科华生物(002022)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-08-30 科华生物：分子诊断业务快速增长，Polaris系列产品值得期待 (兴业证券 徐佳熹,孙媛媛)

●公司作为国内IVD行业内的领军企业之一，产品种类丰富，销售网络健全，长期以来坚持仪器和试剂双轮驱动，是国内为数不多的能够在分子、生化及免疫等领域，均具备全自动、灵活通量检测系统解决方案和供应能力的公司。公司通过“自主研发+并购”的方式持续布局朝阳业务板块(化学发光、分子诊断、海外业务)，随着新产品陆续上市，公司有望迎来内生性增长的复苏。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.62、0.58和0.70元，2020年8月28日收盘价对应PE分别为33.63、36.22、29.61倍，维持“审慎增持”评级。

●2020-05-14 科华生物：常规业务短期承压，疫情后有望恢复增长 (安信证券 马帅)

●我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为15.0%、25.0%、20.0%，净利润增速分别为14.4%、21.9%、19.3%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为20.25元，相当于2020年45倍的动态市盈率。

●2020-05-12 科华生物：第一大股东易主，公司发展步入新阶段 (兴业证券 徐佳熹)

●公司作为国内IVD行业内的领军企业之一，产品种类丰富，销售网络健全，长期以来坚持仪器和试剂双轮驱动，是国内为数不多的能够在分子、生化及免疫等领域，均具备全自动、灵活通量检测系统解决方案和供应能力的公司。公司通过“自主研发+并购”的方式持续布局朝阳业务板块(化学发光、分子诊断、海外业务)，随着新产品陆续上市，公司有望迎来内生性增长的复苏。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.44、0.53和0.67元，2020年5月11日股价对应PE分别为40、33、26倍，维持对公司的“审慎增持”评级。

●2020-05-06 科华生物：分子诊断业务快速增长，新产品陆续上市值得期待 (兴业证券 徐佳熹)

●公司作为国内IVD行业内的领军企业之一，产品种类丰富，销售网络健全，长期以来坚持仪器和试剂双轮驱动，是国内为数不多的能够在分子、生化及免疫等领域，均具备全自动、灵活通量检测系统解决方案和供应能力的公司。公司通过“自主研发+并购”的方式持续布局朝阳业务板块(化学发光、分子诊断、海外业务)，随着新产品陆续上市，公司有望迎来内生性增长的复苏。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.44、0.51和0.61元，2020年4月30日股价对应PE分别为37、32、27倍，维持对公司的“审慎增持”评级。

●2018-08-26 科华生物：业绩符合预期，“产品+渠道”加速布局 (中泰证券 江琦,谢木青)

●预计2018-2020年公司收入20.88、23.04、25.47亿元，YOY为30.99%、10.36%、10.51%，归属母公司净利润2.42、2.80、3.27亿元，YOY为10.91%、15.86%、16.81%，对应EPS为0.47、0.55、0.64元，公司目前股价对应2018年24倍PE，考虑到公司老牌IVD龙头的品牌渠道优势及集采业务开展有助于公司产品市占率的提高，我们认为公司2018年合理估值区间在25-30倍PE，合理价格区间在11-15元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-05-08 前沿生物：年报点评报告：同比大幅减亏，打造多维度营收矩阵 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,陈欣黎)

●公司营收快速增长，同时积极布局新兴领域。看好公司长期发展，维持“买入”评级。根据年报情况以及后续管线获批进度预期，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为1.61亿元、1.90亿元、2.23亿元，同比增长24.0%、18.4%、17.2%；归母净利润分别为-1.82亿元、-1.20亿元、-1.76亿元。

●2025-05-08 同仁堂：Q4单季短期利润承压，持续聚焦三大发展战略 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计，公司2025-2027年实现营业收入分别为197.36亿元、210.56亿元和225.86亿元，归母净利润分别为16.68亿元、18.45亿元和20.45亿元，折合EPS(摊薄)分别为1.22元/股、1.35元/股和1.49元/股，同比增长分别为9.3%、10.6%、10.9%，对应PE分别为30.0x、27.1x及24.4x，维持“买入”评级。

