滨江集团(002244)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-26 滨江集团：聚焦杭州土储优质，销售排名持续攀升 (东莞证券 何敏仪)

●预测公司2024年-2026年EPS分别为0.87元，1.01元和1.06元，对应当前股价PE分别为12倍，10.5倍及10倍。看好公司持续发展壮大，给予“增持”评级，建议关注。

●2025-02-23 滨江集团：浙商重点推荐||滨江集团·杨凡 (浙商证券 杨凡)

●综合考虑公司的财务安全性、土储质量、品牌力及产品力等因素，我们认为公司应当享有估值溢价。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别27、28和30亿元，2024年EPS为0.85元每股。维持“买入”评级。

●2025-02-21 滨江集团：深耕浙江，不失桑榆 (浙商证券 杨凡,吴贵伦)

●我们认为，公司深耕经济基础扎实的杭州市，在优势区域拥有较为明显的品牌力，能够实现较高的去化速度和较高的溢价水平，以战略性的区域深耕换取相对确定性的发展。在行业筑底期经营能力凸显。综合考虑公司的财务安全性、土储质量、品牌力及产品力等因素，我们认为公司应当享有估值溢价。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别27、28和30亿元，2024年EPS为0.85元每股。维持“买入”评级。

●2024-11-11 滨江集团：新增土储质量较高，销售边际改善明显 (光大证券 何缅南,庄晓波)

●考虑公司24年销售额及毛利率下滑幅度较大等因素，我们下调公司24-26年预测EPS为0.74元、0.95元、0.97元(原预测为0.88元、1.16元、1.34元)，当前股价对应24-26年PE为13.8/10.8/10.5倍，公司深耕杭州，销售表现良好，土储优质，财务稳健，维持“买入”评级。

●2024-11-04 滨江集团：三季度以来积极拿地，同时业绩保障度高 (招商证券 曹钧鹏,赵可)

●地产结算体量下降、税后毛利率下滑、销管费用率提升共同拖累前三季度业绩；销售方面，销售目标完成率大幅度提升；拿地方面，三季度以来积极补充土储且均是全权益拿地；业绩保障度也较高，合同负债对2023年营业收入覆盖倍数为1.9倍。预计2024-2026年EPS分别0.93、1.05、1.07元，维持“强烈推荐”评级，考虑到未来行业竞争格局改善的长逻辑或抬升优质绿档房企估值溢价，且供给端逻辑有望主导新房市场，公司产品能力在行业中较强，受益于近期政策密集出台抬高行业整体估值，给予目标价13元/股(对应2024PE=14X)。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-03-27 华发股份：年报解读|华发股份：多元业务协同赋能财务稳健护航高质量发展 (中国指数研究院)

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●2025-03-26 金地集团：结转规模持续收缩，计提减值拖累业绩 (开源证券 齐东,胡耀文)

●金地集团发布2024年年报，公司房地产项目结转规模减少致使营业收入规模下滑，计提减值及股权投资亏损大幅拖累利润表现。由于公司目前经营规模收缩，投资活动谨慎，伴随市场变动加剧，我们下调公司2025-2026盈利预测并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为-1.1、0.93、2.93亿元(原2025-2026年为10.5、12.4亿元)，EPS为-0.02、0.02、0.06元，当前股价对应2026-2027年PE为222.1、70.2倍，公司销售情况维持前列，物业管理业务经营稳健，减值计提充分卸下历史包袱，优质土储有望在市场边际修复后超预期兑现业绩，维持“增持”评级。

●2025-03-26 金地集团：营收下降业绩亏损，经营性现金流改善，债务压力减轻、轻装上阵重回土拍市场 (中银证券 夏亦丰,许佳璐)

