成飞集成(002190)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-21 成飞集成：传统主业表现亮眼，锂电业务有望触底反弹 (华金证券 林帆)

●考虑政策因素对公司锂电业务的影响，我们调整了公司业绩预期，预计公司2017-2019年EPS分别为0.20、0.53、0.75元，对应PE分别为132.0、50.2、35.4倍，继续给予“增持-A”评级，6个月目标价调整为30元。

●2017-03-15 成飞集成：17年继续扩张产能，锂电潜在龙头 (华金证券 谭志勇)

●公司锂电产能不断扩张，有望于今年达成约5Gwh的产能，随着新能车行业回暖，锂电需求将继续扩大，公司业绩有望保持增长。但由于今年补贴政策大幅调整，公司一季度业绩明显受到影响，综合考虑行业因素以及公司产能释放情况，我们调整了公司业绩预测，我们预计公司2017-2019年EPS为0.61、1.02、1.60元，对应PE分别为38.0、30.5、16.5倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价下调为38元。

●2017-02-11 成飞集成：动力电池业绩稳增，未来持续看好 (太平洋证券 张学)

●新能源汽车行业目前还是靠政策推动，2017年国家补贴政策已经出台，并且经过2016年行业整治，2017年行业的状态将优于2016年。公司作为动力电池行业的领先者，有望受益于行业市场快速增长和公司市场份额的提升，实现业绩快速增长。我们预计公司2017年、2018年EPS分别为1.13元，1.31元，对应的PE为30倍、26倍。给予“买入”评级。

●2017-01-15 成飞集成：军转民典范，新能源先锋 (光大证券 赵晨)

●我们预计随着产能释放，如果公司增发在2017年完成后，公司业绩将能快速增长，预计公司2016/2017/2018年营收分别为22.1亿、64.7亿、82.3亿，净利润分别为1.19亿、3.38亿、5.71亿，对应EPS分别为0.35/0.86/1.45元/股，对应2016/2017/2018年PE分别为95/38/23倍。我们结合相对估值和绝对估值结果，认为公司合理的价值区间为38-40元，首次覆盖，给予买入评级，12个月目标价38元。

●2016-10-21 成飞集成：季报点评：锂电池产能释放，三季度业绩快速增长 (华泰证券 弓永峰,李轶奇,何昕)

●我们预测公司2016-2018年营业收入为19.55亿元、44.94亿元和85.70亿元，实现归属于母公司股东净利润1.56亿元、3.25亿元和5.64亿元，EPS分别为0.45元、0.94元和1.64元，目前股价对应81、39和22倍PE。目标价区间为48.80-53.24元，对应2017年52-57倍PE，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2026-03-11 比亚迪：2月海外销量超越内销，国内市场静候新车蓄力 (国海证券 戴畅)

●基于公司最新销量情况，我们预计公司2025-2027年营收为8,549、9,766、10,976亿元，同比增速为10%、14%、12%；预计公司2025-2027年实现归母净利润361、486、611亿元，同比增速为-10%、35%、26%；EPS为3.96、5.33、6.70元，对应当前股价的PE估值分别为24、18、14倍，考虑2026年新一轮产品周期，以及出海继续高增，维持“买入”评级。

●2026-03-10 卡倍亿：汽车线缆龙头乘势而上，多元布局打开长期成长空间 (华西证券 刘文正,刘彦菁)

●公司作为汽车线缆本土龙头，充分受益于新能源汽车行业发展与行业进口替代趋势，主业基本面稳固。高速铜缆业务切入高景气AI算力赛道，订单落地与产能释放有望成为中短期业绩增长核心驱动力；人形机器人、商业航天线缆等前瞻布局，打开长期成长空间。我们预计2025-2027年，公司收入分别为43.12/50.10/57.72亿元，同比分别+18%/+16%/+15%；归母净利润分别为2.54/2.98/3.19亿元，同比分别+57.3%/+17.0%/+7.1%；EPS分别为1.35/1.58/1.69元。3月6日收盘价53.82元对应PE分别为40/34/32X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-09 比亚迪：兆瓦闪充发布会点评：二代刀片和兆瓦闪充新技术亮相，重点强调新车周期及海外放量 (中泰证券 何俊艺,汪越,毛yan玄,刘欣畅)

