聚力文化(002247)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-27 聚力文化：网游持续发力，广告业务爆发 (中泰证券 康雅雯,熊亚威)

●我们预测帝龙文化2018-2020年实现收入分别为138.35亿元、46.04亿元、54.04亿元，同比增长25.20%、20.06%、17.38%；实现归母净利润7.23亿元、8.86亿元、10.42亿元，同比增长31.72%、22.49%、17.67%；对应发行摊薄后EPS分别为0.85元、1.04元、1.22元。

●2018-04-25 聚力文化：泛娱乐业务持续发力，2018上半年业绩预计高增 (中泰证券 康雅雯,熊亚威)

●我们预测帝龙文化2018-2020年实现收入分别为138.35亿元、46.04亿元、54.04亿元，同比增长25.20%、20.06%、17.38%；实现归母净利润7.23亿元、8.86亿元、10.42亿元，同比增长31.72%、22.49%、17.67%；对应发行摊薄后EPS分别为0.85元、1.04元、1.22元。

●2018-03-26 聚力文化：手游持续发力，一季度业绩预计高增 (中泰证券 康雅雯,熊亚威)

●我们预测帝龙文化2017-2019年实现营收分别为30.90亿元、38.25亿元、45.30亿元，同比增长87.29%、23.76%、18.43%；实现归母净利润分别为5.57亿元、7.53亿元、9.27亿元，同比增长47.08%、35.21%、23.04%；对应eps分别为0.65元、0.88元、1.09元。

●2017-12-03 聚力文化：A股单机手游龙头，网游进入收获期 (中泰证券 康雅雯,熊亚威)

●帝龙文化2017-2019年实现营收分别为29.63亿元、36.23亿元、42.71亿元，同比增长79.59%、22.24%、17.90%；实现归母净利润分别为5.72亿元、7.28亿元、8.88亿元，同比增长50.98%、27.34%、21.95%；采用分部估值法，以2017年行业一致预期估值为基准，目前游戏与建材行业估值水平较为接近，整体给予24.6倍PE，目标价16.52元，首次覆盖，给予买入评级。

●2017-11-01 聚力文化：季报点评：美生元游戏业务表现亮眼，全年预告业绩超预期 (海通证券 钟奇,郝艳辉)

●根据公司三季报和全年业绩预告，我们预计公司2017-2019年分别实现营收26.76亿、33.45亿和41.47亿元，实现归母净利分别为6.09亿、8.07亿和10.43亿元。对应2017-2019年EPS分别为0.71元、0.95元和1.22元。再参考同行业相关可比公司2017年PE一致预期，考虑到公司业务转型以及后续网游产品催化，我们给予公司2017年25倍估值，对应目标价17.75元。维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2025-04-30 太阳纸业：2025年一季报点评：一季度毛利率环比改善，持续推进三大基地协同发展 (光大证券 姜浩)

●考虑到原材料及能源价格的下行趋势，以及三大基地布局完成后规模效应的释放，我们小幅上调2025-2027年归母净利润预测至36.2/43.1/49.4亿元(上调幅度为3%/4%/6%)，2025-2027年对应EPS分别为1.30/1.54/1.77元，当前股价对应PE分别为11/9/8倍。公司持续贯彻“四三三”长期发展战略，当前估值水平处于历史低位，维持“买入”评级。

●2025-04-29 裕同科技：年报点评：收入延续稳健增长，高分红优势突出 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●考虑到行业需求仍待进一步复苏，我们下调25-26年纸质精品包装收入预测，新增27年盈利预测，预计25-27年归母净利分别为17.07/19.57/22.22亿元(25-26年分别较前值下调9.4%/8.6%)，对应EPS为1.83/2.10/2.39元，参照可比公司25年Wind一致预期PE均值为21倍，公司全球化、智能化生产布局持续推进，树立竞争优势，但考虑到公司所处赛道下游需求仍处恢复期，给予公司25年16倍PE，目标价29.28元(前值32.32元，基于25年16倍PE，对应EPS为2.02元)，维持“买入”评级。

