ST惠程(002168)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-05-08 ST惠程：哆可梦多款新游推出，2020年Q1营收同增约51% (新时代证券 胡皓)

●我们认为，公司2020年产品线多以受市场认可度较高的RPG游戏为主，且2019年底发行的数款新游预计将在2020年贡献业绩。另外，公司在2019年进行了1.48亿元的股份回购，彰显了公司对未来业绩的信心。预计2020-2022年公司净利润分别为2.78亿元、4.12亿元、5.52亿元，同比增长105.7%、48.4%，33.9%，对应EPS分别为0.35/0.51/0.69元，当前股价对应2020年-2022年PE分别为21/14/11倍，维持“推荐”评级。

●2020-02-20 ST惠程：强化手游自研与流量经营，开启游戏创业5G新时代 (新时代证券 胡皓)

●我们看好5G时代游戏行业的发展，公司流量经营和自研的发展潜力。我们预计2019-2021年归母净利润为1.22亿元、3.32亿元、4.99亿元，同比增长-63.7%、171.7%、50.3%，对应EPS分别为0.15元、0.41元、0.62元。我们看好公司转向研运一体和流量经营策略，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2019-01-08 ST惠程：双轨运行，文娱业务受益政策放宽 (国海证券 王凌涛)

●新置入的文娱业务，亦有望在行业整体大环境向好的背景下，成为公司业绩的另一个强力支撑点，基于以上分析，我们预计公司2018-2020年净利润分别为4.18亿、5.10亿和5.82亿元，当前股价对应PE19.41、15.92和13.95倍，公司2018年业绩实现扭亏为盈的主要原因是哆可梦的并表，基于审慎性原则，首次覆盖，给予增持评级。

●2014-10-14 ST惠程：2014年三季报点评：新材料终将成业绩增长点，市场开拓稳步推进 (西南证券 商艾华)

●预计公司2014-2016年每股收益分别为-0.10元、0.02元、0.04元，坚定看好聚酰亚胺服用纤维市场前景，聚酰亚胺纳米纤维电池隔膜的高性能有望引爆市场需求，上调至“买入”评级。我们认为任何一个新材料应用于市场都面临前期大量的市场开拓费用及一定的时间周期。新与旧的替代不只是取代材料，还包括下游加工的工艺的同步升级及相关产品的系列研发，因此知易行难，创新创造比简单照搬复制风险更大。

●2014-07-29 ST惠程：2014年中报点评：公司治理结构发生变化，新材料业务稳步推进 (西南证券 商艾华)

●预计公司2014-2016年每股收益分别为0.01元、0.02元、0.04元，坚定看好聚酰亚胺服用纤维市场前景，聚酰亚胺纳米纤维电池隔膜的高性能有望引爆市场需求，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-10-30 东方电缆：季报点评：24Q3归母净利润同比+40%，毛利率同比提高0.85pct (海通证券 吴杰,徐柏乔)

●预计2024-2025年公司归母净利润分别为12.50亿元、18.84亿元，对应EPS为1.82、2.74元/股。考虑到公司在海缆领域的领先地位，较高的ROE，以及海外市场开拓的潜力，参考公司与可比公司在2022-2023年间的估值差距，给予公司2025年22-26X PE，合理价值区间为60.28-71.24元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-30 老板电器：2024Q3有所承压，关注以旧换新拉动改善 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利16.5/17.7/18.8亿元(原值为16.9/18.3/19.5亿元)，对应EPS为1.75/1.87/1.99元，当前股价对应PE为13.7/12.8/12.0倍。公司业绩阶段性承压，但我们看好以旧换新政策拉动四季度业绩改善，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中天科技：Q3业绩实现亮眼增长，充分受益于通信能源长期成长 (开源证券 蒋颖)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为36.20、43.02、49.66亿元，当前股价对应PE为14.6/12.3/10.6倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 德昌股份：2024年三季报点评：24Q3收入高增，利润率受汇兑影响 (民生证券 汪海洋)

●我们预计公司2024-2026年实现营收39.69、49.75、60.80亿元，同比增速分别为43.0%、25.3%、22.2%，归母净利润4.15、5.32、6.71亿元，同比增速分别为28.7%、28.3%、26.1%，对应PE为18、14、11倍。考虑到公司家电业务坚持拓客户、拓品类，高壁垒汽零业务持续放量，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 科沃斯：季报点评：预售新品费用投放增加，Q3收入利润同比下滑 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇,陈思琪)

●考虑到公司24Q3利润下滑幅度较大，我们下调24年全年利润预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.21/14.82/18.31亿元，同比+66.9%/+45.1%/+23.6%，维持“增持”评级。

●2024-10-30 倍轻松：季报点评：Q3费用率增加，盈利水平下滑 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇,陈思琪)

●考虑到公司24Q3利润下滑幅度较大，我们下调24年全年利润预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.23/0.52/0.97亿元，同比+146.0%/+122.1%/+86.2%，下调至“增持”评级。

●2024-10-30 荣泰健康：Q3需求承压，现金流有所改善 (国投证券 李奕臻,余昆)

●荣泰积极完善内销渠道，随着消费景气改善，公司内销收入有望回归快速增长轨道；同时公司不断拓展海外市场，外销收入有望持续回升。我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.13/1.35/1.56元，维持买入-A的投资评级，给予公司2024年15倍PE，6个月目标价为16.99元。

●2024-10-30 德业股份：季报点评：逆变器盈利环增，电池包快速起量 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑到公司储能逆变器盈利能力表现优异，储能电池包快速起量，我们上调公司逆变器毛利率与储能电池包出货量假设，预计公司24-26年归母净利润32.03/40.55/48.89亿元(前值30.22/36.05/42.83亿元)。参考可比公司25年Wind一致预期下平均PE19倍，考虑到公司成本控制与市场前瞻布局能力优异，我们给予公司25年目标PE20倍，目标价125.80元(前值104.28元)，维持“买入”评级。

●2024-10-30 海尔智家：费用率持续优化，Q3归母净利润保持较快增长 (国投证券 李奕臻,韩星雨)

●海尔激励机制趋于完善，公司管理层、员工积极性提升，有较强的动力挖掘公司的业绩增长点并付诸实践。公司海外市场仍有较大的份额提升空间，干衣机、空调、小家电的突破有望为国内业务打开成长天花板。我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.06/2.31/2.51元，给予12个月目标价36.96元，对应2025年PE估值为16x，维持买入-A的投资评级。

●2024-10-30 德业股份：多区域市场出货稳步增长，业绩表现亮眼 (开源证券 殷晟路,鞠爽)

●考虑2024Q3以来受南亚雨季、国内台风对发货造成困扰、财务费用增加等影响，我们小幅下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为31.92/41.06/53.92亿元(原33.91/44.91/58.17亿元)，EPS为4.95/6.36/8.36元，对应当前股价PE为18.2/14.1/10.8倍，维持“买入”评级。