●预计公司25/26/27年将实现营收8370.9/9654.1/10806.9亿元(同比+8%/15%/12%)，归母净利润395.4/439.7/522.7亿元(同比-2%/+11%/+19%)，对应PE为21.6/19.4/16.3x，维持“买入”评级。

●2026-03-09 威孚高科：从内燃机业务为主，逐步迈向多元化 (开源证券 邓健全,赵悦媛)

●公司通过自主研发与国际并购，完成在氢能及智能电动领域的前沿布局，新兴业务放量在即。我们预计2025-2027年归母净利润为16.9/18.7/21.4亿元，对应EPS分别为1.75/1.93/2.21元/股，当前股价对应2025-2027年PE分别为14.4/13.1/11.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-08 长安汽车：拟回购股份彰显发展信心，智驾新品及出口加快发展 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●长安汽车2月整体销量15.19万辆，同比减少5.9%，环比增长12.8%；2026年1-2月累计整体销量28.66万辆，同比减少34.4%。预测2025-2027年归母净利润60.55、70.86、82.90亿元，可比公司26年平均PE估值21倍，目标价14.91元，维持买入评级。

●2026-03-07 上汽集团：整体销量逆市增长，自主品牌及出口表现较好 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年EPS分别为0.91、1.14、1.28元(原为1.05、1.17、1.31元，略调整毛利率及费用率等)，可比公司26年PE平均估值15倍，目标价17.1元，维持买入评级。

●2026-03-07 比亚迪：技术符合预期、传播效果优异，静待后续新技术&新车型上市 (财通证券 吴晓飞,赵品钧)

●3月5日，比亚迪召开闪充中国技术发布会，正式发布二代刀片电池、闪充技术和公司闪充基础设施建设计划，并顺势正式上市改款腾势Z9、海狮06EV、海豹07EV等多款车型，此外还预热了宋Ultra EV/大唐等新车。我们预计公司2025-2027年实现营业收入8023.5/8626.1/9363.7亿元，归母净利润357.9/427.0/541.2亿元。对应PE分别为23.8/20.0/15.8倍，维持“增持”评级。

●2026-03-06 比亚迪：闪充进阶，万站可期 (华泰证券 宋亭亭,王立献)

●我们维持25-27年收入预测为8200/9553/11098亿元，归母净利润预测为350/466/567亿元。采用分部估值法，考虑到公司新技术有望快速上车，海外销量增速领跑，维持给予汽车业务较可比公司(15.7倍)60%溢价，对应26年25倍PE(前值24x)；手机部件及组装业务可比公司26年平均PE30x，考虑到公司手机部件及组装业务边际突破有限，给予6%折价，对应公司26年28xPE(前值33x)，对应总市值11910亿元，维持目标价为130.63元，维持“买入”评级。

●2026-03-06 比亚迪：充电跃升兆瓦闪充，海外销量节节攀升 (华金证券 黄程保)

●公司全球新能源汽车行业的领军企业，海外销量表现强势，高端化战略成效显著，后续盈利能力有望持续提升。我们预计2025-2027年营业总收入分别为8515.66/10315.68/12048.62亿元，同比+9.6%/+21.1%/+16.8%；归母净利润分别为346.66/473.10/585.01亿元，同比-13.9%/+36.5%/+23.7%；对应EPS分别为3.80/5.19/6.42元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-06 银轮股份：系列点评十：燃气发电机业务再获突破，第三曲线加速成长 (国联民生证券 崔琰,姜煦洲)

●公司战略规划清晰，乘用车业务强劲领跑，逐步延伸出数字能源(数据中心液冷)、储能、机器人等未来型业务，实现“1+4+N”增长矩阵，我们预计公司2025-2027年营收分别为148.4/182.3/214.3亿元，归母净利分别为9.2/11.3/13.7亿元，EPS分别为1.09/1.33/1.62元。对应2026年3月5日51.28元/股收盘价，PE分别为47/38/32倍，维持“推荐”评级。