天康生物(002100)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-17 天康生物：全产业链协调运行，并购驱动养殖扩张 (太平洋证券 程晓东)

●预计公司26-27年归母净利润为1.12/6.6亿元，EPS为0.08/0.48元，对应27年盈利的PE为15.23，维持“买入”评级。

●2026-05-03 天康生物：生猪成本稳步回落，静待羌都畜牧并购完成 (华安证券 王莺)

●我们预计2026-2028年，公司生猪出栏量315万头、324万头、334万头，同比-1%、+3%、+3%，饲料销量300万吨、306万吨、312万吨，同比+3.8%、+2.0%、+2.0%，实现营业收入176.76亿元、190.98亿元、190.73亿元，同比+4.1%、+8.0%、-0.1%，对应归母净利润0.33亿元、11.67亿元、10.02亿元，同比-84.2%、+3404.7%、-14.1%。归母净利润前值2026年7.4亿元、2027年9.16亿元，本次调整幅度较大的主要原因是，修正了2026-2027年生猪销售价格，维持“买入”评级不变。

●2026-05-01 天康生物：生猪与动保业务承压，饲料及原料加工业务稳健支撑 (开源证券 陈雪丽)

●公司发布2025年年报，2025年营收169.81亿元(同比-1.13%)，归母净利润2.11亿元(同比-65.19%)。单Q4营收33.71亿元(同比-17.56%)，归母净利润-2.01亿元(同比-610.07%)。我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.03/6.11/7.53(2026-2027年原预测分别为7.02/9.66)亿元，对应EPS分别为0.08/0.45/0.55元，当前股价对应PE为102.5/17.2/14.0倍。公司成本逐步下降，地区优势稳固，业绩持续兑现，维持“买入”评级。

●2026-04-29 天康生物：季度盈利能力承压，全产业链稳健发展 (银河证券 谢芝优)

●作为覆盖饲料、动保与生猪养殖的一体化企业，天康生物在猪周期低位仍保持出栏规模稳定，2026年目标出栏315万头(不含拟收购资产)。分析师预计2026年公司EPS为0.08元，对应PE104倍；2027年随猪价回暖，EPS有望回升至0.97元，PE降至8倍。当前资产负债率为50.91%，资产结构总体稳健。公司维持“推荐”评级，建议关注猪价拐点带来的业绩弹性。

●2026-04-29 天康生物：养殖成本稳步下降，并购打开增量空间 (财通证券 王聪,江路)

●公司生猪出栏量保持增长，养殖成本持续改善，饲料疫苗业务为公司提供稳定现金流，我们看好公司的长期成长。预计公司2026-2028年实现营业收入184.56/210.54/227.44亿元，归母净利润-1.60/12.22/13.74亿元，2026年4月29日收盘价对应2027/2028年的PE分别为8.8/7.8倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-06-01 梅花生物：短期景气低迷业绩承压，中长期产能释放成长可期 (华安证券 王强峰)

●伴随苏氨酸、赖氨酸、味精等核心产品价格回暖与公司高附加值产品矩阵逐步丰富，我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润19.44、25.62、36.28亿元（2026、2027年原值分别为36.24、39.34亿元，新增2028年盈利预测），同比增长-40.8%、31.8%、41.6%，对应PE分别为14、10、7倍，维持“买入”评级。

●2026-05-31 盐津铺子：电商调整进入尾声，大单品持续突破可期 (中信建投 杨骥,高畅)

●我们预计公司2026/2027/2028年收入分别为66.44/76.15/86.28亿元，同比增长15%/15%/13%，净利润分别为8.97/11.15/12.81亿，同比增长20%/24%/15%，维持“买入”评级。

●2026-05-29 伊利股份：经营稳中求进，持续挖掘增长潜力 (首创证券 赵瑞)

●根据2025年及2026年一季度公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2026、2027、2028年公司归母净利润分别为124.1亿元、133.7亿元、145.2亿元，同比分别增长7.3%、7.7%、8.6%，当前股价对应PE分别为13、12、11倍。维持买入评级。

●2026-05-28 立高食品：高基数下短期承压，大单品放量长期向好 (太平洋证券 郭梦婕,梁帅奇)

●公司坚持“大单品、大客户、多元渠道”战略，蛋挞、肉松小贝等已成商超大单品，UHT奶油及360Pro持续放量。预计2026-2028年收入复合稳健增长，归母净利润分别达3.28/3.84/4.37亿元，对应PE为14X/12X/11X。