●公司坚持以现金流核心的经营策略，以销定产、量入为出，经营性现金流明显改善，通过强化销售与及时回款、资产盘活、拓宽融资渠道等多种方式，坚守财务安全底线，2024年按时足额偿付共约200亿元的公开市场到期债务，2025、2026年国内债券到期规模分别仅剩5.6、5.0亿元，目前债务压力大幅减轻。且2025年年初已经开始在杭州、上海等核心城市拿地，经营或策略上亦有增量变化。随着债务压力的减轻以及重回核心城市土拍市场，公司整体处于触底趋稳、轻装上阵的状态当中。考虑到2024年公司首次出现亏损及行业持续面临下行压力，我们下调2025-2026年盈利预测。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为638/498/377亿元，同比增速分别为-15%/-22%/-24%；归母净利润分别为-29/-27/-28亿元；对应EPS分别为-0.63/-0.59/-0.63元。当前股价对应的PB分别为0.36X下困境反转较为明显的标的，具备更大的估值修复弹性，我们上调公司评级至“买入”评级。

●2025-03-25 金地集团：年报点评：重启拿地彰显回归正轨信号 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡,陈颖)

●因减值超预期，24年放弃投拓全力去杠杆，可售土储下降，我们调整2025-2027年EPS至-0.29/0.06/0.09元(25-26年EPS前值为0.20/0.21元)。公司24PB仅0.35倍，在未发生信用违约的主流房企中估值最低，低估值构筑安全垫，行业今年也迎来“小阳春”，我们看好核心城市区域市场的量价回升，公司一二线土储占比77%，盈利能力有望边际改善，可比公司2025年Wind一致预期PB均值为0.44倍，考虑公司去化节奏放缓，给予0.37倍25PB，目标价4.73元(前值3.80元，0.26倍24PB)。维持“持有”评级。

●2025-03-23 招商蛇口：年报点评：销售稳居行业前列，投资聚焦财务稳健 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●由于公司减值计提超出预期，下调公司2025-2026年EPS预测至0.54元(原为0.73元)、0.59元(原为0.77元)，新增2027年EPS预测为0.63元，当前股价对应PE分别为17.6倍、15.9倍、15.1倍。公司财务状况稳健，投资积极聚焦，土储结构优化，有望以优质资产助力未来发展，维持“推荐”评级。

●2025-03-22 招商积余：2024年报点评：收入利润保持双增，管理规模质效并进 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●公司背靠招商局集团，物管业务外拓新签规模保持增长，业态多元化布局，成本与费用管控成果显著，盈利能力不断提高，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为9.54/10.07/11.34亿元，对应25/26/27年PE分别为13.25X/12.55X/11.14X，持续给予“增持”评级。

●2025-03-21 招商蛇口：2024年报点评：拿地聚焦核心城市，计提减值短期拖累业绩 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●公司作为央企龙头，股东综合实力强，投资聚焦核心区域城市，土地储备充足，销售保持韧性，考虑到目前处于房地产行业深度调整期，公司因计提减值短期业绩承压，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为45.56/55.63/50.01亿元，对应25/26/27年PE分别为18.85X/15.44X/17.17X，持续给予“买入”评级。

●2025-03-20 招商蛇口：年报点评｜招商蛇口：锚定行业五强，转型综合开发运营服务商 (易居·克而瑞研究中心 沈晓玲,易天宇)

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●2025-03-20 招商蛇口：2024年报点评：压力释放，逆势领航 (天风证券 王雯,鲍荣富,师亮)

●公司24收入表现稳健，销售领先、拿地积极、信用良好，因盈利能力受行业整体波动影响，我们调整预测公司25-26年归母净利润至56.7、67.9亿元(原值为62.10、78.30亿元)，预计27年归母净利77.9亿元，维持“买入”评级。

●2025-03-20 招商蛇口：年报点评报告：销售规模稳居前列，减值计提拖累业绩 (国盛证券 金晶,肖依依)

●公司作为央企龙头，财务稳健，融资成本有显著优势，能够积极参与土地市场，随着低毛利地块逐渐消化，新拿地利润率修复，我们认为公司将在行业竞争格局改善中受益。根据公司过往拿地和销售情况，我们调整了盈利预测，预测公司2025/2026/2027年营收分别为1734/1676/1601亿元，归母净利润分别为45/50/56亿元，对应摊薄EPS为0.49/0.55/0.62元/股。当前股价对应2025年PE19.5倍，维持“买入”评级。