东方锆业(002167)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-03-23 东方锆业：2021年年报点评：锆行业持续景气，产业链布局加速进行 (西部证券 雒雅梅)

●预计2022-2024年归母净利为2.60/3.57/4.81亿元，同比增长72.5%/37.4%/34.9%。考虑到锆资源上游供给疲软，全球经济恢复下锆英砂需求增加，预计锆产品价格有望保持高位，维持“买入”评级。

●2022-01-18 东方锆业：2021年度业绩预告点评：锆行业持续景气，产业链优势显著 (西部证券 李伟峰)

●预计2021-2023年归母净利为1.45/2.54/3.73亿元，同比增长190.4%/74.6%/46.9%，结合主业经营持续改善判断与澳洲资源开发加速扩大公司产品经济效益，维持“买入”评级。

●2021-11-21 东方锆业：携手龙佰集团，加速澳洲业务发展 (西部证券 李伟峰)

●协议约定同等条件下，龙佰集团将优先选择澳洲东锆作为其澳洲锆钛矿供应商，澳洲东锆也将优先保障龙佰集团矿石产品供应。同时澳洲东锆也将优先选择龙佰集团旗下子公司相关生产装备。本次合作有助于双方优势互补，以及未来澳洲东锆产能消化，协同作用显著。预计2021-2023年归母净利为1.45/2.54/3.73亿元，同比增长190.4%/74.6%/46.9%，维持“买入”评级。

●2021-10-18 东方锆业：2021三季报点评：量价齐升增厚业绩，财务状况持续转好 (西部证券 李伟峰)

●考虑到主要产品价格上涨，上调公司盈利预测。预计2021-2023年归母净利为1.45/2.54/3.73亿元，同比增长190.4%/74.6%/46.9%，结合主业经营持续改善判断与澳洲资源开发加速扩大公司产品经济效益，维持“买入”评级。

●2021-10-11 东方锆业：2021前三季度业绩预告点评：主营产品量价齐升，锆行业持续景气 (西部证券 李伟峰)

●考虑到主要产品价格上涨，上调公司盈利预测。预计2021-2023年归母净利为1.45/2.54/3.73亿元，同比增长190.4%/74.6%/46.9%，结合主业经营持续改善判断与澳洲资源开发加速扩大公司产品经济效益，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-10-24 山金国际：三季报点评：符合预期，持续受益金价上行 (天风证券 刘奕町,曾先毅)

●考虑黄金、白银、锌价持续上涨，公司受益量价齐升，我们上修盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润26.0/34.2/39.6亿元（前值20.89/33.94/36.49亿元），对应EPS0.94/1.23/1.43元/股（前值0.75/1.22/1.31元/股），对应PE20.57/15.68/13.51倍，维持“买入”评级。

●2024-10-24 神火股份：铝冶炼利润远期有望改善 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●公司是国内电解铝头部企业，产能布局合理，公司主营产品电解铝和煤炭两个行业均受益于供给侧结构性改革，处于行业景气周期；随着氧化铝新建产能投产，预计明年氧化铝价格将长周期下行，利于公司铝冶炼利润改善。随着新疆准东露天煤矿项目、新疆神火补链强链项目实施，公司进一步打开成长空间，维持“优于大市”评级。

●2024-10-24 山金国际：季报点评：矿山盈利能力稳中有进，玉龙矿业探转采落地 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧,张恒浩)

●公司增储扩产空间广阔，成长性持续凸显，我们预计未来三年随着扩产项目的逐渐投产，公司净利润将处于快速增长期。我们预计公司24-26年EPS分别为0.86、0.98和1.20元/股。参考可比公司估值水平，给予2024年26-27倍PE估值，对应合理价值区间22.30-23.15元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-10-24 电投能源：2024年三季报点评：三季度业绩同比大幅增长，公司主业增量可期 (东莞证券 卢立亭)

●公司煤价铝价提升改善公司盈利能力，三大板块产能增量可期。预计2024-2025年公司归母净利润为51.04/56.93亿元，每股收益为2.28/2.54元，当前股价对应2024年PE为8.25倍，维持“增持”评级。

●2024-10-24 电投能源：Q3业绩环比大增，关注分红提升和绿电转型 (开源证券 张绪成)

●考虑公司各业务均同比改善，铝价维持相对高位，煤炭全年产销有望实现4800万吨目标，我们上调2024-2026年公司盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为61.1/63.4/68.5(前值55.2/57.9/63.9)亿元，同比分别+33.9%/+3.8%/+8.0%；EPS分别为2.72/2.83/3.05元，对应当前股价PE分别为6.8/6.6/6.1倍。公司在煤铝主业稳健经营的基础上，积极推进新能源业务，装机规模有望持续放量，看好转型增长潜力，维持“买入”评级。

●2024-10-24 安宁股份：季报点评：Q3净利环比增长，钛矿整体景气 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们预计公司24-26年归母净利润9.0/10.7/12.5亿元，同比增速-3.6%/+18.5%/+17.2%，对应EPS为2.25/2.67/3.13元，参考可比公司25年Wind一致预期平均11xPE估值，考虑公司优质资源禀赋及新项目的成长性，给予公司25年13xPE，目标价34.71元，维持“增持”评级。

●2024-10-23 神火股份：季报点评：24Q3归母净利环比+5%，铝加工分拆上市成长可期 (海通证券 李淼,王涛,陈先龙,朱彤)

●公司煤炭板块生产无烟煤稀缺优质且具备价格弹性，电解铝板块优势布局低成本新疆和云南地区，铝加工分拆上市有望进一步完善产业链和贡献业绩增量。我们预计公司24-26年归母净利分别为49.2/57.6/60.2亿元，对应EPS为2.19/2.56/2.67元，参考煤炭板块和电解铝板块可比公司，给予2024年10-11倍PE，对应合理价值区间21.89-24.08元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-23 神火股份：Q3业绩环比改善，煤电铝龙头优势突出 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●考虑到公司主要产品煤炭价格同比下降，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为46.88/58.81/66.25亿元，分别同比-20.61%/+25.44%/+12.65%；EPS分别为2.08/2.61/2.95元，当前股价对应PE分别为8.9/7.1/6.3倍，维持“买入”评级。

●2024-10-23 华友钴业：三季度业绩同比高增，一体化优势加速显现 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●锂电材料受下游新能源汽车及锂电池景气度影响价格波动较大，调整公司2024-2026年归母净利润预测41.75、48.16、54.19亿元(原预测值为33.86、41.74、50.53亿元)。对应PE为12.5、10.8、9.6倍，公司整体量增逻辑不变，一体化优势凸显，成长确定性高，维持“推荐”评级。

●2024-10-23 西部矿业：2024年三季报点评报告：铜金属量价齐升，三季度业绩创新高 (华龙证券 景丹阳)

●我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润36.65亿元、41.1亿元、47.14亿元，EPS分别为1.54元、1.72元、1.98元，对应PE分别为11.9倍、10.6倍、9.3倍。我们选取紫金矿业、江西铜业、铜陵有色作为可比公司，公司当前估值合理，首次覆盖，给予“增持”评级。