纳思达(002180)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-07 纳思达：业绩持续增长，奔图A3打印机销量同比增长34% (中信建投 应瑛)

●受益于国内信创打印机出货持续增长，一带一路推动下海外需求旺盛，叠加公司A3打印机销量实现高速增长，预计公司2024-2026年营业收入分别为251.36/270.50/295.07亿元，同比分别增长4.47%/7.61%/9.08%，归母净利润为14.07/16.22/21.23亿元，同比分别增长122.74%/15.34%/30.85%，对应PE30/26/20倍，维持“买入”评级。

●2024-11-05 纳思达：2024年三季报点评：前三季度业绩高增，A3打印机产能持续爬坡 (国海证券 刘熹)

●公司为全球第四的激光打印机厂商，行业领先的专用集成电路芯片设计企业和全球通用耗材行业领导型企业，有望受益于信创发展与集成电路领域带来的高速成长机会。预计公司2024-2026年营业收入271.62/303.89/337.15亿元，归母净利润13.64/17.44/22.02亿元，当前股价对应PE为30/23/18X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-31 纳思达：季报点评：自研A3打印机销量高增 (华泰证券 谢春生,彭钢)

●分部估值，预计打印/芯片业务2024E归母净利8.3/4.1亿元，打印/芯片业务可比公司平均24E30.8xPE/50.0xPE(Wind)，考虑公司自研A3打印机技术壁垒较高，给予打印/芯片业务24E37.0xPE/50.0xPE，预计打印/芯片业务市值306/204亿元，对应目标价35.87元/股，维持“买入”评级。

●2024-09-22 纳思达：业绩稳步增长，打印机业务持续改善 (兴业证券 孙乾)

●公司官方公众号发布9月上半月业务最新进展，奔图扛打系列“打印神机”上市，极海微发布适配理光P C375系列打印机的可替代芯片。根据公司最新财报，预计公司2024-2026年归母净利润为13.59/17.38/21.30亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-09-22 纳思达：打印芯片龙头，汽车/工控芯片新秀 (东方证券 蒯剑,韩潇锐)

●我们预测公司2024-2026年每股收益分别为1.06、1.41、1.76元，维持可比公司24年36倍PE估值，对应目标价为38.16元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-11-14 歌尔股份：3Q24营收环比大增，AI浪潮下长期受益 (群益证券 朱吉翔)

●我们预计公司2024-26年可实现净利润34.9亿、44.6亿元和51.4亿元，YoY增长221%、28%和增长16%，EPS为1.02元、1.3元、1.5元，对应PE分别为26倍、20倍和15倍，考虑到AI相关的声光电领域需求快速增长，公司估值有抬升空间，给予“买入”的投资建议。

●2024-11-14 德赛西威：发展复盘和行业空间视角解析德赛西威长期竞争力 (东吴证券 黄细里)

●公司作为智能驾驶零部件板块龙头标的，我们看好公司长期成长能力，我们维持公司2024-2026年营收预测为285/369/462亿元，同比分别+30%/+30%/+25%；基本维持2024-2026年归母净利润为22.9/30.8/39.6亿元，同比分别+48%/+34%/+29%，对应PE分别为33/24/19倍，维持“买入”评级。

●2024-11-13 崇达技术：Q3营收实现稳健增长，产能布局稳步推进助力业绩释放 (长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为3.55/4.08/4.83亿元，当前股价对应PE分别为25/22/19倍。随着公司产能逐步释放，PCB产品技术及产品体系不断完善，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2024-11-13 上声电子：单三季度归母净利润同比增长117%，声学系统持续放量 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●维持营收预测，上调利润预测。考虑到公司产品及客户结构优化、制造效率提升叠加原材料价格相对稳定，我们维持营收预测，上调利润预测，预计公司2024-2026年营收为30.15/37.95/45.61亿元，归母净利润为2.60/3.40/4.10亿元(原2024/2025/2026年预测为2.38/3.21/4.01亿元)，对应PE为24/18/15倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-13 敏芯股份：三季度营收持续创新高，气压计产品进入品牌客户 (海通证券 张晓飞,华晋书)

●我们预计24-26年公司对应EPS分别为-0.83/0.62/1.61元/股。考虑到可比公司估值水平，给予24年PS估值区间7.5-8.5倍，对应合理价值区间64.70-73.33元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-13 上海瀚讯：三季度收入环比已显著改善，卫星互联网视发射节奏放量可期 (山西证券 高宇洋,张天,赵天宇)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润-0.87/1.81/2.76亿元(前次为0.99/1.97/2.51亿元)，同比分别增长54.3%/309.3%/52.3%，我们认为公司军工业务已经筑底，Q4有望迎来拐点，卫星相关业务2025年或将快速放量，维持“买入-B”评级。

●2024-11-13 天赐材料：电解液盈利周期触底，静待反转 (海通证券 马天一,徐柏乔)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.88、12.88、19.85亿元，同比-74.2%、+163.9%、+54.2%。公司为电解液龙头，参考可比公司给予公司2025年40-42倍PE估值，对应合理价值区间26.80-28.14元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-13 晶合集成：DDIC代工领先企业，多元化布局成果初显 (平安证券 付强,徐勇,陈福栋)

●公司主营12英寸晶圆代工业务，以DDIC代工为基础进行多元化布局，成果显著。随着全球显示面板产业往中国大陆迁移，上游零部件本土化生产趋势明确，有望拉动公司DDIC代工业务持续增长；CIS是公司多元化布局的重要拓展方向，已具备一定规模，且产能快速增长，市场需求旺盛，未来有望成为公司重要的业绩增长点，成长潜力可观。我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.21元、0.47元、0.72元，对应2024年11月12日收盘价的PE分别为125.8X、55.5X、36.1X，公司产能持续扩展，市场需求旺盛，未来业绩有望持续增长，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-11-13 华海诚科：拟收购衡所华威，进军国际市场成长空间广阔 (中泰证券 王芳,杨旭,王九鸿)

●由于收购尚未完成，暂未考虑衡所华威收购完成之后的收入利润贡献，预计公司2024-2026年归母净利润为0.47/0.71/0.94亿元(此前预测2024-2026年为0.53/0.72/0.92亿元)，2024/11/12收盘价对应PE为158/106/80倍，先进封装环氧塑封料产品壁垒高、验证难度大，公司具备稀缺性，本次收购之后公司竞争力进一步增强，打开广阔的国际市场，未来具备高成长弹性，维持“买入”评级。

●2024-11-13 辉煌科技：季报点评：毛利率持续提高，铁路设备更新改造带来发展空间 (中原证券 刘智)

●公司是轨道交通设备供应商及运营维护集成化解决方案提供商，随着铁路相关设备更新改造计划逐步落地，有望增加公司产品未来市场机会。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.00亿元、2.29亿元、2.57亿元，对应PE分别为18.07X、15.77X、14.07X，维持“增持”评级。