沧州明珠(002108)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-20 沧州明珠：BOPA盈利短期承压，隔膜业务持续推进 (东方证券 卢日鑫,李梦强,杨雨浓)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为0.11、0.22、0.28元(前期24-25年预测值分别为0.28、0.31元，预测值调整原因主要为当前隔膜价格存在下行压力，BOPA薄膜竞争激烈且公司募投项目投产进度不及预期，因此下调隔膜价格、BOPA销量及毛利率)，参考可比公司25年估值水平，给予公司25年14倍市盈率，对应目标价为3.08元，维持增持评级。

●2023-09-20 沧州明珠：隔膜销量保持增长，加码扩产湿法项目 (东方证券 卢日鑫,李梦强,顾高臣,林煜)

●我们预测公司23-25年每股收益分别为0.22、0.28、0.31元(前期23-24年预测值分别为0.37、0.58元，预测值调整原因主要为当前隔膜价格存在下行压力，PE管材、BOPA薄膜需求偏弱，公司隔膜和BOPA薄膜新产能投放略有延后)，参考可比公司23年估值水平，给予公司23年20倍市盈率，对应目标价为4.40元，下调至增持评级。

●2022-09-14 沧州明珠：二季度经营恢复正常，收入环比大幅增长 (东方证券 卢日鑫,李梦强,顾高臣,林煜)

●我们预测公司22-24年每股收益分别为0.23、0.37、0.58元(前期22-23年预测值分别为0.39、0.46元，2022年预测值调整原因是一季度冬奥会影响全年出货量，同时传统业务受原材料涨价影响，毛利率下滑，2023业绩调整原因为新产能存在爬产周期)，参考可比公司22年估值水平，给予公司22年28倍市盈率，对应目标价为6.44元，维持买入评级。

●2021-10-29 沧州明珠：季报点评：拟增发扩产BOPA膜，缓解产能瓶颈巩固龙头地位 (海通证券 刘威,刘海荣,邓勇)

●我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.28、0.31、0.35元/股，结合可比公司估值，谨慎给予2022年40-45倍PE，对应合理价值区间12.4-13.95元，维持优于大市评级。

●2021-09-27 沧州明珠：隔膜拐点已至，海外占比提升带来巨大盈利弹性 (东方证券 卢日鑫,李梦强,林煜,顾高臣,施静)

●我们预测公司2021-2023年每股收益分别为0.35、0.39、0.46元，采用分部估值法，根据20201年可比公司估值水平，给予隔膜业务85倍，传统业务21倍，公司合理市值156亿，对应目标价11.01元，首次给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2025-04-25 海优新材：关注车用PDCLC调光膜放量 (中银证券 武佳雄,顾真)

●结合公司光伏胶膜出货规划以及PDCLC新业务盈利情况需求，我们将公司2025-2027年预测每股收益更新为-1.85/0.43/2.96元(原2025-2027年预测为1.50/2.52/-元)，2026-2027对应市盈率88.8/12.8倍；考虑到公司车用调光膜业务突破，维持增持评级。

●2025-04-25 建霖家居：年报点评报告：积极推进泰国&墨西哥产能布局 (天风证券 孙海洋,吴立)

●维持“买入”评级。考虑当前国际市场环境及潜在关税影响，我们调整盈利预测，预计25-27年公司归母净利润分别为5.6/6.7/7.7亿元(25-26年前值分别为6.1/7.1亿元)，对应PE分别为9X/8X/7X。

●2025-04-25 森麒麟：2024年年报及25年一季报点评：Q1盈利能力承压，关注关税政策变动 (西部证券 黄侃)

●成本上涨叠加关税影响，我们预计公司25-27年归母净利为20.02/24.92/27.13亿元，对应PE为9.8/7.9/7.2x，公司摩洛哥基地投产，贡献成长预期，维持“买入”评级。

●2025-04-25 会通股份：会聚万象，通达未来 (德邦证券 王华炳)

●伴随公司家电领域基本盘不断巩固，并紧抓新能源汽车发展机遇，以及锂电池隔膜和机器人领域的潜在受益机会，公司利润有望实现快步增长。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.48、3.43、4.18亿元，同比+27.7%、+38.6%、+21.6%，对应EPS分别为0.52、0.72、0.87元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-25 东宏股份：年报点评报告：销售下滑拖累收入增长，期待步入Q2旺季表现 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●24年公司营收24.9亿，同比-13.08%，归母、扣非归母净利润为1.69、1.32亿，同比+5.03%、-10.75%；其中24Q4收入3.21亿，同比-56.57%，归母、扣非归母净利润为0.01、-0.27亿，同比-90.19%、-751.33%。25年一季度营收5.21亿，同比-19.08%，归母、扣非净利润为0.43、0.38亿，同比-17.78%、-22.96%。公司作为全球最大的复合管道制造商，持续深耕市场，拓展氢能、核电、海洋光伏等新领域，有望不断提升其在管道领域的市占率，考虑到24年以来国内管道市场竞争激烈，我们预计公司25-27年实现净利润为2、2.4、2.9亿(25-26年前值为2.3、2.8亿元)，维持“买入”评级。

●2025-04-24 森麒麟：年报点评：短期业绩承压，关税不确定性仍存 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑美国关税影响，下调25-26年盈利预期，我们预计公司25-27年归母净利润亿元为21/26/28亿元(25-26年前值30/36亿元，下调28.8%/28.5%)，同比增速为-2%/+21%/+9%，对应EPS为2.07/2.51/2.73元，参考可比公司25年Wind一致预期平均10xPE，考虑未来公司摩洛哥项目贡献增量以及在美客户渠道优势，给予公司25年13xPE(前值13xPE)，目标价26.91元(前值38.09元)，维持“买入”评级。

●2025-04-24 唯科科技：现金流增速亮眼，海外产能可期 (华鑫证券 任春阳)

●预测公司2025-2027年收入分别为21.85、26.91、31.92亿元，EPS分别为2.12、2.54、3.01元，当前股价对应PE分别为27.6、23.0、19.5倍，给予“买入”投资评级。

●2025-04-24 永新股份：Q1薄膜持续放量，业绩平稳增长 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●24年派息3.8亿元、分红比例81%、股息率5.4%(对应4月23日收盘市值70亿)，软塑包装行业持续出清、永新份额抬升，同时产品结构优化、盈利能力增强，是高分红、稳增长的优质标的，持续推荐。我们预计公司2025-2027年实现营业收入38.90亿/42.90亿/47.59亿元，分别增长10.34%/10.28%/10.93%，归母净利润5.08亿/5.62亿/6.31亿元，分别增长8.7%/10.54%/12.24%，对应当前PE13.77X/12.46X/11.10X，维持“买入”评级。

●2025-04-24 金发科技：交接覆盖：扣非后净利润同比增长240.13%，公司加速推进海外供应能力 (海通证券(香港) 孙小涵)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.57亿元、19.76亿元、24.02亿元。我们给予公司2025年25倍PE，对应目标价为13.75元，交接覆盖维持“优于大市”评级。

●2025-04-24 永新股份：Q1经营稳健，看好海内外同步扩张 (华西证券 徐林锋)

●我们看好永新股份，公司作为塑料软包装行业龙头，综合实力突出，纵向一体化策略持续降本增效以及薄膜业务逐渐放量有望推动公司业绩实现稳定增长。在消费需求承压之下，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为38.18/41.20/44.26亿元(前值38.57/41.89/45.38亿元)，EPS分别为0.82/0.90/0.97元(前值0.84/0.92/1.00元)，对应2025年4月23日的收盘价11.43元/股，PE分别为14/13/12X。维持公司“买入”评级。