沧州明珠(002108)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-20 沧州明珠：BOPA盈利短期承压，隔膜业务持续推进 (东方证券 卢日鑫,李梦强,杨雨浓)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为0.11、0.22、0.28元(前期24-25年预测值分别为0.28、0.31元，预测值调整原因主要为当前隔膜价格存在下行压力，BOPA薄膜竞争激烈且公司募投项目投产进度不及预期，因此下调隔膜价格、BOPA销量及毛利率)，参考可比公司25年估值水平，给予公司25年14倍市盈率，对应目标价为3.08元，维持增持评级。

●2023-09-20 沧州明珠：隔膜销量保持增长，加码扩产湿法项目 (东方证券 卢日鑫,李梦强,顾高臣,林煜)

●我们预测公司23-25年每股收益分别为0.22、0.28、0.31元(前期23-24年预测值分别为0.37、0.58元，预测值调整原因主要为当前隔膜价格存在下行压力，PE管材、BOPA薄膜需求偏弱，公司隔膜和BOPA薄膜新产能投放略有延后)，参考可比公司23年估值水平，给予公司23年20倍市盈率，对应目标价为4.40元，下调至增持评级。

●2022-09-14 沧州明珠：二季度经营恢复正常，收入环比大幅增长 (东方证券 卢日鑫,李梦强,顾高臣,林煜)

●我们预测公司22-24年每股收益分别为0.23、0.37、0.58元(前期22-23年预测值分别为0.39、0.46元，2022年预测值调整原因是一季度冬奥会影响全年出货量，同时传统业务受原材料涨价影响，毛利率下滑，2023业绩调整原因为新产能存在爬产周期)，参考可比公司22年估值水平，给予公司22年28倍市盈率，对应目标价为6.44元，维持买入评级。

●2021-10-29 沧州明珠：季报点评：拟增发扩产BOPA膜，缓解产能瓶颈巩固龙头地位 (海通证券 刘威,刘海荣,邓勇)

●我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.28、0.31、0.35元/股，结合可比公司估值，谨慎给予2022年40-45倍PE，对应合理价值区间12.4-13.95元，维持优于大市评级。

●2021-09-27 沧州明珠：隔膜拐点已至，海外占比提升带来巨大盈利弹性 (东方证券 卢日鑫,李梦强,林煜,顾高臣,施静)

●我们预测公司2021-2023年每股收益分别为0.35、0.39、0.46元，采用分部估值法，根据20201年可比公司估值水平，给予隔膜业务85倍，传统业务21倍，公司合理市值156亿，对应目标价11.01元，首次给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2024-10-29 肇民科技：项目量产，盈利能力提升，业绩延续高增 (财通证券 肖珮菁)

●公司管理能力优秀，产品优势稳固及在手订单充足，业务及盈利能力持续改善，我们预计公司2024-2026年实现营业收入7.76/9.97/12.64亿元，归母净利润1.52/1.93/2.48亿元，10月28日收盘价对应PE分别为25.1/19.7/15.3倍，维持“增持”评级。

●2024-10-29 金发科技：改性塑料龙头持续成长，绿色石化效益加速改善 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●公司改性塑料持续扩张，绿色石化逐步减亏、新材料打开新成长。预计2024-2026年公司营收分别为552.21、630.10、715.27亿元，归母净利润分别为9.70、15.95、21.06亿元，现价对应PE为22.94、13.95、10.57倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-28 川环科技：液冷管路市场前景可期，公司强自研、成本控制力将获超额增长 (东兴证券 李金锦)

●我们看好管路行业发展前景，且公司具备较强的研发能力和成本费用控制能力，未来有望持续获得超额增长。我们预计公司2024-2026年有望实现营收14.5/18.4/23.4亿元，分别增长30.9%、26.7%和27.5%。公司2024-2026年综合毛利率分别为25.9%、26.0%和26.2%。实现归母净利润2.1/2.6/3.3亿元，对应EPS0.96/1.21/1.54元。按照当前股价，对应PE19x/15x/12x，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-10-28 东宏股份：季报点评：Q3归母高增，地下管网+化债推动公司经营持续向好 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●公司发布24年三季报，24年前三季度公司实现营收21.69亿，同比+2.02%，归母、扣非净利润为1.69、1.59亿，同比+9.58%、+10.14%。其中，24Q3单季实现营收5.91亿，同比+1.74%，归母、扣非净利润为0.18、0.12亿，同比分别+71.96%、+57.14%。考虑到24年以来国内管业市场竞争激烈，我们下调公司24-26年归母净利润的预测至1.9、2.3、2.8亿元(前值为2.3/2.7/3.1亿元)，同比分别+18.5%、+19.9%、+20.8%，仍维持“买入”评级。

●2024-10-28 永新股份：2024年三季报点评：业绩稳健增长，经营保持韧性 (东方财富证券 赵树理)

●预计2024-2026年收入为34.97/38.47/41.54亿元，同比+3.5%/+10%/+8%，归母净利润为4.20/4.58/4.90亿元，同比+2.87%/+9.05%/+7.14%，对应2024年10月25日收盘价的PE为14.77/13.54/12.64倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-28 永新股份：塑料软包领军企业，高分红凸显长期价值 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●我们预计公司2024-2026年收入增速分别为6.3%、6.3%、6.1%，归母净利增速分别为4%、13%、14%。采用可比公司估值法，2025年可比公司平均PE为14倍，接近公司25年估值水平。我们认为，公司作为塑料软包装行业龙头，积极拓展薄膜业务，下游为必选消费行业需求偏刚性，长期经营风格稳健、高分红彰显投资价值，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-10-28 森麒麟：三季度业绩大幅增长，摩洛哥项目正式投产 (华西证券 杨伟)

●维持盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入分别为97.91/117.63/133.39亿元，归母净利润分别为19.44/23.00/26.32亿元，EPS分别为1.89/2.23/2.56元(股本变动)，对应2024年10月28日收盘价26.19元PE分别为14/12/10倍。我们看好公司长期成长力，维持公司“增持”评级。

●2024-10-27 建霖家居：24Q3业绩点评：海外产能扩大，市占提升稳健，期待美国降息催化 (浙商证券 史凡可)

●我们看好美国降息落地和地产共振对厨卫代工行业后续拉动，看好公司依靠海外产能优势和优质产品提升市占率，中长期看新品新市场支撑成长动能，且公司分红比例较高（23年分红比例46%）。我们预计2024-2026年公司实现营业收入51.4/58.4/66.4亿元，同比增长18.7%/13.5%/13.7%，实现归母净利润5.4/6.2/7.3亿元，同比增长26.4%/16.2%/16.8%，当前市值对应PE为10.4/9.0/7.7x，维持“增持”评级。

●2024-10-26 骏鼎达：经营体量不断增加，24Q3业绩环比增长 (中信建投 卢昊,彭岩)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为1.77、2.15、2.51亿元，EPS分别为3。2元，3.8元、4.5元；对应PE分别为27X、22X和19X。

●2024-10-25 安利股份：Q3产品单价提升超10%，创年内新高 (华西证券 唐爽爽)

●维持24-26年收入预测24.60/29.33/34.38亿元；维持24-26年归母净利预测2.01/2.64/3.34亿元，对应24-26年EPS分别为0.93/1.22/1.54元，2024年10月24日收盘价17.4元对应PE为19/14/11X，长期看好公司客户和产品改善带来的盈利弹性，维持“买入”评级。