伟星股份(002003)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-14 伟星股份：25Q3收入及利润企稳，三年增长目标明确 (首创证券 郭琦)

●公司是全球领先的纺织辅料制造商，近年加快国际市场营销布局，海外产能有序扩张及智能制造能力提升助力业绩高质量成长。我们预计公司25/26/27年归母净利润分别为6.75/7.66/8.7亿元，对应11月12日市值PE分别为21/18/16倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-04 伟星股份：季报点评：对短期内景气度复苏持审慎态度 (天风证券 孙海洋)

●目前公司已拥有孟加拉和越南两大海外生产基地，截至2025年上半年公司境外产能占比为18.48%。二季度起，基于对行业环境的研判，公司对整体投资节奏有所控制，海外产能占比在短期内没有特别大的变化。未来，除了持续搭建并完善国际营销网络，公司还将通过对现有海外园区的技改和生产的全球化布局来提升全球制造保障能力。我们维持盈利预测，预计公司25-27年营收为50/55/62亿；归母净利润为6.7/7.4/8.2亿；EPS为0.58/0.64/0.70元。

●2025-11-04 伟星股份：25Q1-Q3营收同比+1.46%，国际业务延续增长趋势 (华源证券 丁一)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别6.94亿元/7.82亿元/8.87亿元，同比分别增长-0.91%/12.69%/13.44%。考虑到公司在服饰辅料赛道的头部企业地位、产能的成长性、运营的高效性及产品的研发能力，维持“买入”评级。

●2025-11-03 伟星股份：Q3业绩修复，远期成长可期 (国联民生证券 高旭和,华思怡)

●公司差异化优势显著，中长期全球化战略可期，但短期产能利用率可能受下游需求疲软影响，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为48.2、52.0、57.1亿元，同比分别+3.1%、+7.9%、+9.9%；归母净利润分别为6.7、7.4、8.3亿元，同比-4.8%、+10.4%、+12.5%。EPS分别为0.57、0.63、0.71元。维持“买入”评级。

●2025-11-03 伟星股份：2025年三季报点评：Q3环比改善，发布股权激励计划彰显信心 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●公司2025/9/27推出第六期股权激励计划，2026-2028年业绩考核目标分别为：以2022-2024年扣非归母净利润平均数为基数，净利润增速分别不低于16.52%、24.22%、33.84%，彰显管理层对未来发展的信心。考虑今年以来下游需求偏弱，我们将25-27年归母净利润预测值从7.54/8.41/9.35亿元下调至6.81/7.64/8.55亿元，对应PE分别为19/17/15X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-02-03 兴业科技：25Q4盈利显著改善 (天风证券 孙海洋)

●基于2025年业绩预告，考虑鞋服消费回暖不及预期，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利分别为1.1/1.4/1.8亿(原值为1.4/1.8/2.0亿元)，对应PE分别为38/29/24X。

●2026-02-02 歌力思：产品、渠道及折扣管理等协同发力 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“增持”评级：基于2025业绩预告，我们看好公司业绩修复态势，预计25-27年归母净利分别为2.0/2.2/2.7亿(前值为1.7/2.3/2.8亿元)，对应PE分别为20/18/15x。

●2026-02-02 兴业科技：2025业绩预告点评：汽车内饰持续增长，传统业务盈利改善 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●公司鞋包带皮革业务新客户订单快速放量，客户结构持续改善。汽车内饰皮革业务订单高增，盈利能力持续改善。预计公司2025-2027年实现营业收入同比增长1.3%/21.2%/12.9%至29.9/36.2/40.9亿元。归母净利润同比-20.5%/+45.6%/+26.4%至1.1/1.6/2.1亿元，对应目前估值38/26/20倍，维持其“增持”评级。

●2026-01-30 兴业科技：25Q4迎来业绩改善 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，1)主业内销随着小单快反能力提升转型电商客户，且不排除减值冲回；主业外销则随着阿迪等客户印尼订单释放，我们预计26年利润转正；2)汽车内饰：估计尊界、零跑D19等新车型有望持续贡献，且巢湖子公司投产后有望协同；3)电子皮肤未来有望迎来订单。维持盈利预测，但减值冲回、新业务等存在超预期可能，维持25-27年收入预测31.07/34.30/38.34亿元；维持25-27年归母净利预测1.19/1.62/2.15亿元，对应维持25-27年EPS0.40/0.55/0.73元，2026年1月30日收盘价13.98元对应25/26/27年PE分别为35/26/19X，维持“买入”评级。

●2026-01-12 海澜之家：深化阿迪合作，创新零售变革 (天风证券 孙海洋)

●维持盈利预测，给予“买入”评级：我们维持盈利预测，预计25-27年归母净利为24亿元、26亿元、28亿元；对应PE为12/11/10x。公司将紧跟市场趋势，重视产品开发及全球优质品牌合作，创新营销形式，提高品牌知名度，降低品牌培育及新业务运营的风险。

●2026-01-12 华利集团：華利集團：期待毛利率改善及份額向上 (天风国际)

●今年来由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，公司整体毛利率较去年同期有所减少。我们预计公司25-27年EPS分别为3.0/3.5/4.0元，对应PE分别为18/15/13x。

●2026-01-05 古麒绒材：古麒絨材：高規格羽絨材料龍頭，帶動產業新發展 (天风国际)

●随着募集资金到位，产能建设稳步推进，公司将不断满足下游客户对高规格羽绒产品的市场需求，预计羽绒产销量保持较好增速，盈利有望延续增长态势。我们预计公司25-27年营收分别为10.0/12.0/14.1亿，归母净利分别为1.8/2.2/2.6亿，参考可比公司PE，2026年可比公司平均PE为24x，考虑公司行业地位的稀缺性及技术实力，给予公司28-30x PE，对应目标价30.8-33.0元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-04 嘉曼服饰：童装主业企稳，成人鞋服放量可期 (中泰证券 张潇,邹文婕)

●预计2025-2027年归母净利润分别为1.4、2.0、2.4亿元，同比分别-18%、+44%、+19%，对应PE分别为28、19、16X，公司收购暇步士后从童装扩品类至成人装及成人鞋，随着暇步士收回自营，预计2026年起将为公司提供较强增长驱动。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-29 海澜之家：携手adidas深化合作，主品牌稳健增长与新业务共拓未来 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为23.34/25.96/28.18亿元，对应PE分别为12.70X、11.41X、10.51X。

●2025-12-28 华利集团：期待毛利率改善及份额向上 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级。考虑到客户订单需求，未来几年公司仍会保持积极产能扩张。未来3-5年，公司主要将在印尼新建工厂并尽快投产。公司产能除通过新建工厂、设备更新提升产能外，还可以通过员工人数和加班时间控制保持一定的弹性，每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。我们预计公司25-27年EPS分别为3.0/3.5/4.0元，对应PE分别为18/15/13x。