安妮股份(002235)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-01-23 安妮股份：嫁接冬宫资源，打开艺术品IP授权商业开发业务空间 (新时代证券 胡皓,姚轩杰)

●维持公司2018-2020年净利润分别为1.50、1.92、2.19亿元，对应EPS分别为0.24、0.31、0.35元，当前股价对应2018-2020年PE分别为21、17和15倍。我们看好公司聚焦版权业务的持续推进，维持“推荐”评级。

●2018-08-22 安妮股份：半年报点评：上半年利润增速超30%，版权业务增长亮眼 (新时代证券 胡皓,姚轩杰)

●我们调整公司2018-2020年净利润分别为1.50(-0.05)、1.92(+0.24)、2.19亿元，对应EPS分别为0.24、0.31、0.35元，当前股价对应2018-2020年PE分别为33、25和22倍。从版权价值增长角度来看，未来版权产业价值将逐渐释放，为公司版权业务奠定增长基础，因此我们维持“推荐”评级。

●2018-07-26 安妮股份：半年报业绩符合预期，版权服务能力进一步增强 (安信证券 焦娟,王中骁)

●公司与九次方合作逐渐深入，版权服务业务渠道将进一步拓宽，预计公司2018-2020年净利润分别为1.40亿元、1.78亿元、2.15亿元，EPS0.22元、0.29元、0.34元，对应当前股价PE为32、25、21倍。随着未来版权产业价值的逐渐释放，公司版权保护业务将充分受益，给予公司2018年45倍目标PE，对应目标价9.90元，给予“买入-A”评级。

●2018-05-23 安妮股份：参与合作运营智能体育赛事IP，拓宽版权保护业务 (安信证券 焦娟,王中骁)

●公司在传统的“图文视听”版权保护服务之外，积极在大型赛事IP以及其他领域开展版权保护业务，预计公司2018-2020年净利润分别为1.40亿元、1.78亿元、2.15亿元，EPS0.34元、0.43元、0.52元，对应当前股价PE为41、32、27倍。从版权延展性的角度，未来版权产业价值将逐渐释放，为公司版权保护业务奠定增长基础，给予公司2018年45倍目标PE，对应目标价15.30元，“增持-A”评级。

●2018-01-03 安妮股份：转型升级持续发力，着力内容分发 (安信证券 焦娟,王中骁)

●预计公司2017-2019年净利润分别为1.03亿元、1.39亿元、1.79亿元，EPS0.25元、0.33元、0.43元，对应当前股价PE为42、31、24倍。内容分发的本质是服务升级，进入版权时代，随着内容概念的扩大，平台内容输送环节的价值凸显，看好公司数字版权业务的持续性发展。采用分部估值法，给予2018年公司传统业务15倍目标PE，给予互联网相关业务2018年45倍目标PE，对应目标价14.29元。首次覆盖，给予“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-04-13 巨人网络：长青游戏持续创新高，AI有望助力公司平台化能力 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司在休闲竞技类长周期赛道具备研发优势，新休闲竞技游戏《超自然行动组》畅销榜持续创新高，游戏内创意工坊后期有望持续驱动内容库增长。2026年有《名将杀》(卡牌)、《五千年》(三国SLG)项目预期陆续上线。我们预计25-27年归母净利润分别为23.66/49.59/58.41亿元。根据可比公司2026年P/E调整后均值14倍，对应目标价36.54元，首次给予“买入”评级。

●2026-04-13 巨人网络：Q1业绩超预期，递延收入高增或再蓄势业绩高增 (开源证券 方光照)

●截至2026Q1末，公司递延收入约21亿元(环比+23%)，增长动能再积蓄，我们看好《超自然行动组》出海及新游上线驱动业绩增长，基于业绩快报，下调2025年、上调2026-2027年归母净利润预测至16.69/43.75/49.00亿元(前值24.15/37.72/46.07亿元)，当前股价对应PE分别为35.9/13.7/12.2倍，看好游戏长线表现，维持“买入”评级。

●2026-04-13 天下秀：平台资源持续积淀，看好创新业务/出海驱动业绩修复 (开源证券 方光照)

●我们看好出海、创新业务成为新增长极，考虑递延所得税费用影响，下调2026年、维持2027年并新增2028年盈利预测，预测公司2026-2028年营收为40.5/43.5/47.2(前值为40.4/42.5)亿元，归母净利润为0.77/1.16/1.21(前值为0.99)亿元，当前股价对应PS分别为2.4/2.2/2.1倍，看好创新业务/出海驱动业绩修复，维持“买入”评级。

●2026-04-13 若羽臣：自有品牌引领高增，全域布局筑牢增长根基 (兴业证券 代凯燕,陆焱)

●我们预计若羽臣2026-2028年归母净利润分别为3.90/5.39/6.63亿元，同比增长100.8%/38.0%/23.1%，EPS分别为1.25/1.73/2.13元，对应4月8日收盘价PE分别为26.4/19.1/15.5x，维持“增持”评级。

●2026-04-12 巨人网络：《超自然行动组》优秀运营推动2025年及26Q1业绩均高增 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●4月10日发布2025年业绩快报及26Q1业绩预告，营收利润均高增。我们预计公司2025-2027年营收分别为50/91/108亿元，归母净利润分别为17/46/61亿元，当前时间点股价对应P/E分别为39/14/11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 若羽臣：自有品牌高增，期待趋势延续 (中邮证券 李鑫鑫)

●我们预计公司26-28年营业收入增速为52%、42%、37%，归母净利润增速为79%、70%、53%，EPS分别为1.12元/股、1.89元/股、2.89元/股，当下股价对应PE分别为29x、17x、11x。维持公司“买入”评级。

●2026-04-08 吉比特：25年年报点评：长青游戏客群回流，新游出海贡献增量 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司《杖剑传说》等项目陆续欧美上线，预期老游戏全球总体将维持较为稳定水平，期待SLG新产品《九牧之野》在26年贡献增量。我们预计26/27/28年归母净利润分别为18.82/20.80/22.67亿元(26-27年原值为18.25/21.47亿元，我们根据游戏上线节奏变化调整盈利预测)，给与可比公司2026年P/E调整均值15倍，我们给予公司目标价391.80元，维持“增持”评级。

●2026-04-07 吉比特：全年利润高增，分红率78%保持高位 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们看好公司的研发能力，以及新游带来的长线利润增量。我们预计公司2026-2028年营收分别为66/74/82亿元，归母净利润分别为19/21/23亿元，对应P/E分别为13/12/11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-03 易点天下：年报点评报告：整合营销及程序化广告平台双轮驱动，电商客户投放增长显著 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●维持对易点天下的“买入”评级，并预计2028年归母净利润将达到4.62亿元，对应当前股价PE为43.3倍。不过，分析师也提示了政策监管、行业竞争加剧和汇率波动等潜在风险，提醒投资者关注市场变化及公司应对策略。

●2026-04-03 壹网壹创：年报点评：26年期待AI应用贡献增量 (华泰证券 樊俊豪,孙丹阳,石狄)

●考虑到公司主动调整业务结构、盈利能力优化显著，我们略上调26/27年归母净利润预测，分别为1.52/1.81亿元(较前值+8.4%/5.1%)，引入28年归母净利润预测2.13亿元。可比公司26年iFinD一致预期PE均值53x，考虑到公司业务模式差异以及公司AI Agent业务已实现商业化落地，给予公司26年57倍PE，对应目标价36.55元(前值：32.50元，对应54倍26年PE)，维持“持有”评级。