民和股份(002234)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-21 民和股份：中报点评：鸡苗量增价跌，经营业绩承压 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●华泰研究维持对公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为2.05亿元、1.47亿元和2.30亿元，对应EPS为0.59元、0.42元和0.66元。参考可比公司2025年平均PE水平，给予公司16倍PE，目标价9.44元，维持“增持”评级。

●2025-03-28 民和股份：Q4鸡苗延续向好，肉制品仍存拖累 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●我们维持2025/26年并新增2027年盈利预测，预计公司2025/26/27年归母净利润为2.05/1.47/2.30亿元，对应EPS为0.59/0.42/0.66元，参考可比公司Wind一致预期2025年13x PE，考虑公司食品业务逐步放量或有望实现扭亏为盈，我们给予公司2025年16x PE，维持目标价9.44元，维持“增持”评级。

●2024-10-23 民和股份：季报点评：Q3鸡苗价格回暖，助力公司大幅减亏 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●公司前三季度实现营收15.76亿元、同比-3.44%，归母净利润-2.17亿元、同比增亏。其中24Q3实现营收5.28亿元，同比+3.35%、环比+0.59%；归母净利润-3153万元，同环比减亏。鸡苗价格回暖带动公司业绩改善，我们调高2024年公司盈利预测。维持“增持”评级。

●2024-04-28 民和股份：季报点评：鸡苗小幅亏损，静待周期反转向上 (华泰证券 熊承慧)

●2024年白羽肉鸡或现供需缺口，有望带动白羽鸡苗价格反转向上。我们预计2024/25/26年归母净利为2.07/3.85/1.83亿元，对应EPS为0.59/1.10/0.53元。参考可比公司2024年Wind一致预期PE均值13x，考虑公司新建产能陆续释放，鸡苗销量有望持续增长、调理品业务或逐步放量，叠加2024年白羽肉鸡苗价格周期有望迎来向上反转，有望带动公司盈利能力提升，给予公司2024年21xPE，目标价12.39元，维持“买入”评级。

●2024-03-19 民和股份：2023年报点评报告：亏损同比收窄，行业景气度上行 (国海证券 程一胜,王思言)

●春节后白羽鸡商品代鸡苗价格上涨，我们预测2024-2026公司归母净利润为1.81/1.2/2.67亿元，对应PE分别为20.52/30.95/13.88倍。公司作为种源企业，受益于鸡苗价格上涨，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-04-14 圣农发展：年报点评：降本与增值驱动公司逆势增长 (华泰证券 樊俊豪)

●我们维持公司26-27年归母净利润12.46/17.41亿元的预测，并引入28年归母净利润19.8亿元，参考可比公司2026年预期均值1.6xPB，考虑到公司白羽鸡种源-食品全产业链优势相对可比公司更加显著，给予公司2026年2.1xPB，上调目标价至20.41元(前值19.41元，对应26年2.0xPB)，维持“买入”评级。

●2026-04-13 圣农发展：控本拓客穿越周期，引种缺口或助力鸡价反转 (国投证券 熊承慧,冯永坤)

●综合考虑公司食品销售规模的持续增长、鸡价上行的机会及玉米豆粕原料上涨的风险后，我们预计公司2026/27/28年归母净利润分别为10.1/15.6/14.0亿元。考虑到公司已逐步转型为食品销售型企业，估值水平有望得到相应改善，对2026年盈利给予25X PE估值，6个月目标价为21.5元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-04-13 益生股份：种猪放量盈利高增，禽链景气上行可期 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为白羽鸡种源龙头企业，成本端维持下降，有望受益于海外引种受限。我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.36、0.53、0.61元，基于2026年4月10日收盘价对应PE为26.7、18.0、15.6倍，维持“增持”评级。

●2026-04-13 圣农发展：成本领先筑壁垒，全渠道协同发力 (华安证券 王莺)

