江苏国泰(002091)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-04-06 江苏国泰：高景气驱动，添加剂竖立核心壁垒 (东北证券 笪佳敏,周颖)

●江苏国泰作为电解液行业的优质公司，产能大幅扩张承接饱和订单。多年的稳定经营培养了良好的客户、供应商关系，保证其良好的盈利能力。我们预计公司2022-2023年营收收入为449.34、528.69亿元，实现归母净利润为20.21、31.71亿元。首次覆盖，给与“买入”评级。

●2018-08-24 江苏国泰：中报点评：业绩符合预期，关注贸易摩擦进展 (中原证券 牟国洪)

●预测公司2018-19年摊薄后的EPS分别为0.58元与0.59元，按8月23日5.71元收盘价计算，对应的PE分别为12.6倍与12.3倍。目前估值相对锂电板块水平较低，但其贸易业务营收占比较高，维持“增持”投资评级。

●2018-05-22 江苏国泰：电解液重要客户宁德时代IPO获批，直接受益其未来扩产加大采购 (中信建投 史琨,花小伟)

●继续看好江苏国泰作为供应链管理+电解液双龙头的发展前景。公司化工部分为LG、索尼、宁德时代的核心供应商，宁德时代成功IPO为未来扩产打下基础，看好未来下游客户产能增长长期趋势驱动。我们预计2018-2019年公司净利润分别为10.91亿、13.85亿元，EPS分别0.69、0.88元/股，对应PE为11.4、9.0倍，随股权绑定逐渐深入，上下利益一致，预计未来业绩增速持续提升，坚定看好，维持“买入”评级。

●2018-04-26 江苏国泰：年报点评：业绩基本符合预期，主营业务稳增长 (中原证券 牟国洪)

●预测公司2018-19年摊薄后的EPS分别为0.61元与0.73元，按4月25日7.33元收盘价计算，对应的PE分别为12.0倍与10.0倍。目前估值相对锂电板块水平较低，但考虑其贸易营收占比较高，维持“增持”投资评级。

●2017-12-27 江苏国泰：波兰电解液新项目对接客户，开拓市场股权转让继续推进 (中信建投 张溢,史琨)

●继续看好江苏国泰作为供应链管理+电解液双龙头的发展前景，强调近期股价下跌主要由于市场预期差较大，尤其是化工业务。公司化工部分为LG、索尼、CATL的核心供应商，客户多元化有保证，看好未来下游客户产能增长长期趋势驱动。同时公司张家港2万吨电解液项目已贡献产量，上下齐放量推动未来订单增长动力足。我们保持2017-2018年净利润分别为8.02、10.56亿元的盈利预测，对应增发换股和对外募资后总股本12.08亿股，EPS分别为0.51、0.67元/股，对应PE分别为17、13倍，公司具有高ROE、低估值、增长稳健等特点，随股权绑定逐渐深入，上下利益一致，预计未来业绩增速持续提升，坚定看好，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-04-03 神州数码：2023年年报点评：云和自主品牌业务高增，积极拥抱生成式AI (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●公司“数云融合”战略优势显著，积极拥抱生成式AI，云业务高速增长。算力国产化浪潮势不可挡，华为是国产算力龙头，公司首度获得华为“鲲鹏+昇腾”双领先认证，自主品牌业务有望持续高增。但由于公司持续加大研发投入，我们将2024-2025年归母净利润预测值由15.66/18.14亿元下调至14.71/17.37亿元，新增2026年归母净利润预测为19.44亿元。维持“买入”评级。

●2024-04-02 国药股份：Q4业绩略超预期，提质增效稳步推进 (兴业证券 孙媛媛,王佳慧)

●我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为23.54亿元、25.85亿元、28.50亿元，分别同比增长9.7%、9.8%、10.2%，2024年4月1日收盘价对应PE分别为10.6X、9.7X、8.8X，维持“增持”评级。

●2024-04-01 神州数码：年报点评：公司收入结构持续优化，AI赋能战略业务发展 (平安证券 闫磊,付强,黄韦涵)

●云业务方面，公司具备全栈云能力与全牌照云资质，同时推出神州问学平台，布局企业级AIGC市场赋能云业务发展。自主品牌业务方面，公司基于华为“鲲鹏+昇腾”生态打造了完备的神州鲲泰系列产品，在信创与AI赛道深度布局。我们认为公司未来将受益于企业上云与数字化转型大势，以及信创和AIGC浪潮，进一步打开成长空间。我们持续看好公司的发展，维持“推荐”评级。

