富安娜(002327)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-02-03 富安娜：艺术家纺领导者，持续高分红回馈市场 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●我们认为公司整体经营以稳健经营为核心要点，具有差异化的艺术家纺产品风格以及会员运营打造出具有高度粘性的消费群体，同时精细化和高效的渠道运营模式(线上&线下)奠定公司业绩稳健增长基础，当前我们预计公司2024/2025/2026年业绩分别为5.36/5.74/6.17亿元，2023-2026年业绩CAGR为2.6%，当前市值对应2024/2025年PE为14/13倍，考虑到公司长期增长以及分红的的稳定性，首次覆盖报告我们对公司给予“买入”评级。

●2024-11-15 富安娜：国内高端家纺龙头，稳健增长、稳定回报 (海通证券 盛开,梁希)

●公司一贯重视股东回报，近年来派息比率维持在95%以上，高股息具备吸引力。我们预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为5.17、5.61、6.06亿元，按照2024E PE13-15X，对应合理价值区间为8.03-9.26元/股，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-11-01 富安娜：季报点评：业绩短期承压，期待终端零售改善 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据三季报，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年EPS为0.61、0.66和0.71元(原0.77、0.85和0.94元)，DCF目标估值11.25元，维持“买入”评级。

●2024-10-31 富安娜：2024年三季报点评：三季度收入利润承压，静待消费改善 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●公司以较强的品牌力和产品力引领市场，以往业绩较为稳定，三季度由于消费环境压力过大表现有所波动，但目前国家已出台宏观政策大力刺激经济，另外上海将家纺品类纳入补贴范围，其中富安娜为第一批参与的品牌。随着政策刺激，我们预计后续消费环境将有所好转。我们预计公司2024-2026年营收分别为29.62/31.10/32.65亿元，yoy-2.22%/+4.99%/+4.96%，归母净利润分别为5.12/5.51/5.97亿元，yoy-10.55%/+7.61%/+8.32%，对应2024年10月30日股价，PE分别为13.70X/12.73X/11.75X，给予“增持”评级。

●2024-10-31 富安娜：Q3净利短暂承压波动，Q4销售有望环比回暖 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●我们预计24-26年实现收入29.1/30.8/32.3亿元，同比-3.8%/+5.6%/+5.1%，归母净利润4.9/5.4/5.8亿元，同比-13.8%/+9.1%/+8.0%，对应PE14/13/12倍，公司高分红属性突出，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2025-03-10 开润股份：印尼优势凸显，期待嘉乐助力新增长 (华西证券 唐爽爽)

●维持盈利预测，预计24/25/26年收入为42.98/60.69/69.70亿元；预计24/25/26年归母净利4.14/4.61/5.65亿元；对应24/25/26年EPS1.73/1.92/2.36元。2025年3月10日收盘价22.36元对应24/25/26年PE为13/12/9X，维持“买入”评级。

●2025-03-04 开润股份：服装+箱包双轮驱动，自有品牌重启航 (银河证券 郝帅)

●预计2024-2026年，公司营收分别为41.00/53.22/61.00亿元，增速分别为+32.04%/+29.82%/+14.59%。采用2025年3月4日收盘价，2024/25/26年EPS分别为1.63/1.55/1.89元，PE估值分别为13.96/14.62/12.04倍，未来估值低于可比公司平均。考虑到公司B2B新业务新客户发展顺利，及B2C产品竞争力不断增强，首次覆盖给予推荐评级。

●2025-02-27 康隆达：公司近况更新：越南工厂顺利投产，期待25年轻装上阵 (太平洋证券 郭彬)

