德美化工(002054)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-01-18 德美化工：纺织化学品龙头，拟投资年产10万吨纺织助剂建设项目 (海通证券 刘威)

●我们预计2022-24年净利润分别为1.44、1.72和2.07亿元，2022-2024年EPS分别为0.30、0.36、0.43元/股。公司未来新项目投产增速较快，我们认为合理估值区间为2022年PE26-29倍，合理价值区间为7.80-8.70元，维持“优于大市”评级。

●2022-01-13 德美化工：纺织化学品龙头，合作发展乙烯裂解副产品 (海通证券 刘威,邓勇)

●我们预计2021-23年净利润分别为1.81、3.42和4.16亿元，2021-2023年EPS分别为0.38、0.71、0.86元/股。公司未来新项目投产增速较快，给予公司2022年16-20倍PE(对应PB为1.91-2.39倍)，对应合理价值区间为11.36-14.20元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2020-08-25 德美化工：牵手浙石化，布局C5、C9深加工 (海通证券 邓勇,朱军军,胡歆)

●我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为0.97亿元、1.91亿元和2.31亿元，EPS分别为0.23、0.45、0.55元，2020年BPS为4.63元。参考可比公司估值，我们给予其2020年2.2-2.4倍PB，对应合理价值区间10.19-11.11元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2015-04-29 德美化工：年报点评：经营低点已过，二季度将迎大幅改善 (海通证券 刘威,张瑞)

●预计公司15-17年EPS分别为0.38元、0.60元、0.69元，异辛烷投产以及收购小冰火人带来协同效应，公司业绩将迎来快速增长，考虑到公司生态猪肉触网，盈利能力得到极大提升，给予公司16年PE25倍，对应估值15.00元+2.78元左右持有其它公司股权(公司长期持有天原集团7.52%和奥克股份6.94%股权，以4月28日收盘价计算总市值为8.97亿，占德美化工市值的18.33%，反映到股价上为2.78元)，目标价17.78元，维持公司“买入”投资评级。

●2015-04-23 德美化工：参股小冰火人，高端农牧业有望迎来极大发展 (海通证券 刘威,张瑞)

●预计公司14-16年EPS分别为0.32元、0.41元、0.59元，异辛烷投产以及收购小冰火人带来协同效应，公司业绩将迎来快速增长，考虑到公司生态猪肉触网，盈利能力得到极大提升，提高公司16年PE至25倍，对应估值14.75元+2.9元左右持有其它公司股权(公司长期持有天原集团8.64%和奥克股份6.94%股权，以4月22日收盘价计算总市值为9.52亿，占德美化工市值的21.2%，反映到股价上为2.95元)，目标价17.65元，维持公司“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-01-08 云天化：业绩符合预期，磷矿龙头经营韧性凸显 (群益证券 费倩然)

●我们略调整盈利预测，预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润53/56/59亿元(前值54/57/61亿元)，yoy+17%/+5%/+6%，折合EPS分别为2.89/3.05/3.24元，目前A股股价对应的PE分别为8/7/7倍，估值偏低，看好公司成长为全球一流的磷化工企业，维持“买进”评级。

●2025-01-08 杭华股份：节能环保型油墨产品龙头，新产品研发助力持续增长 (海通证券(香港) 孙小涵)

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●2025-01-07 国光股份：植物生长调节剂行业龙头，作物全程方案发展空间广阔 (国信证券 杨林)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为3.65/4.30/5.01亿元，摊薄EPS为0.84/0.99/1.15元，当前股价对应PE为16.6/14.1/12.1x。综合绝对及相对估值，我们认为公司股票合理估值区间在15.96-17.64元之间，2024年EPS对应动态市盈率为19-21X，相对于公司目前股价(14.25元)有12%-23.79%的溢价空间。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-01-07 三维化学：三业联动发展，业绩或迎拐点 (财通证券 毕春晖)

●公司正丙醇+硫磺回收行业龙头地位稳固，新疆煤化工、鲁油鲁炼投资规划落地及正丙醇需求提振有望带来公司业绩新增量。我们预计公司2024-2026年实现营业收入25.36/29.59/35.46亿元，归母净利润2.68/4.00/5.26亿元。对应PE分别为18.30/12.24/9.32倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-07 云天化：2024年归母净利润预计增长17.20%，公司经营韧性凸显 (国信证券 杨林)

●公司在磷化工资源、技术、产业链等方面的竞争优势显著，经营韧性凸显，我们维持公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别53.74/55.23/55.74亿元，同比增长18.8%/2.8%/0.9%；摊薄EPS分别为2.93/3.01/3.04元，对应当前股价PE分别为7.4/7.2/7.2X。维持“优于大市”评级。

●2025-01-06 宝丰能源：新型煤化工优质标的，高质量发展迈上新台阶 (中银证券 余嫄嫄,徐中良)

●内蒙古基地新产能有望释放，烯烃产品盈利延续高景气，预测公司2024-2026年归母净利润分别为63.26/125.69/141.97亿元，对应当前市值，PE分别为19.5/9.8/8.7倍，市净率分别为2.9/2.4/2.1倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2025-01-06 登康口腔：核心逻辑加速兑现，24Q4有望超预期增长 (信达证券 姜文镪)

●我们预计2024-2026年归母净利润为1.6/2.1/2.6亿元，对应PE分别为38.9X、29.3X、23.7X。

●2025-01-06 富邦科技：化肥助剂行业龙头之一，生物固氮蓄势待发，生物农业、数字农业赋能转型发展 (长城证券 肖亚平)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为12.56/15.06/18.22亿元，实现归母净利润分别为1.19/1.56/2.13亿元，对应EPS分别为0.41、0.54、0.74元，当前股价对应的PE倍数分别为20.3X、15.5X、11.3X。看好公司农化助剂持续放量及固氮菌产品发展前景，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-05 万华化学：聚氨酯检修仍存，石化阶段性承压 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑公司四季度检修影响以及石化板块未见明显改善，我们下调盈利预测，预测公司24-26年归母净利润为144/205/232亿元(前值149/205/233亿元，其中24年下调3.5%，25-26年不变)，同比增速分别为-14%/+42%/+14%，对应EPS为4.59/6.52/7.40元。结合可比公司25年Wind一致预期平均14xPE，考虑公司聚氨酯行业龙头地位，给予公司25年16xPE(前值16xPE)，目标价104.32元(前值104.48元)，维持“买入”评级。

●2025-01-05 圣泉集团：树脂产品销量增长，新项目有序推进 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●结合可比公司25年平均16倍的Wind一致预期PE，考虑到公司电子化学品、生物质等项目成长性，以及酚醛树脂、铸造用树脂等业务景气较好，给予公司25年20倍PE估值，给予目标价25.80元(前值为基于25年19倍PE估值下的24.51元)，维持“增持”评级。