得利斯(002330)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-25 得利斯：预制菜业务增长可期，BC端渠道拓展较快 (开源证券 张宇光,叶松霖,张恒玮)

●我们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为0.2(-0.5)、0.5(-0.6)、0.7亿元，EPS分别为0.04(-0.07)、0.07(-0.09)、0.11元，当前股价对应PE分别为107.9、54.4、35.8倍，公司正处于产品结构升级和多元渠道拓展阶段，维持“增持”评级。

●2023-10-28 得利斯：渠道与产能建设稳步推进，增长势能释放 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司在预制菜领域供应链、渠道和品牌优势。根据三季报，我们调整2023-2025年EPS为0.09/0.16/0.28元（前值分别为0.11/0.17/0.27元），当前股价对应PE分别为64/34/19倍，维持“买入”投资评级。

●2023-08-21 得利斯：2023年半年报点评：客户拓展稳步推进，预制菜成长可期 (民生证券 王言海,李啸)

●看好公司在预制菜领域供应链、渠道和品牌优势，我们预计公司2023-2025年营收分别为36.01/41.58/47.48亿元，同比增长17.1%/15.5%/14.2%，归母净利润分别为0.67/1.13/1.65亿元，同比增长111.4%/68.4%/46.2%，当前(8月18日)股价对应PE分别为55/33/22X，维持“推荐”评级。

●2023-08-21 得利斯：预制菜持续增长，期待B、C端发力 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●得利斯2023Q2实现总营收7.56亿元，同比增8.36%；归母净利0.03亿元，同比降81.27%。由于需求恢复较慢，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利为0.69(-0.21)、1.10(-0.22)、1.53(-0.36)亿元，EPS为0.11、0.17、0.24元，当前股价对应PE为53.5、33.4、23.9倍。得利斯短期重点发力预制菜行业B端，中期发力C端消费者，随着产能陆续释放，自山东向全国扩张，维持“增持”评级。

●2023-08-18 得利斯：业绩符合预期，预制菜如火如荼 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司对预制菜领域持续深耕，有望走出自己特色道路。根据中报，我们略调整2023-2025年EPS为0.11/0.17/0.27元(前值分别为0.14/0.25/0.35元)，当前股价对应PE分别为58/35/23倍，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-04-29 苏垦农发：粮价下行致销售规模收缩，期待粮价回升改善业绩 (开源证券 陈雪丽)

●考虑小麦、食用油等价格持续下挫，我们下调2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润8.65/9.07/9.60亿元(2025-2026年原值8.78/9.97亿元)，对应EPS为0.63/0.66/0.70元，当前股价对应PE为15.9/15.2/14.4倍，粮价回暖后优质龙头业绩有望率先修复，维持“买入”评级。

●2025-04-29 千味央厨：短期承压，新兴渠道为亮点 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●短期来看，虽然新渠道的客户获取有望平抑收入的波动，但行业竞争依然较激烈，公司对前几大客户增长存在压力，我们下调25-26年盈利预测并新增27年盈利预测，预计公司2025-2027年净利润分别为0.93、1.04和1.13亿元，对应EPS分别为0.95、1.07和1.16元。当前股价对应2025-2027年PE值分别为28、25和23倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 安琪酵母：2025Q1稳健起步，成本下降、弹性可期 (开源证券 张宇光,方勇)

●2025Q1公司营业总收入37.9亿元，同比+8.95%；扣非前后归母净利润3.7、3.4亿元，同比+16.0%、+14.4%。我们维持2025-2027年归母净利润预测17.05/21.54/25.74亿元，对应2025-2027年EPS1.96/2.48/2.96元，当前股价对应2025-2027年17.2/13.6/11.4倍PE，股权激励落地，确定性增强，利润弹性释放周期，维持“买入”评级。

●2025-04-29 海天味业：经营面继续向好，25Q1净利润同比增15%，略超预期 (群益证券 顾向君)

●预计年内公司将持续受益成本及改革红利，在保持三大品类优势的同时，进一步开发复合调味新品，维持“买进”的投资建议，预计2025-2027年将分别实现净利润71.3亿、78.8亿和86亿，分别同比增12.4%、10.5%和9.1%。EPS分别为1.28元、1.42元和1.53元，当前股价对应PE分别为32倍、29倍和27倍。

●2025-04-29 广州酒家：2025年一季报点评：餐饮收入稳健增长，利润短期承压 (光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为5.51/6.12/6.78亿元，折合2025-2027年EPS分别为0.97/1.08/1.19元，对应PE分别为16x/15x/13x，维持“增持”评级。

●2025-04-29 海天味业：季报点评：25年开局稳健，盈利能力持续改善 (平安证券 张晋溢,王萌,王星云)

●公司在品牌/产品/渠道方面竞争优势突出，市场份额持续提升，我们看好公司长期发展，维持对公司的盈利预测。预计公司2025-2027年的归母净利润分别为70.04亿元、77.40亿元、84.63亿元，EPS分别为1.26元、1.39元和1.52元，对应4月28日收盘价的PE分别约为32.8、29.6、27.1倍。维持“推荐”评级。

●2025-04-29 华统股份：成本仍有下降空间，资本运作缓解资金压力 (中邮证券 王琦)

●公司地处猪价相对较高的浙江，具有天然的优势。同时随着公司养殖效率的进一步提升，公司养殖成本将进一步下降。我们预计公司2025-2027年EPS分别为：0.40元、0.67元和1.52元。公司成长潜力大，维持“买入”评级。

●2025-04-29 立高食品：【华创食饮】立高食品：效率进阶，再超预期 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●25Q1表现超预期，年内公司增长抓手清晰，向上势能有望延续，而利润端考虑效率优化等等，全年盈利亦存在弹性，若政策发力或是下游改善，或有更大向上催化与空间。基于公司2024年报及2025年一季报，我们调整25-26年EPS为1.97/2.26元(原预测为1.81/2.27元)，并引入27年EPS预测为2.59元，对应PE为19/16/14倍，继续维持市值84亿/目标价49.5元，对应25年25倍PE，维持“强推”评级。

●2025-04-29 安井食品：【华创食饮】安井食品：务实调整，积极蓄势 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●短期经营仍有压力，但伴随公司优化战略导向、新品陆续推出，后续基本面有望逐步改善。当前市场预期充分下修后，从价值视角底部布局，向下具备4%左右股息率，往上具备增长潜力及盈利恢复空间，年内紧盯新品进展及行业竞争情况等基本面拐点信号。结合2024年报及2025年一季报，我们调整25-26年EPS预测为5.19/5.71元(原预测为5.00/5.29元)，并引入27年EPS预测为6.38元，对应PE分别为14/13/12倍，维持目标价100元，对应25年19.3倍PE，维持“强推”评级。

●2025-04-29 海天味业：【华创食饮】海天味业：平稳开局，状态向好 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●短期来看，经历三年调整，公司经营步入反转，向上趋势明确，有望保持平稳增长，出海、新品等有望提供向上催化，而长期来看，烈火再验真金，龙头强者恒强，往后公司份额提升更具确定性，未来低利率环境下也值得更多确定性溢价。基于此次一季报，我们略微调整25-27年EPS预测为1.29/1.43/1.58元(前值为1.26/1.39/1.53元)，对应PE为32/29/26倍，维持目标价50元，对应25年38.8倍PE，维持“推荐”评级。