德美化工(002054)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-01-18 德美化工：纺织化学品龙头，拟投资年产10万吨纺织助剂建设项目 (海通证券 刘威)

●我们预计2022-24年净利润分别为1.44、1.72和2.07亿元，2022-2024年EPS分别为0.30、0.36、0.43元/股。公司未来新项目投产增速较快，我们认为合理估值区间为2022年PE26-29倍，合理价值区间为7.80-8.70元，维持“优于大市”评级。

●2022-01-13 德美化工：纺织化学品龙头，合作发展乙烯裂解副产品 (海通证券 刘威,邓勇)

●我们预计2021-23年净利润分别为1.81、3.42和4.16亿元，2021-2023年EPS分别为0.38、0.71、0.86元/股。公司未来新项目投产增速较快，给予公司2022年16-20倍PE(对应PB为1.91-2.39倍)，对应合理价值区间为11.36-14.20元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2020-08-25 德美化工：牵手浙石化，布局C5、C9深加工 (海通证券 邓勇,朱军军,胡歆)

●我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为0.97亿元、1.91亿元和2.31亿元，EPS分别为0.23、0.45、0.55元，2020年BPS为4.63元。参考可比公司估值，我们给予其2020年2.2-2.4倍PB，对应合理价值区间10.19-11.11元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2015-04-29 德美化工：年报点评：经营低点已过，二季度将迎大幅改善 (海通证券 刘威,张瑞)

●预计公司15-17年EPS分别为0.38元、0.60元、0.69元，异辛烷投产以及收购小冰火人带来协同效应，公司业绩将迎来快速增长，考虑到公司生态猪肉触网，盈利能力得到极大提升，给予公司16年PE25倍，对应估值15.00元+2.78元左右持有其它公司股权(公司长期持有天原集团7.52%和奥克股份6.94%股权，以4月28日收盘价计算总市值为8.97亿，占德美化工市值的18.33%，反映到股价上为2.78元)，目标价17.78元，维持公司“买入”投资评级。

●2015-04-23 德美化工：参股小冰火人，高端农牧业有望迎来极大发展 (海通证券 刘威,张瑞)

●预计公司14-16年EPS分别为0.32元、0.41元、0.59元，异辛烷投产以及收购小冰火人带来协同效应，公司业绩将迎来快速增长，考虑到公司生态猪肉触网，盈利能力得到极大提升，提高公司16年PE至25倍，对应估值14.75元+2.9元左右持有其它公司股权(公司长期持有天原集团8.64%和奥克股份6.94%股权，以4月22日收盘价计算总市值为9.52亿，占德美化工市值的21.2%，反映到股价上为2.95元)，目标价17.65元，维持公司“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-05-19 水羊股份：业务结构优化，期待“高端化、全球化”转型成效逐步显现 (国联民生证券 邓文慧,李英)

●考虑到公司持续推进“高端化、全球化”战略，大众品牌收入或阶段性受影响，我们预计公司2025-2027年收入分别为45.90/48.89/51.50亿元，对应增速分别为8.3%/6.5%/5.3%；归母净利润分别为2.47/3.22/3.63亿元，对应增速分别为124.4%/30.4%/13.0%；EPS分别为0.64/0.83/0.94元/股，维持“买入”评级。

●2025-05-19 利尔化学：2024年报及2025年一季报点评：农药行业触底，业绩短期承压，看好公司产业链优势逐步补强 (长城证券 肖亚平)

●预计利尔化学2025-2027年收入分别为74.67/82.92/91.58亿元，同比增长2.1%/11.1%/10.4%，归母净利润分别为4.04/5.10/6.47亿元，同比增长87.4%/26.4%/26.8%。基于公司在项目建设方面的持续投入和对山东汇盟的潜在收购，维持“买入”评级。

●2025-05-19 圣泉集团：合成树脂销量稳步提升，AI驱动先进电子材料加速放量 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2025年至2027年，公司分别实现营收117.86/130.49/142.16亿元，同比增长17.6%/10.7%/8.9%；实现归母净利润11.81/14.49/16.81亿元，同比增长36.1%/22.7%/16.0%，对应EPS分别为1.40/1.71/1.99元，PE为19.3/15.7/13.6倍，维持“增持-A”评级。

●2025-05-18 湖北宜化：资源整合驱动业绩，煤磷氟一体化盈利跃升 (华安证券 王强峰,刘天其)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.65、12.18、13.09亿元(2025-2026年前值为11.86、13.81亿元)，同比增速为63.2%、14.3%、7.5%，对应PE分别为13、11、10倍。维持“买入”评级。

●2025-05-18 振华股份：及铬盐行业点评之七：ATI公司商用喷气飞机发动机材料需求高增，铬盐产业链价值重估在即 (国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为49.85、59.54、66.63亿元，归母净利润分别为7.11、9.28、11.80亿元，对应PE分别为15、12、9倍。考虑到公司2024年铬盐产量约26万吨，重庆基地技改搬迁完成后公司实际铬盐产能有望提高至35万吨/年以上，行业领先地位得到进一步巩固加强。同时，公司产品线延伸至金属铬，在铬盐景气周期中有望实现业绩高增，因此维持“买入”评级。

●2025-05-18 川金诺：2024年业绩大幅改善，2025Q1盈利同比高增 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.55/2.86/3.12亿元，对应当前股价PE分别为20/18/17倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-18 昊华科技：蓝天并表完善氟化工版图，重点项目有序推进 (兴业证券 吉金,张勋)

●昊华科技是我国氟化工龙头企业，氟化工产业链完整，在电子化学品、高端制造化工材料和碳减排领域也处于行业领先地位。随着新产能建设完成逐渐放量，公司市场份额有望不断提升。我们预计公司2025-2027年的EPS分别为1.00/1.24/1.45元，首次覆盖，给予“增持”的投资评级。

●2025-05-17 东方盛虹：主营产品价差修复带动业绩环比改善，新项目增量可期 (兴业证券 吉金,张勋,刘梓涵)

●东方盛虹是差异化纤维行业与石化行业的领军企业之一。随盛虹炼化1600万吨/年炼化一体化项目投产，公司现已成功构建“原油-PX/乙烯-PTA/乙二醇-聚酯-化纤”全产业链，未来随下游配套及新增项目逐步放量，有望带动公司产业链一体化程度持续提高，产业链版图持续扩张，各个项目间的协同效应持续增强，公司综合盈利能力与抵御风险能力有望持续提升。我们调整公司2025-2026年EPS预测分别为0.19元、0.40元并引入2027年EPS预测为0.54元，维持“增持”的投资评级。

●2025-05-16 万润股份：沸石、医药业务阶段性承压，新材料进展顺利 (中银证券 余嫄嫄)

●考虑到公司环保、医药产品下游需求变化，调整2025-2026年盈利预测，给予2027年盈利预测。预计2025-2027年EPS分别为0.39元、0.48元、0.56元，对应PE分别为28.4倍、23.1倍、19.6倍。看好公司多种新材料布局，维持买入评级。

●2025-05-16 三维化学：受益于新疆煤化工建设提速，“工程+实业”携手并进 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●公司在手订单充足、资产质量健康、现金流充沛、分红优厚。预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.96/4.82/6.14亿元，对应PE为14.27/11.72/9.2倍。采用FCFF和相对估值法，公司合理估值区间为10.35-12.80元，较当前股价有17%-44%空间。