苏州固锝(002079)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-31 苏州固锝：23年报点评：23年业绩承压，24年N型放量带来弹性 (中泰证券 曾彪,吴鹏)

●考虑公司出货节奏以及投资收益波动，我们下修公司业绩，预计公司24-26年实现归母净利润分别为2.9/3.5/4.1亿元(前预测值24-25年3.3/4.2亿)，同比+88%/+22%/+16%，当前股价对应PE分别为26.5/21.7/18.8倍，维持“买入”评级。

●2024-02-22 苏州固锝：银浆收入稳步增长，关注各业务新进展 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司23-25年归母净利润分别为1.60、2.84、4.08亿元，同比降低56.8%、增长77.3%、增长43.6%。公司为光伏银浆与半导体器件中坚力量，盈利能力保持较高水平，参考可比公司给予公司2024年26-27倍PE估值，对应合理价值区间9.10-9.45元，给予“优于大市”评级。

●2023-08-21 苏州固锝：光伏低温银浆领先，IMU业务未来可期 (东北证券 韩金呈)

●公司作为光伏浆料头部企业，未来有望充分受益下游需求放量，进一步提高市场地位。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润2.67/3.51/4.93元，对应PE为36/27/19倍。给予2024年盈利35倍PE估值，目标价为15.2元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-08-17 苏州固锝：HJT浆料龙头，受益产业化预期向上 (中泰证券 曾彪,吴鹏)

●我们预计23-25年公司归母净利润分别为1.9/3.3/4.2亿元，同比增长-48%/69%/28%，当前股价对应PE分别为50.3/29.7/23.2倍。看行业，光伏银浆需求增长且N型占比逐步提升；看公司，HJT浆料产品超前，产生增量同时结构预期优化，叠加银粉国产化+海外拖长，此外半导体业务预期明后年有望修复。看好公司业务潜力，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-03-02 苏州固锝：光伏低温银浆冠军：业绩符合预期，期待HJT产业化提速 (浙商证券 王华君,李思扬)

●实现扣非后净利润2.3亿元，同比增长37%，符合预期1)2022年业绩符合预期：实现归母净利润3.7亿元，同比增长72%；实现扣非后净利润2.3亿元，同比增长37%；实现基本每股收益0.47元/股。2)业绩变动原因：2022年公司半导体业务相对平稳。受益于光伏装机量高景气，公司光伏银浆出货量及营业收入大幅增长。公司参与投资的苏州国润瑞琪创业投资企业(有限合伙)所投资的项目上市，导致公司持有的金融资产公允价值大幅增长。2022年非经常性损益对公司净利润影响为1.5亿元。预计公司2022-2024年实现归母净利润3.7/3.0/3.7亿元，同比增长71%/-20%/23%，对应PE32/40/33倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-02 华阳集团：2023年报点评：新产品新客户双轮驱动，业绩符合预期 (东吴证券 黄细里)

●由于公司电子业务处于加速放量周期，同时考虑到下游汽车行业竞争趋于激烈，价格压力有向供应链传导的趋势，我们上调公司2024-2025年营收预测为90.3/112.3亿元(原为86.1/105.4亿元)，预计2026年营收为132.8亿元，同比分别+27%/+24%/+18%；下调2024年归母净利润预测为6.5亿元(原为6.8亿元)，基本维持2025年归母净利润预测为8.9亿元，预计2026年归母净利润为11.2亿元，同比分别+40%/+37%/+25%，对应PE分别为23/16/13倍，维持“买入”评级。

●2024-04-01 电连技术：手机射频连接器国内领军者，车载高速连接器放量助力业绩再腾飞 (东吴证券 马天翼)

●消费电子复苏叠加高阶智能驾驶汽车渗透加速，公司作为国内高速连接器领军企业有望充分收益。基于此，我们预计2023-2025年归母净利润为3.5亿元/6.1亿元/8.7亿元，当前市值对应2023-2025年PE分别为48/28/20倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-04-01 中颖电子：2023Q4业绩同比高增，智能家电+手机双轮驱动成长 (开源证券 罗通)