●2024-04-01 神州数码：2023年报点评：数云融合成效显著，AI提升长期增长动能 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是国内领先的服务器整机厂商，紧抓AI浪潮带来的行业机遇，积极推动战略转型，深入布局AI算力市场，推出“神州问学”AI平台产品；战略投资高科数聚、山石网科进一步拓展数云业务场景，在信创、出海等领域也在持续发力，未来公司有望迎来加速发展期。预计2024-2026年归母净利润分别为14.3/17.03/18.75亿元，对应PE分别为14X、12X、11X，维持“推荐”评级。

●2024-04-01 山煤国际：煤价下跌拖累业绩，分红发展空间广阔 (长城证券 汪毅)

●我们推荐山煤国际基于以下三个方面：1)公司矿区煤种丰富，已形成动力煤、焦煤和无烟煤生产基地。2)公司在全国主要煤炭生产地都建立了煤炭贸易公司及发运站点，煤炭贸易业务区位和市场优势显著。3)公司推行成本领先战略，通过不断优化成本管控体系，保持行业成本领先水平。我们预计2024-2026年公司实现营业收入391.84亿元、409.51亿元和426.56亿元，归母净利润为41.39亿元、45.00亿元和47.10亿元，EPS(摊薄)为2.09元、2.27元和2.38元，以2024年3月29日收盘价17.16元/股对应PE为8.2x/7.6x/7.2x。

●2024-04-01 山煤国际：产销双弱煤价下行压制业绩释放，未来分红承诺提升配置价值 (中泰证券 杜冲)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为428.64、413.88、402.54亿元，实现归母净利润分别为53.06、56.74、59.87亿元(新增2026年盈利预测)，每股收益分别为2.68、2.86、3.02元，当前股价15.45元，对应PE分别为5.8X/5.4X/5.1X维持公司“买入”评级。

●2024-03-31 神州数码：2023年年报点评：2023年业绩符合预期，“数云+智算+生成式AI”助力腾飞 (国海证券 刘熹)

●公司坚持“数云+智算+生成式AI”三位一体的战略布局，致力于成为领先的数字化转型合作伙伴，实现高价值业务持续聚焦，或有望受益“数云+智算+生成式AI”持续发展。受市场环境等影响，我们调整2024-2026年公司归母净利润分别为14.37/17.32/20.38亿元，EPS分别为2.15/2.59/3.04元/股，当前股价对应PE分别为13.75/11.41/9.70X，维持“买入”评级。

●2024-03-31 神州数码：信创业务高速增长，开启“国产算力+智算”新布局 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●考虑激励费用影响，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测为14.03、16.99亿元(原预测为14.58、17.48亿元)，新增2026年预测为21.35亿元，EPS分别为2.09、2.54、3.19元/股，当前股价对应PE分别14.1、11.6、9.3倍，考虑公司在“鲲鹏+昇腾”生态的领先布局，维持“买入”评级。

●2024-03-31 山煤国际：量价齐跌拖累业绩，未来有望提高分红 (开源证券 张绪成)

●考虑到当前安监政策对公司煤炭产量影响，我们适当下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润41.2/47.8/54.5亿元(2024-2025年前值为56.7/59.7亿元)，同比-3.2%/+15.9%/+14.0%；EPS分别为2.08/2.41/2.75元；对应当前股价PE为7.8/6.8/5.9倍。考虑到公司产能释放进展顺利，产量仍处于爬坡阶段，公司盈利有望企稳，叠加未来分红比例有望提高，公司长期投资价值凸显。维持“买入”评级。

●2024-03-31 山煤国际：成本抬升盈利受挫，产量恢复值得关注 (信达证券 左前明,李春驰)

●回顾2023年煤炭市场，我们认煤炭价格调整是市场波动的正常现象，煤炭需求对于长协价格仍有较强支撑，市场价格也不具备单边下行的条件。公司动力煤业务的高比例长协特点带来稳健向上预期，冶金煤业务或将受益经济复苏需求提升迎来盈利恢复。公司业绩有望稳中有增，且未来有望伴随板块估值提升迎来公司估值修复。我们预计公司2024-2026年归母净利润为39.82亿、41.27亿、43.20亿，EPS分别2.01/2.08/2.18元/股；我们看好公司的投资价值，维持公司“买入”评级。