纳思达(002180)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-22 纳思达：汇兑等非经常损益影响表观利润，经营情况有望逐步改善 (信达证券 庞倩倩)

●我们预计公司2023-2025年摊薄每股收益分别为0.42元、0.98元、1.41元，维持“买入”评级。

●2023-11-02 纳思达：多元化布局静待周期回暖，自主A3打印机前景可期 (安信证券 马良)

●我们认为，公司短期业绩受宏观经济不景气和汇率波动等因素影响，但公司作为国产打印机龙头，持续完善产品布局并积极拓展新领域，有望借助多元化布局及打印机高端化获得可持续发展。预计公司2023年-2025年收入分别为262.3亿元、309.51亿元、362.13亿元，归母净利润分别为9.7亿元、18.6亿元、24.2亿元。采用PE估值法，给予2024年23倍PE，目标价30.2元，维持“买入-A”投资评级。

●2023-10-30 纳思达：季报点评：短期业绩承压，信创打印机业务值得期待 (国联证券 姜青山)

●考虑到全球打印机市场需求下降等不利影响，我们调整公司2023-25年营收预测分别为263.72/295.37/341.45亿元(23-25年原值为271.48/312.20/369.96亿元)，对应增速分别为2.00%/12.00%/15.60%，归母净利润分别为12.70/17.64/22.11亿元(23-25年原值为15.94/20.92/25.81亿元)，对应增速分别为-31.84%/38.92%/25.35%，EPS分别为0.90/1.25/1.56元/股，3年CAGR约为5.08%。鉴于公司在打印机行业龙头地位稳固，建议保持关注。

●2023-10-29 纳思达：季报点评：业绩短期承压，自主A3机型突破可期 (华泰证券 谢春生,彭钢)

●分部估值，预计打印/芯片业务23E归母净利6.89/4.19亿元，打印/芯片业务可比公司平均23E44.1xPE/46.9xPE(Wind)，考虑公司打印产业链布局更完整，给予打印/芯片业务23E46.0xPE/46.9xPE，预计打印/芯片业务市值317/197亿元，对应目标价36.26元/股，“买入”。

●2023-09-03 纳思达：2023年中报点评：业绩短期承压，静待行业信创加速 (东吴证券 王紫敬,鲍娴颖)

●考虑公司收入受到信创节奏等影响，并且持续加大各项研发投入，我们将公司2023-2025年EPS由1.84/2.51/3.29元下调至1.03/1.67/2.10元。我们看好公司有望受益于行业信创加速，半导体国产替代和产品趋势，自研高端产品线有望突破，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2023-12-14 兆驰股份：LED全产业链布局，COB直显将为重要业绩增长点 (华金证券 孙远峰,王海维)

●考虑到兆驰股份优秀的供应链管理能力和全产业链布局为风行互联网电视和兆驰照明坚实后盾，叠加公司LED垂直产业链深度绑定，可有效增强行业周期低位韧性，并在行业复苏回暖后有更大弹性成长空间，首次覆盖，给予买入-A建议。

●2023-12-14 紫光国微：特种集成电路行业领航者，多领域拓展助力长期发展 (国元证券 马捷)

●紫光国微是国内IC设计领域主要企业之一，其特种集成电路受益十四五特种领域放量和国产化替代，业绩保持快速增长，景气度极高。而紫光国微凭借多年的研发经验在特种领域构筑了较高的壁垒，拥有较高的市占率，未来有望充分受益于装备放量和国产替代。我们坚定看好公司未来发展前景，预计公司2023~2025年净利润分别为26.61亿元、30.04亿元和38.96亿元，对应EPS为3.13元、3.54元、4.59元，对应PE估值分别为21.22倍、18.80倍、14.50倍，给予“增持”投资评级。

●2023-12-14 海光信息：国产CPU+DCU龙头，信创+AI双轮驱动高速增长 (德邦证券 陈海进,钱劲宇)

