协鑫能科(002015)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-16 协鑫能科：2024年三季报点评：光伏储能投运高增推动扣非业绩大幅提升 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2024-2026年归母净利分别为9.02亿元、11.07亿元、13.93亿元，对应PE分别为14.56倍、11.87倍、9.43倍。公司以清洁能源为核心，协同发展光储充、虚拟电厂、算力等领域，优势突出，维持“推荐”评级。

●2024-11-12 协鑫能科：扣非净利润增幅显著，新能源装机增速加快 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放)

●公司传统能源业务稳健增长，可再生能源占比快速提升，仍为公司经营收入的主要构成；新业务发展仍处于规模放量前期，基于公司在新业务领域技术积累和大量项目储备，有望在未来几年成为公司发展第二曲线。我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为103.72、115.88、129.17亿元，同比增长2.3%、11.7%、11.5%；实现归母净利润分别为10.64、12.77、14.59亿元，同比增长17%、20.1%、14.2%。对应EPS为0.66、0.79、0.9元，PE为12.8、10.7、9.4倍，维持“增持”评级。

●2024-11-09 协鑫能科：Q3业绩大幅提升，新能源业务快速推进 (中航证券 邹润芳,闫智,卢正羽)

●预计公司2024-26年实现营收106.96亿元/118.76亿元/135.40亿元，归母净利润9.84亿元/12.27亿元/14.51亿元，当前股价对应市盈率为14.0X/11.2X/9.5X，维持“买入”评级。

●2024-10-29 协鑫能科：扣非净利润高增，“电力+算力”战略稳步推进 (华金证券 张文臣,周涛,申文雯)

●公司打造从清洁能源生产、补能服务到储能的“固定+移动”储能新型电力系统服务商，以“光储充换售一体化”赋能多种场景解决方案，加持算力产业支持，有望成为领先的移动数字能源科技运营商。预测公司2024-26年归母净利润分别为9.79、12.06和13.30亿元，对应EPS为0.60、0.74和0.82元，PE为13、11、10倍，维持“买入”评级。

●2024-09-23 协鑫能科：2024年半年报点评：盈利能力持续提升，“能源+算力”协同发展 (浙商证券 张雷,黄华栋,杨子伟)

●公司是清洁能源运营引导者，公司持续优化资产结构，发电业务贡献收入短期承压，我们下调公司24-26年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为10.97、11.84、12.28亿元(24-26年下调前分别为17.48、19.16、20.27亿元)，对应EPS为0.68、0.73、0.76元/股，当前股价对应的PE分别为10、9、9倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-11-18 南网储能：来水增加增厚利润，容量电价调整影响消除 (海通证券(香港) Baiqiao Xu,Meihan Yu,Haofei Chen)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为13.12/14.54/17.75亿元，对应EPS分别为0.41/0.45/0.56元。可比公司2024年PE为29倍，我们给予南网储能2024年40倍PE估值，对应目标价16.43元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。

●2024-11-16 京能热力：区域供热领域领先企业，国企改革背景下值得期待 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●我国城市集中供热面积稳步增长，未来随着我国城镇化率的提升，城镇供热面积或将有所扩大，公司作为区域供热领域领先企业，背靠京能集团，在新一轮国企深化改革的背景下，公司未来或有望受益。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.62亿元、0.71亿元、0.77亿元，EPS分别为0.23元、0.27元、0.29元，当前股价对应PE分别为48.7X、42.5X、39.1X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-15 国投电力：引入社保战略投资，雅砻江建设加速 (海通证券 吴杰,傅逸帆)

●根据公司股东回报规划，2024-26年每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可分配利润的55%。预计公司24-26年实现归母净利75/85/95亿元，对应EPS为1.00/1.14/1.28元(若考虑社保定增落地，对应EPS为0.93/1.06/1.19元，24年股息率3.2%)。参考可比公司25年18倍PE估值，考虑后续定增摊薄，给予公司25年15-17倍PE，对应合理价值区间17.10-19.38元，首次覆盖给予优于大市评级。

●2024-11-15 南网储能：来水增加增厚利润，容量电价调整影响消除 (海通证券 马天一,徐柏乔,余玫翰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为13.12/14.54/17.75亿元，对应EPS分别为0.41/0.45/0.56元。可比公司2024年PE为29倍，我们给予南网储能2024年35-40倍PE估值区间，对应合理价值区间为14.37-16.43元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。

●2024-11-12 内蒙华电：电力业务有所承压，煤炭业务稳健增长 (国信证券 黄秀杰,郑汉林)

●综合考虑公司电力业务量价承压、煤炭平均售价提高和基建投资支出减少等因素的影响，预计2024-2026年公司归母净利润分别为25.2/28.7/31.7亿元(原为25.3/27.3/29.6亿元)，同比增速26%/14%/10%；每股收益0.39/0.44/0.49元，对应当前PE分别为11.6/10.2/9.2x，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 华能国际：Q3减值压制业绩表现，关注火电修复延续和新能源高增 (湘财证券 孙菲)

●公司为全国电力龙头企业，随着火电盈利能力修复和电改持续深化，公司火电资产价值有望重估；公司新能源业务发展迅速，有望为公司长期业绩增长带来引擎。考虑到下半年以来煤价、电价趋势变化，我们调整公司盈利预测，预计公司2024/2025/2026年归母净利润为114.00/133.02/149.51(前值为127.98/150.15/177.37)亿元，同比增速为34.98%/16.69%/12.39%(前值为51.54%/17.32%/18.13%)。截至11月11日收盘，公司当前股价对应PE分别为10.12/8.67/7.72倍。维持公司“增持”评级。

●2024-11-08 中国核电：福清检修影响短期电量，中长期成长确定性强 (国投证券 周喆,姜思琦)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为766、857.44、934.36亿元，增速分别为2.2%、11.9%、9%，净利润分别为108.68、116.19、126.63亿元，增速分别为2.3%、6.9%、9%，维持买入-A的投资评级，给予公司2024年20倍市盈率，对应6个月目标价为11.6元。

●2024-11-07 三峡能源：季报点评：电量高增，盈利能力同比向好 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到前三季度业绩及电量情况，下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为72、82、91亿元(前值为78、87、97亿元)，对应PE19、17、15倍，维持“买入”评级。

●2024-11-07 三峡能源：风资源转好带动业绩超预期，期待绿电价值回归 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们维持公司2024-2026年的归母净利润预测为67.2、70.1、73.2亿元，同比增长率-6.4%、4.2%、4.5%，当前股价对应的PE分别为21、20、19倍，继续维持“增持”评级。

●2024-11-06 申能股份：季报点评：煤电盈利显著修复，新能源装机增速有望提高 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司二季度电量下滑影响，我们调整盈利预期，预计公司2024-2026年归母净利润为40.73、43.92、48.20亿元(原预测为24-26年43.10、46.35、51.21亿元)，同比增加17.75%、7.84%、9.76%，对应PE为10.43、9.67、8.81倍，维持“买入”评级。