九阳股份(002242)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 九阳股份：季报点评：看好产品结构升级驱动盈利能力改善 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●公司一季度营收有所承压，但行业消费升级、扩内需政策加码、海外渠道优化预期下全年基本面仍向好。我们维持26-28年盈利预测，预计26-28年归母净利润为3.07/3.76/4.38亿元，对应26-28年EPS为0.40/0.49/0.57元。参考可比公司26年Wind一致预期PE均值为28倍，给予公司26年28倍PE估值，对应目标价11.2元(前值10.0元，对应26年25倍PE估值，对应EPS为0.40元)，维持“增持”评级。

●2026-04-30 九阳股份：季报点评：收入利润短期下滑，期待后续盈利改善 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●考虑到公司2025年盈利尚未完全恢复，国盛证券预计2026-2028年归母净利润分别为1.45亿元、1.55亿元和1.64亿元，同比增长23.5%、6.8%和5.9%。基于未来盈利改善预期，维持“增持”评级。风险提示包括消费恢复不及预期、行业竞争加剧及渠道开拓不及预期。

●2026-03-29 九阳股份：2025年报点评：非经常因素拖累表观利润，主业盈利能力改善 (西南证券 龚梦泓,方建钊)

●公司深耕小家电行业30年，积累了丰富的行业内优秀供应商、零售商和经销商资源，目前正在进行渠道结构转化和产品端的持续升级。考虑到公司2025年归母净利润主要受非经常性因素影响，我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.43元、0.48元、0.54元，维持“持有”评级。

●2026-03-29 九阳股份：年报点评报告：扣非净利大增，分红率维持高水平 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●考虑到公司25年盈利能力仍未完全恢复，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.45/1.55/1.64亿元，同比+23.5%/+6.8%/+5.9%，维持“增持”评级。公司发布2025年年报。公司2025年实现营业收入82.1亿元，同比-7.2%；实现归母净利润1.2亿元，同比-3.8%；实现扣非归母净利润2.1亿元，同比+78.4%。25Q4单季营业收入为26.2亿元，同比-1.6%；归母净利润为-0.1亿元，同比-124.5%；实现扣非归母净利润0.2亿元，同比+268.2%。

●2026-03-27 九阳股份：年报点评：短期利润承压不改中长期修复趋势 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●华泰研究调整九阳股份2026-2027年归母净利润预测为3.07亿元和3.76亿元，并预计2028年归母净利润达4.38亿元。基于Wind可比公司2026年一致预期PE为25倍，给予九阳股份2026年目标价10元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-05-03 中矿资源：2026年一季报点评：Q1业绩符合预期，锂价上行带来盈利弹性 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●公司26Q1营收13.8亿元，同环比-10.4%/-20.3%；归母净利5.1亿元，同环比+277%/+100%，低于此前预告中值；扣非归母净利4.8亿元，同环比+1029%/+65%，位于此前预告中值，业绩总体符合预期。我们维持26-28年公司归母净利润预测33.2/41.9/48.1亿元，同比+626%/+26%/+15%，对应PE为20x/16x/14x，维持“买入”评级。

●2026-05-03 比依股份：年报点评报告：26Q1受转固影响，新品类新工厂蓄势待发 (天风证券 周嘉乐,金昊田)

●公司作为国内空气炸锅龙头，基本盘稳健，通过持续提高制造能力向多品类拓展，获得国际头部客户订单。我们看好公司咖啡机第二主业的发展(包括自有品牌)以及未来中意产业园和泰国富浩达生产基地的产能释放。预计26年主业稳定，咖啡机和环境电器营收高增，26-28营收预计分别为30.5/35.2/38.4亿元(26-27年前值32.6/40.0亿元，前值基于24年年报预测，由于公司25年实际营收低于此前预测值，因此下调预期)；短期利润端预计仍受转固影响，26-28年归母净利润分别为0.9/1.4/1.9亿元(26-27前值为2.0/2.3亿元，由于26Q1归母净利润受转固影响大于预期，因此下调)，对应动态PE分别为40.3x/24.9x/17.7x，维持“增持”评级。

●2026-05-02 老板电器：年报点评报告：渠道深度调整，经营磨底 (天风证券 周嘉乐,宗艳)

