蔚蓝锂芯(002245)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-18 蔚蓝锂芯：业绩符合预期，新场景需求带动新成长空间 (兴业证券 王帅,李峰)

●公司锂电业务受益于新场景需求提升，LED业务有望打开新空间，上调公司2025年-2027年盈利预期，预计2025-2027年归母净利润分别为6.88、8.31、10.55亿元，对应公司5月16日收盘价12.94元，PE分别为21.7、17.9、14.1倍，维持“增持”评级。

●2025-04-22 蔚蓝锂芯：2025年一季报点评：Q1业绩略超预期，马来工厂H2投运在即 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●Q1业绩略超市场预期。公司25年Q1营收17.3亿元，同环比+21%/-10%，归母净利润1.4亿元，同环比+101%/-31%，毛利率20.4%，同环比+6.1/-0.2pct，归母净利率8.2%，同环比+3.3/-2.5pct。我们维持25-27年归母净利预期6.5/8.2/10.5亿元，同比+34%/+26%/+28%，对应PE为23x/18x/14x，维持“买入”评级。

●2025-04-13 蔚蓝锂芯：成长有望超预期，调整带来布局机会 (太平洋证券 刘强,梁必果,钟欣材)

●受益于AIDC、人形机器人等新产业发展，锂电池行业定制化需求未来有望不断向好。从AI基础设施建设角度看，AIDC(人工智能数据中心)对供电系统的可靠性要求极高，BBU相比传统UPS(不间断电源)和柴油发电机具备显著优势：响应速度快、全生命周期成本低、适配高压直流配电等。蔚蓝锂芯圆柱锂电芯业务充分受益。我们预计公司2025-2027归母净利分别为6.86/8.66/10.52亿元；公司锂电业务不断向好，调整带来新机会；上调至“买入”评级。

●2025-03-18 蔚蓝锂芯：年报点评：量利齐升业绩大幅增长，新兴领域布局培育增长新极 (海通证券 马天一,徐柏乔)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.51亿元、8.62亿元、9.95亿元。随着公司海外产能建成投产及下游需求乐观，我们预计公司业绩将持续向好。参考可比公司估值情况，我们给予公司2025年25-30倍PE，对应合理价值区间为16.31-19.57元，维持“优于大市”评级。

●2025-03-13 蔚蓝锂芯：2024年年报点评：电池出货快速增长，BBU、机器人等新场景助力长期发展 (国信证券 王蔚祺,李全)

●上调盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到BBU、机器人等新场景快速发展对于电池需求的积极影响，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为6.98/8.67/10.36亿元(原预测2025-2026年为5.65/6.57亿元)，同比+43%/+24%/+20%，EPS为0.61/0.75/0.90元，动态PE为26/21/18倍。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-05-19 英杰电气：光伏周期导致业绩承压，半导体业务稳步提升 (山西证券 姚健,徐风)

●分析师预计，随着公司在半导体领域的布局逐步见效，2025-2027年EPS将稳步提升至1.87元、2.26元和2.71元。基于当前股价44.67元，对应PE分别为23.8倍、19.8倍和16.5倍。首次覆盖给予“增持-A”评级，看好公司在多领域技术积累带来的长期发展潜力。

●2025-05-18 伊戈尔：2025年一季报点评：Q1业绩承压，持续开拓全球市场 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2025年第一季度报告，2025年第一季度营业收入为10.84亿元，同比增长40.04%，主要系公司订单增加、收入同比增长；归母净利润0.42亿元，同比降低28.01%，Q1业绩相对承压。预计受到价格波动、海运费上涨等因素的影响，公司2025年第一季度毛利率有所下降。从行业层面来看，海内外需求保持较高规模，行业景气度较高。公司深耕海外市场，持续推进产品直接出口，扩展产品类型，预计全年总体上行，稳步达成股权激励目标。预计2025/2026年归母净利润为3.8/4.8亿元，PE16.1/12.8x。

