仙琚制药(002332)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 仙琚制药：业绩符合预期，盈利能力持续改善 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,刘若飞,赖俊勇,王云鹏)

●24年公司制剂端非集采品种有望稳健增长，部分新品开始逐步放量，原料药板块销量增长迅速，随着规范市场快速提升盈利能力有望持续改善。我们看好公司作为甾体行业原料药及制剂一体化龙头的长期成长潜力，预计公司24-26年实现营业收入42.1、47.3以及53.8亿元，同比增长2.1%、12.4%以及13.7%。实现归母净利润6.88、8.55以及10.46亿元，同比增长22%、24%以及22%，对应PE19、16以及13倍，维持“买入”评级。

●2024-10-28 仙琚制药：利润环比增长，经营持续进阶 (招商证券 许菲菲,梁广楷)

●公司制剂端稳扎稳打，产品持续进阶，原料药端向高端升级带动利润提升，看好公司长期价值。我们预计公司2024-2026年归母净利润为7.0/8.5/10.5亿元，同比增速为24%/21%/24%，对应PE为19/16/13倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-28 仙琚制药：24年Q3业绩稳健增长，后续增量看点有望持续注入业绩动力 (华西证券 崔文亮)

●考虑到原料药竞争加剧导致价格波动及公司持续进行的降本增效逐渐显现等，调整前期盈利预测，即24-26年收入从45.06/52.25/61.25亿元调整为43.51/50.75/58.98亿元，EPS从0.70/0.84/1.01元调整为0.70/0.85/1.03元，对应2024年10月25日的收盘价12.70元/股，PE分别为18/15/12倍，维持“买入”评级。

●2024-10-28 仙琚制药：2024Q3业绩点评：利润再加速，看好经营势能向上 (浙商证券 孙建,郭双喜,盖文化)

●考虑公司前三季度Newchem及贸易业务承压，我们调整盈利预测，预计20242026年EPS分别为0.69/0.85/1.04元/股，2024年10月28日收盘价对应2024年20倍PE，我们看好公司制剂从仿制药向高难仿、创新药管线逐渐兑现，甾体激素原料药在供给升级下的长期发展空间，维持“买入”评级。

●2024-10-27 仙琚制药：业绩符合预期、持续加速，2025年有望延续趋势 (中泰证券 祝嘉琦)

●预计公司2024-2026年收入43.04、47.84和54.54亿元，同比增长4.38%、11.15%和14.01%；归母净利润6.78、8.21和10.06亿元，同比增长20.49%、21.05%和22.47%。当前股价对应2024-2026年PE为17/14/11倍。考虑公司是甾体激素优质赛道原料药制剂一体化龙头，制剂集采风险逐步出清，新产品放量可期，原料药非规市场需求有望回暖，法规市场不断开拓，有望迈入发展新阶段，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-11-13 百利天恒：公司在2024ASH披露CD33 ADC早期临床数据，BMS更新01D1全球临床进展 (海通证券 余文心)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润40.89/-1.29/-9.05亿元，对应EPS分别为10.20/-0.32/-2.26元。利用DCF估值法，对应合理价值区间为214.73-226.83元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-13 英诺特：季报点评：维持高速增长，期待冬季业绩爆发 (海通证券 余文心,贺文斌,孟陆)

●我们预计公司24-26年EPS分别为2.68、3.52、4.29元，归母净利润增速分别为110.4%、31.0%、22.1%，参考可比公司估值，考虑公司所处流感检测行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2024年15-19倍PE，对应合理价值区间40.24-50.97元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-13 美年健康：季报点评：2024年三季度实现稳健增长 (海通证券 贺文斌,余文心)

●我们认为，公司作为体检行业龙头，经营质量持续改善，客单价逐步提升，展望未来通过内生外延，开启新增长阶段。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为112.20、128.77、143.97亿元，同比分别增长3.0%、14.8%、11.8%，2024-2026年归母净利润分别为4.80、8.03、10.70亿元，同比分别增长-5.0%、67.2%、33.3%，对应EPS分别为0.12元、0.21元、0.27元。参考可比公司，我们给予公司2024年50-60X PE，每股合理价值区间为6.14-7.36元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-13 智翔金泰：IL-17单抗销售表现亮眼，商业化稳步推进 (华福证券 陈铁林)

