局突破，创新驱动高质量发展 (银河证券 赵良毕,曾韬)

●伴随着全球算力需求的增长，公司重点发展数据中心在高效、节能、环保等解决方案方面的技术优势，有望迎来发展新机遇。我们给予公司2025-2027年归母净利润预测值为3.67亿元、4.33亿元、5.23亿元，对应EPS为0.71元、0.84元、1.02元，对应PE为57.59倍、48.75倍、40.33倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-05-14 新特电气：特种变压器龙头，AIDC新机遇拾级而上 (民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司为特种变压器龙头企业，行业份额及技术实力领先，并持续拓展数据中心、电动船舶等高增速新兴业务板块的布局，且储能作为第二成长曲线预计由之前拖累项转为贡献积极增量，公司25年轻装上阵，预计盈利能力持续改善。我们预计公司25-27年营收为5.28/6.70/8.43亿元，营收增速分别为40.2%/26.7%/25.8%；归母净利润为0.92/1.31/1.74亿元，归母净利润增速分别为289.5%/42.7%/32.9%，按2025年5月13日收盘价，25/26/27年PE分别为38X/27X/20X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-05-14 科士达：户储扰动减弱，数据中心业务迎Ai新机遇 (长城证券 于夕朦,吴念峻,于振洋)

●预计公司2025-2027年实现营业收入51.43、60.31、67.74亿元，实现归母净利润5.77、7.24、8.54亿元，同比增长46.3%、25.6%、17.9%，对应EPS分别为0.99、1.24、1.47元，当前股价对应的PE倍数为23.9X、19X、16.2X，公司深耕数据中心行业多年，有望乘AI东风焕发新生，光储业务底部时刻已过，业绩反转在即，予以“买入”评级。

●2025-05-14 良信股份：季报点评：新能源、数据中心等需求增长，利润率修复 (天风证券 孙潇雅)

●相比上一次盈利预测(2024年9月)，考虑到公司受地产领域影响，大宗原材料价格波动等风险因素，且公司加大费用投入，我们调整公司25、26年归母净利润至4.5、5.4亿元(此前预测4.8、6亿元)，预计27年实现归母净利润6.5亿元，结合目前估值水平，调高至“买入”评级。

●2025-05-14 宏发股份：季报点评：新能源与全球化驱动增长，盈利韧性凸显 (天风证券 孙潇雅,潘暕)

●相比上一次盈利预测(2025年1月)，考虑到公司2024年收入、利润增速较高，我们上调公司25、26年归母净利润至18.8、21.7亿元(此前预测18.5、21.4亿元)，预计27年实现归母净利润25.0亿元，考虑25、26年利润增速及目前估值水平，维持“买入”评级。

●2025-05-14 神马电力：2024年年报、2025年一季报点评：订单高增，一季度业绩增速趋缓或因出货结构所致 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●公司发布2024年年报，实现营收、归母、扣非分别13.4、3。11、3.02亿元，同比+40.2%/+96.2%/+102.2%。单Q4来看，实现营收、归母、扣非4.5、0.95、0.91亿元，同比+57%/+52%/+53%，环比+31%/+28%/+25%。公司发布2025年一季报，实现收入、归母、扣非2.85/0.68/0.66亿，同比+23.4%/+7%/+6.8%，环比-36。5%/-28.3%/-27.3%。预计公司2025、2026、2027年归母净利润分别为4.46、5.90、7.30亿，对应估值分别为24.5、18.5、15倍。

●2025-05-13 国轩高科：2024年年报及2025年一季报点评：全球份额提升，海外业务拓展稳步推进 (东兴证券 吴征洋,洪一,侯河清)

●公司产品端持续迭代升级带来利润增量，海外布局初具成效，全球竞争优势未来有望持续显现，结合公司在固态电池技术产业化进程中的稳步推进，我们看好公司长期成长性。预计公司2025-2027年有望实现营收446.62/551.65/671.99亿元，同比+26.2%/+23.5%/+21.8%，实现归母净利16.21/22.18/29.59亿元，同比+34.3%/+36.9%/+33.4%，对应EPS0.90/1.23/1.64元，当前股价对应PE26x/19x/14x，维持“强烈推荐”评级。

●2025-05-13 爱旭股份：25Q1经营活动现金流转正，ABC出货大幅增长 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.5亿元、20.1亿元、36.8亿元，相当于2025年37.6倍的动态市盈率。考虑公司ABC电池组件业务壁垒较高，创新性较强，后续成长空间较大，维持“买入-B”的投资评级。

●2025-05-13 许继电气：网内业务稳健增长，柔直带来业绩弹性 (华泰证券 刘俊,戚腾元,苗雨菲,马梦辰)

●我们预计25-27年归母净利润为14.12、18.21、21.22亿元，三年CAGR为23.8%。截至2025年5月12日，可比公司2025年一致性预期平均PE为17.5倍，考虑到公司在柔性直流输电领域具备领先优势，我们给予公司2025年19倍PE，给予目标价26.41元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-13 容百科技：新型材料逐步放量，深入推进全球化布局 (中银证券 武佳雄)

●结合公司年报和一季报业绩，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至0.88/1.31/1.68元(原预测2025-2027年摊薄每股收益为0.64/0.88/-元)，对应市盈率22.4/15.2/11.8倍；未来海外市场有望放量，维持增持评级。

●2025-05-13 兆威机电：主业稳健增长，灵巧手布局领先同业 (山西证券 姚健,徐风)

●公司披露2024年报和2025年一季报。2024年实现营业收入15.25亿元，同比+26.42%；归母净利润2.25亿元，同比+25.11%；扣非后归母净利润1.84亿元，同比+37.57%。24Q4营业收入4.67亿元，同比+19.02%；归母净利润0.66亿元，同比+27.31%。25Q1营业收入3.68亿元，同比+17.66%；归母净利润0.55亿元，同比-1.19%。预计公司2025-2027年EPS分别为1.09/1.38/1.77，对应公司5月12日收盘价133.50元，2025-2027年PE分别为122.8/96.4/75.5，首次覆盖给予“增持-A”评级。