皇氏集团(002329)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-24 皇氏集团：2023年中报点评：23H1利润高增，奶源突破主业全面发力 (东方财富证券 高博文)

●公司深耕水牛奶差异化赛道，在乳制品行业形成错位竞争，当前通过开展尼里拉菲水牛胚胎繁育工作实现水牛奶奶源突破，打破行业供给端瓶颈。在“牧光互补”政策支持下公司切入光伏赛道，开拓第二增长极，同时为公司降本增效，实现与乳制品主业的优势互补。我们维持此前预测，即公司2023-2025年实现营业收入48.92/73.53/103.64亿元，实现归母净利润0.37/0.86/1.76亿元，EPS分别为0.04/0.10/0.20元，考虑到公司利润情况，我们采用PS估值法，2023-2025年对应PS分别为1.07/0.71/0.50倍。结合乳制品及光伏同行业可比公司估值情况，我们认为公司合理估值为86.59亿元，即给予公司1.18倍PS，对应12个月内目标价为9.96元，维持“买入”评级。

●2023-08-07 皇氏集团：增资&转让优化业务结构，战略聚焦主业彰显信心 (东方财富证券 高博文)

●公司深耕水牛奶差异化赛道，在乳制品行业形成错位竞争，当前通过开展尼里拉菲水牛胚胎繁育工作实现水牛奶奶源突破，打破行业供给端瓶颈。在“牧光互补”政策支持下公司切入光伏赛道，开拓第二增长极，同时为公司降本增效，实现与乳制品主业的优势互补。我们维持此前预测，即公司2023-2025年实现营业收入48.92/73.53/103.64亿元，实现归母净利润0.37/0.86/1.75亿元，EPS分别为0.04/0.10/0.20元，考虑到公司利润情况，我们采用PS估值法，2023-2025年对应PS分别为1.16/0.77/0.55倍。结合乳制品及光伏同行业可比公司估值情况，我们认为公司合理估值为86.59亿元，即给予公司1.18倍PS，对应12个月内目标价为9.96元，维持“买入”评级。

●2023-07-14 皇氏集团：水牛奶源独家突破，光伏开启第二曲线 (东方财富证券 高博文)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入48.92/73.53/103.64亿元，实现归母净利润0.37/0.86/1.76亿元，EPS分别为0.04/0.10/0.20元，考虑到公司利润情况，我们采用PS估值法，2023-2025年对应PS分别为1.14/0.76/0.54倍。结合乳制品及光伏同行业可比公司估值情况，我们认为公司合理估值为86.59亿元，即给予公司1.18倍PS，对应12个月内目标价为9.96元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2021-02-10 皇氏集团：信息赋能乳业，双轮驱动发展 (海通证券 闻宏伟,颜慧菁,程碧升,张宇轩)

●我们预计2020-22年公司营业收入分别为24.86、27.73、30.98亿元，同比增长10.3%、11.5%、11.7%；归母净利润分别为0.68、0.99、1.24亿元，同比增长39.3%、46.6%、25.0%；EPS分别为0.08元/股、0.12元/股和0.15元/股。给予公司2021年30-35倍P/E，对应合理价值区间为3.60-4.20元。首次覆盖给予“中性”评级。

●2021-02-09 皇氏集团：传统乳业加速成长，信息赋能未来可期 (东北证券 李强)

●2015年公司进入信息服务板块，通过筑望科技、完美在线、皇氏数智三家信息业务子公司，发展短信、客服、电商、智能化等业务。2015-2019年，公司信息服务实现快速增长，营收由0.18亿元增长至5.12亿，CAGR高达130.94%，营收占比由1.07%选择提升至22.73%，有望成为公司业绩的新增长点。预计2020-2022年EPS为0.07、0.09、0.11元，对应PE分别为52X、41X、31X。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-04-29 涪陵榨菜：业绩稳中有进，积极探索新品类 (国信证券 张向伟)

●综合来看，2026-2027年公司实现营业总收入25.8/27.4亿元(前预测值为26.5/28.1亿元)，并引入2028年预测28.8亿元，2026-2028年同比6.2%/6.0%/5.3%；2026-2027年公司实现归母净利润8.3/8.8亿元(前预测值为8.8/9.4亿元)，并引入2028年预测9.3亿元，2026-2028年同比8.2%/6.5%/5.1%；实现EPS0.72/0.77/0.81元；当前股价对应PE分别为17.3/16.2/15.5倍。维持优于大市评级。

●2026-04-29 西麦食品：业绩超预期，“六五”开门红 (华鑫证券 孙山山)

