世荣兆业(002016)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-31 世荣兆业：2018年半年报点评：业绩符合预期，资源变现提速 (西南证券 胡华如)

●预计2018-2020年EPS分别为1.65元、2.22元、2.89元，未来三年归母净利润将保持37%的复合增长率。考虑到公司战略收缩，持续经营存在较大不确定性，我们给予公司2018年7.5倍估值，对应目标价12.45元，下调至“增持”评级。

●2018-03-31 世荣兆业：2017年年报点评：资源优势凸显、分红明显提升 (西南证券 胡华如)

●预计2018-2020年EPS分别为1.66元、2.24元、2.92元，未来三年归母净利润将保持37%的复合增长率。我们给予公司2018年10倍估值，对应目标价16.60元，维持“买入”评级。

●2017-10-31 世荣兆业：2017年三季报点评：业绩大幅增长，业绩亟待重估 (西南证券 胡华如)

●预计2017-2019年EPS分别为1.04元、1.6元、2.18元，公司储备货值丰富，深入布局大湾区，业绩弹性较大。给予公司2018年8倍估值，对应目标价12.8元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-05-09 世荣兆业：转型拥天时地利人和，业绩坐黄金土地储备 (平安证券 王琳,杨侃)

●公司2016-2017年承诺净利润不低于1.5、2.5亿元，我们预估公司2016-2018年净利润为2.2、3.0、3.2亿元，对应EPS为0.27、0.37和0.40元，对应PE为38.5倍、27.7倍和25.7倍，考虑到公司地产业务提供极强的安全边际，同时转型业务持续推进，首次覆盖给与“推荐”评级。

●2016-04-27 世荣兆业：拓展文教旅游产业、方向清晰前景广阔 (兴业证券 阎常铭)

●公司布局文教旅游产业，前景广阔，区位优势显著。公司将持续受益于珠海房地产市场基本面的改善，同时公司转型大健康和文教旅游产业，发展方向清晰，未来有望贡献可观业绩。我们上调公司2016-2018年EPS分别至0.29、0.36、0.43元，对应PE分别为33.7、27.1和22.7倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-04-12 新大正：年报点评：消化盈利压力，多措并举维护股东利益 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司4月11日发布年报，23年实现营收31.3亿元，同比+20%；归母净利润1.6亿元，同比-14%；派息率40.1%，同比+3.3pct。考虑到市拓竞争压力，我们下调营收和毛利率，预计公司24-26年EPS为0.80/0.93/1.09元(24/25年前值0.96/1.24元)。可比公司平均24PE为10倍(Wind一致预期)，尽管公司23年归母净利润承压，但考虑到公司过往表现出的优秀市拓能力和A股流动性溢价，我们认为公司合理24PE为13.5倍，目标价10.80元(前值14.63元，基于19倍23PE)，维持“增持”评级。

●2024-04-12 新大正：2023年报点评：现金流改善利润率承压，业态发展齐头并进 (东吴证券 房诚琦,肖畅,白学松)

●公司作为非住物管龙头企业，五大业态稳步发展。根据公司最新年报情况，我们下调公司2024/2025年的归母净利润预测为1.8/2.1亿元(前值为2.4/3.2亿元)，预计2026年归母净利润为2.3亿元。对应的EPS为0.80/0.91/1.01元，对应的PE为11.9X/10.6X/9.5X，维持“买入”评级。

●2024-04-10 新城控股：双轮驱动战略优势明显，持续夯实财务基本面 (中国指数研究院)

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●2024-04-10 招商蛇口：销售同比下降环比回暖，一季度拿地节奏增强 (开源证券 齐东)

●公司拿地聚焦核心城市，可售货源较充足，重组资产完成过户，定增募资顺利完成，看好未来市占率持续提升。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为80.4、94.8、108.3亿元，EPS为0.89、1.05、1.20元，当前股价对应PE为9.5、8.0、7.0倍，维持“买入”评级。

●2024-04-09 万科A：年报点评：业绩承压，经营性资产打开融资空间 (东方证券 赵旭翔)

●维持买入评级，调整目标价至8.37元。根据2023年公司年报，我们下调公司营收增速及毛利率，上调了公司费用率的预测，调整公司24-26年归母净利润预测值为110.8/92.5/83.1亿元(24-25年原预测值为203.9/219.9亿元)。可比公司24年PE为9X，对应目标价8.37元。

●2024-04-09 金地集团：业绩及业务规模收缩，增量资金落地概率或提升 (招商证券 赵可)

●往后看，考虑到公司投资力度持续收缩，后续公司推盘总量和结构或都将对销售形成一定压力，预计2024/2025/2026年EPS分别为0.04/0.04/0.04元，对应P/B分别0.25/0.25/0.25倍(同比分别-79%/-3%/+3%)，给予“增持”评级。

●2024-04-08 新城控股：年报点评：结转毛利下行拖累业绩，商业保持核心竞争力 (海通证券 涂力磊)

●考虑政策端发力，资产价格在逐步寻底，后续存在资产价格修复空间，因此采用PB方式估值更符合当前市场变化。我们预测公司2024年EPS为0.38元，每股净资产为27.02元，给予0.4-0.5倍PB，对应合理价值区间为每股10.81-13.51元。

●2024-04-08 万科A：23年全年业绩承压，关注增量资金落地及降杠杆节奏 (招商证券 赵可)

●(1)公司23年开发业务销售额小幅下滑，但行业排名仍有提升，往后看，因拿地力度处于低位，判断推货减少背景下销售额增速仍将面临一定下行压力；(2)此外公司年报披露将推动大宗资产及股权交易、经营性物业抵押贷款以及推进REITs发行，关注其对“增量”资金的促进，有望提高短端资金面安全性；中长期角度，若如年报所述：“坚定降杠杆，未来两年削减付息债务1000亿元以上”，或可实现可持续的内生式增长，期待永续经营假设得到进一步巩固；(3)公司在年报中披露：当前行业正在经历深度调整，经过综合考量，2023年度公司不派发股息，不送红股，也不进行资本公积金转增股本。预计24E/25E/26E EPS分别为0.79/0.80/0.81元/股(同比分别-23%/+1%/+2%)，当前股价对应PE分别为10.2/10.0/9.9，综合考虑公司销售仍面临下行压力以及降杠杆规划等，给予“增持”评级。

●2024-04-08 中国国贸：2023年年报点评：布局北京核心商圈，分红比例大幅提升 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计未来三年归母净利润复合增长率为7.6%，考虑公司资产位置优越具备稀缺性，经营持续向好，首次覆盖给予“持有”评级。

●2024-04-07 广汇物流：始发及过货量稳步增长，看好红淖铁路上量 (信达证券 左前明)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别6.65亿元、13.09亿元、20.05亿元，对应PE分别13倍、7倍、4倍。考虑到公司未来价值的重估主要由能源物流业务发展驱动，但与此同时体内的传统商贸物流、商品房资产也具有存量价值，我们测算分部估值下公司2024年目标市值193亿元。我们认为公司作为疆煤外运铁路龙头，值得重点关注疆煤外运大趋势下“铁路+基地”战略驱动的价值空间兑现，维持“买入”评级。