北化股份(002246)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-13 北化股份：一季报业绩高增，硝化棉龙头迎来拐点 (中信建投 黎韬扬,王春阳)

●我们认为在国际冲突不断，我国军贸实力逐步增强的大背景下，公司硝化棉业务以及防化产品需求保持旺盛。公司预计2025年关联交易向关联人销售产品较2024年实际发生额提升44%，2025年公司初步拟定的经营目标为实现营业收入26亿元，同比增长33.47%，利润总额1.40亿元。显示公司对于2025年发展具有较强信心。我们预计公司2025-2027年净利润为1.36、2.14、3.23亿元，同比增长为扭亏、57.27%、51.47%，EPS为0.25、0.39、0.59，对应PE为46、29、19倍。首次评级，给予“买入”评级。

●2017-11-10 北化股份：原材料上涨影响业绩，行业龙头地位不变 (中信建投 黎韬扬)

●硝化棉产品全球消费量基本保持稳定，公司实施服务前移，灵活运用价格调整抢抓订单，系统策划产品市场，优化分区域经营，重点布局长期战略合作客户群体，积极开拓外贸市场，我们看好公司未来发展前景，预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为0.78、0.87、1.03亿元，同比增长分别为-7.14%、11.54%、18.39%，相应17年至19年EPS分别为0.19、0.21、0.25元，对应当前股价PE分别为73、66、55倍，首次覆盖，给予增持评级。

●2014-11-24 北化股份：国外市场增长较快，关注国企改革进展 (东兴证券 杨伟)

●预计公司2014年-2016年EPS分别为0.16元、0.20元和0.26元，对应PE分别为65倍、51倍、40倍。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-05-20 合盛硅业：2024年报及2025年一季报点评：公司盈利能力承压，静待行业周期性复苏及公司新产能扩张 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为278.88/312.17/334.47亿元，实现归母净利润分别为17.85/27.41/33.71亿元，对应EPS分别为1.51/2.32/2.85元，当前股价对应的PE倍数分别为33.6X、21.9X、17.8X。我们基于以下几个方面：1）公司延伸下游产业链布局，调整产能结构，公司业绩或将得到改善；2）公司新建项目布局持续推进，能耗得到有效降低，产业协同优势逐渐凸显。我们看好公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2025-05-20 先达股份：公司产品量价齐升，烯草酮价格持续上涨 (海通证券(香港) 孙小涵)

●25Q1扣非净利润达到0.20亿元，同比增加224%。2025年一季度，公司实现营业收入5.43亿元，同比增加10.78%；利润总额达到0.24亿元，同比增加296.51%；实现归母净利润0.22亿元，同比增加257.63%；扣非净利润达到0.20亿元，同比增加224%；毛利率为17.78%，同比增加4.97pct；净利率为3.92%，同比增加6.73pct。公司部分主要产品销量增加和价格上涨导致业绩增长。

●2025-05-20 蓝晓科技：吸附材料需求旺盛，基本仓业务稳定增长 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●公司吸附材料业务贡献良好，考虑到系统装置收入同比下降，调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别9.87/12.00/14.54亿元，每股收益分别为1.94/2.36/2.86元，对应PE分别为23.3/19.2/15.8倍。看好公司吸附材料业务持续发展，维持买入评级。

●2025-05-20 振华股份：及铬盐行业点评之八：公司参与新疆沈宏破产重整，竞争优势有望进一步提升 (国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●基于审慎性原则，暂不考虑参与新疆沈宏破产重整影响，预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为49.85、59.54、66.63亿元，归母净利润分别为7.11、9.28、11.80亿元，对应PE分别为16、12、10倍。考虑到公司2024年铬盐产量约26万吨，重庆基地技改搬迁完成后公司实际铬盐产能有望提高至35万吨/年以上，因此维持“买入”评级。

●2025-05-20 赛分科技：24年报&25一季报点评：业绩高增，项目数量迅速增加 (东方证券 伍云飞)

●我们上调营收预测并下调毛利率预测，预测公司2025-2027年每股收益分别为0.25、0.35和0.53元(原25-26年预测为0.27/0.32元)。根据可比公司2026年平均估值，给予公司2026年51倍市盈率，对应目标价17.85元，维持“增持”评级。

●2025-05-20 兴发集团：25Q1业绩环比复苏，静待需求回暖 (华安证券 王强峰,刘天其)

●公司作为国内磷化工行业头部企业，已形成“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的产业格局，当前正加快向科技型绿色化工新材料企业转型升级，未来随着公司重点项目逐步落地，有望实现可观的利润增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.25、20.78、23.66亿元(2025-2026前值为22.33、26.69亿元)，对应PE分别为13、11、10倍。维持“买入”评级。

●2025-05-20 雅克科技：业绩稳健增长，电子材料业务持续开拓 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●考虑到公司费用端影响，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为11.83/15.36/19.40亿元，每股收益分别为2.49/3.23/4.08元，对应PE分别为22.0/17.0/13.4倍。看好公司电子材料业务持续开拓，维持买入评级。

●2025-05-19 利尔化学：2024年报及2025年一季报点评：农药行业触底，业绩短期承压，看好公司产业链优势逐步补强 (长城证券 肖亚平)

●预计利尔化学2025-2027年收入分别为74.67/82.92/91.58亿元，同比增长2.1%/11.1%/10.4%，归母净利润分别为4.04/5.10/6.47亿元，同比增长87.4%/26.4%/26.8%。基于公司在项目建设方面的持续投入和对山东汇盟的潜在收购，维持“买入”评级。

●2025-05-19 圣泉集团：合成树脂销量稳步提升，AI驱动先进电子材料加速放量 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2025年至2027年，公司分别实现营收117.86/130.49/142.16亿元，同比增长17.6%/10.7%/8.9%；实现归母净利润11.81/14.49/16.81亿元，同比增长36.1%/22.7%/16.0%，对应EPS分别为1.40/1.71/1.99元，PE为19.3/15.7/13.6倍，维持“增持-A”评级。

●2025-05-19 鼎龙股份：半导体业务驱动业绩快速增长 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●公司半导体材料布局逐渐完善，上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.88/8.82/10.92亿元，每股收益分别为0.73/0.94/1.16元，对应PE分别为38.5/30.0/24.3倍。看好公司半导体业务有序推进，上调至买入评级。