天奇股份(002009)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-26 天奇股份：2022年年报&2023年一季报点评：锂电循环盈利承压，产能落地&渠道扩张持续进行 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑碳酸锂价格快速下行影响回收盈利，当前盈利已企稳。我们下调2023-2024年归母净利润从3.5/4.7亿元至2.0/3.8亿元，预计2025年归母净利润为5.3亿元，对应2023-2025年PE为22x/12x/8x(估值日期为2023/4/25)，维持“买入”评级。

●2023-04-24 天奇股份：季报点评：业绩短期承压，扩产助力长期增长 (华泰证券 申建国,边文姣)

●公司2023年Q1实现营业收入7.49亿元，同/环比-20.66%/-32.13%；实现归母净利润-2.99亿元，同/环比-435.31%/亏损扩大，环比下降主要是受到行业价格波动影响。我们维持公司23-25年归母净利润为4.44/6.79/8.27亿元的预测。参考可比公司23年Wind一致预期下PE均值17倍，考虑到废旧电池回收的高景气度，给予公司23年目标PE18倍，维持目标价20.98元，维持“买入”评级。

●2023-04-18 天奇股份：年报点评：业绩稳增长，LFP回收建设进展顺利 (华泰证券 申建国,边文姣)

●天奇股份发布年报，2022年实现营收43.51亿元(yoy+15.16%)，归母净利1.98亿元(yoy+31.75%)，扣非净利5361万元(yoy-38.81%)。其中Q4实现营收11.03亿元(yoy+7.83%，qoq-5.95%)，归母净利-272万元(yoy-167.12%，qoq-106.84%)。考虑到碳酸锂价格下跌，我们下调公司碳酸锂价格假设，预计23-25年净利润为4.44/6.79/8.27亿元(23/24年前值为4.91/7.32亿元)。参考可比公司23年Wind一致预期下PE均值18倍，给予公司23年目标PE18倍，对应目标价20.98元(前值29.53元)，维持“买入”评级。

●2023-03-10 天奇股份：动力电池回收先行者，受益动力电池退役大潮 (财通证券 张一弛,张磊)

●考虑到公司为动力电池回收环节先行者，且在快速提升产能，我们预计公司2022-2024年实现营业收入44.72/61.30/81.34亿元，归母净利润2.26/4.06/5.18亿元，对应PE分别为27.11/15.10/11.84倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-02-09 天奇股份：锂电回收产能持续提升，与蜂巢能源合作增强核心竞争力 (银河证券 陶贻功,严明)

●预计公司2022-2024年公司归母净利润分别为2.31/4.45/5.85亿元，对应EPS分别为0.61/1.17/1.54元/股，对应PE分别为28x/14x/11x，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-05-08 润邦股份：2024年业绩超预期，25Q1延续高增 (中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年营业收入78.71/93.70/108.20亿元，同比增长-4.3%/19.06%/15.47%；预计归母净利润4.56/5.90/7.25亿元，同比增长-5.91%/29.26%/22.98%；对应PE分别为12.06/9.33/7.59倍，维持“增持”评级。

●2025-05-07 科德数控：新签订单持续增长，积极开拓新领域 (国投证券 郭倩倩,陈之馨)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为7.93、10.16、12.50亿元，同比增速分别为31.07%、28.12%、23.03%，净利润分别为1.72、2.23、2.76亿元，增速分别为32.31%、29.65%、23.77%，对应PE分别为44.7X/34.6X/27.9X，给予2025年PE48X估值，对应6个月目标价81.12元，维持“买入-A”的投资评级。

●2025-05-07 绿的谐波：公司发布2024年年报和2025年一季度报，营收保持增长趋势 (湘财证券 许雯)

●2024年公司实现营业收入3.87亿元，同比增长8.77%，虽然受智能机器人等下游领域竞争加剧等影响，公司盈利能力短期承压。但我们认为，随着工业机器人市场景气度持续上升以及人形机器人等行业快速发展，谐波减速器的需求有望保持增长。公司作为我国谐波减速器行业龙头，未来将有望受益于行业需求增长。预计2025-2027年，公司营业收入为5.09、6.65、8.43亿元，同比增长31.4%、30.6%、26.8%；归母净利润0.89、1.16、1.44亿元，同比增长57.8%、30.6%、24.6%。对应2025年05月06日收盘价，市盈率为307.19、235.25、188.78倍。维持公司“增持”评级。