●预测公司2023-2025年归母净利润10.4/14.5/20.7亿元，2023年12月14日收盘价对应2023-2025年168/121/85倍P/E。我们认为公司作为A股稀缺CPU+DCU龙头标的，有望充分受益于信创快速发展和算力需求攀升，故可享受一定估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-12-13 汇顶科技：季报点评：受益消费电子需求景气复苏 (海通证券 张晓飞,李轩)

●我们认为，中长期看，公司完成芯片设计端的声、光、电全领域布局，作为国内领先的综合型IC设计公司，下游客户从手机逐步拓展至可穿戴、智能家居、汽车等新市场，有望逐步提供基于全产品线的完整芯片解决方案。我们预计汇顶科技2023年至2025年EPS分别为0.32、0.78、1.21元。考虑到可比公司估值水平，公司所在区域市场的增长，给予23年PE估值区间230-245x，对应合理价值区间73.60-78.40元，对应23年PS8.5-9.1倍，给予“优于大市”评级。

●2023-12-13 隆扬电子：国内垂直电磁屏蔽材料供应商，拓展复合铜箔储备新增长级 (东吴证券 马天翼,鲍娴颖)

●公司2023/2024/2025年的PE分别为51.76/33.42/29.84倍，高于同业公司平均水平，但公司在电磁屏蔽材料优势巩固的同时扩展了复合铜箔业务，有望伴随复合铜箔渗透率提升的行业趋势持续成长，考虑到公司的成长性给予一定估值溢价，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-13 华勤技术：首次发布股票激励计划，看好PC领域快速增长 (长城证券 邹兰兰)

●公司作为智能硬件ODM龙头企业，将手机领域所积累的核心技术和供应链规模优势应用在笔电产品中，随着未来PC景气度恢复，以及公司笔电ODM市场份额的进一步提升，笔电业务有望成为公司业绩增长的主要来源之一。近期美国升级AI芯片对华出口限制，中长期看将加速AI芯片国产替代，国内服务器ODM厂商亦有望获得更多供应链附加值，叠加AI服务器需求持续火热，公司服务器业务未来有望保持高速增长态势，同时公司汽车电子业务进展顺利，有望快速起量。我们看好公司未来长期增长空间，预计公司2023-2025年归母净利润分别为26.13亿元、30.47亿元、37.16亿元，EPS分别为3.61元、4.21元、5.13元，PE分别为22X、19X、16X。

●2023-12-13 福蓉科技：季度盈利逐步回升，布局新能源及汽车迎第二成长曲线 (长城证券 唐泓翼)

●IDC预计2024年全球智能手机和PC出货量将分别同比增长4%/4%，且随着下游品牌厂商持续推出AI手机及AI PC，公司作为国内领先的铝合金材料供应商有望优先受益，预计2023年-2025年归母净利润分别为3.37/4.33/5.62亿元，对应23/24/25年PE为30.1/23.5/18.1倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-12-12 兴瑞科技：同步研发与全制程服务能力构筑核心竞争力，业务高景气与产能持续扩张下未来业绩可期 (华通证券国际)

●我们预计，2023年-2025年，公司各年营业收入分别为22.34/27.93/34.04亿元(YOY：26.43%/25.02%/21.86%)，EPS分别为0.89/1.16/1.48元(YOY：21.10%/30.41%/27.54%)。根据合理估值测算，结合考虑股价催化剂等因素，给予公司2023年33倍P/E估值，对应未来六个月内目标价为29.38元/股，给予公司“推荐(首次)”投资评级。

●2023-12-12 莱特光电：国内OLED有机材料龙头，国产替代空间广阔 (山西证券 高宇洋,李旋坤)

●预计2023-2025年公司归母净利润为0.90/1.93/2.88亿元，EPS为0.22/0.48/0.72元，对应PE为99.8/46.7/31.4倍，参考可比公司估值，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2023-12-12 万马科技：签订补充协议新增车联网服务功能，参与撰写交通数据要素白皮书 (东方财富证券 邹杰)

●我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收5.63/6.76/8.28亿元，实现归母净利润为0.69/1.06/1.51亿元，对应PE为69.10/45.27/31.82倍，维持“增持”评级。