新 华 都(002264)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-27 新华都：2025年三季报点评：淡季增速放缓，标品利润承压 (东吴证券 苏铖,孙瑜)

●参考2025年前三季度财报情况，考虑白酒行业整体销售增长趋缓、渠道利润压缩，且年内会计准则调整对收入确认口径产生影响，我们调整2025~27年归母净利润预测为3.0、3.4、4.4亿元（前值为3.2、4.0、5.0亿元），当前市值对应2025~27年PE为16、14、11X，维持“买入”评级。

●2025-08-29 新华都：2025年中报点评：非标品势能积极，多平台谋篇布局 (东吴证券 苏铖,孙瑜)

●参考25H1财报情况，考虑白酒行业整体销售增长趋缓，且年内会计准则调整对收入确认口径产生影响，同时AI赋能帮助降本增效，我们调整2025-27年归母净利润预测为3.2、4.0、5.0亿元(前值为3.4、4.5、6.0亿元)，当前市值对应2025-27年PE为16、13、10X，维持“买入”评级。

●2025-04-29 新华都：2025一季报点评：费率优化积极，盈利提升稳步兑现 (东吴证券 苏铖,孙瑜)

●不同于其他线上酒类流通商，公司兼具品牌服务商及流通商的双重属性，能够与品牌方实现更紧密的合作绑定，在白酒新零售浪潮中有望持续受益，盈利稳定性相对更强。在原有预期基础上(预计汾酒、老窖品牌销售收入实现15-20%增长，另有古井新增京东旗舰店贡献积极增量)，考虑收入跨期确认差异及非标品利润贡献影响，我们略调整2025-27年归母净利润预测为3.4、4.5、6.0亿元(前值为3.4、4.5、5.9亿元)，当前市值对应2025-27年PE为13、10、8X，维持“买入”评级。

●2025-04-23 新华都：白酒线上化乘东风起，定制品打造沐春雨新 (东吴证券 苏铖,孙瑜)

●不同于其他线上酒类流通商，公司兼具品牌服务商及流通商的双重属性，能够与品牌方实现更紧密的合作绑定，在白酒新零售浪潮中有望持续受益，盈利稳定性相对更强：一方面在数据积累驱动下，公司能帮助品牌方更好运营平台官方店，自身也可持续享受到头部大店的流量分发优势；另一方面，公司与知名品牌合作打造定制开发品，既帮助品牌方有效补强品宣及价格带布局短板，也能为自身带来差异化的业绩增量。我们预计公司2025-2027年归母净利为3.4、4.5、5.9亿元，同比+32%、30%、32%，对应PE为13、10、8x，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-02 新华都：利润弹性释放，期待开发品放量 (华鑫证券 孙山山)

●我们认为公司拥有完善的线上销售服务体系，有效满足当下酒企互联网销售需求，同时开发定制品牌提升自身盈利能力，业绩放量驱动力足。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.48/0.60/0.74元，当前股价对应PE分别为13/10/8倍，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-04-13 巨人网络：长青游戏持续创新高，AI有望助力公司平台化能力 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司在休闲竞技类长周期赛道具备研发优势，新休闲竞技游戏《超自然行动组》畅销榜持续创新高，游戏内创意工坊后期有望持续驱动内容库增长。2026年有《名将杀》(卡牌)、《五千年》(三国SLG)项目预期陆续上线。我们预计25-27年归母净利润分别为23.66/49.59/58.41亿元。根据可比公司2026年P/E调整后均值14倍，对应目标价36.54元，首次给予“买入”评级。

●2026-04-13 巨人网络：Q1业绩超预期，递延收入高增或再蓄势业绩高增 (开源证券 方光照)

●截至2026Q1末，公司递延收入约21亿元(环比+23%)，增长动能再积蓄，我们看好《超自然行动组》出海及新游上线驱动业绩增长，基于业绩快报，下调2025年、上调2026-2027年归母净利润预测至16.69/43.75/49.00亿元(前值24.15/37.72/46.07亿元)，当前股价对应PE分别为35.9/13.7/12.2倍，看好游戏长线表现，维持“买入”评级。