●2025-05-06 富创精密：半导体设备系列报告：2024年营收及扣非大幅增长，持续推进研发产品矩阵突破不断 (中信建投 吕娟,陈宣霖)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为42.64、54.86、67.93亿元，同比分别增长40.28%、28.66%、23.82%，2025-2027年归母净利润分别为3.13、4.29、5.62亿元，同比分别增长54.34%、37.28%、30.97%，对应2025-2027年PE估值分别为46.52x、33.88x、25.87x，维持“买入”评级。

●2025-05-06 绿的谐波：工控/机器人系列报告：业绩符合预期，深化工业及具身智能机器人布局 (中信建投 吕娟,籍星博)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为4.80、6.14、8.03亿元，同比分别增长23.93%、27.84%、30.76%；归母净利润分别为0.88、1.22、1.66亿元，同比分别增长56.86%、38.56%、35.80%，对应PE分别为306.62、221.29、162.95倍，维持“买入”评级。

●2025-05-06 同飞股份：年报点评报告：25Q1毛利率环比持续提升，期待公司数据中心、半导体温控收入放量 (国盛证券 杨润思,杨凡仪)

●公司发布2024年报及2025年一季报。公司2024年实现营收21.6亿元，同增17.07%；归母净利润1.53亿元，同增-15.87%。其中，24Q4单季营收7.87亿元，同增51.65%；归母净利润0.84亿元，超过前三季度归母净利润总和(约0.70亿元)，同增101.24%。25Q1公司实现营收5.74亿元，同增109.02%；归母净利0.62亿元，同增1104.89%。维持“买入”评评。预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.88/4.25/6.08亿元，同比+87.6%/+47.7%/+43.1%。

●2025-05-06 东亚机械：2024年业绩快速增长，持续推动高端产品突破 (东北证券 刘俊奇)

●公司发布2024年年报暨2025年一季报。2024年公司实现营业收入11.40亿元，同比+18.91%；实现归母净利润/扣非归母净利润2.17/1.98亿元，同比+33.23%/+35.56%。维持公司“增持”评级。我们预计公司2025-2027年实现营业收入14.04/16.69/19.30亿元，实现归母净利润2.57/3.04/3.63亿元，对应PE分别为17.23x/14.56x/12.18x。

●2025-05-06 中密控股：24年报+25Q1点评：业绩符合预期，25Q1归母净利同比+13.84% (华安证券 张帆,陶俞佳)

●根据公司24年年报及25年一季报，结合对公司市占及产能释放进度的判断，我们对盈利预测进行小幅调整，我们预测2025-2027年营业收入分别为17.51/19.6/22亿元(25-26年前值18.03/20.81亿元)，归母净利润分别为4.48/5.02/5.6亿元(25-26年前值4.68/5.42亿元)，以当前总股本计算的摊薄EPS为2.15/2.41/2.69元。公司当前股价对2025-2027年的PE倍数分别为16.6/14.8/13.3倍。考虑公司作为国内机械密封领先企业，持续推进核心领域进口替代，国际业务持续外拓竞争实力强劲，维持“买入”评级。

●2025-05-06 博隆技术：在手订单充足，受益于大规模设备更新 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为16.16、21.23、26.54亿元，EPS分别为6.17、7.75、9.70元，当前股价对应PE分别为14.5、11.5、9.2倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-06 明阳智能：24年报&25Q1业绩点评：业绩短期承压，海外海风布局领先 (银河证券 曾韬,黄林)

●公司是风机整机领先企业，积极拓展海风海外，有望受益于国内外风电高景气，加速订单交付，新能源入市或降低上网电价，电站产品或短期承压。我们预计公司2025/2026年营收427.93亿元、485.77亿元，归母净利润21.46亿元/28.32亿元，EPS为0.94元/1.25元，对应PE为10.81倍/8.19倍，维持“推荐”评级。