华帝股份(002035)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-30 华帝股份：季报点评：新零售渠道高增，Q1毛利率迎来改善 (天风证券 孙谦,宗艳,赵嘉宁)

●公司注重品牌形象升级和渠道管理能力提升，各渠道产品不断推新形成竞争力，我们看好公司在理顺渠道和加强治理的过程中修炼内功，在多品类和多品牌矩阵中持续发掘增长潜力，在渠道扁平化、产品高端化和生产智能化过程中实现更优质的盈利。预计25-27年归母净利润5.1/5.8/6.5亿元(25-26年前值6.2/7.1亿元，考虑25Q1收入下滑下调全年收入预期)，对应25-27年市盈率分别为10.7x/9.5x/8.4x，维持“买入”评级。

●2024-11-04 华帝股份：2024三季报点评：当季经营承压，后续弹性可期 (国联证券 管泉森,孙珊,崔甜甜)

●9月以来行业零售已显著改善，但终端传导至企业出货仍一定时滞，华帝三季度经营仍有压力。后续考虑到政策对终端需求的大幅提振，同期较为充分的坏账计提后续四季度公司收入增长且盈利弹性值得期待；我们预计公司2024-2026年业绩分别同比+33%/+16%/+8%，对应当前估值11X/10X/9X，维持公司“买入”评级。

●2024-11-01 华帝股份：季报点评：表现优于行业，减值转回增厚业绩 (天风证券 孙谦,宗艳,赵嘉宁)

●公司注重品牌形象升级和渠道管理能力提升，各渠道产品不断推新形成竞争力，我们看好公司在理顺渠道和加强治理的过程中修炼内功，在多品类和多品牌矩阵中持续发掘增长潜力，在渠道扁平化、产品高端化和生产智能化过程中实现更优质的盈利。预计24-26年归母净利润5.4/6.2/7.1亿元(前值5.9/6.8/7.8亿元，结合Q3毛利率同比有所下滑下调全年利润预期)，对应24-26年市盈率分别为12.3x/10.9x/9.4x，维持“买入”评级。

●2024-10-31 华帝股份：季报点评：经营压力加大，静待政策红利 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●受房屋竣工下滑的影响，我们调整公司2024-2026年EPS为0.67、0.77和0.82元(前值：0.76、0.83和0.90元)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为13x，给予公司25年13x PE，目标价10.00元(前值：7.6元)，维持“增持”评级。

●2024-10-31 华帝股份：业绩稳步提升，核心品类边际改善 (国投证券 李奕臻)

●随着华帝新品陆续上市，盈利能力有望进一步提升。公司未来将继续加大渠道拓展与品牌推广力度，我们预期公司经营有改善。我们预计公司2024年-2025年的EPS分别为0.65/0.74元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为9.75元，对应2024年15倍动态市盈率。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-04-30 通灵股份：2024年年报及25年一季报业绩点评：接线盒盈利能力下滑，汽车部件成第二主业 (东兴证券 洪一,侯河清,吴征洋)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为1.09、1.64和2.08亿元，对应EPS分别为0.91、1.36和1.73元。当前股价对应2025-2027年PE值分别为30、20和16倍。维持“推荐”评级。

●2025-04-30 亿纬锂能：储能电池表现亮眼，动力出货保持增长 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报和行业变化，调整盈利预测，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至2.50/3.31/4.02元(原预测2025-2026摊薄每股收益为2.87/3.46元)，对应市盈率16.2/12.3/10.1倍；维持买入评级。

●2025-04-30 欣旺达：2025年一季报点评：Q1业绩符合预期，电芯自供率持续提升 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●我们基本维持25-27年归母净利润预测20.5/24.9/30.1亿元，同增+40%/+21%/+21%，对应PE为17x/14x/12x，考虑到公司消费龙头地位，给予25年25xPE，对应目标价27.8元，维持“买入”评级。

●2025-04-30 亨通光电：2024年归母净利润同比增长29%，深耕深海科技领域 (国信证券 袁文翀)

●传统光通信业务承压，下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为32.4/38.3/44.6亿元(前次预测2025-2026年归母净利润分别为36.7/41.9亿元)，当前股价对应PE分别为12/10/9X，维持“优于大市”评级。

●2025-04-30 德方纳米：2024年报及2025一季报点评：25Q1盈利有所改善，静待经营拐点 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑铁锂加工费降至低位，我们下修公司25-26年归母净利预期至-1.5/2.7亿元(原预期0.6/4.8亿元)，考虑26-27年铁锂行业供需好转，我们预计单位盈利将逐步恢复至合理水平，我们新增27年归母净利预期6.1亿元，同比+89%/+286%/+127%，对应26-27年PE为28x/12x，下调至“增持”评级。

●2025-04-30 盛弘股份：2025年一季报点评：业绩稳健增长，AIDC业务有望贡献新增量 (光大证券 殷中枢,和霖)

●考虑到储能行业的竞争加剧，我们下调公司2025-2026年盈利预测、新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润5.54/6.87/8.19亿元(下修15%/下修18%/新增)，对应PE分别为16/13/11倍。公司充电桩业务出海进程加速、AIDC业务也有望为公司贡献新增量，维持“买入”评级。

●2025-04-30 石头科技：季报点评：积极市场策略下收入进一步提速，短期盈利水平下滑 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇,陈思琪)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.8/25.4/30.7亿元，同比+5.2%/+22.2%/+20.8%，维持“增持”评级。

●2025-04-30 拓邦股份：2024年归母净利润同比增长30%，多路径向智能化迈进 (国信证券 袁文翀)

●维持2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.5/10.1/11.9亿元，当前股价对应PE分别为20/16/14X，维持“优于大市”评级。

●2025-04-30 海信家电：2025Q1盈利能力保持稳健提升，外销表现亮眼 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●我们上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为38.4/43.4/48.3亿(原值为37.54/41.90/45.99亿)，对应EPS分别为2.77/3.13/3.49元，当前股价对应PE为10.0/8.8/7.9倍，公司内销受益于以旧换新，外销盈利能力持续优化，具有一定α，维持“买入”评级。

●2025-04-30 石头科技：2025Q1收入增长持续超预期，净利率有望见底 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司销售投放超预期，我们下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为20.0/27.1/35.2亿(原值为23.0/29.7/37.8亿元)，对应EPS为10.84/14.66/19.03元，当前股价对应PE为17.1/12.7/9.7倍。公司在更积极的产品、销售策略后收入如期高增，毛、净利率有望在扫地机新品推出及新品类规模效应下见底，维持“买入”评级。