●2026-04-13 天下秀：平台资源持续积淀，看好创新业务/出海驱动业绩修复 (开源证券 方光照)

●我们看好出海、创新业务成为新增长极，考虑递延所得税费用影响，下调2026年、维持2027年并新增2028年盈利预测，预测公司2026-2028年营收为40.5/43.5/47.2(前值为40.4/42.5)亿元，归母净利润为0.77/1.16/1.21(前值为0.99)亿元，当前股价对应PS分别为2.4/2.2/2.1倍，看好创新业务/出海驱动业绩修复，维持“买入”评级。

●2026-04-12 巨人网络：《超自然行动组》优秀运营推动2025年及26Q1业绩均高增 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●4月10日发布2025年业绩快报及26Q1业绩预告，营收利润均高增。我们预计公司2025-2027年营收分别为50/91/108亿元，归母净利润分别为17/46/61亿元，当前时间点股价对应P/E分别为39/14/11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 若羽臣：自有品牌高增，期待趋势延续 (中邮证券 李鑫鑫)

●我们预计公司26-28年营业收入增速为52%、42%、37%，归母净利润增速为79%、70%、53%，EPS分别为1.12元/股、1.89元/股、2.89元/股，当下股价对应PE分别为29x、17x、11x。维持公司“买入”评级。

●2026-04-08 吉比特：25年年报点评：长青游戏客群回流，新游出海贡献增量 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司《杖剑传说》等项目陆续欧美上线，预期老游戏全球总体将维持较为稳定水平，期待SLG新产品《九牧之野》在26年贡献增量。我们预计26/27/28年归母净利润分别为18.82/20.80/22.67亿元(26-27年原值为18.25/21.47亿元，我们根据游戏上线节奏变化调整盈利预测)，给与可比公司2026年P/E调整均值15倍，我们给予公司目标价391.80元，维持“增持”评级。

●2026-04-07 吉比特：全年利润高增，分红率78%保持高位 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们看好公司的研发能力，以及新游带来的长线利润增量。我们预计公司2026-2028年营收分别为66/74/82亿元，归母净利润分别为19/21/23亿元，对应P/E分别为13/12/11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-03 易点天下：年报点评报告：整合营销及程序化广告平台双轮驱动，电商客户投放增长显著 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●维持对易点天下的“买入”评级，并预计2028年归母净利润将达到4.62亿元，对应当前股价PE为43.3倍。不过，分析师也提示了政策监管、行业竞争加剧和汇率波动等潜在风险，提醒投资者关注市场变化及公司应对策略。

●2026-04-03 壹网壹创：年报点评：26年期待AI应用贡献增量 (华泰证券 樊俊豪,孙丹阳,石狄)

●考虑到公司主动调整业务结构、盈利能力优化显著，我们略上调26/27年归母净利润预测，分别为1.52/1.81亿元(较前值+8.4%/5.1%)，引入28年归母净利润预测2.13亿元。可比公司26年iFinD一致预期PE均值53x，考虑到公司业务模式差异以及公司AI Agent业务已实现商业化落地，给予公司26年57倍PE，对应目标价36.55元(前值：32.50元，对应54倍26年PE)，维持“持有”评级。

●2026-04-02 浙数文化：2025年报：主业稳健，数据要素及数字营销业务高增长 (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润7.08/8.03/8.55亿元，同比增长23.7%/13.3%/6.6%，2026年4月1日收盘价对应PE为22.3/19.7/18.5x，维持“买入”评级。公司发布2025年财报。2025年收入30.8亿元，同比-0.5%，归母净利润5.7亿元，同比+11.9%。其中，Q4收入9.3亿元，同比+0.18%，归母净利润0.38亿元，同比+2.7%。