●我们看好公司自免感染领域产品的快速放量。由于药品审评时长存在不确定性，对盈利预测有所调整，预计2024-2026年收入分别为0.7/4.1/11.6亿元(前值1.1/4.4亿元，26年为新增数据)，收入同比+5876%/461%/186%。同时随着新品上市快速放量，净利润亏损有望快速收窄，维持“买入”评级。

●2024-11-13 金域医学：常规检测收入增长承压，经营现金流净额环比改善 (国信证券 张佳博,张超)

●金域医学基于高强度的自主研发和产学研一体化，每年推出数百项创新项目，高端技术平台的不断完善和“医检4.0”数字化转型战略落地将驱动公司盈利能力稳健提升。综合考虑应收账款坏账计提、行业环境和监管政策影响，下调收入和盈利预测，预计2024-26年收入78.49/86.58/95.98亿(原为85.89/95.31/104.94亿)，同比增长-8.1%/10.3%/10.9%；归母净利润为2.30/6.89/8.46亿(原为4.54/8.73/10.92亿)，同比增长-64.3%/200.1%/22.8%，当前股价对应PE为72.6/24.2/19.7x，维持“优于大市”评级。

●2024-11-13 新产业：公司增长稳健，中大型机国内外装机量表现持续亮眼 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,东楠)

●化学发光市场容量大，且行业增速较快，公司在国内化学发光领域中仪器保有量、试剂菜单项目数量均位于行业前列，公司核心研发平台以及海内外销售渠道相较于其他国产公司具备一定竞争优势。国内市场方面，在集采背景下，以公司为代表的国产化学发光龙头在未来仍有望加速实现进口替代；海外市场方面，公司是国内最早开拓国际化市场的VD企业之一，品牌知名度持续提升，有望进入更多大中型终端。我们调整了对公司的盈利预测，预计2024-2026年公司EPS分别为2.51元、3.07元、3.76元，对应2024年11月12日收盘价，市盈率分别为26.7倍、21.8倍、17.9倍，维持“增持”评级。

●2024-11-13 百济神州：季报点评：NON-GAAP口径下持续盈利，核心在研管线临床数据优异 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑到公司收入增长超预期，我们将2024-2026年收入从256.99、325.87、392.87亿元上调至265.03、338.04和410.11亿元；将2025-2026年归母净利润从-3.03亿元、11.97亿元上调至-0.54、14.03亿元。考虑到多个在研项目推进至临床开发关键阶段，将2024年归母净利润从-32.17亿元下调至-40.01亿元。维持“买入”评级。

●2024-11-12 川宁生物：前三季度业绩超预期，高值、大宗合成生物学品种打开成长空间 (山西证券 魏赟)

●抗生素需求恢复景气提升，合成生物学项目落地增量可期。预计公司2024-2026年总营收分别为59.2亿元/65.6亿元/72.7亿元，同比增长22.8%/10.8%/10.7%，归母净利润14.0亿元/16.4亿元/18.5亿元，同比48.4%/17.7%/12.3%，对应PE分别为24.8/21.1/18.8。公司抗生素业务竞争优势突出，合成生物学项目不断落地带来广阔的成长空间。预计全年业绩超预期，上调2024-2026年盈利预测，持续覆盖，给予“增持-B”评级。

●2024-11-12 天宇股份：Q3实现恢复性增长，看好25年弹性 (招商证券 梁广楷,许菲菲)

●考虑到沙坦原料药价格底部、CDMO客户需求变化以及公司产能利用率提升节奏，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1.2/2.5/3.8亿元，同比增速为335%/111%/52%，对应PE为52/24/16倍，维持“增持”投资评级。

●2024-11-12 白云山：24Q3业绩符合预期，利润承压，费用效率改善 (长城证券 刘鹏,罗丽文)

●公司推动大品牌战略，四大业务板块形成较完整的产业链，品牌价值由医药向大健康产品辐射。大南药、大健康板块作为公司利润重要来源一聚一扩有望强化竞争优势，广州医药拟挂牌新三板有利于拓宽融资渠道。同时公司发布半年度利润分配方案，提升股东回报。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为36.8、39.7、43.2亿元，EPS分别为2.3、2.4、2.7元，当前股价对应2024-2026年PE分别为13、12、11倍，维持“增持”评级。