ST亚联(002316)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-11-09 ST亚联：收购上海即富，金融布局再下一城 (东北证券 闻学臣,郁琦)

●公司发布重大资产重组草案，拟以现金9.45亿元购买上海即富45%的股权，成为上海即富第一大股东，上海即富2016、2017、2018年业绩承诺分别为1.5亿元、2亿元、2.5亿元。假设公司自2017年全年并表，不考虑剩余20%股权收购，预计公司2016/2017年EPS0.10/0.34，上调至“买入”评级。

●2016-05-05 ST亚联：获益智慧交通发展，布局多元业务 (东吴证券 徐力)

●定增项目将扩展公司在物联网、金融等新兴业务的实力，提升公司盈利水平。预计公司2016-2017年的EPS为0.09元、0.17元，对应PE161/86X。我们给予“增持”评级。

●2016-03-17 ST亚联：业绩大幅增长，转型加快多领域布局 (东北证券 闻学臣)

●公司15年实现营业收入84,849.80万元，同比增涨63.94%，实现归属上市公司股东净利润2,313.97万元，同比增涨21.69%。预计公司2016/2017年EPS0.10/0.14元，维持“增持”评级。

●2016-03-17 ST亚联：2015年报点评：业绩大幅增长，在手订单充足 (世纪证券 龚鑫)

●我们预计2016-2018年公司将实现EPS为0.09、0.16、0.20元，对应3月17日收盘价PE为130、76、59倍，给予中性投资评级。

●2016-02-29 ST亚联：业绩大幅增长，布局大数据+互联网金融 (东北证券 闻学臣)

●公司15年实现营业收入84,621.78万元，同比增涨63.50%，营业利润2,286.65万元，同比增涨1,778.07%，归属上市公司股东的净利润2,858.43万元，同比增涨50.33%。预计公司2016/2017年EPS0.11/0.16元，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-05-08 中科创达：业绩维持健康稳定，深化端侧AI战略布局 (国信证券 熊莉)

●考虑到竞争格局加剧、AI研发投入等影响，我们下调盈利预测。预测中科创达2025-2027年归母净利润为5.05/6.41/8.96亿元(前值25-26年分别为6.68/11.17亿元)，对应当前PE分别为50/39/28倍。考虑到核心业务营收整体稳定，AIPC、整车操作系统前景可期，维持“优于大市”评级。

●2025-05-08 汉得信息：构建自主AI agent，推动B端落地 (中邮证券 孙业亮,常雨婷)

●预计公司2025-2027年的EPS分别为0.25、0.31、0.38元，当前股价对应的PE分别为80.00、64.29、52.94倍。公司是国内领先的企业数字化综合服务商，通过与生态伙伴的先进技术、服务等优势资源整合，公司有望更快推进AI智能体在企业端的落地，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-08 国电南瑞：业绩符合预期，持续受益电网和抽蓄设备景气度提升 (中邮证券 杨帅波)

●我们预测公司2025-2027年营收分别为646.3/724.8/806.0亿元，归母净利润分别为83.4/94.3/105.8亿元，(2025年4月30日)对应PE分别为21/19/17倍，维持“买入”评级。

●2025-05-08 深信服：业绩逐步回暖，云计算向AI升级 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●深信服作为国内企业级ICT解决方案的提供商，兼具网安和云计算两大业务板块，有望实现安全和云的深度融合，云化、服务化和智能化的趋势下取得新的业务增长。我们预计公司2025/26/27年实现营业收入79.67/85.71/92.10亿元，实现归母净利润3.09/5.20/6.61亿元，维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价132.15元，相当于2025年的7倍动态市销率。

●2025-05-08 光环新网：业绩短期承压，数据中心扩张提速 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●考虑到亚马逊云资产到期处置对业绩的影响，我们预计其25-27年EBITDA为15.71/17.08/18.31亿元(较25/26年前值分别下调19%/22%)。虽然亚马逊云资产处置对短期业绩造成一定影响，但国内AI应用正迈入蓬勃发展期，带动数据中心行业供需情况好转，公司数据中心新项目进展顺利，后续有望逐步贡献业绩增量，根据2025年可比公司EV/EBITDA均值为20.22x，给予公司25年EV/EBITDA20.22x，对应目标价17.36元/股(前值：11.12元/股，基于24年11.51x EV/EBITDA)，维持“增持”评级。

●2025-05-08 合合信息：稀缺的C端生产力软件龙头，AI与海外双轴驱动 (中银证券 杨思睿,郑静文)

●考虑到公司产品渗透率和付费转化率有望提升，我们预期2025-2027年公司实现营业收入17.9/21.8/26.2亿元，归母净利4.9/6.0/7.4亿元，EPS4.88/6.02/7.35元，PE50.2/40.7/33.4倍。首次覆盖，给予买入评级。

●2025-05-08 安恒信息：2024年报&2025一季报点评：经营质量拐点突围，AI技术双向赋能 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到行业面临周期性调整，公司控费成效有望持续释放，我们调整此前盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入为21.46、22.71、24.21亿元，归母净利润为0.47、1.26、1.72亿元。尽管公司短期利润修复节奏有所放缓，但我们看好网络安全行业在国家大安全战略引导下的长期良好发展趋势，若宏观需求回暖与内部效能提升形成共振，公司有望进入业绩修复加速期，维持“买入”评级。

●2025-05-08 亚信安全：2024年报&2025Q1点评：并购驱动高增长，AI原生筑壁垒 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司2025年全年对亚信科技并表，参考公司以及亚信科技2024年的财务表现，我们调整此前盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入为84.68、93.13、105.34亿元，归母净利润1.02、1.53、2.15亿元。尽管短期业绩预期受到2024年基数影响有所波动，但考虑到公司网络安全业务的结构及效率优化，以及公司在AI领域的布局成效以及与亚信科技的协同效应有望在长期逐步释放，维持“买入”评级。

●2025-05-07 佳都科技：季报点评：盈利能力持续提升，AI赋能继续加速 (国盛证券 徐少丹,刘高畅)

●考虑到公司围绕轨交和交通两大场景技术底座不断夯实，相关AI技术有望持续赋能公司现有业务场景。考虑到公司在AI领域仍在做持续投入，同时AI交通行业应用的盈利能力仍处在试验和爬坡阶段，相关业绩体现需要一定过程，我们对往期报告的盈利预测进行调整，预计2025-2027年，公司归母净利润分别为1.68/2.29/3.43亿元，对应2025年5月6日收盘价，PE分别为69.9/51.3/34.3倍，维持“增持”评级。

●2025-05-07 奥飞数据：2024年EBITDA同比增长34%，拟募资继续布局大型数据中心 (国信证券 袁文翀,徐文辉)

●预计公司2025-2027年收入分别为26.8/33.4/38.3亿元，归母净利润分别为1.97/3.10/4.13亿元，当前股价对应EV/EBITDA分别为26.3/21/18.5X，对应PE分别为125/80/60X，维持“优于大市”评级。