智光电气(002169)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-03-06 智光电气：高压直挂储能技术先驱，传统业务有望扭亏 (国信证券 王蔚祺)

●公司是高压级联储能技术路线先驱，具有较强的先发优势和长期数据积累，随着国内大储需求迎来拐点公司储能业务有望快速放量。此外，公司推出组串式储能PCS产品，依托原有工商业渠道资源布局工商业储能市场。3)我们预计公司22-24年实现营业收入分别为22.69/35.40/50.11亿元，同比增长20.1%/56.0%/41.5%；实现归母净利润0.41/1.04/2.49亿元，同比增长-87.7%/152.6%/139.3%；首次覆盖，暂无评级。

●2018-09-05 智光电气：储能业务取得突破，首单AGC调频项目落地 (广证恒生 潘永乐)

●根据公司现有业务，我们测算公司18-20年EPS分别为0.20、0.25和0.31元，对应21、17和14倍PE，我们认为考虑到稳健的经营风格以及储能业务发展前景，维持公司的“强烈推荐”评级，以18年25倍P/E给予公司目标价5.00元。

●2017-09-13 智光电气：中报点评：用电服务爆发式增长，配网业务稳步推进 (信达证券 郭荆璞,刘强)

●我们预计公司2017年、2018年、2019年EPS分别为0.22、0.27、0.37元，对应2017年9月12日收盘价(7.04元)的PE分别为32、26、19倍。考虑到公司用电服务领域的加速拓展，以及在云平台、能源互联网等方面的不断创新，我们维持公司“买入”评级。

●2017-06-07 智光电气：用电服务先锋，电改样板担当 (中投证券 张镭)

●预测2017-2019年公司的EPS为0.19/0.24/0.30，对应PE为39/31/25倍，考虑到公司服务类业务拓展顺利，未来市场空间广阔，且用电服务业务具备先发优势，给予公司2017年50倍PE，对应目标价9.5元。

●2017-04-24 智光电气：2016年年报点评：布局节能用电服务，打开业绩成长空间 (西南证券 李佳颖)

●我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.38元、0.44元和0.53元，对应PE分别为46倍、39倍、33倍。在国家深化电力体制改革、发展能源互联网、促进节能环保产能的大背景下，公司夯实传统电气设备业务的同时，在节能服务和环保服务领域持续发力，未来有望成为国内处于领先地位的大型综合能源技术与服务供应商。首次覆盖，给予50倍估值，对应目标价19元，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-01-09 石头科技：CES展发布Saros系列新品，开启扫地机创新纪元 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑收入确认节奏，我们调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为21.5/25.0/33.3亿元(原值为21.8/24.9/30.6亿)，对应EPS11.65/13.57/18.03元，当前股价对应PE19.1/16.4/12.3倍，维持“买入”评级。

●2025-01-08 格力电器：2025家电国补政策发布，空调受益力度增加 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2024-2026年归母净利分别为323.4亿元、357.7亿元、387.0亿元，YOY+11.4%、+10.6%、+8.2%，EPS分别为5.8元、6.4元、6.9元，对应PE分别为8倍、7倍、7倍。我们预计公司将受益于国家家电补贴政策，此外，公司高比例分红，股息率较高，估值偏低，值得配置，我们维持“买进”的投资建议。

●2025-01-08 上能电气：光储大机领军者，出海步履昂扬 (平安证券 张之尧,皮秀)

●我们预计，2024/2025/2026年公司实现归母净利润分别为5.53/9.11/12.49亿元，EPS分别为1.54/2.53/3.47元，对应1月7日收盘价PE分别为28.8/17.5/12.8倍。我们认为公司第三方大储PCS的商业模式具有独特优势，且产品实力强劲；公司布局的印度、中东市场光储需求有望快速增长，公司实力强劲，业绩增速有望超过行业均值，未来成长潜力大。我们首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-01-08 德业股份：产品匹配亚非拉需求，卡位需求高增市场 (天风证券 孙潇雅,孙谦)

●我们上调公司24-26年营业收入至114、162、210亿元(原值为24-26年100.8、126.0、155.0亿元)；归母净利润30.4、41.1、52.9亿元(原值为24-26年22.7、30.3、38.9亿元)，yoy+69.47%/+35.32%/+28.77%，对应当前估值20、15、11X PE，上调为“买入”评级。

●2025-01-07 卧龙电驱：设备更新驱动增长，低空+具身智能前景广阔 (海通证券 马天一,胡惠民)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.1/10.8/12.7亿元，对应EPS分别为0.70/0.83/0.97元。公司立足于电机，应用拓展至低空+机器人领域，成长空间广阔。参考可比公司，给予公司2025年25-30倍PE，对应合理价值区间20.80-24.96元，首次覆盖，给予公司“优于大市”评级。

●2025-01-07 雪祺电气：股权激励出台，激发企业活力 (西南证券 龚梦泓)

●公司专注大容积冰箱赛道，作为行业龙头，持续推进产品升级、海外市场持续拓展。预计公司2024-2026年EPS分别为0.50元、0.62元、0.72元，维持“持有”评级。

●2025-01-06 科士达：科士达（002518）数据中心业务受益于aIDC发展，光储业务将开始恢复 (招商证券 游家训,刘巍,赵旭,张伟鑫)

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●2025-01-06 德业股份：德业股份（605117）逆变器出货稳健，电池包及工商储有潜力 (招商证券 游家训,刘巍,赵旭,张伟鑫)

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●2025-01-06 禾望电气：新能源电控业务有望触底回暖，大功率传动及电源应用前景广阔 (浙商证券 邱世梁,刘巍,尹仕昕)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为37.57/51.58/62.38亿元，YOY为0.1%/37.3%/20.9%；预计2024-2026年归母净利分别为3.82/5.13/6.31亿元，YOY为-24.0%/34.4%/23.1%，EPS为0.86/1.15/1.42元/股，对应PE为22/17/13倍，维持“买入”评级。

●2025-01-06 科士达：数据中心业务受益于aIDC发展，光储业务将开始恢复 (招商证券 游家训,蒋国峰)

●公司成立于1993年，一直专注在数据中心和新能源领域。公司目前是国内数据中心领域的领军企业之一，未来将持续加码数据中心领域的投入，未来将受益于全球与智算相关的资本开支需求。预计公司2024-2025年归母净利润3.89、6.98亿元，对应PE33x，19x。给予“增持”评级。