江苏国泰(002091)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 江苏国泰：深耕全球化产业链 (中信建投 刘乐文)

●公司现有的出口贸易主业稳健开拓海外市场，化工产品业务受益于锂电池行业景气度回暖，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.76/14.83/16.23亿元，对应PE分别为12X/11X/10X，维持“增持”评级。

●2025-11-09 江苏国泰：出海稳健发展，新能源复苏在即 (中信建投 刘乐文)

●公司现有的出口贸易主业稳健开拓海外市场，化工产品(新能源电池电解液添加剂)业务受益反内卷有望在2025年末实现反转并在后续两年持续上行。公司经营持续向好的同时公司现金储备丰厚并积极提升股东回报，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.21/14.03/15.87亿元，对应PE分别为14X/12X/10X，首次覆盖，予以“增持”评级。

●2025-05-12 江苏国泰：2024年报点评，提高分红比例，回报投资人 (太平洋证券 程志峰)

●按24年销售口径看，出口销售占比82.5%，内贸占比17.5%。未来，随着全球关税事态趋向修复和缓和，该公司的国外销售业务，可能迎来重大发展机会。我们首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-02-27 江苏国泰：海外基地稳步扩张，中期分红彰显价值 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.1亿元、12.4亿元、13.5亿元，BPS分别为9.68元、10.21元、10.77元，对应PB为0.8倍、0.8倍、0.7倍。参考可比公司估值，给予公司2025年1倍PB，对应目标价10.21元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-04-06 江苏国泰：高景气驱动，添加剂竖立核心壁垒 (东北证券 笪佳敏,周颖)

●江苏国泰作为电解液行业的优质公司，产能大幅扩张承接饱和订单。多年的稳定经营培养了良好的客户、供应商关系，保证其良好的盈利能力。我们预计公司2022-2023年营收收入为449.34、528.69亿元，实现归母净利润为20.21、31.71亿元。首次覆盖，给与“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-05-07 爱施德：消费电子温和复苏驱动业绩拐点，全渠道数字化服务铸就核心壁垒 (华鑫证券 庄宇,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为582.04、617.02、654.04亿元，EPS分别为0.40、0.47、0.51元，当前股价对应PE分别为35.1、29.9、27.6倍，考虑到公司作为全域智慧分销与零售龙头，基本面深度受益于AI终端放量与“以旧换新”政策红利，维持“买入”投资评级。

●2026-05-07 建发股份：未来发展轻装上阵，关注业绩修复弹性 (长城证券 杜昊旻,方鹏)

●公司供应链板块盈利稳健，地产和家居运营板块大幅计提减值和公允价值损失后，未来轻装上阵，预计业绩能扭亏为盈，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.16/31.76/40.64亿元，同比分别为120.5%/43.3%/+28.0%，EPS分别为0.76/1.10/1.40元，对应当前股价PE为12.9、9.0和7.0倍，给予“买入”评级。

●2026-05-06 咸亨国际：新战略行业实现高增，布局具身智能领域 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司26-27年收入分别为58.3亿、71.7亿元，同比+27.8%、+23.0%，预计26-27年归母净利润分别为3.2亿、3.7亿，同比+22.3%、+16.0%，对应26-27年PE分别为32.3X、27.9X。

●2026-05-05 神州数码：2025年年报及2026年一季报点评：稳步推进业务转型，自有品牌业务快速发展 (西部证券 郑宏达,李想)

●我们预计公司2026年-2028年归母净利润为8.47亿元、10.97亿元、15.52亿元，分别同比增长61.9%、29.6%、41.5%，维持“买入”评级。2025年，公司实现营业收入1437.51亿元(YoY+12%)，归母净利润5.23亿元(YoY-31%)。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入413.86亿元(YoY+13%)，归母净利润-1.47亿元。公司2026年一季度实现营业收入405.57亿元(YoY+28%)，归母净利润2.36亿元(YoY+9%)。

●2026-05-03 建发股份：年报点评报告：大额计提释放风险，供应链稳健对冲地产短期压力 (国盛证券 金晶,肖依依)

●由于公司计提了大额减值，我们调整了盈利预测，预计2026/2027/2028年公司营收分别为6751/6687/6761亿元；归母净利润为16.9/30.2/35.6亿元；EPS为0.58/1.04/1.23元/股；对应PE为16.1/9.0/7.7倍。考虑到公司房地产业务土储布局优质，销售拿地在行业下行期依然保持韧性，由于房地产整体环境不佳，2025年公司业绩甩包袱，夯实净资产，但是预计地产业务的业绩会在2026年边际改善，且供应链业务稳健盈利，维持公司“买入”评级。

●2026-05-02 柳药集团：年报点评：25年经营性现金流明显改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●考虑到集采等影响，公司主动进行品种结构优化，及省外业务持续拓展、费用投入提升，我们下调批发及工业收入增速预期、上调零售收入增速预期，下调零售及工业毛利率预期，上调销售费用率预期，预测26-28年归母净利润分别为6.8/7.1/7.5亿元(相比26/27年前值下调15%/14%)，同比-4.3%/+4.3%/+5.4%，对应EPS1.71/1.78/1.88元。我们预计26年工业业务EPS0.38元，考虑到工业受集采影响，但省外拓展布局持续加强，影响消化后有望销售改善，给予26年15x PE(26年可比公司Wind一致预期17x)；26年批发业务EPS1.14元，给予26年11x PE(26年可比公司Wind一致预期11x)；26年零售业务EPS0.19元，考虑到门店集中在广西，给予26年15x PE(26年可比公司Wind一致预期17x)，对应目标价21.08元(前值21.70元，对应26年工业/批发/零售估值12x/10x/12x)。

●2026-05-02 润贝航科：26Q1归母净利润同比增长78%，分销自研双轮驱动 (环球富盛 庄怀超)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.55、3.31、4.30亿元。参考同行业公司，我们给予公司2026年25倍PE，对应目标价63.75元，给予“买入”评级。

●2026-05-02 物产中大：2025年报点评：净利润同比增17.7%，继续提质增效 (太平洋证券 程志峰)

●公司已披露未来三年的提质增效方案，包含主业高质量发展、提升分红率、优化分红节奏、常态化股份回购注销等。我们认为这些措施落地后，能有效提升公司价值。继续推荐，维持“增持”评级。

●2026-05-01 百洋医药：25年业绩承压但1Q26利润改善明显 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●考虑到公司品牌运营业务附加值较高，且产品矩阵齐全、不断拓展新产品，同时借助百洋集团孵化项目拓展第二增长曲线，品牌运营业务调整影响消化后表现有望改善，以及低毛利率的批发业务收入持续收缩、优化收入结构，我们给予26年25x的PE估值(可比公司26年Wind一致预期PE均值19x)，目标价27.31元，目标价上调主因估值切换及可比公司估值提高。

●2026-04-30 百洋医药：2025年经营小幅承压，前瞻布局创新转型 (开源证券 余汝意,巢舒然)

●考虑到公司经营节奏阶段性承压，下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为5.50/6.36/7.29亿元(原预计9.15/11.30亿元)，EPS为1.05/1.21/1.39元/股，当前股价对应PE为24.2/21.0/18.3倍，我们看好公司核心品牌运营业务以及创新布局的长期成长潜力，维持“买入”评级。