●2026-05-28 安琪酵母：海外增长强劲，国内复苏加速 (太平洋证券 郭梦婕,梁帅奇)

●公司持续推进印尼、俄罗斯等海外产能建设，夯实全球扩张基础；同时加速酵母蛋白、酶制剂等新兴业务商业化，打造第二增长曲线。预计2026-2028年归母净利润分别为18.6亿、21.4亿、24.3亿元，对应PE为17x/15x/13x，维持“买入”评级。

●2026-05-27 莲花控股：调味老字号焕新，消费+科技双轮 (国盛证券 李梓语,黄越)

●消费筑基科技破局，双轮驱动蓄力远航。短期看，餐饮复苏与消费回暖带动调味品需求回升，公司依托味精龙头地位、松茸鲜等新品放量及线上线下渠道深化，传统主业增长动能充足；长期看，算力业务随智算网络完善与AI需求爆发将持续高增，半导体材料切入类ABF膜优质赛道打开成长空间，公司“消费+科技”双轮驱动战略明晰，调味品基本盘稳固，第二增长曲线加速成型，有望驱动营收与盈利持续增长。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.34/6.04/8.33亿元，同比增速分别为+40.41%/+39.10%/+38.03%。考虑公司国民品牌壁垒坚实、双主业成长空间广阔，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-26 洽洽食品：2025年经营陷入低谷，2026Q1重回增长轨道 (国信证券 张向伟,杨苑)

●我们维持2026年公司走出经营低谷、进入改善通道的判断。2026Q1春节档的经营表现为全年业绩打下较好基础，成本下行、渠道优化、新品放量有望驱动公司在2026年迎来业绩修复。我们维持盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入74.1/80.0/85.4亿元，实现归母净利润6.7/7.8/8.7亿元，EPS分别为1.33/1.54/1.73元；当前股价对应PE分别为16/14/12倍，结合公司高度重视股东回报、2025年在业绩低谷期仍提议高比例（155.9%）的现金分红方案，维持“优于大市”评级。

●2026-05-26 洽洽食品：2025年积极变革，2026年经营状态持续改善 (国信证券 张向伟,杨苑)

●我们维持2026年公司走出经营低谷、进入改善通道的判断。2026Q1春节档的经营表现为全年业绩打下较好基础，成本下行、渠道优化、新品放量有望驱动公司在2026年迎来业绩修复。我们维持盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入74.1/80.0/85.4亿元，实现归母净利润6.7/7.8/8.7亿元，EPS分别为1.33/1.54/1.73元；当前股价对应PE分别为16/14/12倍，结合公司高度重视股东回报、2025年在业绩低谷期仍提议高比例（155.9%）的现金分红方案，维持“优于大市”评级。

●2026-05-26 安井食品：经营思路全面升级，新品驱动与海外布局打开中长期成长空间 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●2026年Q1公司各项经营指标持续向好，战略落地效果超预期。当前行业价格战趋缓，公司率先完成战略转型，盈利能力持续回暖。公司正通过新品次新品驱动增长、烤肠新品类放量、清真品牌推出及海外渠道布局四大动力构建中长期成长空间。我们上调2026-2028年营业收入预测至190.68/210.7/229.4亿元（原预测为185.38/203.81/221.31亿元），同比+17.76%/+10.5%/+8.87%，上调2026-2028年归母净利润预测至18.06/20.55/22.7亿元，（原预测为17.65/20.01/22.17亿元），同比+32.89%/+13.78%/10.45%，对应当前PE估值18/16/14倍，维持“买入”评级。

●2026-05-25 安井食品：主业龙头地位稳固，增长抓手充足 (国信证券 张向伟)

●公司自去年下半年及今年一季度以来充分受益于大环境和餐饮行业的复苏，整体经营表现稳中有进。公司组织架构微调升级保障了较高的组织效能，后续随着烤肠专业工厂的产能释放、清真子品牌安斋的渠道渗透以及东南亚等海外市场的逐步拓新，新品和次新品的沉淀有望继续驱动公司高效增长。我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司实现营业总收入185.3/202.7/217.4亿元，同比14.4%/9.4%/7.2%；2026-2028年公司实现归母净利润18.7/20.7/22.6亿元，同比37.4%/11.0%/9.0%；实现EPS5.60/6.22/6.78元；当前股价对应PE分别为17.7/16.0/14.7倍。维持“优于大市”评级。