得利斯(002330)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-25 得利斯：预制菜业务增长可期，BC端渠道拓展较快 (开源证券 张宇光,叶松霖,张恒玮)

●我们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为0.2(-0.5)、0.5(-0.6)、0.7亿元，EPS分别为0.04(-0.07)、0.07(-0.09)、0.11元，当前股价对应PE分别为107.9、54.4、35.8倍，公司正处于产品结构升级和多元渠道拓展阶段，维持“增持”评级。

●2023-10-28 得利斯：渠道与产能建设稳步推进，增长势能释放 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司在预制菜领域供应链、渠道和品牌优势。根据三季报，我们调整2023-2025年EPS为0.09/0.16/0.28元（前值分别为0.11/0.17/0.27元），当前股价对应PE分别为64/34/19倍，维持“买入”投资评级。

●2023-08-21 得利斯：2023年半年报点评：客户拓展稳步推进，预制菜成长可期 (民生证券 王言海,李啸)

●看好公司在预制菜领域供应链、渠道和品牌优势，我们预计公司2023-2025年营收分别为36.01/41.58/47.48亿元，同比增长17.1%/15.5%/14.2%，归母净利润分别为0.67/1.13/1.65亿元，同比增长111.4%/68.4%/46.2%，当前(8月18日)股价对应PE分别为55/33/22X，维持“推荐”评级。

●2023-08-21 得利斯：预制菜持续增长，期待B、C端发力 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●得利斯2023Q2实现总营收7.56亿元，同比增8.36%；归母净利0.03亿元，同比降81.27%。由于需求恢复较慢，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利为0.69(-0.21)、1.10(-0.22)、1.53(-0.36)亿元，EPS为0.11、0.17、0.24元，当前股价对应PE为53.5、33.4、23.9倍。得利斯短期重点发力预制菜行业B端，中期发力C端消费者，随着产能陆续释放，自山东向全国扩张，维持“增持”评级。

●2023-08-18 得利斯：业绩符合预期，预制菜如火如荼 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司对预制菜领域持续深耕，有望走出自己特色道路。根据中报，我们略调整2023-2025年EPS为0.11/0.17/0.27元(前值分别为0.14/0.25/0.35元)，当前股价对应PE分别为58/35/23倍，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-09-26 西麦食品：深耕燕麦核心赛道，健康消费红利下迎增长新周期 (国投证券 蔡琪,尤诗超)

●预计25-27年公司营业收入分别为22.8/27.4/32.0亿元，同比增速为20.5%/19.8%/16.9%。预计归母净利润分别为1.84/2.36/2.82亿元，同比增速为38.1%/28.3%/19.3%。参考可比公司26年平均估值，给予买入-A投资评级，6个月目标价26.30元，对应24.9x PE。

●2025-09-25 三元股份：Q2收入降幅收窄，盈利能力提升 (华西证券 寇星,吴越)

●参考公司最新财务报告以及公司对外投资收益情况，我们将公司25-27年营收预测由71.9/73.5/75.1亿元下调至63.6/65.1/68.2亿元，将公司25-27年EPS为0.06/0.07/0.09元的预测上调至0.12/0.15/0.16元，对应9月24日收盘价4.63元/股，PE分别为37/32/28倍，维持“增持”评级。

●2025-09-23 日辰股份：2025年中报点评：增强服务稳收入，控制费用提盈利 (中原证券 刘冉)

●尽管收入增长放缓，但公司的盈利水平提升，我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为0.77元、0.86元和0.96元，参照9月22日收盘价31.14元，对应的市盈率分别为40.27倍、36.07倍和32.55倍，维持公司的“增持”评级。

●2025-09-23 百合股份：客户结构变化影响盈利表现，外延并购高成长标的 (太平洋证券 郭梦婕,肖依琳)

●我们预计公司2025-2027年实现收入9.7/13.5/15.5亿元，分别同比+20.5%/+40.2%/+14.3%，实现归母净利1.5/2.0/2.3亿元，分别同比+8.3%/+33.0%/+15.6%。

●2025-09-22 西麦食品：燕麦龙头业绩高增，成本红利持续释放 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●预计公司2025-2027年EPS分别为0.78/1.00/1.25，对应公司9月19日收盘价21.39元，2025-2027年PE分别为27.3/21.4/17.2。2025-2027年营收分别实现22.90亿/27.41亿/33.09亿，同比增长20.8%/19.7%/20.7%，其燕麦单品爆发式增长，成本红利释放，同时公司多方位合作渠道，进军大健康业务，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-09-22 海天味业：经营业绩稳定增长，毛利率显著提升 (国投证券 蔡琪)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为8.2%、8.7%、8.5%，净利润的增速分别为12.3%、11.0%、8.4%。参考可比公司25年平均估值，给予买入-A投资评级，6个月目标价50.25元，对应25年41.28X。

●2025-09-21 中炬高新：跟踪报告：主销区表现改善中，预计内部调整明年见效 (海通证券(香港) 宋琦,闻宏伟)

●公司由于渠道转型且外部餐饮需求疲软，收入增长承压，但原辅材料成本下行带来盈利改善。预计2025/2026/2027年公司收入为48.2/51.8/56.7亿元(原为59.9/65.6/72.3亿元)，分别同比-12.6%/7.4%/9.4%；归母净利润分别约7.6/8.7/9.9亿元(原为9.7/10.8/12.1亿元)，分别同比-15.3%/7.4%/9.4%。对应PE估值为19.3/16.7/14.8倍。考虑到预期公司内部管理优化将在2026年有所成效，因此给与公司2026年PE估值20X(原为美味鲜20x2025年PE，其他业务15x)，对应目标价22.42元(-6%)，维持“优于大市”评级。

●2025-09-21 伊利股份：有望受益奶价趋势反转，多元化业务发展强劲 (东方证券 叶书怀,姚晔)

●我们维持预测预测公司25-27年归母净利润分别为110、125、138亿元。参考可比公司，维持给予2025年21倍市盈率，对应目标价为36.54元，维持买入评级。25H1，公司海外业务实现较好增长，其中冷饮营收同比增长14.4%，婴幼儿羊奶粉营收同比增长65.7%。当前公司海外重点聚焦东南亚核心市场，巩固Cremo、Joyday两大冷饮品牌，并逐步拓展乳饮料、奶粉等多元化品类。公司也积极关注非洲等具备高增长潜力的市场，持续寻找新增长点。

●2025-09-21 乖宝宠物：国产宠物食品龙头，自主品牌启航 (平安证券 张晋溢,王星云)

●可比公司2025年Wind一致预期均值为27X，考虑到公司自主品牌占比较高、长期成长空间更充足且利润较快增长，我们认为公司2025年PE51X相对合理。首次覆盖给予“推荐”评级。

●2025-09-21 有友食品：渠道与产品共振助泡卤龙头破局 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●我们预测公司25-27年归母净利润为2.1亿元、2.6亿元和2.9亿元，同比增速分别为36.4%、19.3%、14.3%，对应EPS为0.50、0.60、0.68元。参考可比公司26年PE均值为26x，给予其26年26x PE，目标价15.60元，首次覆盖给予“买入”评级。