富安娜(002327)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-09 富安娜：24年整体保持平稳，25Q1因费用增长致业绩承压 (长城证券 黄淑妍)

●公司经过近三十多年的深耕与创新，已发展成为中国家用纺织品行业的领军企业之一，专注于纺织家居、睡眠家居及生活类产品的研发、设计、生产与销售，旗下拥有“富安娜”、“VERSAI维莎”、“馨而乐”和“酷奇智”四大自主品牌。公司始终秉持着“凝聚自然之源，创造艺术家纺”的愿景，以研发创新为核心驱动力，聚焦消费者睡眠健康需求，通过艺术与科技的深度融合，持续提升产品价值，引领家纺行业的新商业趋势与市场需求。预测公司2025-2027年EPS分别为0.60元、0.65元、0.70元，对应PE分别为13.3X、12.3X、11.3X，维持“增持”的投资评级。

●2025-05-06 富安娜：年报点评：延续高分红，期待公司经营拐点 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据年报和一季报，我们调整盈利预测并引入2027年的盈利预测，预计公司2025-2027年EPS为0.64、0.69和0.76元(原25-26年为0.66和0.71元)，DCF目标估值11.48元，维持“买入”评级。

●2025-05-05 富安娜：24年业绩与分红均稳健，25Q1单季短暂波动 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●公司近年来新开店积极，渠道质量逐渐优化，线上坚持高质量发展，市占率稳定；尽管Q1由于短暂承压波动，但考虑到公司2025春夏订货会订货情况同比基本持平，且Q2、Q3基数下降，业绩有望环比修复，全年有望保持稳健。预计公司25-27年实现收入29.5/31.0/32.5亿元，同比-2.0%/+5.0%/+4.9%，归母净利润5.0/5.4/5.9亿元，同比-7.6%/+8.5%/+8.4%，对应PE13/12/11倍，公司长期发展稳健、高分红属性突出，维持“买入”评级。

●2025-04-30 富安娜：年报点评报告：广宣支出拖累25Q1盈利 (天风证券 孙海洋)

●基于24年和25Q1表现，我们调整25-26年盈利预测并新增27年盈利预测，预计25-27年营收为30、31、34亿元（25-26年原值为33、34亿元）；归母净利润为4.87、5.46、5.84亿元（25-26年原值为5.74、6.07亿元）；PE为13/12/11X。

●2025-04-30 富安娜：年报点评报告：2024年业绩保持平稳，2025年稳健经营仍是重点 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司为国内家纺行业龙头，当前我们预计公司2025-2027年业绩为5.49/5.86/6.23亿元，现价对应2025年PE为12倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2025-05-11 台华新材：季报点评：受益户外及锦纶需求景气 (天风证券 孙海洋)

●考虑到产能投产，我们上调盈利预测，预计归母净利润为8.6亿、11.0亿以及13.7亿(前值为8.2、10.2、12.7亿)；EPS分别为0.97、1.24、1.54元；PE分别为10x、8x、6x。

●2025-05-11 浙江自然：年报点评：业绩超预期，海外产能逐步放量 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据年报，我们上调盈利预测(上调了收入、毛利率和管理费用率)，预计公司2025-2027年每股收益分别为1.98、2.68和3.47元(原25-26年为1.39和1.61元)，参考可比公司，给予2025年16倍PE估值，对应目标价31.68元，维持公司“增持”评级。

●2025-05-11 台华新材：2024年报&2025Q1季报点评：锦纶销量高增，拟布局海外产能 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●我们判断差异化产品的壁垒及附加值相对较高，利润贡献较强，且公司产能相对充裕，后续差异化产品占比提升有望帮助公司提升整体盈利水平，公司具备中长期成长空间。参考公司2024年及2025Q1业绩，并考虑贸易摩擦对于终端需求的潜在影响，我们调整公司2025-2026年归母净利润预测分别至8.94/10.46亿元，YOY+23.22%/+16.95%，同时新增2027年归母净利润预测12.08亿元，YOY+15.51%。2025-2027年对应EPS预测分别为1.00/1.17/1.36元/股，对应2025年5月9日收盘价的PE分别为9.9/8.4/7.3X，维持“增持”评级。

