天奇股份(002009)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-26 天奇股份：2022年年报&2023年一季报点评：锂电循环盈利承压，产能落地&渠道扩张持续进行 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑碳酸锂价格快速下行影响回收盈利，当前盈利已企稳。我们下调2023-2024年归母净利润从3.5/4.7亿元至2.0/3.8亿元，预计2025年归母净利润为5.3亿元，对应2023-2025年PE为22x/12x/8x(估值日期为2023/4/25)，维持“买入”评级。

●2023-04-24 天奇股份：季报点评：业绩短期承压，扩产助力长期增长 (华泰证券 申建国,边文姣)

●公司2023年Q1实现营业收入7.49亿元，同/环比-20.66%/-32.13%；实现归母净利润-2.99亿元，同/环比-435.31%/亏损扩大，环比下降主要是受到行业价格波动影响。我们维持公司23-25年归母净利润为4.44/6.79/8.27亿元的预测。参考可比公司23年Wind一致预期下PE均值17倍，考虑到废旧电池回收的高景气度，给予公司23年目标PE18倍，维持目标价20.98元，维持“买入”评级。

●2023-04-18 天奇股份：年报点评：业绩稳增长，LFP回收建设进展顺利 (华泰证券 申建国,边文姣)

●天奇股份发布年报，2022年实现营收43.51亿元(yoy+15.16%)，归母净利1.98亿元(yoy+31.75%)，扣非净利5361万元(yoy-38.81%)。其中Q4实现营收11.03亿元(yoy+7.83%，qoq-5.95%)，归母净利-272万元(yoy-167.12%，qoq-106.84%)。考虑到碳酸锂价格下跌，我们下调公司碳酸锂价格假设，预计23-25年净利润为4.44/6.79/8.27亿元(23/24年前值为4.91/7.32亿元)。参考可比公司23年Wind一致预期下PE均值18倍，给予公司23年目标PE18倍，对应目标价20.98元(前值29.53元)，维持“买入”评级。

●2023-03-10 天奇股份：动力电池回收先行者，受益动力电池退役大潮 (财通证券 张一弛,张磊)

●考虑到公司为动力电池回收环节先行者，且在快速提升产能，我们预计公司2022-2024年实现营业收入44.72/61.30/81.34亿元，归母净利润2.26/4.06/5.18亿元，对应PE分别为27.11/15.10/11.84倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-02-09 天奇股份：锂电回收产能持续提升，与蜂巢能源合作增强核心竞争力 (银河证券 陶贻功,严明)

●预计公司2022-2024年公司归母净利润分别为2.31/4.45/5.85亿元，对应EPS分别为0.61/1.17/1.54元/股，对应PE分别为28x/14x/11x，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-01-09 怡合达：自动化零部件一站供应，经营拐点已至，FB+出海打开新空间 (海通证券 赵玥炜)

●可比公司2025年平均PE估值为33.31倍，考虑公司是国内领先FA工厂自动化零部件一站式供应商，我们给予公司2025年33-35倍PE估值，合理价值区间为26.48-28.09元/股，合理市值区间为168-178亿元，给予“优于大市”评级，公司2025年PB为3.78-4.01倍(可比公司2025年PB范围为1.15-4.52倍)，具备合理性。

●2025-01-07 力聚热能：政策红利与技术创新双轮驱动，助力锅炉企业迈向高质量发展新阶段 (华鑫证券 吕卓阳)

●公司积累了一系列锅炉制造技术，是锅炉行业内较少的自主掌握锅炉设计技术、燃烧技术、控制技术的企业，随着“双碳”政策推进，公司供热锅炉产品需求有望增长，预测公司2024-2026年收入分别14.65、17.63、21.05亿元，EPS分别为3.35、4.15、5.22元，当前股价对应PE分别为11.6、9.4、7.5倍，给予“买入”投资评级。

●2025-01-06 双环传动：齿轮加工龙头扩大优势，多元业务持续增长 (国联证券 高登,裴婉晓)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为96.41/115.96/133.09亿元，同比变动19.40%/20.28%/14.78%，归母净利润分别为10.17/12.94/16.49亿元，同比变动24.55%/27.25%/27.43%，EPS分别为1.20/1.53/1.95元/股。可比公司2025年平均PE为15-30倍，后续利润有望借助人形机器人实现快速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-03 广日股份：设立电梯后市场基金，维保业务有望成为下一增长极 (国海证券 张钰莹)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为75.84/81.24/86.85亿元，归母净利润分别为8.28/8.99/9.56亿元，对应PE分别为13.66/12.59/11.84X。公司充分享受日立电梯发展红利的同时，电梯整梯与后市场等主业持续向好，并承诺在当年盈利且满足正常生产经营资金需求情况下，2024-2026年每年现金分红比率不低于60%。我们认为公司属于机械板块少有的、周期与成长属性均不明显的优质红利资产，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-02 汉钟精机：光伏业务短期承压，半导体放量可期 (东北证券 刘俊奇,高伟杰)

●预计公司2024-2026年净利润分别为9.25亿，10.25亿和11.61亿，对应PE分别为11x、10x、9x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-02 绿的谐波：谐波减速器领军者，静候人形机器人量产落地 (东北证券 刘俊奇)

●预计公司2024-2026年归母净利润为0.89、1.17和1.74亿元，对应PE值为204.96、156.13和104.62倍，给予“买入”评级。

●2024-12-31 绿的谐波：第三季度营收同比增长26%，人形机器人打开长期空间 (国信证券 吴双,杜松阳)

●考虑到目前工业机器人景气度不及前次报告预期，我们预计2024-2025年归母净利润0.89/1.21亿元(前值为1.76/2.24亿元)，新增2026年归母净利润预测1.56亿元；对应PE=217/159/123x。公司主业卡位核心且产能持续增加，在行业需求疲软背景下有望实现结构性成长，长期看人形机器人空间广阔，公司将充分受益人形机器人量产，维持“优于大市”评级。

●2024-12-30 联德股份：绑定核心客户，受益海外数据中心景气 (国投证券 郭倩倩,高杨洋)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为11.38/14.13/17.43亿元，同比增速分别为-6.1%/24.2%/23.4%，归母净利润分别为2.01/2.60/3.44亿元，同比增速分别为-20.1%/29.3%/32.3%，对应PE分别为21.0/16.2/12.3倍。公司有望在2025年迎来业绩反转，海外需求叠加新品批量支撑下，产能利用率逐步提升，盈利能力有望逐步改善，当前估值水平较低，具备投资价值，2025年给予20XPE，对应12个月目标价21.6元，维持“买入-A”评级。

●2024-12-28 日月股份：盈利能力触底，有望迎来业绩拐点 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑到公司风场滚动开发、滚动转让，未来2-3年可贡献一定体量的投资收益，以及大型风电铸件紧缺，盈利能力进入拐点，我们上调25-26年归母净利润至8.25/9.35亿元(原值为7.73/8.86亿元)，24-26年同比+37%/25%/13%，对应PE为19.3/15.5/13.6X，维持“买入”评级。

●2024-12-27 中金环境：剥离不良资产，开拓海外和终端客户 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●公司持续推动剥离不良资产，聚焦先进制造业主业，拟吸收合并全资子公司南方泵业并更名为“南方泵业”，同时持续开拓海外和终端客户，南泵品牌效应和公司核心竞争力有望进一步加强。公司环保业务以政府类客户为主，制造业下游包含环保水处理和市政等公用事业行业，有望受益于化债政策带来的现金流和盈利改善。维持“增持”评级。