富安娜(002327)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 富安娜：年报点评：25年经营承压，26年开始将逐步改善 (东方证券 施红梅)

●根据25年报和26年一季报结合家纺行业形势，我们调整公司26-27年盈利预测，新引入28年盈利预测，预计公司2026-2028年EPS为0.44、0.50和0.55元(原预测26-27年分别为0.50和0.57元)，DCF目标估值8.45元。考虑到公司短期面临消费整体疲弱下的业绩增速下调，我们调整公司评级由“买入“至”增持”。

●2026-04-28 富安娜：2025年呈现经营压力，26Q1经营呈现改善迹象 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●2025年公司实现收入25.85亿元(-14.16%)，归母净利润3.36亿元(-37.95%)，扣非归母净利润2.98亿元(-41.01%)；我们预计2026-2028年归母净利润分别为4.02/4.62/5.24亿元，对应PE为15.24X/13.23X/11.67X倍。

●2026-04-27 富安娜：2025年维持95%以上高分红，2026一季度业绩企稳回升 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好加盟补库及大单品战略驱动业绩修复。2025年业绩下滑主要系加盟渠道去库存及公司帮助加盟商回收和清理库存所致，截至年底全渠道库存已降至历史合理水平。2026年第一季度业绩的显著改善，标志着公司经营周期修复的拐点已现。我们看好公司在新财年受益于库存优化、渠道策略调整、大单品推广以等多重利好因素，业绩有望持续修复。同时公司重视股东回报，2025年分红率维持在95%以上。主要基于电商平台政策变化及营销投放费用增加，短期费用端仍有压力，我们下调2026年盈利预测，预计2026-2028年净利润分别为3.8/4.3/4.9亿元(2026年前值为4.1亿元)同比+13.1%/13.5%/12.8%。维持“优于大市”评级。

●2026-04-27 富安娜：年报点评报告：全域大单品战略突破 (天风证券 孙海洋)

●维持“增持”评级.随着大单品策略深入推进，低基数下有望实现恢复性增长，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为30/34/39亿元(26-27年前值为29、31亿元)，归母净利润分别为3.9/4.6/5.4亿元(26-27年前值为3.9、4.2亿元)，EPS为0.47/0.55/0.64元；对应PE分别为16/14/12x。

●2026-04-27 富安娜：年报点评报告：2026Q1业绩表现优异，期待2026年业绩反弹 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司为国内家纺行业龙头，当前我们预计公司2026-2028年归母净利润为3.93/4.36/4.80亿元，现价对应2026年PE为16倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2026-05-06 浙江自然：年报点评：贸易摩擦下25年未达之前激励目标，26年销售有望恢复较快增长 (东方证券 施红梅)

●根据25年年报和26年一季报，我们下调公司26-27年的盈利预测，同时新引入28年盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为1.48、1.84和2.12元(原预测26-27年分别为2.68和3.47元)，参考可比公司，给予2026年19倍PE估值，对应目标价28.12元，维持公司“增持”评级。

●2026-05-05 台华新材：Q1毛利率同环比显著改善，产业链涨价后盈利修复可期 (信达证券 姜文镪,刘田田,刘红光,刘奕麟)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.62、8.53、9.65亿元，对应PE为10.59X、9.47X、8.37X。维持“买入”评级。

●2026-05-05 罗莱生活：毛销差提升明显，产品、营销多维度发力 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●2025年公司聚焦大单品培育，睡化挖掘客户需求，快速落实创意，产品开发层面的进步显著，被芯、枕芯类成为增长主力，爆品拉动品类，大单品及常规品覆盖需求。营销端实现零声量-流量-销量“三位一体的一体化突破，看好公司延续当前的产品战略，带动收入及利润率提升。预计2026-2028年EPS分别为0.73/0.81/0.92元，对应2026年4月30日收盘价市盈率分别为15.5/14.0/12.3倍，上调至“买入”评级。

●2026-05-05 百隆东方：成本红利凸显，毛利率持续回升 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●2025年及2026Q1公司积极推行降本增效政策，2月以来，美国棉花出现上行趋势，公司备货充足，预计将充分享受库存收益，同时公司产品结构逐步优化，色纺纱等高利润产品预计进一步提升盈利。预计2026-2028年EPS分别为0.60/0.67/0.75元，对应2026年4月30日收盘价市盈率分别为15.5/13.8/12.4倍，维持“买入”评级。

●2026-05-03 百隆东方：棉价迎来拐点向上，26年利润弹性可期 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计2026-2028年公司营收为89.4、98.1、105.7亿元，同比增长13.7%、9.8%、7.8%；归母净利润为10.0、10.9、11.7亿元，同比增长52.1%、9.6%、6.9%，对应PE为13.2x、12.0x、11.3x，公司当前PB(LF)为1.41x，维持“增持”评级。

●2026-05-01 开润股份：一季度利润端改善明显，代工业务盈利提升可期 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●公司实现收入48.92亿元(同比+15.36%)，归母净利润3.31亿元(同比-13.10%)，扣非归母净利润2.97亿元(同比+1.95%)。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.74、4.25、4.80亿元，对应PE为13.61X、11.97X、10.60X。

●2026-05-01 恒辉安防：年报点评报告：积极开辟新兴成长领域 (天风证券 孙海洋)

●由于一季度汇率波动及原材料价格上涨等因素，公司盈利能力短暂承压，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为15/19/24亿元(26-27年前值为18/24亿元)，归母净利润分别为1.2/1.4/1.7亿元(26-27年前值为1.7/2.3亿元)，EPS分别为0.71/0.83/0.99元；对应PE分别为47/40/34x。

●2026-05-01 稳健医疗：年报点评报告：2026Q1经营表现稳健，期待消费品业务后续提速 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司医疗与消费板块协同发展，我们判断2026年以来两大业务运营表现稳健，考虑业务结构及基数变化，我们综合估计2026年公司收入及归母净利润均有望同比实现稳健增长，预计2026-2028年归母净利润分别9.7/11.0/12.6，对应2026年PE为18.5倍，维持“买入”评级。

●2026-04-30 开润股份：代工主业稳健增长，服装盈利能力持续改善 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●服装业务作为第二增长曲线，盈利能力有望持续提升。箱包代工业务受益于印尼新产能释放及客户订单放量，有望维持稳健增长。品牌经营业务虽短期承压，随着公司聚焦海外市场拓展，有望为品牌业务带来新的增长点。预计公司2026/27/28年归母净利润为4.08/4.77/5.36/亿元，EPS分别为1.70/1.99/2.24元，对应PE估值为12/10/9/倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-30 百隆东方：收入维持快速增长，毛利率改善趋势延续 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.36亿元、9.24亿元和10.24亿元，对应市盈率分别为16.66倍、15.07倍和13.61倍。风险方面需关注汇兑损失扩大、原材料涨价、海外折旧成本上升及国际贸易政策不确定性等因素。