伟星股份(002003)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-13 伟星股份：规模效应显现，2025Q1收入业绩强势增长 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●公司是面向全球的中国服饰辅料行业民族企业，近年来不断提升数智化能力，尝试新品类扩张，并布局越南加速国际化。虽然关税政策或短期影响公司订单，中长期全球纺织业供应链重构，拥有国际化视野的优质辅料企业存在较大机遇。预计2025-2027年EPS分别为0.67/0.76/0.88元，对应5月12日收盘价市盈率分别为17.5/15.5/13.4倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-06 伟星股份：24年靓丽收官，25年目标稳健增长，长期空间广阔 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为50.1、56.3、62.6亿元，同比增长7.2%、12.3%、11。2%；归母净利润分别为7.53、8.55、9.60亿元，同比增长7.5%、13.6%、12.2%，对应PE为17.2x、15.1x、13。5x，维持“买入”评级。

●2025-05-06 伟星股份：服装辅料头部企业，产能及产品布局夯实公司竞争优势 (华源证券 丁一)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别7.83亿元/8.79亿元/9.67亿元，同比分别增长11.80%/12.33%/9.95%。我们选择与公司同属纺服代工赛道的华利集团及同属纺服细分赛道头部企业公司的安踏体育为可比公司。根据我们的盈利预测，考虑到公司在服饰辅料赛道的头部企业地位、产能的成长性、运营的高效性及产品的研发能力，给予公司一定的估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-05-03 伟星股份：季报点评：关注内需景气及关税进展 (天风证券 孙海洋)

●维持盈利预测，维持“买入”评级。我们维持25-27年盈利预测，预计25-27年营收为53、59、68亿；归母净利润为8、9、11亿；EPS为0.68、0.79、0.90元；PE为16x、14x以及12x。

●2025-04-29 伟星股份：25Q1业绩超预期，全球化布局将长远受益 (招商证券 刘丽,唐圣炀)

●面对外部贸易环境压力，公司在行业中率先走国际化道路，随着越南工厂的爬坡，全球化布局将长远受益，提高市场份额。公司将加大力度拓展海外客户，拓展辅料在多领域的应用，降本增效，防控风险。预计2025-2027年收入51.2亿元、59.0亿元、68.0亿元，同比增长10%、15%、15%，归母净利润7.7亿元、8.9亿元、10.4亿元，同比增长10%、16%、16%。当前市值对应25PE17X、26PE15X，维持强烈推荐评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2025-05-22 比音勒芬：高端时尚运动领军，多品牌国际化布局 (银河证券 郝帅)

●在消费需求弱复苏的背景下，我们预计公司主品牌维持稳健增长，国际品牌落地开店，短期利润率承压，但中长期公司在中高端男装行业中的竞争壁垒将会继续得到夯实。预计2025/2026/2027年公司实现归母净利润分别为7.03/7.99/9.01亿元，分别同比增长-10.00%/13.56%/12.89%。当前市值对应2025/2026/2027年估值13.38/11.78/10.44倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-05-21 森马服饰：童装筑牢基本盘，渠道焕新助力新发展 (银河证券 郝帅)

●公司作为成人休闲和童装业务的领先企业，品牌知名度高，渠道布局广泛，未来将继续深耕童装领域，线下渠道逐步扩展，电商渠道加速全域流量建设，提升集适全面性。预计2025/2026/2027年公司实现归母净利润分别为10.97/11.76/12.64亿元，对应PE分别为14.29/13.34/12.40借。首次器盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-05-20 朗姿股份：营收承压，盈利改善 (国联民生证券 邓文慧,郑薇,李英)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为62.48/67.92/73.04亿元，对应增速分别为9.8%/8.7%/7.5%；归母净利润分别为2.77/3.03/3.40亿元，对应增速分别为7.6%/9.5%/12.1%；EPS分别为0.63/0.69/0.77元/股。考虑到公司作为区域型医美连锁机构龙头，内生外延稳步扩张，维持“增持”评级。

●2025-05-20 九牧王：聚焦主品牌核心产品与渠道，投资亏损大幅收窄 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●公司持续深化“男裤专家”战略变革，渠道质量与品牌势能持续提升，我们预计25年随着销售费用控制及投资亏损进一步收窄，利润弹性将显著大于收入端。我们预计25-27年公司实现收入33.2/35.2/37.2亿元，同比增长4%/6%/6%；实现归母净利润2.7/3.1/3.3亿元，同比增长55%/12%/8%，对应PE19/17/16倍，维持“买入”评级。

●2025-05-19 华利集团：On业绩超预期，华利客户卡位优势显现 (天风证券 孙海洋)

●一季度表现超预期，品牌在所有渠道、地区和产品类别中彰显强劲势头。得益于积极推动多渠道策略，成功推出Cloudsurfer2和Cloud6；服装产品强劲吸引力和以明星Zendaya为主角的品牌宣传。维持盈利预测，维持“买入”评级.我们维持盈利预测，预计公司25-27年EPS分别为3.4/4.0/4.7元，对应PE分别为20/17/14x。

●2025-05-19 森马服饰：2025Q1营销投入加大，门店焕新助力品牌价值提升 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●公司是大众服饰与童装行业龙头，品牌渠道持续优化，具有较高分红比率。短期加大营销投入致使利润率承压，期待零售环境好转公司业绩弹性释放。预计2025-2027年EPS分别为0.45/0.49/0.56元，对应5月16日收盘价市盈率分别为13.4/12.2/10.7倍，对应2024年分红率5.8%，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-16 比音勒芬：年报点评：收入保持相对韧性，加大投入着眼未来 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据年报，我们调整盈利预测，预计2025-2027年每股收益分别为1.33、1.51和1.72元(原25-26年为1.86和2.15元)，参考可比公司，给予2025年17倍PE估值，对应目标价22.61元，维持“买入”评级。

●2025-05-16 华利集团：华利集团：新厂爬坡短暂拖累盈利，新客户订单显著增长 (天风国际)

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●2025-05-13 比音勒芬：加速年轻化策略，期待多品牌优势释放 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●公司继续巩固主品牌的品牌价值，通过联名产品出圈、签约年轻代言人等方式，积极培育和激发年轻消费群体的兴趣与购买欲望；同时积极培育K&C等新品牌打造第二成长曲线。基于公司2024年和2025Q1的表现，我们调整公司2025-2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别8.06/8.92/10.17亿元，YOY+3.2%/+10.8%/+13.9%，对应EPS分别为1.41/1.56/1.78元/股，对应5月12日收盘价的PE分别11.8/10.7/9.4X，维持“增持”评级。

●2025-05-13 海澜之家：年报点评：一季度表现超预期，加码新赛道打造新业务增长点 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据年报，我们下调盈利预测(下调了收入，上调了费用率)并引入2027年的盈利预测，预计公司2025-2027年每股收益分别为0.5、0.56和0.63元(原25-26年为0.56和0.65元)，参考可比公司，给予2025年17倍PE估值，对应目标价8.5元，维持公司“买入”评级。