●我们预计，2026-2028年公司鸡肉销量160.1万吨、170.8万吨、179.3万吨，同比分别增长1.5%、6.7%、5.0%，肉制品销量56.0万吨、67.1万吨、73.9万吨，同比分别增长25%、20%、10%，实现收入226.36亿元、257.83亿元、278.2亿元，同比分别增长12.7%、13.9%、7.9%，对应归母净利14.19亿元、19.68亿元、22.08亿元，同比分别增长2.8%、38.7%、12.2%，归母净利润前值2026年13.66亿元、2027年15.06亿元，本次调整的主要原因是，我们修正了2026-2027年公司鸡肉价格、鸡肉成本、肉制品价格、肉制品成本预期。公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链公司，种鸡生产指标不断优化，成本优势日益凸显，我们维持公司“买入”评级不变。

●2026-04-10 大湖股份：首次覆盖报告：“健康医疗+健康产品”双轮驱动，收购智康机器人打开第二成长曲线 (华西证券 黄瑞连)

●我们预计公司2026-2028年营收为9.65、10.15、11.05亿元，分别同比+4.9%、+5.2%、+8.9%；归母净利润为0.19、0.37、0.62亿元，分别同比+281%、+92%、+68%；对应EPS为0.04、0.08、0.13元，2026/4/10股价6.65元对应PE分别为166、86、52倍。考虑公司处于转型阶段，大健康业务加速拓展，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-08 牧原股份：2025年年报点评：成本优势持续强化，屠宰业务首次盈利，海外布局加速 (西南证券 徐卿,赵磐)

●预计2026-2028年EPS分别为1.08元、4.66元、4.94元，对应动态PE分别为40/9/9倍；给予2027年12倍估值，对应目标价55.92元，维持“买入”评级。牧原股份发布2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入1441.45亿元，同比增长4.49%。实现归属于上市公司股东的净利润154.87亿元，同比下降13.39%，主要原因为生猪市场价格下降。

●2026-04-03 牧原股份：2025年报点评：养殖成本显优势，屠宰开启新阶段 (东方证券 李晓渊)

●公司行业领先地位稳固，上游生产链条的持续优化以及下游屠宰业务的进步均彰显其长期管理优势，业绩稳步增长且股东回馈持续提升。海外方面，赵南业务26年也将落地自有产能，未来增量可期，继续推荐。考虑到年初以来的猪价下跌幅度已超市场预期，下调26-27盈利预测，新增28年盈利预测，我们预测公司2026-2028年每股收益分别为1.74/5.05/6.63元(前值26-27EPS分别为5.36、6.88元)，根据可比公司估值法，给予公司27年12×估值，对应目标价60.6元，维持“买入评级”。

●2026-04-03 牧原股份：周期底部彰显韧性，全产业链协同发力 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为生猪养殖板块的龙头企业，成本优势显著，注重股东分红回报。我们预计2026-2028年公司EPS分别为1.25、4.20、4.40元，基于2026年4月2日收盘价对应2026-2028年的PE分别为35.0、10.4、9.9，维持“增持”评级。

●2026-04-03 牧原股份：全球拓潜价值显，周期乘风正当时 (中航证券 陈翼,彭海兰)

●牧原股份是生猪养殖龙头企业，优秀养殖管理塑造了公司核心竞争力。产业产能有望合理有序调减，公司积极海外拓潜，向全球养殖巨头成长演化。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为39.8亿元235.5亿元178.7亿元，EPS分别为0.69元、4.08元、3.09元，维持“买入”评级。

●2026-04-02 众兴菌业：业绩拐点现，发力虫草新征程 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●目前公司金针菇品类盈利持续修复，双孢菇产品成长稳健，新品类冬虫夏草(生态繁育)投产顺利。我们预计公司26-28年营收分别为23.1/25.1/26.9亿元，同增9.9%/8.8%/7.4%。26-28年归母净利分别为3.8/4.3/4.8亿元，同增13.0%/13.0%/11.8%。对应PE分别为16/14/13X。首次覆盖，给予“买入”评级。