美年健康(002044)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-12 美年健康：AI驱动健康管理升级，长期价值显著 (银河证券 程培,李璐昕)

●B端为企业客户提供稳定现金流，C端个检占比持续提升(2025H1达33%)，推动产品结构优化与品牌升级。预计2026–2028年归母净利润分别为4.14亿、4.94亿、5.69亿元，同比增速45.0%、19.4%、15.2%，维持“推荐”评级。

●2026-05-08 美年健康：2025年年报&2026年一季报点评：AI相关收入实现高增长，盈利能力持续改善 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●考虑到宏观消费环境变化与收入增长承压，以及公司AI战略推广与投入，我们将公司2026-2027年归母净利润预期由6.29/9.11亿元，调整至4.12/5.38亿元，预期2028年为6.65亿元，对应当前市值的PE估值分别为59/45/36倍。尽管盈利预期有所下调，但估值已经消化。考虑到公司AI相关业务快速增长，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。

●2026-05-06 美年健康：26Q1季节性短期承压，AI相关收入大幅增长 (华安证券 谭国超,钱琨)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别实现109.10/116.58/124.60亿元，同比增长5.3%/6.9%/6.9%；归母净利润分别实现3.95/4.89/5.64亿元，同比增长38.6%/23.7%/15.4%；对应EPS为0.10/0.12/0.14元；对应PE倍数为54/43/38X。维持“买入”评级。

●2026-04-30 美年健康：2025年年报及2026年?季报业绩点评：盈利韧性凸显，AI赋能成效显现 (银河证券 程培,李璐昕)

●体检赛道长期趋势向好，公司作为体检行业龙头企业具备卡位优势，建议关注长期上行空间。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.14/4.94/5.69亿元，同比+45.0%、+19.4%、+15.2%，当前股价对应20262028年PE为49.75/41.66/36.15倍，维持“推荐”评级。

●2025-12-23 美年健康：AI持续赋能，打造全周期健康管理生态 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,贺菊颖)

●短期来看，Q4是全年体检最旺季，到检量有望继续环比改善，A I专精特新产品推出有助于稳健提升产品客单价，降本措施持续落地，利润同比和环比均有望改善。中长期来看，公司作为个人健康管理的入口，合作具身智能与精准诊疗企业打造全周期健康管理模式，在A I和创新产品的加持下，有望持续打造平台价值，助力收入增长。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为106.36、115.38和128.18亿元，分别同比变动-0。62%、+8.48%和+11.10%；归母净利润分别为3.94、5.75和7.62亿元，分别同比增长39.56%、46.05%和32.47%。根据2025年12月19日收盘价计算，对应2025-2027年PE分别为60.32、41.30和31.18倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-14 爱尔眼科：海外保持高增长，国内增速回暖 (西部证券 陆伏崴,吕晔)

●预计2026-2028年公司收入244.05、268.36、296.74亿元，同比增长9.2%、10.0%、10.6%；归母净利润36.87、41.86、46.45亿元，同比增长13.8%、13.5%、11.0%；维持“增持”评级。

●2026-05-14 华厦眼科：收入稳健增长，屈光量价齐升 (西部证券 陆伏崴,吕晔)

●预计2026-2028年公司收入45.04、49.19、53.74亿元，同比增长8.8%、9.2%、9.2%；归母净利润5.46、6.13、6.88亿元，同比增长24.0%、12.2%、12.3%；维持“增持”评级。

●2026-05-14 生物股份：26Q1逆势增利，关注新品疫苗接力放量 (国投证券 熊承慧,冯永坤)

●2026年口蹄疫疫苗新增，后续非洲猪瘟疫苗、猫传腹疫苗等新品将助力公司持续增收获利。我们预计公司2026/27/28年归母净利润分别为3.41/4.40/6.49亿元。考虑到公司未来2-3年新品市场空间放量，且技术领先优势显著，估值水平有望得到相应改善，对2026年盈利给予46XPE估值，6个月目标价为14.70元，首次给予增持-A的投资评级。

