通润装备(002150)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-23 通润装备：2024年报&2025一季报点评：25年逆变器有望稳健增长，储能加速海外拓展逐步放量 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑国内市场需求下滑，美国市场拓展放缓叠加关税影响，我们下调2025年及2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润为3.0/3.9/5.2亿元(2025-2026年前值为4.4/5.8亿元)，同增40%/30%/31%，对应PE为13/10/8倍，考虑公司提前备库应对美国关税影响，出货有望保持稳健增长，储能加速放量，维持“买入”评级。

●2024-05-24 通润装备：切入光储大机市场，打开新增量 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●基于公司在美国品牌渠道优势显著，大组串有望实现地面突破，叠加集团赋能下全球迅速开拓、光储协同发展，我们预计公司2024-2026年归母净利为2.9/4.4/5.8亿元，同增344%/54%/33%，对应PE19x/12x/9x，我们给予公司2024年26xPE，对应目标价20.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-22 通润装备：光储业务加速拓展，欧美市场有望实现新场景的突破 (海通证券 徐柏乔)

●我们预测23-25年归母净利润0.65/2.93/4.15亿元，同比增长-56.5%、351.4%、41.8%，参考可比公司估值，给予公司24年的PE估值20-22倍，对应合理价值区间为16.18-17.80元，给予“优于大市”评级。

●2023-12-28 通润装备：收购正泰逆变器资产，由细分优势领域全面扩张 (招商证券 游家训,刘文平,张伟鑫)

●重组后公司形成金属+新能源的业务格局，预测2024年公司实现归上净利润3.3亿，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2025-04-27 科达利：2025年一季报点评：Q1高利润率维持，盈利水平持续亮眼 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们维持25-27年归母净利润18.8/23.2/27.9亿元，同比增28%/24%/20%，对应PE为20x/16x/13x，给与25年25x，对应目标价172元，维持“买入”评级。

●2025-04-26 好太太：夯实龙头地位，国补驱动下业绩有望快速修复 (信达证券 姜文镪,龚轶之)

●2024年及2025年一季度，公司收入和净利润均出现下滑。2024年实现收入15.57亿元(同比-7.8%)，归母净利润2.48亿元(同比-24.1%)。2025年一季度收入为2.59亿元(同比-11.37%)，归母净利润0.33亿元(同比-39.73%)。业绩承压主要受市场需求疲软和新兴品牌低价竞争策略影响。尽管如此，公司作为智能晾晒行业龙头，持续夯实市场地位，并期待国补政策带动业绩修复。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.8/3.3/3.8亿元，同比增长13.3%/17.0%/16.5%，对应PE为19.9X/17.0X/14.6X。

●2025-04-26 苏泊尔：2025Q1内外销增长稳健，盈利能力稳定 (开源证券 吕明,周嘉乐,林文隆)

●2025Q1公司实现营收57.86亿元(同比+7.59%，下同)，归母净利润4.97亿元(+5.82%)，扣非净利润4.84亿元(+4.98%)。2025Q1内外销增长稳健，盈利能力稳定，我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为24.43/25.99/27.69亿元，对应EPS为3.05/3.24/3.46元，当前股价对应PE为18.2/17.1/16.0倍。短期关注2025年政策带动内需改善，长期继续看好营收稳健增长、利润率稳定，高质量稳健经营或维持较高分红比率，维持“买入”评级。

●2025-04-26 科达利：季报点评：Q1盈利韧性强，看好机器人进展 (华泰证券 申建国,边文姣)

●我们维持盈利预测，预计公司25-26年归母净利润分别为18.18/21.93/25.34亿元，参考可比公司25年Wind一致预期下平均PE27倍(前值24倍)，考虑公司结构件主业盈利能力韧性强，机器人业务有望逐步放量，给予公司25年合理PE29倍(前值26倍)，对应目标价192.85元(前值172.90元)，维持“买入”评级。

●2025-04-26 文灿股份：2024年报&2025一季报点评：本部修复海外承压，镁合金实现0到1突破 (中泰证券 何俊艺,刘欣畅,毛yan玄)

●考虑海外资产承压以及下游客户需求不确定性，调整公司25-26年归母净利润为1.9亿元、3.4亿元(前值为3.1亿元、4.5亿元)，新增2027年利润预测值4.4亿元，25-27年归母净利润同比增速分别为62%、82%、29%，对应当前PE分别为36X、20X、15X，维持“增持”评级。

●2025-04-25 苏泊尔：Q1外销持续增长，内销景气回升 (国投证券 余昆)

●苏泊尔是我国厨房小家电的领军企业，品牌影响力保持领先。长期来看，公司产品结构和销售渠道不断优化，且持续受益于母公司SEB集团的全球订单转移，收入和业绩有望保持快速增长。预计公司2025年-2027年的EPS分别为3.00/3.38/3.84元，维持买入-A的投资评级，给予公司2025年22倍动态市盈率，相当于6个月目标价66.05元。

●2025-04-25 博迁新材：24年营收同比+37.2%，受益AI驱动高端MLCC镍粉需求增长 (长城证券 唐泓翼,周安琪)

●公司作为国内MLCC用镍粉龙头，AI浪潮下AI服务器、AI手机、AIPC等领域对高端MLCC需求将快速增加，推动高阶MLCC小粒径镍粉需求增长，未来成长空间广阔。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.86/2.44/3.11亿元，对应25/26/27年PE为48/37/29倍，维持“增持”评级。

●2025-04-25 苏泊尔：季报点评：营收稳健增长，盈利水平稳定 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇,陈思琪)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为24.0/25.5/27.0亿元，同比+6.9%/+6.1%/+6.0%，维持“买入”评级。

●2025-04-25 久立特材：业绩实现稳步增长，增量或主要系复合管贡献 (华福证券 严家源,王保庆)

●我们调整公司管材的销量预期以及资产减值损失等，预计2025-2027年公司归母净利润分别为16.93、18.60、20.29亿元(原值17.41、19.35、21.49亿元)，对应PE分别为13.3、12.1和11.1倍，维持“买入”评级。

●2025-04-25 东睦股份：并购上海富驰股权增至99%，战略股东股权上翻全面赋能公司 (中信建投 王介超,覃静,郭衍哲,邵三才)

●上海富驰股权并购落地将进一步增厚归母净利润，上调2025-2027年公司归母净利润至6.9/8.9/11。1亿元，同比增长74%/29%/24%。对应当前股价PE为17/13/11倍，考虑到公司在行业地位和成长性，给予公司“买入”评级。