●2025-05-09 开润股份：2024年报&2025Q1季报点评：业绩优异，期待2025年继续放量 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●公司印尼产能布局不断深化，海外生产效率爬坡将带动服装整体盈利能力改善。2025年嘉乐全年并表，预计将持续增厚业绩，但由于2024年嘉乐并表产生一次性投资收益，净利润基数较高，预计2025年净利润增速将低于营收增速。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.85/4.59/5.49亿元，YOY+1.16%/+18.99%/+19.74%，对应EPS分别为1.61/1.91/2.29元/股。对应5月8日股价的PE分别为12.9/10.9/9.1X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-09 百隆东方：25Q1归母净利润大幅增长，毛利率修复显著 (长城证券 黄淑妍)

●公司作为国内领先的色纺纱生产企业之一，主营业务为色纺纱的研发、生产和销售。深耕色纺纱行业30余年，已形成特有的“小批量、多品种、快速反应”经营模式，致力于向客户提供全系列、多品种、质量可靠的以纯棉品种为主的色纺纱线。预测公司2025-2027年EPS分别为0.33元、0.37元、0.40元，对应PE分别为14.5X、13.2X、12.1X，维持“增持”的投资评级。

●2025-05-09 浙江自然：箱包产品营收快速增长，盈利能力显著提升 (山西证券 王冯,孙萌)

●2024年，受益于海外子公司越南大自然、柬埔寨美御等子公司的产能释放、自动化生产升级及信息化平台建设，公司营收及业绩均实现快速增长，新品类保温箱明显放量且盈利能力提升。我们预计公司2025-2027年每股收益分别为1.91、2.47和3.13元，4月30日收盘价对应公司2025-2027年PE为13.6、10.5、8.3倍，维持“买入-B”评级。

●2025-05-07 稳健医疗：2024年年报及2025年一季报点评：Q1业绩表现亮眼，医疗和消费品板块协同发力 (光大证券 姜浩,孙未未,朱洁宇)

●考虑公司健康生活消费品需求较旺盛，公司渠道开拓速度较快，我们上调公司25-26年盈利预测(归母净利润较前次盈利预测分别上调17%/18%)，新增27年盈利预测，对应25-27年归母净利润分别为10.19/12.14/14.31亿元，EPS分别为1.75/2.08/2.46元，PE分别为30/25/21倍，维持“增持”评级。

●2025-05-06 浙江自然：2024年报&2025Q1季报点评：利润大幅增长，库存周转加速 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●公司海外部分产能已逐步释放，相关产品的毛利率也已得到提升。预计海外基地有望加速进入收获期，推动海外整体利润率继续向好改善。参考公司2024年及2025Q1业绩，我们小幅调整2025-2026年归母净利至2.60/3.52亿元，分别YOY+40.6%/+35.1%，同时新增2027年归母净利预测4.47亿元/YOY+27.0%。2025-2027年对应EPS分别为1.84/2.49/3.16元，对应2025年4月30日收盘价的PE分别为14.1/10.4/8.2X，维持“增持”评级。

●2025-05-06 水星家纺：2024年报&2025Q1季报点评：毛利率持续提升，保持较高分红率 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●公司定位品牌高性价比，持续聚焦“好被芯选水星”的品牌战略，持续终端升级传递品牌形象和价值观，并通过产品技术研发持续对产品差异化升级。参考公司2024及25Q1业绩，我们调整公司2025-2026年的归母净利润预测至3.86/4.09亿元，同比+5.4%/+5.7%，同时新增2027年归母净利预测4.31亿元/YOY+5.5%。2025-2027年EPS分别为1.47/1.56/1.64元/股，对应2025年4月30日收盘价的PE分别为11.0/10.4/9.8X，维持“增持”评级。

●2025-05-06 稳健医疗：消费品业务加速成长，线上新渠道表现强劲 (华西证券 徐林锋,唐爽爽)

●稳健医疗以“棉”为核心，通过医疗背书+高品质产品+线上线下渠道发力，构建强大护城河。公司将继续推进“产品领先、卓越运营”的核心战略，聚焦主业，坚持医疗与消费并驾齐驱，内生与外延协同发展。考虑到公司占比较高的感染防护产品疫后市场需求和价格大幅下降，我们调整此前盈利预测，公司2025-2027年营业收入分别为112.50/129.65/149.97(前值124.44/-/-)亿元，2025-2027年EPS分别为1.72/2.09/2.53(前值3.37/-/-)元，对应2025年5月6日50.87元/股收盘价，PE分别为30/24/20倍，维持公司“买入”评级。