北斗星通(002151)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-29 北斗星通：2023年度业绩快报点评：剥离汽车电子业务聚焦主业，计提减值业绩承压 (东北证券 要文强)

●北斗星通是我国领先的导航定位厂商，看好公司在剥离汽车电子业务后盈利能力显著改善。预计公司2023-2025年实现营业收入40.82/20.13/25.40亿元，实现归母净利润1.60/3.36/4.87亿元，对应EPS0.29/0.62/0.90元，首次覆盖，给与“增持”评级。

●2023-06-15 北斗星通：国内北斗芯片龙头，业绩潜力待释放 (长城证券 付浩,于夕朦,孙培德)

●北斗星通核心基础产品优势显著，北斗应用场景不断拓展，研发投入持续增加，深耕芯片领域并着力构建“五子联动”格局，业绩有望持续兑现。因此给予“买入”评级；我们预计公司2023年至2025年归母净利润分别为2.53亿元、3.63亿元、5.11亿元；EPS分别为0.49元、0.71元、1.00元；对应PE分别为73.4倍、51.5倍、36.4倍。

●2023-05-08 北斗星通：北斗迈入全球应用关键期，公司迎风起势 (华西证券 陆洲)

●北斗星通是国内北斗导航芯片、模组、板卡、天线龙头，其北斗/GNSS芯片、板卡模组等产品代表国内最高水平。目前北斗系统全球组网完成，我们认为特种领域进入北三替换北二高峰期，民用领域北斗应用深度广度不断拓展，无人机、机器人、穿戴式设备、自动驾驶等细分赛道增长可观，国产替代需求显现，公司进入黄金发展期。我们维持盈利预测，预计2023-2025年分别实现营业收入51.21/65.80/82.14亿元，归母净利润2.50/3.56/5.02亿元，同比增速+72.5%/+42.1%/+41.0%，EPS为0.49/0.69/0.98元，对应2023年5月8日33.02元/股收盘价，PE分别为68/48/34倍。维持“买入”评级。

●2023-04-09 北斗星通：2022年年报点评：北斗导航相关业务增长稳健，定增过会加强北斗芯片投资 (中航证券 张超,郭鑫)

●我们预计公司20232025年归母净利润1.72亿2.11亿260亿，EPS分别为0.34/041/0.51元，PE分别为107/8771，维持“买入”评级。

●2023-04-06 北斗星通：北斗芯片龙头，数字经济底座 (华西证券 陆洲)

●北斗星通是国内北斗导航芯片、模组、板卡、天线龙头，其北斗/GNSS芯片、板卡模组等产品代表国内最高水平。目前北斗系统全球组网完成，我们认为特种领域进入北三替换北二高峰期，民用领域北斗应用深度广度不断拓展，无人机、机器人、穿戴式设备、自动驾驶等细分赛道增长可观，国产替代需求显现，公司进入黄金发展期。预计2023-2025年分别实现营业收入51.21/65.80/82.14亿元，归母净利润2.50/3.56/5.02亿元，同比增速+72.5%/+42.1%/+41.0%，EPS为0.49/0.69/0.98元，对应2023年4月4日36.28元/股收盘价，PE分别为74/52/37倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-03-28 生益电子：AI产品放量业绩高增，产能积极扩张再启新程 (东北证券 李玖)

●预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为8.90/12.22/14.72亿元，对应PE为28/20/17倍，考虑AI浪潮有望引领公司产品放量实现快速增长，给予公司“买入”评级。

●2025-03-28 智明达：“嵌入”国家重点领域，迎接智能化时代发展新机遇 (太平洋证券 马浩然)

●国内重点领域嵌入式计算机行业“小巨人”。智明达是国内重点领域嵌入式计算机行业的领先企业，基于客户需求为国内重点领域客户提供嵌入式计算机相关的定制方案、产品与服务。目前，公司的产品和解决方案已涵盖接口控制、数据处理、信号处理、图形图像处理、高可靠智能电源、数据采集、通信交换、大容量存储与图像感知等技术方向，多年来服务于国家重点领域客户，成功将产品应用于机载、弹载等多种重点领域装备平台。预计公司2024-2026年的净利润为0.19亿元、1.13亿元、1.54亿元，EPS为0.17元、1.01元、1.37元，对应PE为233倍、40倍、29倍，维持“买入”评级。

