科华生物(002022)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-08-30 科华生物：分子诊断业务快速增长，Polaris系列产品值得期待 (兴业证券 徐佳熹,孙媛媛)

●公司作为国内IVD行业内的领军企业之一，产品种类丰富，销售网络健全，长期以来坚持仪器和试剂双轮驱动，是国内为数不多的能够在分子、生化及免疫等领域，均具备全自动、灵活通量检测系统解决方案和供应能力的公司。公司通过“自主研发+并购”的方式持续布局朝阳业务板块(化学发光、分子诊断、海外业务)，随着新产品陆续上市，公司有望迎来内生性增长的复苏。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.62、0.58和0.70元，2020年8月28日收盘价对应PE分别为33.63、36.22、29.61倍，维持“审慎增持”评级。

●2020-05-14 科华生物：常规业务短期承压，疫情后有望恢复增长 (安信证券 马帅)

●我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为15.0%、25.0%、20.0%，净利润增速分别为14.4%、21.9%、19.3%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为20.25元，相当于2020年45倍的动态市盈率。

●2020-05-12 科华生物：第一大股东易主，公司发展步入新阶段 (兴业证券 徐佳熹)

●公司作为国内IVD行业内的领军企业之一，产品种类丰富，销售网络健全，长期以来坚持仪器和试剂双轮驱动，是国内为数不多的能够在分子、生化及免疫等领域，均具备全自动、灵活通量检测系统解决方案和供应能力的公司。公司通过“自主研发+并购”的方式持续布局朝阳业务板块(化学发光、分子诊断、海外业务)，随着新产品陆续上市，公司有望迎来内生性增长的复苏。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.44、0.53和0.67元，2020年5月11日股价对应PE分别为40、33、26倍，维持对公司的“审慎增持”评级。

●2020-05-06 科华生物：分子诊断业务快速增长，新产品陆续上市值得期待 (兴业证券 徐佳熹)

●公司作为国内IVD行业内的领军企业之一，产品种类丰富，销售网络健全，长期以来坚持仪器和试剂双轮驱动，是国内为数不多的能够在分子、生化及免疫等领域，均具备全自动、灵活通量检测系统解决方案和供应能力的公司。公司通过“自主研发+并购”的方式持续布局朝阳业务板块(化学发光、分子诊断、海外业务)，随着新产品陆续上市，公司有望迎来内生性增长的复苏。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.44、0.51和0.61元，2020年4月30日股价对应PE分别为37、32、27倍，维持对公司的“审慎增持”评级。

●2018-08-26 科华生物：业绩符合预期，“产品+渠道”加速布局 (中泰证券 江琦,谢木青)

●预计2018-2020年公司收入20.88、23.04、25.47亿元，YOY为30.99%、10.36%、10.51%，归属母公司净利润2.42、2.80、3.27亿元，YOY为10.91%、15.86%、16.81%，对应EPS为0.47、0.55、0.64元，公司目前股价对应2018年24倍PE，考虑到公司老牌IVD龙头的品牌渠道优势及集采业务开展有助于公司产品市占率的提高，我们认为公司2018年合理估值区间在25-30倍PE，合理价格区间在11-15元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-07-01 科兴制药：三十载制药积淀，创新出海迈入收获期 (东北证券 吴明华,薛路熹)

●预计2026-2028年营业收入分别为16.45/18.44/21.67亿元，归母净利润分别为1.76/1.90/2.16亿元，对应PE分别为22.89/21.18/18.66倍。考虑到自有产品现金流基础稳定、合作商业化进入放量阶段，同时创新药管线具备中长期弹性，给予“买入”评级。

●2026-06-30 艾力斯：核心产品高速放量，研发管线持续推进 (浙商证券 彭波,郭双喜)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为67.09、80.50、92.58亿元，同比增长29.3%、20.0%、15.0%；实现归母净利润26.63、31.56、35.71亿元，同比增长21.7%、18.5%、13.2%，对应EPS为5.92、7.01、7.94元，2026/6/30对应2026-2028年PE约18.5、15.6、13.8倍。公司核心产品处于商业化快速放量阶段，当前估值相比同行具备优势，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-29 我武生物：国内脱敏治疗龙头，尘螨+黄花蒿双核驱动增长 (湘财证券 许雯)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为12/14/16.63亿元，同比增长12.97%/16.66%/18.77%；归母净利润分别为4.31/5.12/6.17亿元，同比增长13.23%/18.69%/20.45%；EPS分别为0.82/0.98/1.18元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-06-29 羚锐制药：业绩稳健增长，内生外延完善产品线 (西部证券 陆伏崴,孙阿敏)

●预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为8.56/9.64/10.90亿元，分别同比+12.7%/+12.6%/+13.1%。公司在中药贴膏剂领域优势领先，多款产品市占率稳固，通过研发和收购完善产品矩阵，维持“增持”评级。

●2026-06-29 恒瑞医药：研发能力再得验证，创新成果加速落地 (西南证券 杜向阳)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为95/112/133亿元，对应PE为37X/31X/26X。公司创新药管线持续布局，国际化出海成果颇丰，龙头效应明显，维持“买入”评级。

●2026-06-27 诺诚健华：奥布替尼披露多项研究成果，商业化快速兑现 (浙商证券 彭波,郭双喜)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为23.66、23.58、32.91亿元，同比增长-0.4%、-0.4%、39.6%；实现归母净利润2.70、2.16、6.19亿元，同比增长-57.9%、-20.2%、186.7%，对应EPS为0.15、0.12、0.35元，2026/6/26对应2026-2028年PE为165、207、72倍。考虑到公司核心产品处于商业化快速放量阶段，商业化产品梯队不断完善，BCL-2、奥布替尼、TYK2等在研管线快速推进，首次覆盖，我们给予“买入”评级。

●2026-06-25 海思科：肿瘤自免同步出海，国际化再下一城 (东方证券 伍云飞)

●我们预测公司2026-2028年每股收益分别为0.54、0.76、0.92元，考虑到公司诸多创新药管线仍处于临床阶段，因此采取DCF估值法，对应目标价为70.11元，维持给予“买入”评级。

●2026-06-25 众生药业：传统业务企稳回升，创新管线加速落地 (东莞证券 谢雄雄)

●预计公司2026年和2027年每股收益分别为0.44元和0.48元，对应估值分别为52倍和49倍。公司作为国内中药创新转型的标杆企业，中药基本盘稳固，创新管线加速落地。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2026-06-25 泽璟制药：三抗创新出海，管线储备丰富 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,肖婧舒)

●未来2~3年，公司主要靠销售收入、首付款、里程碑付款贡献营业收入，随着公司创新管线的研发、商业化的推进，预计2026-2028年公司营收分别为18.43/19.59/23.82亿元，同比增长127.4%/6.3%/21.6%，归母净利润3.51/2.41/2.90亿元。综合绝对估值和相对估值，得出公司合理价格区间为111.40~130.74元，较目前股价有11.87%~31.29%上涨空间，首次覆盖，给与“优于大市”评级。

●2026-06-24 神州细胞：IO双抗到三抗，从八因子生物工程能力为基驱动到平台价值显现 (国海证券 曹泽运)

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