美年健康(002044)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-31 美年健康：业绩预告符合预期，民营体检龙头开启新征程 (华安证券 谭国超)

●公司是民营体检行业稀缺标的，内部精细化管理措施初见成效，我们看好公司兑现盈利能力的可持续性，民营体检行业竞争格局的边际向好为公司长期发展带来新空间，考虑到公司近期发布的股权激励目标，我们适度上调预期，预计公司在2023-2025年将实现营业总收入107.30/124.52/139.66(前值107.30/118.84/131.45)亿元人民币，同比增长25.7%/16.0%/12.2%(前值+25.7%/10.8%/10.6%)；将实现归母净利润5.27/8.99/11.91(前值5.27/7.54/9.27)亿元，同比增长198.8%/70.7%/32.4%(前值+198.8%/43.1%/23.0%)，维持“买入”评级。

●2024-01-29 美年健康：收入继续稳健增长，利润率逐渐改善 (海通证券 贺文斌,余文心)

●我们认为，公司作为体检行业龙头，经营质量持续改善，客单价逐步提升，展望未来通过内生外延，开启新增长阶段。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为109.49、127.23、145.93亿元，同比分别增长28.3%、16.2%、14.7%，2023-2025年归母净利润分别为5.23、9.05、12.89亿元，同比分别增长198.1%、73.1%、42.5%，对应EPS分别为0.13元、0.23元、0.33元。参考可比公司，我们给予公司2024年30-35XPE，每股合理价值区间为6.94-8.09元，给予“优于大市”评级。

●2024-01-29 美年健康：四季度表现优异，持续加码创新产品与AI应用 (东北证券 刘宇腾)

●鉴于体检行业空间广阔，公司领先地位稳固，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为108.9/125.8/145.3亿元，对应归母净利润为5.17/8.08/12.07亿元。由于体检需求强劲且有望持续，我们上调了公司的营收与利润预期。目前对应PE分别为38X/25X/16X，维持“增持”评级。

●2024-01-29 美年健康：2023年业绩预告点评：成长性兑现，开启高质量发展 (国海证券 周小刚,李明)

●公司是国内健康体检龙头，2023年以来进入需求推动、量价齐升的良性发展通道，中长期看好公司预防医学平台价值。维持“买入”评级。

●2024-01-29 美年健康：营收超预期，体检需求如期恢复 (银河证券 程培)

●美年健康经过多年的投入和积淀，在精细化管理上开始初见成效，品质提升、口碑回升。行业层面，疫情使得部分小型体检公司退出市场，竞争格局优化；疫情过后体检行业的需求如期恢复，进入依靠品质提升来推动价格上涨的良性循环周期。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.53/9.13/12.16亿元，同比增长203.70%/65.07%/33.22%，EPS为0.14/0.23/0.31元，当前股价对应PE为35/21/16倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-01-31 贝达药业：肺癌领域强化差异化优势，新领域渐结果实 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为3.27/4.35/5.15亿元，EPS分别为0.78/1.04/1.23元，当前股价对应PE为51/38/32倍。考虑公司引进项目进入商业化放量阶段，其中恩沙替尼一二线均进入医保且持续打造差异化优势，贝福替尼拥有三代最长mPFS、未来放量可期；同时，公司手握MCLA-129、CFT8919等潜力项目，在研项目达到40余项，未来成长可期，我们首次给予其“买入”评级。

●2024-01-31 千红制药：深耕肝素产业链，创新研发卓有成效 (天风证券 杨松)

●考虑到公司作为肝素制剂与原料药的优秀企业，同时公司创新转型卓有成效，我们看好公司未来发展，首次覆盖，给予2024年24倍PE，目标价5.76元/股，给予“增持”评级。

●2024-01-31 国际医学：2023年业绩预告点评：四季度经营性亏损幅度环比收窄，23年收入爬坡与经营趋势向好 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●我们维持预计2024-2025年公司营业总收入为61.03/75.27亿元，对应当前市值的PS为2.4/1.9X；归母净利润预计为2.87/5.46亿元，对应PE估值为51/27X。维持“买入”评级。

●2024-01-31 亿帆医药：减值落地轻装上阵，24年创新转型逐步兑现，有望迎来业绩拐点 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●2023年受医药大环境影响以及公司减值扰动，结合业绩预告指引，我们下调公司当年业绩预测。我们预计公司2024有望迎来业绩反转，预计2023-2025年营业收入为40.28/50.36/61.43亿元，增速为5%/25%/22%；归母净利润为-4.26/5.68/7.77亿元，增速为-323%/-233%/37%，对应PE为-33X/25X/18X。维持“买入”评级。

●2024-01-31 英诺特：立足呼吸道检测大市场，逐步丰富诊断领域的平台型龙头 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别同比增长3.5%、36.7%、53.4%；非新冠业务收入分别同比增长146.4%、57.1%、53.4%；归母净利润分别同比增长0.1%、66.1%、52.7%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价36.83元，相当于2024年20倍的动态市盈率。

●2024-01-31 江苏吴中：23年业绩预告点评：多因素导致23年续亏，看好AestheFill放量节奏及其他医美产品布局 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●公司预计AestheFill将于2024年上半年正式上市；此外公司还在重组胶原蛋白、利丙双卡因乳膏、溶脂针等其他医美产品领域有布局，每个产品获批均有望贡献业绩增量。我们预计23-25年归母净利分别为-0.61/1.22/2.44亿元，1月31日收盘价对应24-25年PE分别为48/24倍，维持“增持”评级。

●2024-01-31 迈威生物：能力全面的创新药公司，Nectin-4 ADC进度领先 (国信证券 张佳博,陈益凌,陈曦炳)

●我们预计2023-2025年公司的营收分别为1.40/4.17/8.87亿元，同比增长405%/198%/113%，归母净利润-9.86/-6.82/-4.35亿元。采用绝对估值方法，我们得到公司的合理估值区间为121-139亿元，对应股价30.2-34.8元/股，相对当前股价有16%-33%的上涨空间；首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-01-31 江苏吴中：23年亏损收窄，医美业务加速增长在望 (财通证券 刘洋,李跃博)

●公司医药板块基本盘保持稳定，医美板块童颜针顺利获批，重组胶原蛋白&玻尿酸等管线加速布局，“医药+医美”业务双轮驱动下有望加速增长。我们预计公司2023-2025年实现营业收入22.86/28.74/33.51亿元，归母净利润-0.60/1.61/2.63亿元。24-25年对应PE分别为40/25倍，维持“增持”评级。

●2024-01-31 安迪苏：2023年度业绩预减公告点评：23年业绩承压下行，蛋氨酸景气触底回暖 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●蛋氨酸、维生素价格下跌至历史低位，公司盈利能力下滑，因此我们下调公司2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.52(下调87%)/8.33(下调35%)/10.92(下调24%)亿元，折合EPS分别为0.02/0.31/0.41元。公司蛋氨酸产能扩张稳步推进，特种产品逆势增长，双支柱助力公司发展，因此维持“买入”评级。

●2024-01-31 亿帆医药：2023年业绩预告点评：减值落地轻装上阵，创新管线步入收获期 (西南证券 杜向阳)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为-4.75/5.14/8.1亿元，EPS分别为-0.39/0.42/0.66元。亿立舒国内上市放量、多国出海在即，医药自有品种加速获批，公司经营持续改善，维持“买入”评级。