●2025-03-28 华工科技：系列跟踪报告之五：AI互联+智能制造打开公司成长空间 (光大证券 刘凯,朱宇澍)

●考虑到公司2024年前三季度业绩情况，且海外光模块放量有所延后，我们略微下调公司24年归母净利润预测为12.69亿元(下调幅度为5%)，维持25年归母净利润预测不变并新增26年预测为21.02亿元，24-26年对应的PE值为33x/24x/20x，看好公司在高速率光模块和新兴智能制造的成长潜力，维持“买入”评级。

●2025-03-27 沪电股份：AI驱动业绩高增，资本开支聚焦产能扩张 (财通证券 张益敏,吴姣晨)

●2024年，公司改扩建工程及泰国工厂建设投入约24.47亿元，促使高端PCB项目稳步推进，公司产能瓶颈有望大幅改善。我们预计公司2025-2027年实现营收165.13/202.94/243.95亿元，归母净利润33.59/44.20/53.72亿元。对应PE分别为19.12/14.53/11.95倍，维持“增持”评级。

●2025-03-27 沪电股份：年报点评：业绩符合预期，AI类总营收占比51% (华泰证券 谢春生,胡宇舟)

●考虑到泰国工厂投产初期将影响毛利率以及公司持续将加大研发力度，我们将公司2025/2026年归母净利润下调1%/3%至37.3/45.6亿元，并预计2027年归母净利润49.9亿元。同时，下调目标价至58.20元(前值59.30元，对应30.0x25年目标PE)，基于30.0x25年目标PE(vsWind一致预期可比公司均值25.4x25年PE，溢价以反映公司在全球AI算力链中的龙头卡位优势以及技术优势)。维持“买入”评级。

●2025-03-27 泰凌微：2025年Q1业绩预告点评：营收、利润跨越式增长，高性能产品构筑成长壁垒 (民生证券 方竞,宋晓东)

●考虑到公司下游数字化和智能化渗透率持续提升，综合毛利率逐步改善，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.96/1.89/2.94亿元，对应PE为103/52/34倍，考虑公司推出的新产品有望在AIoT和智能音频等市场持续扩大市占率，进一步打开公司成长天花板，维持“推荐”评级。

●2025-03-27 歌尔股份：盈利水平显著提升，把握AI端侧创新机遇 (太平洋证券 张世杰,罗平)

●我们预计公司2025-2027年实现营收1100.56、1205.81、1323.11亿元，实现归母净利润37.87、46.85、58.37亿元，对应PE24.84、20.08、16.12x，维持公司“买入”评级。

●2025-03-27 沪电股份：2024年年报点评：高速交换机PCB表现亮眼，关注海内外产能释放节奏 (东吴证券 陈海进)

●由于高速网络的交换机及其配套路由相关PCB，AI服务器和HPC相关PCB需求旺盛，且公司国内、海外产能推进顺利，我们将公司2025-26年的归母净利润从34.65/40.54亿元上调至35.74/45.19亿元，新增2027年预期为53.98亿元，2025-27年同比+38%/26%/19%，对应P/E为18/14/12倍，维持“买入”评级。

●2025-03-27 景旺电子：立足汽车，放眼AI (民生证券 方竞)

●我们预计公司2024-2026年将实现营收124.23/149.07/181.71亿元，实现归母净利润12.22/16.05/20.61亿元，对应现价PE为26/20/16倍我们看好公司在汽车、AI服务器领域的超前技术布局及增长空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-03-27 歌尔股份：24年业绩符合预告，重视AI+AR眼镜新品周期 (中泰证券 王芳,杨旭,张琼,洪嘉琳)

●根据公司各项业务最新进展，我们适当调整收入预测，预计公司2025-27年收入分别为1034/1319/1636亿元(此前2025-26年对应1200/1443亿元)，归母净利润为35/45/57亿元(此前2025-26年对应35/45亿元)，对应PE估值27/21/17倍，维持“买入”评级。