●老板电器的传统烟灶龙头地位仍然稳固，积极向多品类、多区域市场布局，亦持续推进数字厨电与AI厨房生态建设的“第二曲线”，推出AI烹饪眼镜等智能化产品，强化高端品牌形象与科技标签。预计26/27/28年归母净利润为13.6/14.8/15.9亿元(26/27前值为17.1/19.1亿元，由于25Q4和26Q1归母净利润下滑因此下调预期)，对应动态PE分别为12.5x/11.4x/10.7x，维持“买入”评级。

●2026-05-02 格力电器：年报点评报告：营收增速转正，渠道改革成效有望持续释放 (天风证券 周嘉乐,金昊田)

●我们认为随着原材料同比涨价的影响减弱，以及白电行业相对稳固的竞争格局、公司渠道改革带来的效率提升，公司业绩有望逐季改善。预计26-28年公司归母净利润分别为305/320/336亿元，对应动态PE分别为7.4x/7.0x/6.7x，维持“买入”评级。

●2026-05-01 小熊电器：Q1外销承压，盈利受费用投放、汇兑损失影响 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●小熊是业内领先的线上小家电公司，在众多长尾小家电市场占据头部份额。小熊具备快速捕捉市场需求的能力，目前正积极向产品精品化发展，提升品牌力。随着小家电行业消费需求复苏，公司盈利能力有望迎来改善。预计公司2026年-2028年的EPS分别为2.54/2.74/2.98元，维持买入-A的投资评级，给予2026年20X市盈率，相当于6个月目标价为50.86元。

●2026-05-01 晶科能源：2025年年报&2026年一季报点评：银包铜+高功率行业领先，海外储能逐步上量 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到25年行业价格竞争加剧、组件盈利修复弱于此前预期，叠加白银等辅材价格上涨对成本端形成压力，公司25年亏损幅度大于我们此前预期，我们下调26-27年盈利预测，并新增28年盈利预测。我们预计26-28年归母净利润为6.1/28.6/51.3亿元，(26-27年前值为11.2/35.4亿元)，同比+108.9%/+365.2%/+79.4%，对应PE为107/23/13倍。基于公司高功率组件、银包铜降本及储能业务放量有望推动盈利修复，维持“买入”评级。

●2026-05-01 公牛集团：2025A&2026Q1业绩点评报告：经营强韧性，25A分红及26Q1业绩均超预期 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●公司传统智能电工照明积极推进高端化+智能化，且国际化、新能源、数据中心等新孵化业务成长空间宽广，仍坚定看好长期价值。我们预计2026-2028年公司实现收入168、177、188亿元，同比+5%、+6%、+6%；归母净利润43、45、48亿元，同比+5%、+6%、+7%，对应PE分别为19X、18X、17X，维持“买入”评级。

●2026-04-30 德方纳米：25年报及26Q1点评：Q1盈利拐点已现，业绩超市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于公司业绩超市场预期，26Q1铁锂出货高增，叠加单位盈利明显改善，环比扭亏，我们预计26-27年归母净利润9.4/11.5亿元（原预期3.4/6.2亿元），新增28年归母净利润14亿元，同比+215%/+22%/+21%，对应PE16x/13x/11x，由于铁锂环比扭亏，单位盈利明显改善，上调至“买入”评级。

●2026-04-30 四方股份：2026年一季报点评：业绩符合市场预期，SST步步为营值得期待 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●公司发布26年一季报，26Q1营收21.6亿元，同环比+18.1%/+4.7%，归母净利润2.7亿元，同环比+12.1%/+116.5%，扣非净利润2.6亿元，同环比+13.0%/+119.2%，毛利率31.5%，同环比-0.4/+2.8pct；归母净利率12.5%，同环比-0.7/+6.5pct。公司Q1业绩符合市场预期。我们维持公司26-28年归母净利润预测分别为9.7/11.3/15.0亿元，同比+17%/17%/33%，现价对应PE分别为46x、40x、30x，维持“买入”评级。

●2026-04-30 格力电器：经营表现逐步改善，高分红+回购增厚股东回报 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●格力持续建设新零售体系，不断丰富品牌和产品多层次布局，有助于促进全品类协同发展，满足更广泛的用户需求。公司不断加强数字化运营，推动线上线下融合，有望实现经营效率和零售能力提升。预计公司2026年-2028年的EPS分别为5.50元/5.86元/6.22元，维持买入-A的投资评级，给予公司2026年的PE估值9x，相当于6个月目标价49.46元。