成飞集成(002190)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-21 成飞集成：传统主业表现亮眼，锂电业务有望触底反弹 (华金证券 林帆)

●考虑政策因素对公司锂电业务的影响，我们调整了公司业绩预期，预计公司2017-2019年EPS分别为0.20、0.53、0.75元，对应PE分别为132.0、50.2、35.4倍，继续给予“增持-A”评级，6个月目标价调整为30元。

●2017-03-15 成飞集成：17年继续扩张产能，锂电潜在龙头 (华金证券 谭志勇)

●公司锂电产能不断扩张，有望于今年达成约5Gwh的产能，随着新能车行业回暖，锂电需求将继续扩大，公司业绩有望保持增长。但由于今年补贴政策大幅调整，公司一季度业绩明显受到影响，综合考虑行业因素以及公司产能释放情况，我们调整了公司业绩预测，我们预计公司2017-2019年EPS为0.61、1.02、1.60元，对应PE分别为38.0、30.5、16.5倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价下调为38元。

●2017-02-11 成飞集成：动力电池业绩稳增，未来持续看好 (太平洋证券 张学)

●新能源汽车行业目前还是靠政策推动，2017年国家补贴政策已经出台，并且经过2016年行业整治，2017年行业的状态将优于2016年。公司作为动力电池行业的领先者，有望受益于行业市场快速增长和公司市场份额的提升，实现业绩快速增长。我们预计公司2017年、2018年EPS分别为1.13元，1.31元，对应的PE为30倍、26倍。给予“买入”评级。

●2017-01-15 成飞集成：军转民典范，新能源先锋 (光大证券 赵晨)

●我们预计随着产能释放，如果公司增发在2017年完成后，公司业绩将能快速增长，预计公司2016/2017/2018年营收分别为22.1亿、64.7亿、82.3亿，净利润分别为1.19亿、3.38亿、5.71亿，对应EPS分别为0.35/0.86/1.45元/股，对应2016/2017/2018年PE分别为95/38/23倍。我们结合相对估值和绝对估值结果，认为公司合理的价值区间为38-40元，首次覆盖，给予买入评级，12个月目标价38元。

●2016-10-21 成飞集成：季报点评：锂电池产能释放，三季度业绩快速增长 (华泰证券 弓永峰,李轶奇,何昕)

●我们预测公司2016-2018年营业收入为19.55亿元、44.94亿元和85.70亿元，实现归属于母公司股东净利润1.56亿元、3.25亿元和5.64亿元，EPS分别为0.45元、0.94元和1.64元，目前股价对应81、39和22倍PE。目标价区间为48.80-53.24元，对应2017年52-57倍PE，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-01-08 宇通客车：12月高景气度延续，2024全年产销超预期 (东吴证券 黄细里)

●由于公司2024年全年销量超预期，我们维持公司2024-2026年营业收入为347/414/499亿元，同比+28%/+19%/+20%，提高2024归母净利润预测为35.5亿元(原为33.1亿元)，基本维持2025-2026年归母净利润预测为41.2/49.7亿元，同比+96%/+16%/+21%，对应PE为17/15/12倍，维持“买入”评级。

●2025-01-08 继峰股份：再获老客户定点，座椅潜在龙头蓄势待发 (开源证券 任浪)

●考虑到公司乘用车座椅订单不断积累，同时格拉默海外区进入深度整合阶段，且智能化产品持续突破，我们维持2024-2026年业绩预测，预计2024-2026年归母净利润分别为-5.13/8.11/12.99亿元，对应EPS分别为-0.41/0.64/1.03元/股，当前股价对应2025-2026年PE分别为17.9/11.2倍，维持“买入”评级。

●2025-01-08 金杯汽车：沈汽入主平台化布局，内外并举未来可期 (中航证券 刘牧野)

●预计公司2024-26年实现营收46.99亿元/51.58亿元/58.35亿元，归母净利润3.04亿元/3.24亿元/3.51亿元，对应市盈率28X/26X/24X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-07 新泉股份：投资设立德国子公司，全球布局不断完善 (浙商证券 邱世梁,刘巍)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为136/171/223亿元，YOY为29%/25%/31%;预计2024-2026年归母净利分别为11.1/14.7/19.2亿元，YOY为38.0%/31.8%/31.0%，EPS为2.3/3.0/3.9元/股，对应PE为18.7/14.2/10.8倍，维持“买入”评级。

●2025-01-07 继峰股份：系列点评十四：再获原客户定点，座椅量产加速 (民生证券 崔琰,白如)

●整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，“大继峰”(继峰+格拉默)未来有望成为全球智能座舱龙头，我们预计公司2024-2026年收入为230.20/267.50/299.50亿元，归母净利润为-4.49/7.82/11.13亿元，对应EPS为-0.35/0.62/0.88元，对应2025年1月6日10.94元/股的收盘价，PE分别为-/18/12倍，维持“推荐”评级。

●2025-01-07 拓普集团：系列点评九：收购拓展市场份额，“车+机器人”协同 (民生证券 崔琰,白如)

●公司凭借行业领先的客户拓展和产品拓展能力，有望在电动智能化变革下崛起成为自主零部件龙头；当前机器人产能逐渐建设，有望在新业务领域逐渐贡献增量。我们预计公司2024-2026年收入为265.05/331.98/401.77亿元，归母净利润为30.89/38.33/46.30亿元，对应EPS为1.83/2.27/2.75元对应2025年1月6日46.53元/股的收盘价，PE分别为25/20/17倍，维持“推荐”评级。

●2025-01-07 继峰股份：再获原客户新项目，体现行业龙头企业实力 (国盛证券 丁逸朦,江莹)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为-4.4/8.5/12.8亿元，分别对应PE-31/16/11倍，维持“买入”评级。

●2025-01-07 新泉股份：设立德国子公司，全球化进程加速 (国联证券 高登,陈斯竹)

●公司发展核心是研发技术实力强、成本控制能力优、响应速度快。我们预计公司2024-2026年营收分别为132.1/172.0/208.5亿元，同比增速分别为25.0%/30.2%/21.2%；归母净利润分别为10.2/14.0/18.7亿元，同比增速分别为26.7%/37.2%/33.7%，2023-2026CAGR为32.4%，维持“买入”评级。

●2025-01-07 长安汽车：2024销量稳中有进，2025电动化、全球化战略加速推进 (东海证券 黄涵虚)

●考虑到公司2025年新能源车型规划密集、全球化战略布局清晰，与华为、宁德时代的合作程度加深，我们看好公司电动智能转型前景和全球市场增长空间，预计2024-2026年归母净利润分别为52.45/68.85/96.62亿元，对应EPS为0.53/0.69/0.97元，对应PE为24/18/13倍，维持“买入”评级。

●2025-01-07 拓普集团：拟收购芜湖长鹏，进一步加强产品和客户覆盖 (国海证券 戴畅)

●公司为国内优秀的平台型汽车零部件企业，在客户、品类的持续开拓下业绩有望保持稳健增长，结合最新情况，我们调整公司的盈利预测(基于审慎性原则，暂不考虑拟收购事项影响)，预计公司2024-2026年实现营业收入265、344、431亿元，同比增速为35%、30%、25%；实现归母净利润30.03、38.64、47.73亿元，同比增速40%、29%、24%；EPS为1.78、2.29、2.83元，对应PE估值分别为27、21、17倍，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级。