●公司作为手套生产制造企业，主业稳健，海外前瞻性产能布局优势逐步显现，锂盐受周期性价格波动影响有所承压。24年受商誉减值、锂盐价格低迷带来亏损、越南项目转固拖累利润、汇兑损益等影响利润表现，我们认为24年不利出清，25年轻装上阵，有望释放利润弹性。1)越南一期项目投产进展顺利：越南产能稀缺性以及成本优势，有望提高公司的市场份额和盈利空间；一次性医疗手套订单饱和，同时销售部门积极拓展劳保手套客户，预计越南工厂在25年有望贡献收入和利润、为公司带来业绩弹性。2)锂业：天成锂业收购时确认3.9亿元商誉，23年计提0.8亿商誉减值，24年预计计提2.5-3.1亿元的商誉减值；锂盐受价格周期性波动影响，静待行业调整。3)超高分子量聚乙烯：给予“买入”评级。

●2025-02-27 南山智尚：新材料蓄势待发驱动未来增长 (华鑫证券 张伟保)

●考虑公司UHMWPE未来在机器人灵巧手领域的应用前景，预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.12、2.65、3.26亿元，EPS分别为0.58、0.69、0.85元，当前股价对应PE分别为35.6、29.8、24.2倍，给予“买入”投资评级。

●2025-02-26 稳健医疗：健康消费引领增长，医疗耗材持续向上 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●我们略调整盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入有望分别为90.92/111.20/125.16亿元，同比分别+11.1%/+22.3%/+12.6%。归母净利润分别7.48/10.59/12.29亿元，同比分别增长28.9%/41.6%/16.0%；目前公司部市值为218亿元，对应2025年PE为21倍；我们判断目标市值280亿元左右，对应2025年/2026年PE分别为26/23倍，空间25%-30%，维持“买入”评级。

●2025-02-20 南山智尚：毛精纺一体化龙头，锦纶+超高新材料加速成长 (中泰证券 张潇,吴思涵)

●考虑公司精纺呢绒与服装传统主业增长稳健、盈利能力稳中有升，超高分子量聚乙烯业务产品放量及成本有望下行，锦纶业务25年起有望贡献业绩增量，预计公司2024-2026年营业收入为16.51/23.07/29.37亿元，同比+3.15%/+39.77%/+27.28%，归母公司净利润为1.93/2.45/3.08亿元，同比-5%/+27%/+26%，对应PE30/24/19X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-19 南山智尚：推进UHMWPE腱绳应用，新材料大有可为 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●基于公司最新财报数据，我们小幅调整2024-26年公司归母净利润分别至2.12/2.35/2.67亿，同比增长4.8%/10.5%/13.6%，对应EPS分别为0.58/0.64/0.73元/股，对应当前股价的PE分别约27/25/22倍，维持“增持”评级。

●2025-02-18 稳健医疗：全棉时代加速发展可期 (天风证券 孙海洋)

●我们预计24-26年归母净利为8.1亿元、10.3亿元、12.7亿元，EPS分别为1.4、1.8以及2.2元/股，PE分别为28x、22x、18x。

●2025-02-17 稳健医疗：电商渠道快速拓展，品牌势能持续向上 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●医疗+消费有望持续放量，维持“买入”评级。我们预计2024-2026年公司营业收入88.90/111.87/125.94亿元，归母净利润8.03/9.41/10.97亿元，2025年2月17日最新收盘价市值对应PE估值为28/24/21x。

●2025-02-16 稳健医疗：健康生活消费品改革显效，线上延续快速增长 (招商证券 刘丽)

●综合考虑以下因素：1)股权激励方案增长目标。2)消费品业务改革效果逐步显现，棉柔巾和卫生巾两大品类呈现快速增长，同时品牌势能提升，带动婴童及成人服饰收入增长，带动消费品业务盈利能力提升。3)医疗业务考虑2024Q4GRI开始并表，增厚收入；另外2023年计提了存货及商誉减值，从三季报看2024年减值计提规模预计会明显小于2023年。综合以上假设，预计公司2024年-2026年收入规模分别为89.25亿、110.71亿、128.81亿，同比增速分别为9%、24%、16%。预计净利润规模分别为7.51亿、10.53亿、12.42亿，同比增速分别为29%、40%、18%。当前市值221亿元，对应25PE21X，维持强烈推荐投资评级。