●我们下调2024/2025年，新增2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为2.53/3.61/4.81亿元(前值为3.55/4.67亿元)，预计2024/2025/2026年EPS为0.74/1.05/1.41元(前值为1.04/1.37元)，当前股价对应PE为23.8/16.7/12.5倍，我们看好新品量产带来的成长动力，维持“买入”评级。

●2024-04-01 生益科技：2023年短期业绩承压，AI新品提供强劲成长动力 (开源证券 罗通)

●公司2023年全年实现营收165.86亿元，同比-7.93%；归母净利润11.64亿元，同比-23.96%；扣非净利润10.92亿元，同比-23.57%；毛利率19.24%，同比-2.79pcts。2023Q4单季度实现营收42.39亿元，同比-2.30%，环比-5.11%；归母净利润2.65亿元，同比-20.67%，环比-22.95%；扣非净利润2.49亿元，同比-8.53%，环比-23.49%；毛利率18.38%，同比-3.68pcts，环比-1.58pcts。考虑短期需求疲软等因素，我们下调2024、2025、新增2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为16.31/20.47/24.15亿元(前值为19.98/24.98亿元)，对应EPS为0.69/0.87/1.03元(前值为0.85/1.06元)，当前股价对应PE为24.9/19.8/16.8倍，公司是内资CCL头部企业，重点布局高端高速CCL领域，未来高端产品放量有助业绩高速增长，维持“买入”评级。

●2024-04-01 和而泰：2023年报点评：汽车业务增速亮眼，高投入蓄力长期发展 (东吴证券 马天翼,金晶)

●我们看好公司传统业务继续复苏叠加新业务发展，但基于下游需求复苏及费用等影响，我们调整公司2024-2026年归母净利润5.3/6.9/8.7亿元(24/25年前值为7.8/10亿元)，当前市值对应PE分别是22/17/14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-01 硕贝德：射频天线领先厂商，5G-A有望打开基站天线新增长曲线 (东北证券 要文强)

●预计公司2023-2025年实现营收16.11/18.55/22.50亿元，归母净利润-1.88/0.12/0.89亿元，对应EPS-0.40/0.03/0.19元，首次覆盖，给与“增持”评级。

●2024-04-01 大富科技：滤波器行业领先企业，受益5G-A应用推广进程 (东北证券 要文强)

●大富科技是我国领先的射频通信技术和滤波器厂商，看好公司下游5G-A在低空经济等高景气赛道带动下需求爆发，带动公司滤波器业务快速发展。预计公司2023-2025年实现营业收入27.32/31.92/37.46亿元，实现归母净利润-1.55/0.41/1.15亿元，对应EPS-0.20/0.05/0.15元，首次覆盖，给与“增持”评级。

●2024-04-01 通宇通讯：通信天线领先厂商，期待卫星通信及5.5G业务放量 (东北证券 要文强)

●通宇通讯是我国领先的通信天线及射频器件厂商，看好公司卫星通信及5G-A天线业务受益下游高景气实现较快增长。预计公司2023-2025年实现营收11.12/13.08/15.78亿元，归母净利润0.74/0.83/1.24亿元，对应EPS0.18/0.21/0.31元，首次覆盖，给与“增持”评级。

●2024-04-01 信科移动：移动通信领军企业，期待5G-A/卫星互联网业务放量 (东北证券 要文强)

●信科移动是我国领先的移动通信厂商，看好公司卫星互联网、心组件》5G-A业务受益行业高景气度快速发展。预计公司2023-2025年实现营业收入78.84/100.08/122.46亿元，实现归母净利润-3.70/0.55/3.37亿元，对应EPS-0.11/0.02/0.10元，首次覆盖，给与“买入”评级。

●2024-04-01 航天电器：年报点评：业绩符合预期，优化内部管理、提质增效成果显著 (东方证券 王天一,罗楠,冯函)

●根据23年年报调整营收增速，下调24、25年EPS为2.02、2.50元(前值为2.21、2.83元)，新增26年EPS为3.15元，参考可比公司24年26倍PE，给予目标价52.52元，维持买入评级。