富安娜(002327)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-21 富安娜：25H1业绩承压调整，期待明年盈利修复弹性 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●预计公司25-27年实现收入26.5/27.8/29.1亿元，同比-12%/+5%/+5%，归母净利润3.6/4.0/4.4亿元，同比-33%/+11%/+9%，对应PE17/15/14倍，公司长期发展稳健、高分红属性突出，维持“买入”评级。

●2025-09-05 富安娜：2025H1渠道去库存影响销售，代垫费用升高影响利润率 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●公司仍处于线下渠道库存调整期，线上部分加大对渠道的精准流量投放，预计下半年随着公司库存的清理，盈利能力将逐步恢复。预计2025-2027年EPS分别为0.45/0.54/0.59元，对应9月4日收盘价市盈率分别为16.5/13.7/12.4倍，维持“增持”评级。

●2025-09-03 富安娜：去库存业绩承压，关注公司回购进展 (华西证券 唐爽爽,李佳妮)

●考虑费用投入加大，下调盈利预测，下调25-27年收入预测31.76/33.39/35.11亿元至25.98/27.31/28.51亿元；下调25-27年归母净利预测5.59/5.92/6.22亿元至3.80/4.37/4.84亿元；对应下调25-27年EPS0.67/0.71/0.74元至0.45/0.52/0.58元，2025年9月3日收盘价7.25元对应25/26/27年PE分别为16/14/13X，看好公司高股息、利润稳健、有望持续提升市场份额，维持“买入”评级。

●2025-09-01 富安娜：第二季度收入降幅收窄，利润压力延续 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●主要基于上半年加盟商库存压力和销售费用增幅超出此前预期，以及后续宏观环境仍存在不确定性，我们下调盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为3.9/4.1/4.3亿元(前值为5.5/5.9/6.2亿元)，同比-28.5%/+5.2%/+5.1%。维持“优于大市”评级。

●2025-08-31 富安娜：半年报点评：2025H1渠道去库致使销售波动，关注后续基本面改善进度 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●2025H1公司营收下降16.6%，归母净利润下降51.3%。公司发布2025H1半年报，营收同比下降16.6%至10.9亿元，毛利率同比-1.4pcts至53.6%，销售费用率同比+7.3%至36.1%，管理费用率同比+0.1pcts至4.2%，由于收入的下降同时营销投入增加，上半年费用率承压，综上归母净利率同比-6.9pcts至9.7%，归母净利润同比下降51.3%至1.1亿元。单Q2来看，公司营收同比下降15.32%至5.55亿元，归母净利润同比下降47.71%至0.5亿元。公司为国内家纺行业龙头，当前我们预计公司2025-2027年业绩为3.78/4.07/4.37亿元，现价对应2025年PE为16倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2025-09-29 新澳股份：半年报点评：持续落地全球化战略 (天风证券 孙海洋)

●维持盈利预测，维持“买入”评级。我们维持盈利预测，预计公司25-27年营收51/56/62亿，归母净利分别为4.4/4.9/5.4亿，对应PE分别为10/9/9x。

●2025-09-29 稳健医疗：双主业战略清晰，品牌向上稳健增长 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇,张霜凝)

●稳健医疗在消费品领域依托“全棉理念、医疗背景、品质领先”的独特定位，具备稀缺性和高护城河；医疗板块则通过国内严肃医疗、日用消费医疗和海外业务三线并进，持续创新推动盈利能力修复。华泰研究维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为10.61亿、13.01亿和15.89亿元，目标价60.06元，对应2025年33倍PE，维持“买入”评级。

●2025-09-28 稳健医疗：锚定“品牌向上、稳健增长”，医疗&消费协同发展 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●公司医疗+消费双赛道具备协同优势，稳健医疗、全棉时代双品牌成长空间可期，随着疫情影响下医疗板块高基数影响逐渐消退，线上公域私域渠道布局领先，线下店效稳步提升。医疗+消费有望持续放量，维持“买入”评级。我们预计2025-2027年公司营业收入115.08/130.80/148.47亿元，归母净利润9.95/11.70/13.62亿元，对应PE估值为22/19/16x。

●2025-09-22 浙江自然：半年报点评：持续向内求+向外拓 (天风证券 孙海洋)

●考虑国际关税政策变化影响，基于25H1公司业绩表现，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润为2.5/3.3/4.1亿元(前值分别为2.8/4.0/5.4亿元)，对应PE分别为15/11/9X。

●2025-09-22 开润股份：进一步收购嘉乐20%股权至81%，增厚业绩 (华西证券 唐爽爽)

●考虑到虽然收购带来业绩增厚，但此前预期较为乐观，调整25/26/27年收入预测55.33/63.14/71.42亿元至52.38/60.02/68.74亿元；调整25/26/27年归母净利预测4.60/5.84/7.12亿元至4.28/5.73/6.92亿元；对应调整25/26/27年EPS1.92/2.44/2.97元至1.78/2.39/2.89元。2025年9月22日收盘价24.67元对应25/26/27年PE为14/10/9X，维持“买入”评级。

●2025-09-21 鲁泰A：半年报点评：积极应对国内外多变环境 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级。我们调整盈利预测，考虑上半年关税造成的短期影响，预计公司25-27年营收64/70/78亿(前值为65/71/76亿元)，同时公司积极应对国内外复杂环境，归母净利同比提升显著，我们预计25-27年归母净利为5.5/5.6/6.3亿(前值为5.4/5.3/5.9亿)，对应PE分别为10/10/9x。

●2025-09-16 南山智尚：25H1传统业务短期承压，超高+锦纶业务有望贡献未来增长 (长城证券 黄淑妍)

●公司毛纺织业务构建了全产业链一体化运营体系，业务涵盖从澳洲优质羊毛供应、精梳毛条加工到纺纱、织造、染整的精纺面料生产，以及基于面料特性的服装研发、生产、营销与服务全流程，精准满足奢侈面料市场需求，通过面料与服装的协同研发生产，为全球客户提供从原料到终端产品的一站式高效服务。公司同时聚焦高新技术领域，将超高分子量聚乙烯纤维作为核心发力点，加速推进8万吨锦纶长丝项目落地，全力打造“传统毛纺+新材料”的全产业链生态，积极构建多元化产品矩阵，加速新材料战略布局。预测公司2025-2027年EPS分别为0.43元、0.53元、0.68元，对应PE分别为55.1X、44.4X、35.0X，首次覆盖给予“增持”的投资评级。

●2025-09-15 水星家纺：半年报点评：大单品联动效应逐步显现 (天风证券 孙海洋)

●考虑到大单品表现亮眼，我们调整25-27年盈利预测，预计25-27年营收为45、49、54亿元(前值44、47、49亿元)；归母净利润为3.9、4.3、4.8亿元(前值为3.9、4.1、4.3亿元)；PE为11x、10x以及9x。

●2025-09-12 台华新材：半年报点评：上半年锦纶市场有所承压 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级。基于25H1公司业绩表现以及宏观环境变化，我们调整盈利预测，预计25-27年营收74/82/92亿(前值为91/119/150亿)，归母净利为6.7/7.9/9.7亿(前值为8.6/11.0/13.7亿)，对应EPS分别为0.8/0.9/1.1元，对应PE分别为12/11/9x。

●2025-09-11 罗莱生活：基本面逐步改善，高分红预期有望延续 (东方证券 施红梅)

●根据中报和行业形势，我们小幅调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年每股收益分别为0.60、0.67和0.77元(原预测分别0.62、0.69和0.77元)，参考可比公司，给予2025年16倍PE估值，对应目标价9.60元，维持“增持”评级。