劲嘉股份(002191)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-24 劲嘉股份：22年业绩有所承压，新型烟草保持高增 (安信证券 罗乾生)

●劲嘉股份作为烟标和大包装龙头企业，烟标主业受益烟草消费韧性、彩盒等新业务顺利开拓，伴随监管政策落地，新型烟草业务有望成为公司新的业绩增长点。我们预计劲嘉股份2023-2025年营业收入为59.84、67.23、73.83亿元，同比增长15.32%、12.35%、9.83%；归母净利润为6.10、6.82、7.51亿元，同比增长209.16%、11.80%、10.12%，对应PE为17.9X、16.0X、14.5X，给予23年22xPE，目标价9.12元，维持买入-A的投资评级。

●2022-11-02 劲嘉股份：疫情致Q3盈利短期承压，新型烟草持续发展可期 (安信证券 罗乾生)

●劲嘉股份作为烟标和大包装龙头企业，烟标主业受益烟草消费韧性、彩盒等新业务顺利开拓，伴随监管政策落地，新型烟草业务有望成为公司新的业绩增长点。我们预计劲嘉股份2022-2024年营业收入为55.85、61.45、68.09亿元，同比增长10.22%、10.03%、10.81%；归母净利润为7.96、9.53、10.92亿元，同比增长-21.94%、19.69%、14.62%，对应PE为13.6x、11.4x、9.9x，维持买入-A的投资评级。

●2022-10-28 劲嘉股份：季报点评：Q3业绩短期承压，新型烟草业务快速增长 (财通证券 刘洋)

●公司作为卷烟包装龙头，烟标业务为基本盘，稳步推进大包装业务升级发展，全面卡位产业链各环节下新型烟草业务有望持续高增。预计2022-2024年归母净利润分别为9.5、10.4、10.9亿元，对应PE11.1、10.1、9.7倍，给予“增持”评级。

●2022-10-27 劲嘉股份：大包装业务拓展稳健发展，新型烟草业务成长空间广阔 (银河证券 陈柏儒)

●公司为烟标龙头企业，烟标、彩盒等基本盘业务稳健成长，新型烟草业务拓展顺利，在监管政策落地背景下有望实现快速发展，预计公司2022/23/24年能够实现基本每股收益0.65/0.71/0.74元/股，对应PE为15X/14X/13X，维持“推荐”评级。

●2022-04-17 劲嘉股份：2021年年报点评：彩盒业务持续放量，电子烟业务实现高增 (兴业证券 赵树理)

●预计2022-2023年营业收入为62.18、75.55亿元，分别同比增长22.7%、21.5%；实现归属于母公司净利润分别为12.32、15.36亿元，分别同比增长20.8%、24.7%；对应2022年4月15日股价的P/E分别为13.8、11.1倍。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-04-07 华旺科技：行业拐点将至，量价齐升利润弹性凸显 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司海外业务快速增长，自2021年以来，海外收入从3.5亿元上升至2024年的7.9亿元，占总收入比重约20%。欧洲市场是外销主力，聚焦中高端市场，海外市场的均价显著高于国内。经反倾销终裁，公司税率下调至26.4%，利好海外业务拓展。分析师预测，2025-2027年公司净利润分别为2.6亿元、3.1亿元和3.5亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2026-04-06 美盈森：盈利短暂承压、海外扩张加速 (信达证券 姜文镪,李晨)

●公司发布2025年报。25全年实现收入39.70亿元(同比-0.9%)，归母净利润2.61亿元(同比-7.3%)，扣非归母净利润2.69亿元(同比-9.9%)；25Q4实现收入9.70亿元(同比-8.8%)，归母净利润80万元(同比-98.7%)，扣非归母净利润0.19亿元(同比-69.3%)。我们预计26-28年公司归母净利润分别为3.5、4.4、5.0亿元，对应PE估值分别为14.6X、11.6X、10.2X。

●2026-03-26 仙鹤股份：浆纸同涨，盈利中枢有望向上 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计公司26Q1利润体量约3亿，26Q2提价落地后盈利呈现扩张态势；我们预计2025-2027年归母净利润分别为10.4、15.3、17.4亿元，对应PE估值分别为15.6X、10.5X、9.3X，维持“买入”评级。

●2026-03-24 恒丰纸业：烟草纸龙头企业进入新增长期 (江海证券 张婧)

●我们预计公司2025-2027年收入为31.03亿/35.24亿/40.94亿，同比增速为11.9%/13.6%/16.2%。归母净利润为2.00亿/2.34亿/2.84亿，同比增速为72.7%/17%/21.4%。截止到2026年3月12日市值为31亿，对应PE为15.5x/13.2x/10.9x。我们选取特种纸行业里民丰特纸、仙鹤股份、五洲特纸作为可比公司，根据wind数据，可比公司2025-2027年平均PE为23.1/17.1/13.8，可比公司的PB分别为1.63/2.1/1.64。无论是PE还是PB，恒丰纸业均低于可比公司平均水平。随着公司收购落地，未来将进入新一轮的资本开支的扩张周期，估值具有修复空间，首次覆盖给予“买入”投资评级。

●2026-03-24 岳阳林纸：年报点评报告：木浆及“碳汇+”业务潜力可期 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“增持”评级。.基于公司2025业绩情况，考虑当前经营环境，我们调整公司盈利预测，预计26-28年EPS分别为0.19/0.25/0.33元/股(26年前值为0.33元/股)。

●2026-03-23 华旺科技：華旺科技：基本面有望底部向上，現金儲備充沛 (天风国际)

●基于公司2025Q1-3业绩及当前多变市场环境，我们调整公司盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.7/3.6/4.4亿元(前值3.2/3.8/4.4亿元)。

●2026-03-15 华旺科技：基本面有望底部向上，现金储备充沛 (天风证券 孙海洋,张彤)

●调整盈利预测，维持“买入”评级。基于公司2025Q1-3业绩及当前多变市场环境，我们调整公司盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.7/3.6/4.4亿元(前值3.2/3.8/4.4亿元)。

●2026-03-11 博汇纸业：博匯紙業：人民幣升值&白卡提價或帶動盈利改善 (天风国际)

●调整盈利预测，维持“买入”评级。考虑25年经营情况及市场环境，我们预计25-27年归母净利分别为1.9/3.8/5.5亿元(25-26年前值6.98/9.15亿元)。

●2026-03-06 太阳纸业：逆势增长彰显盈利韧性，产业布局深化一体化战略 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●太阳纸业为造纸行业优质白马龙头，公司林浆纸产能稳步扩张，中长期持续成长可期。我们预计太阳纸业2025-2027年营业收入为391.47、425.82、453.72亿元，同比增长-3.88%、8.77%、6.55%；归母净利润为32.57、37.68、42.67亿元，同比增长5.02%、15.69%、13.24%，对应PE为14.2x、12.3x、10.8x，给予2026年16xPE，目标价21.57元，维持买入-A的投资评级。

●2026-03-04 博汇纸业：人民币升值&白卡提价或带动盈利改善 (天风证券 孙海洋,张彤)

●调整盈利预测，维持“买入”评级：考虑25年经营情况及市场环境，我们预计25-27年归母净利分别为1.9/3.8/5.5亿元(25-26年前值6.98/9.15亿元)。1-2月白卡纸厂商率先发布提价函，价格统一上调200元/吨，自3月1日起执行，我们认为行业头部企业协同挺价，有望带动行业开工率回升、库存持续去化，企业生产经营预计逐步回归常态。