天邦食品(002124)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-01 天邦食品：年报点评：资金压力仍存，关注预重整进展 (华泰证券 熊承慧)

●我们基本维持公司2024/25年盈利预测-8.44亿元/0.06亿元，并新增2026年盈利预测0.03亿元。对应2024年BVPS为0.62元，参考可比公司2024年4.30X PB估值，给予公司4.30X PB估值，对应目标价2.67元(前值3.11元)，维持“持有”评级。

●2024-03-25 天邦食品：资金压力难解，天邦拟申请重整 (华泰证券 熊承慧)

●考虑到天邦食品资金面欠佳、偿债压力突出，我们下调公司盈利预测及投资评级，预计公司2023-2025年实现归母净利润-26.36/-8.44/0.06亿元(前值-22.6/-6.9/3.6亿元)，对应BVPS1.11/0.73/0.74元，参考可比公司2024年4.26XPB估值，给予公司4.26XPB估值，对应目标价3.11元(前值3.80元)，给予“持有”评级。

●2023-12-30 天邦食品：生猪出栏提速，定增成功募资12亿 (华泰证券 熊承慧)

●我们采取可比公司估值法，参考可比公司24年3.96X PB估值均值，考虑到公司定增落地后、经营效率有望改善，给予公司24年7.3X PB估值，对应目标价3.80元，给予“增持”评级。

●2023-10-25 天邦食品：9月份销售简报点评：9月出栏增速放缓，降本增效稳定现金流 (光大证券 李晓渊)

●我们预计2023-2025年公司的归母净利润分别是-14.24/6.05/6.35亿元，对应EPS为-0.77/0.33/0.35元，给予2024年行业平均14倍PE，对应目标价4.62元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2022-12-07 天邦食品：11月销售月报点评 (天风证券 吴立,陈潇)

●维持“买入”评级。公司12月6日收盘市值对应2023年出栏量，头均市值不到1500元/头，处于重置成本线附近，且头均市值处于历史底部区间，向上空间可观。随着公司仔猪和肥猪占比调整以及成本端的影响，我们调整盈利预测，预计2022-2024年实现营业收入116.88/207.23/236.14亿元(前值127.20/218.88/249.97亿元)，同比+11.25%/+77.30%/+13.95%；实现归母净利润15.83/34.58/32.63亿元(前值19.47/34.01/32.66亿元)，同比+135.47%/+118.46%/-5.62%。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-05-02 圣农发展：季报点评：优价降本护航，业绩逆势增长 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●公司一季度业绩表现亮眼，我们维持前次业绩预测水平，预计2025-2027年实现归母净利润9.9亿、10.6亿、12.1亿，同比分别+37.1%、+6.8%、+13.8%，对应2025年20.7xPE，维持“买入”评级。

●2025-04-30 神农集团：养殖成本保持优势地位，产能规模有望延续增长势头 (华鑫证券 娄倩)

●我们修改对于未来猪价走势的预期，在2024年全国能繁母猪产能变动和猪流行性腹泻的双重影响催化下，预计后续猪价将呈现淡季不淡，旺季不旺的走势，最终形成2025年猪价弱周期走势，养殖成本上游企业预估将保持盈利状态，故上调公司盈利预测。预测公司2025-2027年收入分别为66.54、82.34、106.35亿元，EPS分别为1.00、0.30、1.30元，当前股价对应PE分别为29.2、97.1、22.4倍，给予“买入”投资评级。

●2025-04-30 隆平高科：玉米业务短期承压，水稻业务韧性凸显 (华西证券 周莎)

●考虑到当前玉米种子市场压力及巴西业务的阶段性挑战对公司短期业绩造成一定影响，但公司水稻业务韧性强劲，转基因玉米具备先发优势，且公司持续推进降本增效、瘦身健体及财务结构优化。基于此，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为103.11/118.92/128.90亿元，归母净利润分别为3.64/4.97/6.40亿元，EPS分别为0.28/0.38/0.49元，2025/4/29日股价10.12元/股对应2025-2027年PE分别为37/27/21X，维持“买入”评级。

●2025-04-30 益生股份：季报点评：苗价下跌致业绩承压，关注后续价格改善 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●考虑4月苗价回升，我们仍维持前次盈利预测水平，预计2025-2027年实现归母净利润5.5亿、5.9亿、6.1亿，同比分别+9.3%、+6.3%、+4.9%，对应2025年16.8xPE，维持“买入”评级。

●2025-04-29 隆平高科：24年年报及25年一季报点评：24年业绩承压，瘦身健体提升资产质量 (西部证券 熊航)

●预计公司25-27年归母净利润为2.27/3.65/4.76亿元，同比+99.6%/+60.5%/+30.6%。公司水稻种业优势稳固，玉米种业有望受益于转基因商业化推广，维持“增持”评级。

●2025-04-29 隆平高科：巴西玉米行业低迷致业绩承压，国内种子表现稳健 (开源证券 陈雪丽)

●考虑巴西玉米价格低迷，我们下调2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润3.48/4.04/5.02亿元(2025-2026年原值7.38/9.44亿元)，EPS为0.26/0.31/0.38元，当前股价对应PE为38.9/33.6/27.0倍，随巴西玉米景气度逐步回升及国内转基因种子业务放量，公司业绩有望逐步上行，维持“买入”评级。

●2025-04-29 圣农发展：25年一季报点评：Q1利润同比大增，食品业务C端增速亮眼 (西部证券 熊航)

●预计公司25-27年归母净利润为11.26/14.12/17.73亿元，同比+55.5%/+25.4%/+25.6%。公司养殖食品业务双轮驱动，维持“买入”评级。

●2025-04-28 登海种业：粮价低迷致种子滞销积压，期待价格回暖支撑业绩 (开源证券 陈雪丽)

●考虑玉米行业低迷拖累种子销售，我们下调2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润1.73/2.15/2.62亿元(2025-2026年原值3.89/4.99亿元)，EPS为0.20/0.24/0.30元，当前股价对应PE为52.4/42.2/34.7倍。考虑转基因种子放量及玉米价格回暖有望支撑业绩，维持“买入”评级。

●2025-04-28 神农集团：成本优势显著，生猪出栏持续高增 (银河证券 谢芝优)

●公司聚焦生猪产业链，形成集饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰、生鲜猪肉食品销售等业务为一体的完整产业链。受益于养殖成本行业领先并持续优化，叠加公司生猪出栏量保持高增，公司业绩或可改善。我们预计2025-2026年EPS分别为1.28元、1.33元；对应PE为22倍、21倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-28 隆平高科：年报点评：25Q1业绩承压，关注新销售季表现 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●考虑到玉米品种竞争较为激烈，我们下调公司25-26年玉米种子毛利率进而下调公司25-26年盈利预测。预计公司2025-2026年归母净利润分别为2.1、4.3亿元(前值9.0、12.0亿元)，新增2027年归母净利润预测5.3亿元。参考可比公司25E估值均值2.7XPB。考虑公司研发优势强劲，在转基因商业化方面具备相当优势，率先进行全球化布局(隆平巴西为当地头部种企)，定增落地有望优化公司资本结构，给予公司25年3.0XPB，对应目标价11.34元(前值14.85元，对应25年21.84XPE)，维持“买入”评级。