美年健康(002044)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-24 美年健康：AI业务持续赋能，主业稳健发展 (华安证券)

●公司是民营体检领域领先集团，体检大数据叠加AI技术持续赋能业务创新，客单价稳定提升，业绩有望保持良性增长。我们预计公司2025-2027年将实现营业收入117.20/130.42/142.40亿元，同比9.5%/11.3%/9.2%；将实现归母净利润6.40/8.66/10.91亿元，同比+126.9%/35.2%/26.1%；维持“买入”评级。

●2025-04-21 美年健康：2024年客单价保持提升，AI战略成效明显 (中邮证券 蔡明子,古意涵)

●公司发布2024年年报：2024年营业收入107.02亿元(-1.76%)，归母净利润2.82亿元(-44.18%)，扣非净利润2.52亿元(-45.52%)，经营现金流净额16.62亿元(-17.88%)。2024Q4营业收入35.6亿元(-3%)，归母净利润2.58亿元(-8%)，扣非净利润2.4亿元(+4%)。考虑到2024年计提1.48亿信用减值损失和3378万长股投减值准备以及671万商誉减值准备，预计各项资产减值准备影响归母净利润1.8亿元，剔除该影响后预计2024年归母净利润约为4.6亿元。我们预测公司2025-2027年营收分别为117.17/126.98/137.26亿元，归母净利润分别为6.02/9.01/11.52亿元，对应PE分别为34/23/18倍，维持“买入”评级。

●2025-04-21 美年健康：体检服务主业发展稳健，参转控加速推进，AI布局值得期待 (信达证券 唐爱金,贺鑫)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为117.54亿元、129.10亿元、141.80亿元，归母净利润分别为6.12亿元、8.00亿元、9.90亿元，EPS(摊薄)分别为0.16元、0.20元、0.25元，对应PE估值分别为34.33倍、26.26倍、21.23倍。

●2025-04-20 美年健康：客单价稳定提升，AI+健康管理赋能长期发展 (财通证券 张文录,邢卓)

●公司公告2024年实现收入107.02亿元，同减1.76%，归母净利润2.82亿元，同减44.18%。单Q4实现收入35.61亿元，同减3.12%；归母净利润2.58亿元，同减8.01%，扣非归母净利润2.44亿元，同增3.76%。我们预计公司2025-2027年实现营业收入114.77/123.88/133.94亿元，归母净利5.04/6.52/8.04亿元。对应PE分别为41.36/31.99/25.94倍，维持“增持”评级。

●2025-04-19 美年健康：2024年年报点评：AI赋能显效，体检龙头迈向数智化健管时代 (国海证券 李明)

●考虑到宏观经济环境影响B端体检需求，我们调整了盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为116亿元、128亿元、145亿元，分别同比增长8%、11%、14%；归母净利润分别为6.21亿元、9.46亿元、12.53亿元，分别同比增长120%、52%、32%；PE分别为33倍、21倍、16倍。公司是健康体检行业龙头，践行“All in AI”战略，以国内领先的C端流量入口平台与应用场景优势，打造“AI+健康管理”新业态。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-04-28 艾力斯：伏美替尼维持高增长态势，戈来雷塞获批上市在即 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为17.77/20.32/26.50亿元，EPS分别为3.95/4.52/5.89元，当前股价对应PE为22/19/15倍。考虑公司伏美替尼处于快速放量阶段，伏美替尼在EGFR exon20ins NSCLC适应症具备同类最佳潜质，各临床项目顺利推进中，自加科思授权引进的产品KRASG12C抑制剂戈来雷塞上市在即，且公司能够充分利用自身优势助力RET抑制剂普拉替尼的市场推广，我们维持其“买入”评级。

●2025-04-28 普莱柯：业绩见底，25年Q1大幅增长 (中邮证券 王琦)

●公司调整营销策略和实施组织变革，加强费用和成本管控，强化核心竞争力，积极应对行业变局。随着猪苗市场竞争企稳，宠物疫苗打开新的增长空间，公司业绩有望复苏。我们预计公司2025-2027年的EPS分别为：0.49元、0.61元和0.68元，维持“增持”评级。

●2025-04-28 奥锐特：2024年年报及2025年一季报点评：一体化转型成效显著，看好多肽与寡核苷酸放量 (东吴证券 朱国广)

●考虑到存量品种竞争加剧、地屈孕酮片预计2026年集采，我们调整公司2025-2026年归母净利润由4.94/6.21亿元至4.77/5.98亿元，2027年归母净利润预计为7.32亿元；对应当前市值P/E估值18/14/12X，维持“买入”评级。

●2025-04-28 一品红：持续研发投入，创新转型收获在即 (华鑫证券 胡博新,俞家宁,吴景欢)

●预测公司2025-2027年收入分别为15.65、19.39、23.13亿元，EPS分别为0.36、0.54、0.79元，当前股价对应PE分别为104.9、69.6、48.1倍，公司持续研发向创新转型，AR882已取得关键的临床数据，未来具备BestinClass的潜力，海外对外授权的落地有望提前兑现其临床价值，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-04-28 华熙生物：变革深化致短期承压，期待2025年迎来发展拐点 (开源证券 黄泽鹏)

●考虑业务暂处调整期，我们下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为4.39/5.81/7.42亿元(2025-2026年原值为7.22/9.01亿元)，对应EPS为0.91/1.21/1.54元，当前股价对应PE为52.3/39.5/30.9倍。公司是四轮驱动的玻尿酸全产业链龙头，期待公司战略调整完成后回归增长，估值合理，维持“买入”评级。

●2025-04-28 仙琚制药：2024年年报及2025年一季报点评：短期业绩承压蓄势，新品迭代构建增长新范式 (民生证券 王班)

●我们预期公司2025-2027年实现归母净利润6.4/6.9/7.7亿元，同比增速分别为61.2%/7.0%/11.7%，对应PE依次为14/13/12倍，维持“推荐“评级。

●2025-04-28 博瑞医药：专注代谢药物研发，管线新增口服BGM0504与Amylin类似物 (德邦证券 周新明,陈进)

●我们预计2025-2027年公司将实现营收14.44/16.41/18.89亿元，同比增长12.6%/13.7%/15.1%，实现归母净利润2.53/2.97/3.63亿元，同比增长33.7%/17.6%/22.0%，当前对应PE分别为73/62/51倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 奥锐特：2025Q1业绩高速增长，制剂业务快速放量 (开源证券 余汝意,阮帅)

●考虑公司出口收入占比较高，汇率波动较大，我们下调公司的盈利预测(原预测公司2025-2026年归母净利润为5.1/6.78亿元)，预计公司2025-2027年归母净利润为4.86/5.91/6.83亿元，当前股价对应PE为17.8/14.6/12.7倍，考虑公司制剂业务快速放量，新制剂品种未来几年有望陆续获批，司美格鲁肽API有望贡献业绩增量，维持“买入”评级。

●2025-04-28 天宇股份：2024年年报及2025年一季报点评：25Q1业绩超预期，销售净利率突破双位数 (民生证券 王班)

●我们预期公司2025-2027年实现归母净利润2.3/3.0/3.9亿元，同比增速分别为304.8%/34.3%/27.0%，对应PE依次为33/25/19倍，维持“推荐“评级。

●2025-04-28 凯莱英：季报点评：2025Q1收入和利润率均稳健增长，新兴业务毛利率上升 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们预计公司2025-2027年营业收入为66.17、76.17和87.82亿元，预计2025-2027年归母净利润为11.14、13.10和15.32亿元。维持“增持”评级。