●2025-05-08 新里程：医疗服务业务具有较强韧性，关注潜在外延式增长 (首创证券 王斌)

●根据近期公司经营情况，我们对盈利预测进行调整，暂不考虑未来其他体外资产注入，预计2025年至2027年公司营业收入分别为39.03亿元、42.35亿元和45.67亿元，同比增速分别为2.7%、8.5%和7.8%；归母净利润分别为1.21亿元、1.44亿元和1.74亿元，同比增速分别为5.7%、18.4%和20.6%，以5月7日收盘价计算，对应PE分别为65.3倍、55.2倍和45.7倍，维持“买入”评级。

●2025-05-08 微芯生物：西格列他钠营收大增，研发管线持续推进 (财通证券 张文录,华挺)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入7.80/9.52/11.75亿元，归母净利润-0.60/0.08/0.49亿元。对应PS分别为8.97/7.35/5.95倍，维持“增持”评级。

●2025-05-08 云南白药：收入端延续平稳表现，表观利润增长超预期 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计，公司2025–2027年实现营业收入分别为416.91亿元、435.93亿元和457.34亿元，归母净利润分别为51.24亿元、56.22亿元和62.03亿元，分别同比增长7.9%、9.7%和10.3%，折合EPS分别为2.87元/股、3.15元/股和3.48元/股，对应PE分别为19.9x、18.2x和16.5x，维持“买入”评级。

●2025-05-08 恒瑞医药：创新出海交易增厚利润，25Q1净利YOY+37% (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2025-2027年净利润69.8亿元、87.5亿元、104亿元，YOY+10.2%、+25.3%、+18.9%，EPS分别为1.09元、1.37元、1.63元(暂未考虑公司筹划发行H股上市的影响，H股发行近期已获得中国证监会备案及港交所聆讯，核准发行不超过8.15亿股H股)，对应PE分别为47X、38X、32X，维持“买进”的投资评级。

●2025-05-07 博雅生物：采浆量稳健增长，在研管线不断丰富 (万联证券 黄婧婧)

●暂不考虑并购绿十字(香港)对业绩的影响，结合公司年报和季报，我们调整公司盈利预测，预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为5.20亿元/5.98亿元/6.54亿元(调整前为5.76亿元/6.30亿元/-)，对应EPS1.03元/股、1.18元/股、1.30元/股，对应PE为26.05/22.65/20.71(对应2025年5月6日收盘价26.84元)，维持“买入”评级。

●2025-05-07 科伦药业：业绩符合预期，公司盈利能力进一步提升 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,魏佳奥)

●公司在大输液和抗生素中间体的龙头地位稳固，仿制药进入批量上市阶段，川宁生物合成生物学产品销售有望快速增长，创新药逐步进入收获阶段，ADC平台不断推出新产品，海外与MSD合作为公司打开更大成长空间。预计2025-2027年营业收入为211.11亿元、229.84亿元、252.33亿元，归母净利润分别为27.7亿元、30。5亿元、33.6亿元，对应PE估值分别为21X、19X、17X，维持“买入”评级。

●2025-05-07 东阿阿胶：业绩快速增长，净利率有所提升 (国联民生证券 郑薇,陈翠琼)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为68.98/79.36/89.95亿元，同比增速分别16.51%/15.04%/13.34%；归母净利润分别为18.77/22.39/26.35亿元，同比增速分别为20.57%/19.28%/17.73%。鉴于公司为滋补类中药龙头，维持“买入”评级。

●2025-05-07 羚锐制药：业绩稳健增长，盈利能力持续提升 (国联民生证券 郑薇,陈翠琼)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为41.24/46.33/51.45亿元，同比增速分别为17.81%/12.33%/11.06%，归母净利润分别为8.43/9.73/11.12亿元，同比增速分别为16.64%/15.47%/14.30%。鉴于公司为骨科中药贴膏剂龙头，老龄化趋势下业绩有望稳健增长，给予“买入”评级。