联创电子(002036)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-28 联创电子：智驾快速下沉，公司车载光学显著受益 (东方证券 韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为-0.33/0.07/0.36元(原24-25年预测分别为0.26/0.63元，主要下调各业务营收及毛利率，上调费用率预测)，根据可比公司26年28倍PE估值，对应目标价为10.08元，维持买入评级。

●2024-11-01 联创电子：2024年三季报点评：第三季度盈利能力持续改善，车载光学构筑成长主线 (德邦证券 陈蓉芳)

●车载光学业务有望成为公司未来成长的主线，业绩有望随着车载光学增长而实现扭亏，预计公司2024-2026年分别实现营收106.67/124.79/136.53亿元，实现归母净利润-0.13/2.87/4.75亿元，以11月1日市值对应2025/2026年市盈率分别为34/21倍，维持“买入”评级。

●2024-08-19 联创电子：中报点评：Q2归母净利润转正，关注盈利修复 (华泰证券 谢春生,张宇)

●考虑到消费电子需求复苏或带来竞争压力缓解，以及车载业务的收入快速增长，我们预测公司24/25/26年光学收入42.3/52.6/62.6亿元。基于SOTP估值，目标价至7.66元，维持“买入”。

●2023-11-06 联创电子：季报点评：环比亏损收窄，盈利能力逐渐修复 (东方证券 蒯剑,李庭旭,韩潇锐)

●我们预测公司23-25年每股收益分别为-0.14/0.26/0.63元(原23-24年预测分别为0.49/0.71元，主要下调各业务营收及毛利率，上调研发费用率)，根据可比公司24年45倍PE估值，对应目标价为11.58元，维持买入评级。

●2023-11-02 联创电子：车载业务放量叠加消费电子回暖，三季度经营环比改善 (安信证券 马良,朱思)

●我们预计公司2023年-2025年收入分别为104.34亿元、123.08亿元、150.09亿元，归母净利润分别为-0.52亿元、2.51亿元、5.57亿元，给予2024年54倍市盈率，对应12个月目标价12.69元，维持“买入-A”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-04-02 华阳集团：2024年业绩点评：客户放量驱动量利齐增，业绩稳健兑现 (东吴证券 黄细里)

●由于公司订单释放节奏超预期，我们上调公司2025-2026年营收预测为127.0/155.6元(原为121.7/143.9亿元)，预计2027年营业收入为187.1亿元，同比分别+25%/+23%/+20%；基本维持2025-2026年归母净利润预测为9.0/11.3亿元，预计2027年归母净利润为14.0亿元，同比分别+38%/+26%/+24%，对应PE分别为21/16/13倍，维持“买入”评级。

●2025-04-02 道通科技：2024年报点评：业绩同比高增，AI全面赋能业务 (东吴证券 张良卫)

●公司三项业务全面铺开，AI有望对新、老业务全面赋能，我们将公司2025/2026年预期归母净利润由7.9/9.5亿元调整为7.9/9.6亿元，并预测2027年归母净利润为11.4亿元，2025年3月31日收盘价对应2025/2026/2027年PE分别为24.8/20.4/17.3倍，维持“买入”评级。

●2025-04-02 航天电器：年报点评：防务需求阶段性放缓导致营收下滑，为保交付带来存货高增 (东方证券 罗楠,冯函)

●根据24年年报调整营收增速和毛利率，上调25、26年EPS为1.93、2.35元(前值为1.86、2.32元)，新增27年EPS为2.77元，参考可比公司25年37倍PE，给予目标价71.41元，维持买入评级。

●2025-04-02 龙迅股份：2024年营收/净利双高增，高分辨率新品与车载SerDes成未来增长动力 (中银证券 苏凌瑶)

●因公司车载SerDes进展略低于此前预期，我们小幅下调公司盈利预测。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润2.08/2.90/4.06亿元；实现每股收益2.04/2.83/3.96元，对应市盈率55.5/39.9/28.5倍。维持买入评级。

●2025-04-02 长飞光纤：年报点评：多元化布局成效显著，空芯商用奇点已至 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为139.00亿元、158.74亿元、177.17亿元，归母净利润分别为10.99亿元、14.59亿元、18.13亿元，EPS为1.45元、1.93元、2.39元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间25-30X，对应合理价值区间36.24-43.49元，“优于大市”评级。

●2025-04-02 大华股份：年报点评报告：海外和创新业务稳健发展，重点布局AI应用落地 (天风证券 潘暕,许俊峰)

●考虑到公司24年业绩承压及国内市场尚待复苏，我们下调25年归母净利润至34.18亿元(之前为38.08亿元)。考虑到公司依托星汉大模型2.0在各行业落地及长期数智化转型需求，我们上调26年归母净利润至43.87亿元(之前为41.27亿元)，同时预测27年营业收入以及归母净利润分别为524.20亿元和49.48亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-02 光库科技：AI算力引爆需求，并购协同共筑增长 (国联民生证券 张宁)

●参考公司2024年业绩，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为11.67/13.68/15.99亿元，同比增速分别为16.85%/17.20%/16.88%；归母净利润分别为1.00/1.23/1.54亿元，同比增速分别为49.27%/22.58%/25.88%。EPS分别为0.40/0.49/0.62元。鉴于公司光纤激光器件业务毛利提升、光通讯业务受益AI算力需求放量，叠加前瞻性布局FMCW激光雷达、CPO等新技术，维持“买入”评级。

●2025-04-02 卓胜微：短期盈利能力承压，拟通过定增扩充产能 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●由于处于产线转固后的产能爬坡阶段，及研发投入加大，我们下调公司2025-2026年归母净利润至7.09/10.48亿元(前值为9.32/12.64亿元)，预计2027年归母净利润为12.76亿元。对应2025年3月31日股价的PE分别为60/41/34x。公司已形成射频前端产品平台，维持“优于大市”评级。

●2025-04-02 生益科技：2024年年报点评：2024年营收利润高增，看好需求&成本双击 (国海证券 姚丹丹,郑奇,傅麒丞)

●根据行业发展情况，预计2025-2027年公司营业收入分别为227.18/276.82/318.30亿元，同比增速分别为11%/22%/15%，归母净利润分别为23.16/30.68/38.21亿元，同比增速分别为33%/33%/25%。对应PE分别为29/22/18倍。公司是CCL龙头，刚性覆铜板份额全球第二，未来有望充分受益于下游AI算力建设需求的释放以及新能源汽车智能驾驶的渗透，维持“买入”评级。

●2025-04-02 莱特光电：国内OLED终端材料领先企业 (中银证券 余嫄嫄,苏凌瑶)

●公司为国内OLED终端材料领先企业，受益于下游OLED面板渗透率提高及应用场景拓展国内面板厂商产能及份额提升、OLED材料国产替代进程加速，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.67/3.08/4.59亿元，EPS分别为0.41/0.77/1.14元，PE分别为50.1/27.1/18.2倍，首次覆盖，给予增持评级。