ST鸿达(002002)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-11-17 ST鸿达：化工业务盈利下降，氢能、稀土储氢前景广阔 (东北证券 赵丽明)

●预计2022-2024年，公司营业收入分别为52.3/58.43/64.18亿元，归母净利润分别为4.02/4.62/5.31亿元，EPS分别为0.13/0.15/0.17元。公司目前已形成一体化循环经济产业链，氢能产业及储氢材料产业是公司发展的主要方向，预计未来公司的盈利能力有望进一步提高，因此维持公司“增持”评级。

●2022-04-19 ST鸿达：传统煤化工扩产，氢产业快速扩张 (东北证券 赵丽明)

●预计2022-2024年公司营业收入为84.95/97.27/112.55亿元，归母净利润分别为14.79/18.13/20.59亿元。考虑公司传统煤化工和氢产业快速扩张，参考远兴能源、山东海化和氯碱化工2022年估值，给予10倍市盈率；公司合理估值在146.75亿元，较当前股价有11.9%空间，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2021-12-30 ST鸿达：氢气供销合同落地，氢能业务稳步推进 (财通证券 龚斯闻)

●公司传统化工业务2021年明显好转，同时具备大量副产氢气产能，未来将重点布局氢能源产业链。我们预计公司2021-2023年营收71.3/86.5/98.2亿元，归母净利润17.4/20.6/23.2亿元，对应PE9.1/7.7/6.9倍。给予“增持”评级。

●2018-10-31 ST鸿达：氯碱产品价格回落，业绩略低于预期 (财富证券 龙靓)

●考虑到公司氯碱业务盈利不及预期，下调对公司2018-2020年的盈利预测至EPS分别为0.37元、0.49元、0.55元，对应PE分别为9.46X、7.60X、6.67X。参考目前行业估值中枢在10-11倍之间，公司股价的合理区间为3.7-4.0元/股，维持公司“谨慎推荐”评级。

●2018-08-28 ST鸿达：业绩略低于预期，土壤修复有待观察 (财富证券 龙靓)

●考虑土壤修复业务发展不及预期，调整对公司2018-2020年的盈利预测至EPS分别为0.39元、0.49元、0.55元，对应PE分别为9.46X、7.60X、6.67X。参考目前行业估值中枢在10-11倍之间，公司股价的合理区间为3.90-4.29元/股，维持公司“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-01-04 荣盛石化：加强与沙特阿美合作，拟互相收购子公司、合资建设新材料项目 (中信建投 邓胜)

●预计公司2023、2024、2025年归母净利润分别为16.7、69.0、86.8亿元，EPS分别为0.16元，0.68元、0.86元；对应PE分别为62.7X、15.1X和12.0X，维持“买入”评级。

●2024-01-03 荣盛石化：拟加强与沙特阿美股权合作，并拟建设金塘新材料项目 (海通证券 邓勇,朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为21亿元、68亿元和102亿元，EPS分别为0.21、0.67、1.01元，2023年BPS为4.72元。参考可比公司估值水平，给予其2023年60-65倍PE，对应合理价值区间12.60-13.65元(对应2023年PB2.7-2.9倍，PEG为1.4-1.5)，维持“优于大市”评级。

●2024-01-03 荣盛石化：与沙特阿美合作深化，新材料产业持续加码 (东吴证券 陈淑娴)

●我们调整公司2023-2025年归母净利润为8/65/114亿元(此前为15/74/109)，按1月2日收盘价计算，对应PE分别134/16/9倍。强强联合打开成长空间，维持“买入”评级。

●2024-01-03 荣盛石化：与沙特阿美拟再相互收购下属公司股权，拟投建金塘项目 (东海证券 吴骏燕,谢建斌,张季恺)

●大而美标的，行业周期底部配置价值凸显。油价中高位震荡，化工行业整体处于周期相对底部。随着需求回暖，产品价差存在回升趋势；公司优质资产陆续投产，预计业绩有望逐步修复。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为21.32、67.24、113.97亿元，EPS分别为0.21、0.66、1.13元，对应PE为48.74X、15.45X、9.12X。维持买入评级。

●2024-01-03 利安隆：拟全资并购韩国IPI，进军电子级聚酰亚胺业务领域 (招商证券 周铮,赵晨曦)

●我们预测未来预计公司2023-2025年收入分别为51.82亿元、62.18亿元和71.51亿元，归母净利润分别为3.84亿元、4.75亿元和5.84亿元，EPS分别为1.67元、2.07元和2.54元。当前股价对应PE分别为17.7倍、14.3倍和11.6倍，维持“增持”投资评级。

●2024-01-03 荣盛石化：与沙特阿美签署谅解备忘录，助力海外炼厂布局和新材料项目建设 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑公司前四季度经营情况，我们对公司业绩进行适当下调，且基于审慎原则，暂不考虑暂本次备忘录中交易事项影响，预计公司2023-2025年归母净利润分别为14.80、70.44、101.23亿元，对应PE分别70、15、10倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2024-01-03 荣盛石化：拟加强与沙特阿美股权合作，并拟建设金塘新材料项目 (海通证券(香港) Junjun Zhu,Xin Hu,Borong Li)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为21亿元、68亿元和102亿元，EPS分别为0.21、0.67、1.01元，2023年BPS为4.72元。参考可比公司估值水平，给予其2023年PB2.9倍，对应目标价13.65元(对应2023年65倍PE，PEG为1.5)，维持“优于大市”评级。

●2024-01-03 上海新阳：晶圆及先进封装材料国内领先，高端光刻胶进展顺利 (开源证券 罗通,刘天文)

●公司是国内唯一能够满足芯片90-14纳米铜制程全部技术节点对电镀、清洗产品要求的本土企业，同时积极进军光刻胶、抛光液领域，并在上海工厂和合肥新工厂积极规划产能，未来业绩有望快速增长。预计2023-2025年公司实现净利润1.45亿元、2.00亿元、2.67亿元，EPS0.46、0.64、0.85元，当前股价对应PE为75.5、54.8、40.9倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-01-03 利安隆：拟收购韩国IPI，进军电子级PI材料市场 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●受行业景气度波动影响，公司抗老化助剂行业下游需求较弱，产品价格有所下滑，叠加公司康泰二期前期试生产周期长于预期，产能释放进度低于预期，我们调整公司业绩。基于审慎性原则，暂不考虑本次收购对于公司业绩影响，预计2023/2024/2025年归母净利润分别为3.81、4.95、6.49亿元，EPS为1.66、2.15、2.82元/股，对应PE为19、14、11倍。我们看好公司新建项目在近两年进入产能集中释放期，叠加公司前瞻布局生命科学和高端电子材料领域，维持“买入”评级。

●2024-01-03 利安隆：并购韩国IPI进军电子级聚酰亚胺行业，中长期成长步伐稳健 (开源证券 金益腾)

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