泰和新材(002254)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 泰和新材：氨纶芳纶短期承压，芳纶涂覆逐步放量 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●由于行业需求偏弱叠加成本端下行压力大，我们下调公司盈利预期，预计泰和新材2024-2026年归母净利润2.01、3.94、4.44亿元(原值5.05、7.27、8.11亿元)，对应PE为42.93X/21.89/19.42X。维持买入评级。

●2024-10-29 泰和新材：业绩短期承压，芳纶涂覆隔膜打造新的增长极 (招商证券 周铮,连莹)

●基于氨纶价格持续走低，下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.85、2.55、4.10亿元，EPS分别为0.21、0.30、0.48元，维持“增持”投资评级。

●2024-10-29 泰和新材：氨纶行业静待复苏，看好公司芳纶涂覆隔膜项目下游验证进展 (长城证券 肖亚平)

●我们预计泰和新材2024-2026年收入分别为41.32/49.07/58.66亿元，同比增长5.3%/18.8%/19.5%，归母净利润分别为2.42/3.76/5.10亿元，同比增长-27.5%/55.5%/35.7%，对应EPS分别为0.28/0.43/0.59元。结合公司10月29日收盘价，对应PE分别为36/23/17倍。我们看好公司芳纶涂覆隔膜的下游验证与客户开拓，随着新产能的逐步建成，公司利润有望增厚，维持“买入”评级。

●2024-09-17 泰和新材：2024年中报点评：Q2毛利率环比改善 (中航证券 邓轲,王勇杰)

●公司芳纶业务在激烈的价格战之下保持毛利率稳定，随着高端产品进一步投产，成本进一步下降，公司优势产业将保持领先，明后年业绩有望触底回升。我们预计公司2024-2026年实现营业收入42.2亿元、50.4亿元、60.4亿元，同比增长7.5%、19.6%、19.8%，实现归母净利润3.1亿元、4.1亿元、5.7亿元，同比变化-5.8%、30.4%、39.8%，对应PE22X、17X、12X，给予“增持”评级。

●2024-08-26 泰和新材：氨纶板块亏损拖累整体业绩，看好芳纶涂覆膜产业化进程 (长城证券 肖亚平)

●我们预计泰和新材2024-2026年收入分别为43.14/52.18/63.40亿元，同比增长9.9%/21.0%/21.5%，归母净利润分别为3.11/4.27/6.10亿元，同比增长-6.6%/37.2%/43.0%，对应EPS分别为0.36/0.49/0.71元。结合公司8月23日收盘价，对应PE分别为22/16/11倍。我们基于以下两个方面：1)在芳纶需求有望长期增长的背景下，我们看好公司在芳纶领域的先发布局以及产能优势，预计芳纶板块未来有望保持稳健发展；2)我们认为新能源汽车产业的发展将带动锂电池行业的成长，进而推动芳纶涂覆电池隔膜的需求，公司芳纶涂覆膜项目未来有望逐步贡献业绩增量，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-01-15 中石科技：业绩预告超预期，端侧、光模块及服务器散热多维成长 (东方证券 韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司24-26年归母净利润分别为1.99/2.81/3.63亿元(原24-26年预测分别为1.80/2.49/3.24亿元，主要上调营收及毛利率预测)，根据可比公司25年36倍PE估值水平，对应目标价为33.84元，维持买入评级。

●2025-01-14 恒力石化：关注油价上涨弹性与长期分红能力 (东方证券 倪吉,顾雪莺)

●结合2024年产品价格情况，以及公司已披露的生产经营与各项费率情况，我们调整公司2024-2025年每股收益EPS分别为0.92、1.10元(原预测1.67、1.92元)，并添加2026年预测为1.14元。按照可比公司2025年平均PE为18倍，对应目标价为19.81元，维持买入评级。

●2025-01-14 云天化：主营产品保持较好盈利，产销量同比增加，2024年利润同比快速增长 (首创证券 翟绪丽,甄理)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为53.52/56.61/59.18亿元，EPS分别为2.92/3.09/3.23元，对应PE分别为7/7/7倍。考虑公司作为国内磷化工龙头企业，磷矿资源丰富，磷矿维持高景气，维持“买入”评级。

●2025-01-14 圣泉集团：合成树脂冠军企业，电子特种树脂和生物质成长可期 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.91、11.89、13.86亿元，EPS分别为1.05、1.40、1.64元/股，当前股价对应2024-2026年PE为22.7、17.0、14.6倍。我们看好公司依靠产业链优势协同进行技术研发和市场拓展，逐步成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-14 万华化学：聚氨酯价差环比改善，乙烯二期项目预计2025Q1投产 (国海证券 李永磊,董伯骏,杨丽蓉)

●综合考虑公司产品价格价差，预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为1906、2305、2618亿元，归母净利润分别为150、204、260亿元，对应PE分别14、10、8倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2025-01-13 中石科技：业绩高增长，看好AI驱动下新业务放量 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为15.68亿元、20.25亿元、25.18亿元，归母净利润分别为2.02亿元、2.92亿元、3.90亿元，EPS为0.67元、0.97元、1.30元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间35-40X，对应合理价值区间34.07-38.94元，“优于大市”评级。

●2025-01-13 星源材质：与株式会社RS Technologies签订框架协议，隔膜订单持续放量 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●公司锂电隔膜的产能放量顺利。但由于锂离子电池隔膜价格仍然维持低迷的状态，我们下调公司24-26年的盈利预测，预计24-26年的归母净利润分别为4.61(下调15.9%)/5.67(下调13.6%)/6.90(下调12.2%)亿元。我们持续看好公司作为锂电隔膜行业龙头的后续发展，维持“增持”评级。

●2025-01-12 天奈科技：公司拟回购股份，新技术应用有望迎量利双升 (华西证券 杨睿,李唯嘉)

●考虑前期锂电行业需求增速和新产品应用放缓，我们将前期预计的2024-2025年公司营业收入分别为30.10、36.62亿元，调整为2024-2026年公司营业收入分别为20.64、33.95、45.00亿元；将前期预计的2024-2025年公司归母净利润分别为6.77、9.09亿元，调整为2024-2026年公司归母净利润分别为2.55、4.57、6.86亿元；将前期预计的2024-2025年公司EPS分别为2.91、3.91元，调整为2024-2026年公司EPS分别为0.74、1.33、1.99元，对应PE为48X、27X、18X(以2025年1月10日收盘价35.41元计算)，维持“增持”评级。

●2025-01-10 乐通股份：国内凹性油墨龙头，积极布局新能源业务 (海通证券(香港) 孙小涵)

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●2025-01-10 润丰股份：作保出海先锋，TO C引领未来 (中泰证券 孙颖,王鹏)

●公司作为境外自主登记的作保先驱，“轻架构，快速响应”优势明显，Model C业务成长可期。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.5/9.2/11.8亿元，对应当前股价PE分别为22.8x/13.6x/10.6x，与可比公司平均值相比偏低，首次覆盖，给予“增持”评级。