宁波银行(002142)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 宁波银行：2024年三季度报告点评：信贷维持高增，费用管控较好 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●公司三季报拨备前利润增速改善超预期，主要受其强大的信贷投放能力和费用管控能力驱动。略低于预期的是，非息收入增速略逊、关注贷款率延续上升、拨备覆盖率延续下降。我们认为宁波银行规模高扩张有望维持、净息差有望率先企稳、非息收入在去年Q4低基数效应下进一步下行概率不大、当前政策稳增长组合拳下零售不良风险上升或是阶段性，预计2024-2026年归母净利润增速分别为10.2%、11.3%、12.2%，对应BVPS分别为30.28、34.25、38.70元/股。2024年10月31日收盘价25.54元/股，对应0.84倍24年PB。给予1.0倍24年目标PB，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-30 宁波银行：规模增长仍强劲，核销力度较大 (东海证券 王鸿行)

●受市场影响，Q3公司投资收益与手续费佣金收入承压。此外，10月存量住房贷款利率、存款挂牌利率与LPR调整对息差综合影响偏负面，我们相应调整盈利预测。预计2024-2026年营业收入分别为672.24、718.18、795.92亿元(原预测为680.42742.52、832.86亿元)，归母净利润分别为275.15、296.93、319.49亿元(原预测为270.45295.38、338.31亿元)。预计2024-2026年普通股每股净资产为30.24、33.59与37.19元对应10月29日收盘价PB为0.87、0.78、0.71倍。宁波银行区域经济扎实、专业经营能力突出，营收有望保持较快增长。凭借营收与拨备优势，公司有能力充分应对行业零售风险上升压力。行业层面，化债力度加大、房地产支持政策加码明显缓解市场对银行资产质量的担忧。基于以上理由，维持公司“买入”投资评级。

●2024-10-29 宁波银行：3Q24：业绩增速上升，息差略降 (招商证券 邵春雨)

●宁波银行立足长三角，深耕中小微业务，财富管理发展较快，为城商行之标杆，ROE仍突出，盈利能力较强。预测24/25年盈利增速为7.5%/8.5%。维持强烈推荐评级。

●2024-10-29 宁波银行：信贷结构表现优异，不良生成压力减小 (国联证券 刘雨辰,陈昌涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为662/721/799亿元，同比增速分别为+7.55%/+8.89%/+10.85%，3年CAGR为9.08%；归母净利润分别为282/317/352亿元，同比增速分别为+10.34%/+12.40%/+11.05%，3年CAGR为11.26%。考虑到公司经营韧性凸显，故我们维持“买入”评级。

●2024-10-29 宁波银行：季报点评：息差韧性凸显，资产质量保持优异 (平安证券 袁喆奇)

●零售转型高质量发展，看好公司高盈利水平保持。宁波银行作为城商行的标杆，受益于多元化的股权结构、市场化的治理机制和稳定的管理团队带来的战略定力，资产负债稳步扩张，盈利能力领先同业，在稳健资产质量护航下，夯实的拨备为公司未来稳健经营和业绩弹性带来支撑。我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为4.10/4.49/4.95元，对应盈利增速分别为6.1%/9.6%/10.2%。目前公司股价对应24-26年PB分别为0.89x/0.78x/0.69x，鉴于公司市场化基因突出，长期视角下的盈利能力、资产质量有望持续领先同业，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2025-01-15 招商银行：营收改善，盈利回正 (平安证券 袁喆奇)

●我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为6.08/6.39/6.83元，对应盈利增速分别为4.5%/5.2%/6.9%，对应1月14日收盘价24-26年PB分别为0.99x/0.90x/0.82x，在优异的盈利能力和资产质量保证下，我们看好招行在零售领域尤其是财富管理的竞争优势，维持“强烈推荐”评级。

●2025-01-15 招商银行：经营业绩改善，扩表速度提升 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●鉴于2025年投资类收益存在一定基数压力，我们预测24-26年EPS5.68/5.76/5.96元，25年BVPS预测值46.61元，A/H股对应PB0.85/0.79倍。近5年(截至1.14)公司A/H股PB(MRQ)均值为1.35/1.33倍。零售战略具备护城河效应，负债成本优化，但鉴于息差仍有压力，给予A/H股25年目标PB1.10/1.00倍，A/H股目标价为51.28元/49.51港币，维持A/H股买入/增持评级。

●2025-01-14 招商银行：【浙商I银行梁凤洁】年度金股：招商银行 (浙商证券 梁凤洁)

●预计招商银行2024-2026年归母净利润增速为-0.28%/0.15%/6.59%，对应BPS为40.94/44.60/48.64元。给予招商银行目标2025年PB估值1.10x，对应2025年股息率约4.0%，对应目标价49.06元/股，现价空间23%(截至2025年1月14日收盘)。

●2025-01-14 招商银行：营收小负、利润回正，业绩超预期 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

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●2025-01-13 招商银行：高股息顺周期龙头 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇,周源)

●预计招商银行2024-2026年归母净利润增速为-0.28%/0.15%/6.59%，对应BPS为40.94/44.60/48.64元。给予招商银行目标2025年PB估值1.10x，对应2025年股息率约4.0%，对应目标价49.06元/股，现价空间26%。

●2025-01-10 平安银行：零售风险缓释，至暗时刻已过 (华福证券 张宇)

●我们认为，当前平安银行悲观预期消化充分，基本面至暗时刻已过，明年在高风险零售资产出清的背景下，不良生成有望放缓，业绩边际改善。综合来看，攻守兼备，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-10 邮储银行：寻找市场缝隙，星火亦可燎原 (兴业证券 陈绍兴)

●我们预计公司2024-2026年营业收入同比增速为0.1%、2.6%、2.8%，归母净利润同比增速为0.8%、2.3%、2.2%，预计公司2024-2026年EPS为0.88、0.90、0.92元，每股净资产为8.53、9.16、9.81元。以2025年1月9日收盘价计算，对应2024-2026年底PB为0.63、0.59、0.55倍，维持公司“增持”评级。

●2025-01-09 苏州银行：大股东计划增持，转债强赎可期 (招商证券 王先爽,邵春雨)

●24Q1-3营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为1.1%、-1.9%、11.1%，增速分别较24H1下降0.78、1.3和1.0个百分点，营收和净利润增速基本平稳。累计业绩驱动上，规模增长、其他非息、拨备计提是主要正贡献，息差、中收和成本收入比形成负贡献。苏州银行获大股东增持，体现对苏州银行未来发展前景的信心和长期投资价值的认可，维持“强烈推荐”评级。

●2024-12-24 重庆银行：区域赋能发展，业绩转型高质量增长有望 (西南证券 张银新)

●考虑到公司作为西部区域A+H上市城商行，在政策背景下公司竞争优势凸显，再结合大量长期限、高利率存款到期重定价，整体表现有望向川渝地区的成都银行靠拢，给予2025年略高于可比公司均值但接近成都银行估值水平的0.7X目标PB，目标价11.38元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-24 渝农商行：负债成本优势突显，重庆经济强力赋能 (西南证券 张银新)

●考虑到渝农商行资产质量持续改善，作为深耕重庆的地区农商行，有望受益于重庆地区经济企稳回升，扩表稳健推展，且股息率分红率保持在较高水平，我们给予公司2025年0.63X目标PB，目标价7.39元，首次覆盖，给予“买入”评级。