力合科创(002243)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-09-09 力合科创：加速科创服务转化力度，半年报业绩大幅增长 (东北证券 唐凯)

●预计2023-2025年公司归母净利润分别为5.4/6.4/7.8亿元，同比增长分别为+30.5%/+18.0%/+21.2%，对应PE分别为19x/16x/13x，维持“买入”评级。

●2023-09-05 力合科创：23H1业绩点评：投资孵化多点开花，新材料业务聚焦国内、稳健发展 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●公司发布2023年半年报。1)23H1公司实现营收11.25亿元/-0.2%(同比，下同)，归母净利润2.23亿元/+95%，扣非归母净利润0.89亿元/60%；2)23Q2公司实现营收5.63亿元/-14%，归母净利润1.73亿元/+117%，扣非归母净利润0.83亿元/+59%。3)23H1公司经营性现金流-0.57亿元(22H1为-2.26亿元)。根据Wind一致预期，2023-25年归母净利5.62/6.64/8.02亿元，9月5日收盘价对应PE分别为18/15/13倍。

●2023-08-17 力合科创：半年度业绩快报点评：半年报业绩大幅增长，科创服务业务表现优异 (东北证券 唐凯)

●根据半年报业绩预告，调整盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为5.4/6.4/7.8亿元，同比增长分别为+30.5%/+18.0%/+21.2%，对应PE分别为20x/17x/14x，维持“买入”评级。

●2023-03-26 力合科创：全年收入与净利润下滑，数字经济成果转化显现 (国信证券 丁诗洁)

●看好公司传统业务稳健性及科创业务投后效果逐渐显现。我们下调对公司的盈利预测，预计2023-2025年净利润分别为5.80/6.86/8.25亿元，同比增长39.3%/18.3%/20.2%。维持“买入”评级，下调合理估值区间至9.60-10.56元，合理估值对应2023年20-22x PE。

●2023-01-31 力合科创：夯实双主业模式，科技成果转化初显成效 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●根据Wind一致预期，公司2022-2024年归母净利分别为5.76/6.79/8.02亿元，1月31日收盘价对应PE分别为18/15/13倍。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2024-10-22 森麒麟：2024年三季报点评：摩洛哥项目顺利投产 (东北证券 喻杰)

●公司凭借高性价比的产品定位和智能制造的生产模式，积极践行产品出海、产能出海。我们上调盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为24.0/27.2/28.9亿元(原为21.5/25.5/27.3)亿元，对应PE分别为11X/10X/9X，维持“买入”评级。

●2024-10-22 森麒麟：2024年三季报点评：24Q3归母净利创新高，摩洛哥工厂投产 (西部证券 张汪强,黄侃)

●我们预计24/25/26年归母净利为22.65/24.99/27.34亿元，对应PE为11.5/10.4/9.5x，公司摩洛哥基地投产，贡献成长预期，我们看好公司长期经营，维持“买入”评级。

●2024-10-22 森麒麟：单季度利润创新高，摩洛哥工厂投产 (华金证券 骆红永)

●森麒麟受益于轮胎景气和贸易税率降低，摩洛哥工厂投产放量，业绩有望持续增长。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为95.15/113.26/128.14亿元，同比增长21.3%/19.0%/13.1%，归母净利润分别为22.19/27.09/31.15亿元，同比增长62.1%/22.1%/15.0%，对应PE分别为11.9x/9.7x/8.5x；维持“买入-B”评级。

●2024-10-22 森麒麟：Q3业绩持续高增长，摩洛哥项目快速推进 (华鑫证券 张伟保)

●预测公司2024-2026年归母净利润分别为23、26、31亿元，当前股价对应PE分别为12、10、8倍，给予“买入”投资评级。

●2024-10-22 森麒麟：3Q24公司业绩维持高增，看好摩洛哥工厂快速放量 (长城证券 肖亚平)

●结合公司10月21日收盘价，对应PE分别为11/10/8倍。我们基于以下两个方面：1)我们认为随着中国轮胎品牌力的逐步提升，国内轮胎行业在海外市场市占率仍有望持续提升；2)我们认为随着摩洛哥工厂的产能的逐步释放，公司有望开辟新的利润增长空间，维持“买入”评级。

●2024-10-21 森麒麟：前三季度归母净利润同比增长74%，摩洛哥项目如期投产 (国信证券 杨林,薛聪)

●由于公司半钢胎订单持续供不应求，并且摩洛哥半钢胎项目投产进度较快，我们上调公司2024-2026年盈利预测至22.7/24.5/27.6亿元(原值为19.6/22.8/26.7亿元)，同比增速分别为65.7%/7.8%/12.7%，摊薄EPS分别为2.20/2.38/2.68元，当前股价对应PE分别为11.5/10.7/9.5x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-21 森麒麟：2024年三季报点评：三季度业绩大幅增长，摩洛哥项目投产增量释放在即 (东莞证券 卢立亭)

●公司摩洛哥项目已投产，2025年产销量有望快速释放，进一步打开公司业绩增长空间，有利于公司扩大海外销售规模，提升市占率，增强竞争力。预计公司2024年的基本每股收益是2.33元，当前股价对应市盈率是11倍，维持买入评级。

●2024-10-21 森麒麟：2024年三季报点评：摩洛哥工厂首胎下线，Q3净利润同环比提升 (国海证券 李永磊,董伯骏,李振方)

●预计公司2024-2026年的营业收入分别为90.71、115.01、130.13亿元，归母净利润分别为24.05、27.05、34.34亿元，对应PE分别11、10、8倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2024-10-21 森麒麟：单季度利润再创新高，摩洛哥项目放量在即 (首创证券 翟绪丽)

●基于前三季度业绩表现，我们上调公司2024-2026年归母净利润分别为22.80/25.92/33.46亿元，EPS分别为2.22/2.52/3.25元，对应PE分别为11/10/8倍，考虑公司作为轮胎行业智能制造的典范，竞争优势显著，新项目陆续建设投产，成长空间大，维持“买入”评级。

●2024-10-21 森麒麟：24Q3业绩符合预期，高端配套持续进击 (银河证券 翟启迪)

●预计2024-2026年公司营收分别为89.91、115.45、130.53亿元；归母净利润分别为22.14、24.83、28.40亿元，同比分别增长61.75%、12.15%、14.41%；EPS分别为2.15、2.41、2.76元，对应PE分别为11.72、10.45、9.14倍，维持“推荐”评级。