科华生物(002022)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-08-30 科华生物：分子诊断业务快速增长，Polaris系列产品值得期待 (兴业证券 徐佳熹,孙媛媛)

●公司作为国内IVD行业内的领军企业之一，产品种类丰富，销售网络健全，长期以来坚持仪器和试剂双轮驱动，是国内为数不多的能够在分子、生化及免疫等领域，均具备全自动、灵活通量检测系统解决方案和供应能力的公司。公司通过“自主研发+并购”的方式持续布局朝阳业务板块(化学发光、分子诊断、海外业务)，随着新产品陆续上市，公司有望迎来内生性增长的复苏。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.62、0.58和0.70元，2020年8月28日收盘价对应PE分别为33.63、36.22、29.61倍，维持“审慎增持”评级。

●2020-05-14 科华生物：常规业务短期承压，疫情后有望恢复增长 (安信证券 马帅)

●我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为15.0%、25.0%、20.0%，净利润增速分别为14.4%、21.9%、19.3%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为20.25元，相当于2020年45倍的动态市盈率。

●2020-05-12 科华生物：第一大股东易主，公司发展步入新阶段 (兴业证券 徐佳熹)

●公司作为国内IVD行业内的领军企业之一，产品种类丰富，销售网络健全，长期以来坚持仪器和试剂双轮驱动，是国内为数不多的能够在分子、生化及免疫等领域，均具备全自动、灵活通量检测系统解决方案和供应能力的公司。公司通过“自主研发+并购”的方式持续布局朝阳业务板块(化学发光、分子诊断、海外业务)，随着新产品陆续上市，公司有望迎来内生性增长的复苏。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.44、0.53和0.67元，2020年5月11日股价对应PE分别为40、33、26倍，维持对公司的“审慎增持”评级。

●2020-05-06 科华生物：分子诊断业务快速增长，新产品陆续上市值得期待 (兴业证券 徐佳熹)

●公司作为国内IVD行业内的领军企业之一，产品种类丰富，销售网络健全，长期以来坚持仪器和试剂双轮驱动，是国内为数不多的能够在分子、生化及免疫等领域，均具备全自动、灵活通量检测系统解决方案和供应能力的公司。公司通过“自主研发+并购”的方式持续布局朝阳业务板块(化学发光、分子诊断、海外业务)，随着新产品陆续上市，公司有望迎来内生性增长的复苏。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.44、0.51和0.61元，2020年4月30日股价对应PE分别为37、32、27倍，维持对公司的“审慎增持”评级。

●2018-08-26 科华生物：业绩符合预期，“产品+渠道”加速布局 (中泰证券 江琦,谢木青)

●预计2018-2020年公司收入20.88、23.04、25.47亿元，YOY为30.99%、10.36%、10.51%，归属母公司净利润2.42、2.80、3.27亿元，YOY为10.91%、15.86%、16.81%，对应EPS为0.47、0.55、0.64元，公司目前股价对应2018年24倍PE，考虑到公司老牌IVD龙头的品牌渠道优势及集采业务开展有助于公司产品市占率的提高，我们认为公司2018年合理估值区间在25-30倍PE，合理价格区间在11-15元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-10-21 健友股份：持续蜕变，跨入高端制剂国际化新里程 (湘财证券 张德燕)

●我们维持2024-2026年公司EPS分别为0.54元、0.70元、0.91元的预测值，当前股价对应2024-2026年PE分别为24.27、18.76、14.40倍，给予公司维持“增持”评级。

●2024-10-20 片仔癀：2024年三季报点评：业绩略超市场预期 (浙商证券 孙建,吴天昊,丁健行)

●我们预计2024-2026年归母净利润31.62/35.54/40.66亿元，同比增长13.03%/12.39%/14.42%，EPS为5.24/5.89/6.74元，对应PE43.99/39.14/34.21x。考虑到公司为名贵中药龙头，核心产品具备量价齐升的实力，维持“买入”评级。