●2025-04-29 裕同科技：25Q1稳健增长，注重股东回报 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司作为国内领先的包装一体化公司，立足于消费电子领域，进而多元化业务齐步发展，随着公司优质下游客户的拓展，新订单有望带来新增长。我们预计公司2025-2027年营收分别为188.05/204.90/220.94亿元(25-26年前值为191.16/209.98亿元，分别同比增长9.6%/9.0%/7.8%；归母净利润分别为16.86/18.86/20.63亿元(25-26年前值为18.24/20.36亿元)，分别同比增长19.7%/11.9%/9.4%。截至2025年4月29日，对应EPS分别为1.81/2.03/2.22元，对应PE分别为12/10/9倍。维持“买入”评级。

●2025-04-28 百亚股份：25Q1外围省份持续高增，电商渠道逐步修复 (国投证券 罗乾生)

●百亚股份深耕个护领域多年，持续推进产品结构优化，渠道、区域快速拓展，发力电商新渠道，未来市场份额有望持续提升。我们预计百亚股份2025-2027年营业收入为43.20、55.09、70.31亿元，同比增长32.76%、27.51%、27.62%；归母净利润为3.72、4.74、6.45亿元，同比增长29.46%、27.14%、36.02%，对应PE为33.88x、26.61x、19.52x，给予25年41xPE，目标价35.57元，维持买入-A的投资评级。

●2025-04-28 裕同科技：智造赋能海外布局，多元化业务稳步推进 (银河证券 陈柏儒)

●公司3C业务稳健成长，多元化布局持续构建收入增量，智能工厂持续赋能下盈利能力有望进一步提高。预计公司2025/2026/2027年EPS分别为1.84/2.08/2.19元，4月28日收盘价21.21元对应PE为12X/10X/10X，维持“推荐”评级。

●2025-04-28 盛通股份：投身人工智能教育，业务双驱动推动发展 (华金证券 倪爽)

●公司所处印刷行业稳定与教育和B端业务相结合有望形成新增长点，同时人工智能教育需求量日渐增长助力公司业务发展。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.40/0.60/0.85亿元；EPS为0.07/0.11/0.16元/每股；PE为109.8/73.2/51.7倍；首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-27 豪悦护理：2025Q1业绩点评报告：婴裤主业成长修复，并表洁婷驱动收入高增 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●公司2024年分红比例约67%，在手现金13.8亿元，属于低估值+高分红优质资产。公司代工规模和毛利率稳健、自主品牌高增，同时考虑丝宝并表增厚，预计2025-2027年公司营业收入分别为37.44、42.03、46.64亿元，分别同比+27.83%、+12.26%、+10.95%；实现归母净利润分别为4.56、5.16、5.91亿元，分别同比+17.80%、+13.02%、14.59%，对应PE分别为19、17、14X，维持“买入”评级。

●2025-04-27 盛通股份：年报点评报告：受益人工智能教育普及 (天风证券 孙海洋)

●尽管2024年公司面临营收和净利润双重压力，但在科技教育服务业务上展现出了一定的增长潜力和成本控制能力。未来，公司将继续依托印刷和教育双主业，通过产能升级和降本增效，提升整体竞争力。我们预计公司25-27年归母净利分别为0.5/0.7/1.5亿元(25-26年前值为0.4/1.1亿元)，EPS分别为0.09元、0.14元以及0.29元，维持“增持”评级。

●2025-04-25 中顺洁柔：主动调整业务，短期业绩承压 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●基于25Q1业绩，我们预计公司2025-2027年营收分别为87.48/93.22/98.23亿元，分别同比增长7.3%/6.6%/5.4%；归母净利润分别为2.12/2.61/3.11亿元(2025-2026年前值为3.21/3.94亿元)，分别同比增长174.4%/23.2%/19.1%。截至2025年4月25日，对应EPS分别为0.16/0.20/0.24元，对应PE分别为41/33/28倍。维持“买入”评级。

●2025-04-25 盛通股份：年报点评报告：利润端受计提商誉减值影响，开启教育机器人AI新生态 (国盛证券 顾晟)

●考虑公司出版业务稳健发展，科技教育业务预计在运营改善下有望扭亏，然AI等新业务投入时间较短业绩具备不确定性，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.5/0.7/0.9亿元，同增126.8%/37.5%/28.9%，维持“买入”评级。