天威视讯(002238)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-06-30 天威视讯：以智慧广电和5G为抓手，增强公司核心竞争力 (渤海证券 徐勇)

●考虑到公司传统广电业务保持稳定，疫情带来在线教育、宽带业务爆发式增长维持现有主营业务稳定，同时公司将承建深圳广电5G网络建设带动当前业务快速增长，而未来新的广电5G业务在未来2-3年有所突破，有效形成新利润增长点。预计2020年至2022年公司营业收入达到18.18亿元、19.99亿元、22.39亿元，对应的归母净利润分别为1.94亿元、2.28亿元和2.84亿元。公司首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2017-03-30 天威视讯：年报点评：宽带扩容促结构升级，主营业务稳健增长 (海通证券 钟奇,郝艳辉)

●我们认为未来公司在有线电视业务方面，将持续通过优质的增值服务，提升用户粘性。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.57元、0.64元和0.73元。再参考同行业中，歌华有线、贵广网络、电广传媒2017年PE一致预期分别为23、28、33倍，我们给予公司2017年30倍动态PE，对应目标价17.10元，给予买入评级。

●2016-12-23 天威视讯：业绩增长稳健，增值业务提升公司未来成长空间 (海通证券 钟奇)

●未来公司在有线电视业务方面，将持续通过优质的增值服务，提升用户粘性。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.56元、0.83和1.18元。再参考同行业中，湖北广电、歌华有线、电广传媒2016年PE一致预期分别为21、26、39倍，我们给予公司2016年30倍估值，对应目标价16.80元。给予买入评级。

●2016-08-26 天威视讯：半年报：有线增值服务渗透率提升，“百兆宽带提速”未来有期待 (海通证券 钟奇)

●未来公司在有线电视业务方面，将持续通过优质的增值服务，提升用户粘性。宽带布局方面，公司将以“百兆宽带提速”项目作为核心工作，努力提升天威宽带的性价比。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.56元、0.83和1.18元。再参考同行业中，湖北广电、歌华有线、广电网络、电广传媒2016年PE一致预期分别为22、31、41倍，我们给予公司2016年30倍估值，对应目标价16.80元。给予买入评级。

●2016-03-31 天威视讯：年报点评：数字电视和宽带业务尚有增长空间，增值业务值得期待 (海通证券 钟奇)

●2016年公司致力于成为全国有线数字电视网络综合运营领域的领先者、创新者和示范者。未来看点：1)继续加大与国家广电总局、行业内权威研发机构的广泛合作，保持在音视频传输、数据业务和增值业务扩展上的领先优势；2)将宜和股份电视购物、网络购物等零售业务与自身的有线电视网络和零售业务进行整合，并加大推进公司从有线电视运营商向智慧家庭综合服务商的转型，提供更多的增值服务，满足客户多样化的体验。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.67元、0.99和1.42元。再参考同行业中，歌华有线、广电网络、中信国安2016年PE一致预期分别为24.13、35.24、42.19倍，我们给予公司2016年37倍估值，对应目标价24.79元。给予增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通信网络

●2024-10-31 中国联通：季报点评：联通云快速发展，净利润双位数增长 (中原证券 唐俊男)

●公司重申2024年营业收入稳健增长、利润双位数增长的业绩目标。未来资本开支占收比有望下降，将增厚公司业绩释放能力。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为90.03亿元、98.64亿元、107.59亿元，对应PE分别为17.70X、16.15X、14.81X，维持“增持”评级。

●2024-10-29 中国联通：业绩稳步提升，联网通信、算网数智协调发展 (招商证券 梁程加,刘浩天)

●公司聚焦网络强国、数字中国主责，深入实施科技强企战略，加快建设新型数字基础设施，推动联网通信、算网数智两大主业协调发展。我们维持盈利预测，预计公司2024/25/26年有望实现营业收入3859.60/3984.31/4098.79亿元，同比增长3.6%/3.2%/2.9%；实现归母净利润90.78/100.10/108.40亿元，同比增长11.1%/10.3%/8.3%。维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-28 新媒股份：营收稳步增长，互联网电视业务增速亮眼 (万联证券 夏清莹,李中港)

●根据公司2024年前三季度业绩情况及所得税税率调整情况，我们调整营收及利润端预测，预计2024-2026年实现营业收入为16.11/16.99/17.91亿元(调整前为16.34/17.54/18.88亿元)，归母净利润分别为6.44/6.76/7.12亿元(调整前为6.80/7.29/7.93亿元)，EPS分别为2.81/2.95/3.11元，对应10月25日收盘价，PE分别为14.56X/13.86X/13.16X，维持“买入”评级。

●2024-10-27 新媒股份：季报点评：营收保持增长，IPTV业务有望持续发展 (国盛证券 顾晟,刘书含)

●公司IPTV+互联网视听业务稳步推进，然内容版权业务投入加大或影响公司毛利率，同时2024年起所得税政策调整后公司税率大幅提升，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润5.7/6.2/6.6亿元，当前市值对应PE为17/15/14倍。维持“增持”评级。

●2024-10-27 中国电信：2024年三季报点评报告：主营收入增速行业领先，全年现金流有望改善 (浙商证券 张建民,徐菲)

●预计公司2024-2026年收入增速3.4%、3.3%、3.3%，归母净利润增速8.0%、7.6%、7.5%，对应PE18.0、16.7、15.6倍，维持“买入”评级。

●2024-10-27 中国联通：2024年三季报点评报告：业绩双位数增长，折旧年限调整增厚利润释放空间 (浙商证券 张建民,徐菲)

●预计2024-2026年收入增速3.3%、3.1%、3.1%，归母净利润增速10.2%、10.0%、10.0%，对应PE17.9、16.2、14.8倍，维持“买入”评级。

●2024-10-27 吉视传媒：整合省内IPTV优质资产，增持回购奠定长期信心 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计公司24-26年将实现营业收入19.84/21.06/22.16亿元，归母净利润-4.10/0.36/1.55亿元，对应EPS为-0.12/0.01/0.04元，根据2024年10月25日收盘价，25-26年分别对应174/40倍PE，维持“增持”评级。

●2024-10-25 中国联通：季报点评：利润表现优异，现金流回暖 (海通证券 余伟民,杨彤昕)

●公司预计全年营收将实现稳健增长，利润总额双位数增长，当前H股/A股对应股息率为5.8%/2.5%。我们预计24-26年公司营收分别为3878.22亿元、4034.36亿元、4180.98亿元，归母净利润分别为90.42亿元、99.73亿元、110.31亿元。参考全球主流电信运营商PB，给予2024年PB区间1.4-1.6倍，对应合理价值区间7.20元-8.23元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-25 中国电信：ARPU保持稳定，控费提质卓有成效 (长城证券 侯宾,姚久花)

●我们看好公司的发展，预测公司2024-2026年实现营收5607.09亿元、6239.01亿元、6975.21亿元；归母净利润338.65亿元、381.00亿元、434.53亿元；EPS0.37、0.42、0.47元，PE18X、16X、14X，维持“买入”评级。

●2024-10-25 中国联通：算力业务快速增长，加快新型基础设施建设 (长城证券 侯宾,姚久花)

●在传统业务稳健的支撑下，公司净利润同比保持双位数增长。公司通过提质增效，成本费用率持续下降。我们看好公司完成全年利润双位数增长的业绩目标。我们预测公司2024-2026年实现营收4001.69亿元、4349.84亿元、4750.02亿元；归母净利润92.99亿元、106.05亿元、121.45亿元；EPS0.29、0.33、0.38元，PE18X、16X、14X，维持“买入”评级。