●2024-10-20 片仔癀：核心产品肝病用药表现亮眼，提质增效盈利水平稳健 (招商证券 许菲菲,梁广楷,欧阳京)

●我们认为虽然短期原材料成本压力对公司毛利率造成一定影响，但核心产品片仔癀锭剂仍然具有较强的品牌壁垒，公司的品牌、产品仍具有稀缺性。随着公司进一步完善渠道结构，研发成果逐渐落地，核心产品经营韧性强。综合考虑原材料成本和新渠道贡献，我们调整盈利预测2024-2026年公司将实现归母净利润31.0/36.3/42.6亿元，同比增长10.7%/17.1%/17.6%，对应PE为45/38/33倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-20 普洛药业：汇兑波动影响当期利润，2030新战略引领各业务持续开拓新增长力量 (招商证券 许菲菲,梁广楷)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为11.7/13.4/15.6亿元，同比增速为10%/15%/17%，对应PE为16/14/12倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-19 康弘药业：眼科创新药执牛耳，管线拓展奠定长期成长基础 (西南证券 杜向阳,王彦迪)

●康弘药业业务覆盖生物药、中药、化药三大领域。康弘药业成立于1996年，是一家致力于中成药、化学药及生物制品的研发、生产、销售及售后服务的医药集团。公司于2005年公司设立康弘生物，进军生物药研发。2013年公司明星53299产品康柏西普获批上市。公司实际控制人柯尊洪、钟建荣夫妇及其子柯潇，分别成都康弘科技及直接持股，合计持有上市公司56.6%的股份。我们预计公司2024-2026年归母净利分别为12、13.8、15.4亿元，建议保持关注。

●2024-10-18 千红制药：重组为医药当前主线，千红并购常州方圆，丰富制剂产品线 (华福证券 陈铁林)

●公司为肝素类原料药以及酶制剂国内龙头企业，且公司布局创新药，打开第二成长曲线，预计公司24-26年归母净利润分别为3.9/4.6/4.6亿元(参考前三季度表现调整盈利预测，前值为3.1/3.8/4.4，暂不考虑并购影响)，对应PE分别为20/17/17倍，维持“买入”评级。

●2024-10-18 百利天恒：公司获得密集催化，中美临床持续推进 (海通证券 余文心)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润40.89/-1.29/-9.05亿元，对应EPS分别为10.20/-0.32/-2.26元。利用DCF估值法，对应合理股价为214.73-226.83元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-18 普洛药业：2024年前三季度业绩稳健增长，汇兑损失有所上升 (开源证券 余汝意,阮帅)

●2024Q3公司营收28.62亿元(+12.41%)，归母净利润2.45亿元(-2.19%)，扣非归母净利润2.29亿元(-1.75%)，毛利率23.18%(-4.02pct)，净利率8.55%(-1.28pct)。我们维持公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为12.38/14.62/17.00亿元，当前股价对应PE为15.3/12.9/11.1倍，维持“买入”评级。

●2024-10-18 普洛药业：2024年三季报点评：业绩符合预期，销售费用优化，汇兑损失略微影响当期利润 (东吴证券 朱国广,张坤)

●考虑到公司2023年CDMO业务基数较高，且汇兑损失略微影响利润，我们调整公司2024-2026年归母净利润由12.6/14.8/17.3至11.9/13.8/15.6亿元，当前市值对应P/E估值为16/14/12X。基于公司1)原料药量价有望逐季度恢复；2)CDMO业务消除高基数影响稳健增长；3)制剂业务毛利率显著提升且有望借集采放量，维持“买入”评级。

●2024-10-18 千红制药：季报点评：24Q3利润端增长持续，并购方圆收获潜力大单品 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●我们维持公司2024-2026年营收预期为18.24/20.69/24.49亿元，考虑收回建元信托等和解款项影响，我们上调公司2024-2026年净利润预期为3.65/3.94/4.66亿元(原本为2.85/3.76/4.66亿元)。伴随公司并购项目落地及创新管线的推进，公司估值有望持续提升，维持“推荐”评级。