●2025-05-18 亿纬锂能：深度报告：经营拐点已至，喜迎收获之期 (国海证券 李航)

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●2025-05-17 中科电气：业绩符合预期，负极盈利筑底回升 (国联民生证券 张磊)

●考虑到公司负极产品矩阵完善，产销量高增叠加，盈利能力逐步修复，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为73.78/87.66/103.83亿元，同比增速分别为32%/19%/18%；归母净利润分别为6.02/8.06/10.09亿元，同比增速分别为99%/34/25%，三年CAGR为49%，EPS分别为0.88/1.18/1.47元，PE分别为17/13/10倍，鉴于公司为负极材料龙头，海外产能建设逐步推进，给予“买入”评级。

●2025-05-17 德业股份：多产品均实现高增长，储能电池包增速亮眼 (中银证券 武佳雄,顾真)

●结合公司销售规模增长趋势以及毛利率趋势，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至5.48/6.67/7.47元(原2025-2026年摊薄预测为5.75/6.56元)，对应市盈率16.4/13.5/12.1倍；考虑公司2025年一季度较高业绩增速，维持增持评级。

●2025-05-16 露笑科技：登高机驱动24年业绩高增，铜连接订单取得新突破 (民生证券 马天诣,马佳伟)

●公司稳步发展传统主业，登高机业务、碳化硅、AI铜连接充分打开未来成长空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.16/5.86/6.80亿元，对应PE为28/24/21倍。维持“推荐”评级。

●2025-05-16 德宏股份：大宗涨价下盈利暂时承压，投资行之成发力汽车电子 (中信建投 陶亦然,程似骐,李粵皖)

●公司长期深耕于商用发电机业务领域，市占率国内领先；电子真空泵受益于国内电动化趋势及大客户新能源转型而稳健增长；大亚储能电站等重点项目落地后工商业储能新业务放量在即；通过投资江西行之成发力汽车电子。我们看好公司积极转型储能、汽车电子等新业务方向，预计公司2025-2026年归母净利润0.3亿元、0.4亿元，对应当前股价PE为134X、110X。

●2025-05-16 派能科技：2024年年报、2025年一季报点评：不断拓展下游，出货量持续增长有助于公司业绩扭亏 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●三是钠电、固态等新技术、新产品的应用，公司钠离子电池已实现小批量出货，初步验证了铅酸替代技术路线的市场可行性；公司前瞻布局无人机及机器人领域，目前已具备高安全、高功率、高能量软包半固态电池样品小量交付能力。预计公司2025、2026、2027年归母业绩分别为1.90、2.77、4.71亿元，估值分别为55、38、22倍。

●2025-05-16 长高电新：2025年一季报点评：交付稳步推进，高压产品未来可期 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2025年一季度报告，2025年第一季度实现营业收入3.39亿元，同比增长33.57%，归母净利润0.33亿元，同比增加12.54%；扣非归母净利润0.30亿元，同比增加17.76%。预计公司2025/2026年归母净利润为3.55/4.29亿元，PE12.4/10.3x。

●2025-05-16 汇川技术：24年报+25Q1点评：Q1业绩超预期，战略布局人形机器人业务 (华安证券 张帆,陶俞佳)

●根据公司24年年报及25年一季报，结合对公司市占及产能释放进度的判断，我们修改盈利预测2025-2027年营业收入分别为461.4/569.4/697.3亿元(25-26年前值461.3/558.4亿元)，归母净利润分别为52.53/60.51/70.93亿元(25-26年前值58.37/69.02亿元)，以当前总股本计算的EPS为1.95/2.24/2.63元(25-26年前值2.18/2.58元)。公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为35.1/30.5/26倍。考虑公司作为我国工控行业国产领先企业，有望受益于未来制造业自动化升级及国产替代背景下工控行业景气度提升，同时公司新能源汽车电控业务持续放量，维持“买入”评级。