●2026年为公司“六五”规划开局之年，锚定“再造一个新西麦”“规模与价值双重跃升”的核心目标，坚持“健康产业”发展主线不动摇，扎实推进燕麦谷物、大健康两大业务布局，落地三大增长曲线建设，夯实四大核心支撑能力，通过“向内求+向外寻”双轮驱动发展路径，开启新征程。根据2026年一季报，我们上调公司2026-2028年EPS分别为1.13/1.45/1.82元(前值分别为1.05/1.37/1.72元)，当前股价对应PE分别为26/20/16倍，维持“买入”投资评级。

●2026-04-29 甘源食品：经营拐点明确，渠道及产品步入健康轨道 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●公司经营拐点逐步确立。渠道端，将继续优化经销结构，高增速的电商及量贩零食业务有望依然保持强劲。产品端，调味坚果、花生及佐酒文化、豆类的进一步创新有望持续放量。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.06/3.79/4.40亿元，对应EPS分别为3.28/4.07/4.72元。当前股价对应2025-2027年PE值分别为15/12/11倍，维持“强烈推荐”评级。

●2026-04-29 宝立食品：业务稳健增长，轻烹解决方案占比提升 (国信证券 张向伟)

●由于公司轻烹业务拓展进展顺利，我们小幅上调此前盈利预测。我们预计2026-2027年公司实现营业总收入33.9/37.9亿元(前预测值为32.5/35.8亿元)，并引入2028年预测41.8亿元，2026-2028年同比15.4%/11.8%/10.4%；2026-2027年公司实现归母净利润3.1/3.6亿元(前预测值为3.0/3.3亿元)，并引入2028年预测4.3亿元，2026-2028年同比18.1%/16.3%/18.2%；实现EPS0.78/0.90/1.07元；当前股价对应PE分别为17.5/15.0/12.7倍。维持优于大市评级。

●2026-04-29 安琪酵母：国内市场复苏，收入增长迅速 (群益证券 顾向君)

●考虑短期能源价格、运费和汇兑问题，利润增速或慢于收入，为此，下调盈利预测，预计2026-2028年将分别实现净利润17.4亿、19.9亿和23亿(原预测为18.4亿、20.4亿和23.6亿)，分别同比增12.9%、14%和15.5%，EPS分别为2.01元、2.29元和2.65元，当前股价对应PE分别为19倍、17倍和14倍，维持“买进”的投资建议。

●2026-04-29 海大集团：年报点评报告：25年销量大超全年目标，26Q1业绩略超预期 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●由于猪价持续低迷，我们下调2026/2027年公司归母净利润为49.1/60.3亿元(前值为56.9/67.1亿元)，预计2028年归母净利润为67.3亿元，同比增长分别14.7%/22.7%/11.7%，对应2027年13.4xPE，维持“买入”评级。

●2026-04-29 安井食品：盈利能力旺季修复，全渠道协同发展 (国信证券 张向伟)

●由于公司主力品类销售恢复，我们上调此前盈利预测。我们预计2026-2027年公司实现营业总收入185.3/202.7亿元(前预测值为170.1/182.5亿元)并引入2028年预测217.4亿元，2026-2028年同比14.4%/9.4%/7.2%；预计2026-2027年公司实现归母净利润18.7/20.7亿元(前预测值为15.4/16.6亿元)并引入2028年预测22.6亿元，2026-2028年同比37.4%/11.0%/9.0%；2026-2028年实现EPS5.60/6.22/6.78元；当前股价对应PE分别为17.8/16.1/14.7倍。维持优于大市评级。

●2026-04-29 佩蒂股份：关税冲击代工业务，关注爵宴及新西兰品牌 (东兴证券 程诗月)

●公司计划将新西兰产线的SmartBalance和Vivaland主粮品牌全面引入国内，预计将显著提升自主品牌收入规模，并随产能利用率提升逐步减亏。东兴证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.46亿元、1.78亿元和2.16亿元，对应PE为26倍、21倍和18倍，维持“强烈推荐”评级。

●2026-04-29 双汇发展：季报点评：渠道与产品结构调整推动主业量增 (华泰证券 吕若晨)

●基于猪价低位运行及渠道与产品改革成效显现，华泰研究上调公司2026–2028年EPS预测至1.55/1.63/1.72元，目标价上调至32.55元(对应2026年21倍PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-29 海大集团：饲料销售目标超额完成，海外市场高速发展 (东兴证券 程诗月)

●我们认为公司饲料业务海内外齐头并进，动保种苗为饲料保驾护航，养殖板块有所承压但风险可控，公司具备长期竞争优势。预计公司26-28年归母净利分别为50.01、63.45和72.09亿元，EPS为3.01、3.81和4.33元，PE为16、13和11倍，维持“强烈推荐”评级。