华帝股份(002035)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-31 华帝股份：Q4收入增长亮眼，盈利改善有望持续 (天风证券 孙谦,宗艳)

●公司愈加注重品牌形象升级和渠道管理能力提升，各渠道不断推新形成竞争力，发力集成灶、集成烹饪中心赛道等新品丰富产品矩阵。我们看好公司在理顺渠道和加强治理的过程中修炼内功，在多品类和多品牌矩阵中持续发掘增长潜力，在渠道扁平化、产品高端化和生产智能化过程中实现更优质的盈利。预计23-25年归母净利润4.6/6.1/6.9亿元(前值5.1/6.3/7.2亿元，考虑Q4计提对23年全年表观净利润略有下调)，对应10.1x/7.7x/6.8x，维持“买入”评级。

●2024-01-30 华帝股份：经营持续改善，盈利能力同比提升 (国投证券 张立聪,李奕臻)

●随着华帝新品陆续上市，盈利能力有望进一步提升。公司未来将继续加大渠道拓展与品牌推广力度，我们预期公司经营有改善。我们预计公司2023年-2024年的EPS分别为0.56/0.69元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为6.9元，对应2024年10倍动态市盈率。

●2023-12-28 华帝股份：新管理层新气象，加速开发下沉市场 (华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉)

●渠道运营效率提升叠加产品结构优化，营收边际改善预期增强。我们预计公司2023-2025年的营收分别为63.03亿元、68.48亿元和75.10亿元，归母净利润分别为5.10亿、5.85亿、6.65亿。截至2023/12/28，可比公司2024年平均PE为11x，给予公司2024年11xPE，目标价7.59元，维持“增持”评级。

●2023-11-14 华帝股份：业绩符合预期，实控人提议回购股份 (浙商证券 闵繁皓)

●公司产品结构持续优化，盈利能力持续修复，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.01亿元、5.72亿元、6.42亿元，分别同比+250.38%、+14.09%、+12.30%，对应当前股价PE分别为10X/9X/8X，维持“买入”评级。

●2023-11-03 华帝股份：季报点评：收入坚韧增长，盈利能力改善 (天风证券 孙谦,宗艳)

●公司愈加注重品牌形象升级和渠道管理能力提升，各渠道不断推新形成竞争力，发力集成灶、集成烹饪中心赛道等新品丰富产品矩阵。我们看好公司在理顺渠道和加强治理的过程中修炼内功，在多品类和多品牌矩阵中持续发掘增长潜力，在渠道扁平化、产品高端化和生产智能化过程中实现更优质的盈利。预计23-25年归母净利润5.1/6.3/7.2亿元(前值4.8/5.7/6.7亿元，结合Q3毛利率/归母净利率同比提升2.6/3.7pcts，调升全年盈利能力预期)，对应9.9x/8.0x/7.1x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-03-18 宁德时代：2023年报点评：业绩保持高增，全球龙头地位稳固 (东莞证券 黄秀瑜)

●预计公司2024-2026年EPS分别为10.62元、12.79元、14.44元，对应PE分别为17倍、14倍、13倍。动储电池需求增长确定性高，公司凭借技术优势和多元化产品布局，全球市占率稳步提升，全产业链布局凸显成本优势，盈利能力稳健，维持买入评级。

●2024-03-18 宁德时代：2023年报点评：海外份额持续提升，盈利能力逆势高增 (中信建投 许琳,雷云泽)

●公司2023年实现营收/归母/扣非4009.2/441.2/400.9亿元，同比+22.0%/43.6%/42.1%。预计公司2024/25年出货461/551GWh，对应归母净利润460/540亿元，对应当前PE为17/15x，维持“买入”评级。

●2024-03-18 中矿资源：拟收购赞比亚Kitumba铜矿，加快布局铜资源板块 (国投证券 覃晶晶)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为76.50、50.47、69.75亿元，实现净利润29.57、14.02、18.51亿元，对应EPS分别为4.06、1.92、2.54元/股，目前股价对应PE为10.0、21.2、16.1倍。公司维持“买入-A”评级，12个月目标价调整为50.8元/股，对应25年PE为20倍。

●2024-03-18 钧达股份：年报点评：产能结构进一步优化，TOPCon技术保持领先 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司24-26年的归母净利润分别为13.04、15.83、19.55亿元，同比增长59.9%、21.4%、23.5%，对应PE分别为12.98、10.69、8.66倍。参考可比公司的估值水平，我们给予公司24年14-16倍PE估值，对应合理价值区间为80.28-91.75元，给予“优于大市”评级。

●2024-03-18 金盘科技：资金运用情况良好，募投计划稳步推进 (东方证券 卢日鑫,顾高臣,严东)

●结合公司前三季度经营情况，我们对公司23-25年盈利预测进行小幅调整，我们预测公司2023-2025年归母净利润为5.04亿、8.14亿、以及11.52亿元(原预测2023年以及2024年分别为5.29亿、8.48亿)，对应每股收益分别为1.18、1.91、2.70元，对照相关可比公司平均估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为24年的25倍市盈率，对应目标价为47.59元，维持买入评级。

●2024-03-18 宁德时代：2023年年报点评：盈利能力表现强劲，高比例分红回馈全体股东 (国信证券 王蔚祺)

●基于审慎性原则我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为461.09/539.79/615.39亿元(原预测2024-2025年为494.73/600.47亿元)，同比+5/+17/+14%，EPS分别为10.48/12.27/13.99元，当前PE为17/15/13倍。公司现金流稳健，行业前景依然积极，但估值水平处于历史低位，因此上调至“买入”评级。

●2024-03-18 宁德时代：2023年报点评：盈利能力改善，龙头地位稳固 (东方财富证券 周旭辉,李京波)

●公司是动力与储能领域的行业龙头，考虑到行业竞争加剧，我们调整对公司2024/2025年营业收入预测至4634.52/5156.35亿元，新增2026年营收预测为5452.10亿元，同比增速分别为15.60%、11.26%、5.74%，归母净利润为507.36/602.89/639.36亿元，同增14.99%、18.83%、6.05%，现价对应EPS分别为11.53、13.71、14.53元，PE为16、13、12倍，维持“增持”评级。

●2024-03-17 中矿资源：收购Kitumba铜矿及Tsumeb冶炼厂，开启铜资源布局 (中泰证券 安永超,谢鸿鹤,郭中伟)

●我们下调23-25年公司锂盐出货均价假设分别为24、10、10万元/吨，预计公司2023-2025年净利润分别为24.00、14.65、19.23亿元(23-25年净利润预测前值为34.66、39.10、49.30亿元)，按照当前298亿市值计算，对应PE分别为12.4、20.3、15.5X。维持公司“买入”评级。

●2024-03-17 宁德时代：23年盈利逆势增长，高分红更具投资性价比 (信达证券 武浩)

●我们预计公司2024-2026年实现营收4370、5325、6201亿元，归母净利润分别为466、568、699亿元，同比增长5.6%、22%、23%。维持“买入”评级。

●2024-03-17 安孚科技：“固收视角看海外”系列之二：国内零售份额进一步提升，OEM业务实现高增 (浙商证券 张雷,黄华栋)

●公司是碱性电池龙头，出口OEM快速增长，消费锂电+储能打开增长空间。我们预计公司24-25年归母净利润预测为1.79、1.98亿元，新增2026年归母净利润预测为2.27亿元，对应EPS为1.23、1.36、1.56元/股，当前股价对应的PE分别为38、35、30倍。维持“买入”评级。