●2026-05-14 硕世生物：2025年报&2026一季报点评：业绩筑底，多平台加速布局 (东方证券 伍云飞)

●考虑到集采及医改政策会对检测试剂价格、数量及毛利率造成影响等原因，我们预测公司2026-2027年归母净利润分别为-0.05、0.23亿元(2026-2027原预测为0.23、0.27亿元)，并新增2028年预测归母净利润为0.75亿元，我们采取DCF估值法给予目标价格67.17元，维持“增持”评级。

●2026-05-14 欧林生物：专注“超级细菌”疫苗赛道，金葡菌疫苗或即将实现突破 (山西证券 邓周宇,魏赟,陈进)

●暂不考虑金葡菌疫苗、AC-hib结合疫苗、四价流感病毒裂解疫苗未来销售情况下，预计2026-2028年公司营收分别为8.1/9.3/10.7亿元，归母净利润0.45/0.53/0.65亿元，对应EPS为0.11/0.13/0.16元，根据5月14日收盘价，对应PE为349/295/240倍。公司是全球领先的“超级细菌”疫苗研发企业，现已完成III期临床试验全部受试者入组，预计将在2026H1完成数据揭盲，有望超越辉瑞、赛诺菲、GSK等疫苗巨头，实现该领域全球突破。公司瞻性布局多个“超级细菌”创新疫苗研发，我们预计未来2年将陆续进入临床研究，基于公司在“超级细菌”疫苗赛道的稀缺属性，未来成长属性突出，但鉴于当前估值较高，给予公司“增持-B”评级。

●2026-05-14 泽璟制药：ZG006成功出海，新产品商业化放量可期 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.38/4.70/8.66亿元。鉴于公司产品商业化放量可期，全球布局进展顺利，维持“买入”评级。

●2026-05-14 圣湘生物：仪器装机显著提速，产业生态协同发力 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青)

●根据财报数据，考虑体外诊断行业受集采执行、医疗监管政策等影响，短期内需求承压，结合公司发展战略，我们调整了盈利预测，预计2026-2028年营业收入18.88、21.84、24.96亿元(+15%、16%、14%)，调整前26-27年分别为20.56、25.62亿元；预计归母净利润2.42、3.16、3.67亿元(+21%、31%、16%)，调整前26-27年分别为2.91、3.62亿元。公司当前股价对应2026-2028年43、33、29倍PE，考虑公司未来内生外延双轮驱动，成长路径清晰，维持“买入”评级。

●2026-05-14 金域医学：信用减值损失影响基本消除，智能化赋能提质增效 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青)

●根据财报数据，结合最新数据与行业趋势，我们调整盈利预测。在不考虑新冠应收减值冲回情况下，预计2026-2028年营业收入62.88、66.24、71.58亿元(+4%、5%、8%)，调整前26-27年分别为66.41、71.55亿元；预计归母净利润3.79、4.27、4.96亿元(扭亏、13%、16%)，调整前26-27年分别为4.41、4.86亿元。公司当前股价对应2026-2028年32、28、25倍PE，维持“买入”评级。

●2026-05-14 君实生物：全面布局IO+ADC 2.0时代，争新一代实体瘤SOC (开源证券 余汝意)

●公司依托自主研发，打造了特瑞普利单抗（PD-1单抗）、JS207（PD-1/VEGF双抗）、JS212（EGFR/HER3ADC）等核心产品，构建多适应症差异化矩阵，并持续推进商业落地。长期看好其凭借“二代IO前瞻布局+联合疗法协同优势+核心单品全球商业化”成为肿瘤免疫治疗领域核心参与者。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为32.48/42.22/54.89亿元，EPS分别为-0.04/0.44/1.04元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-14 君实生物：全面布局IO+ADC 2.0时代，争新一代实体瘤SOC (开源证券 余汝意,聂媛媛)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为32.48/42.22/54.89亿元，EPS分别为-0.04/0.44/1.04元，首次覆盖，给予“买入”评级。