德明利(001309)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-24 德明利：Q3业绩环比改善明显，持续受益存储周期上行 (兴业证券 姚康,张元默)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为6.83、9.72和10.24亿元，对应当前股价(2025年11月20日收盘价)PE为82.3、57.8和54.8倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-31 德明利：业绩符合预期，显著受益企业级存储需求 (华西证券 单慧伟)

●参考2025年三季报，我们维持公司2025-27年盈利预测。预计公司2025-27年营业收入分别为80/120/150亿元，同比67.6%、50%、25%；归母净利润分别为7.08/10.61/16.05亿元，同比102%、49.9%、51.2%；EPS分别为3.13/4.69/7.09元。2025年10月30日股价为226.09元，对应PE分别为92X、65X、46X。给予“增持”评级。

●2025-10-28 德明利：（可公开）国内企业级存储领军企业，AI打开后续成长空间 (东莞证券 刘梦麟,陈伟光)

●公司在企业级存储市场布局已处于国内领先地位，其PCIe/SATA SSD等产品已深度适配AI服务器与数据中心等高端应用，并成功进入多家头部互联网与服务器厂商供应链，实现稳定批量出货，相关业务占比持续提升。预计公司2025-2027年每股收益分别为1.61元、4.00元和5.49元，对应估值分别为148倍、60倍和43倍，维持“买入”评级。

●2025-09-08 德明利：行业周期向好，产品加速放量，股权激励体现未来信心 (国投证券 马良)

●我们认为，公司作为国内存储模组领先厂商，正处于战略转型的关键期，重点布局的企业级存储和嵌入式存储业务进展迅速，已成为公司的主要增长引擎，预计公司2025年-2027年收入分别为90.22亿元、126.62亿元、160.34亿元，归母净利润分别为4.45亿元、8.05亿元、10.46亿元，自25Q2起存储行业周期向上，同时考虑到公司在国产算力产业链中的卡位，给予25年58倍PE，对应目标价113.7元，首次覆盖给予“买入-A”投资评级。

●2025-09-06 德明利：自研主控+深耕模组，借存储需求扩张打开成长空间 (华西证券 单慧伟)

●我们预计公司2025-27年营业收入分别为80/120/150亿元，同比67.6%、50%、25%；归母净利润分别为7.08/10.61/16.05亿元，同比102%、49.9%、51.2%；EPS分别为3.13/4.69/7.09元。2025年9月5日股价为95.57元，对应PE分别为28X、18X、12X。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-09 北方导航：营收净利显著改善，内装外贸双轮驱动 (山西证券 骆志伟,李通)

●北方导航公司发布2025年年报。2025年公司营业收入为41.92亿元，同比增长52.56%；归母净利润为1.21亿元，同比增长104.30%；扣非后归母净利润为0.87亿元，同比增长116.65%；负债合计45.30亿元，同比增长6.75%；货币资金10.90亿元，同比减少20.47%；应收账款51.02亿元，同比增长14.32%；存货5.31亿元，同比减少1.46%。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.09\\0.10\\0.12，对应公司4月8日收盘价14.74元，2025-2027年PE分别为164.7\\143.1\\124.3，维持“买入-A”评级。

●2026-04-09 兴福电子：上行动能持续释放 (中邮证券 吴文吉)

●2025年，公司实现营业总收入14.75亿元，同比增长29.73%；实现归母净利润2.07亿元，同比增长29.69%；实现扣非归母净利润1.95亿元，同比增长24.03%。我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入19/25/33亿元，实现归母净利润分别为2.8/4.5/6.3亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-09 领益智造：盈利弹性释放，具身智能、AI服务器等加速运转 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●公司发布25年年报，2025年实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%，归母净利润22.88亿元，同比增长30.34%。我们预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为643/829/1122亿元，归母净利润分别为34/45/61亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-09 安克创新：跨境电商龙头，以创新引领全球化多品类发展 (华福证券 姚婧)

●我们预计公司2025-2027年收入320.6/400.4/492.1亿元，归母净利润25.8/32.9/40.4亿元，EPS分别为4.81/6.13/7.54元。我们选取绿联科技、石头科技、科沃斯以及华宝新能作为可比公司，取可比公司平均PE为参考PE。截至2026年4月8日，可比公司2025-2027E平均PE分别为28.6x/21.4x/15.3x。我们预计安克创新2025-2027年归母净利润分别为25.8/32.9/40.4亿元，对应PE分别为21.6x/17.0x/13.8x，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-09 海光信息：2026年一季报点评：业绩符合26Q1预告预期，收入&存货加速正循环 (东吴证券 陈海进,王紫敬,李雅文)

●公司拥有CPU和DCU两大国内领先产品。其中CPU产品收入随着行业信创稳步推进而稳健增长。DCU方面，AI算力需求释放叠加国产化趋势加快，国产AI芯片厂商迎来历史性机遇。公司DCU产品性能生态位列第一梯队，新产品不断迭代。基于公司最新财报以及收入加速释放的趋势，我们调整公司2026-2027年归母净利润分别为44.13/69.20亿元(前值：41.22/65.06亿元)，我们新增预测公司2028年归母净利润为100.17亿元。维持“买入”评级。

●2026-04-09 圣邦股份：2025年年报点评：经营业绩稳健增长，产品结构不断优化 (东莞证券 刘梦麟)

●公司发布2025年年报。公司2025年实现营收38.98亿元，同比增长16.46%，实现归母净利润5.47亿元，同比增长9.36%。预计公司2026—2027年每股收益分别为1.21元和1.64元，对应PE分别为63倍和47倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 工业富联：Rapid Earnings Growth,Cloud Computing Business Sees Volume and Price Rise Together (中信建投 阎贵成,于芳博,刘永旭,朱源哲)

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●2026-04-09 海光信息：年报点评：关注CPU+DCU在互联网市场放量 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●考虑26年开始，公司CPU及DCU产品在互联网等客户处加速落地，预计公司26-28年营收为222.29/301.46/396.61亿元(较前值：+7.3%/+11.2%)，尽管随着产品在商业市场大规模放量，毛利率或有所下降，但由于规模效应，26-27年归母净利润较前次预测-4.15%/+3.72%，对应26-28年归母净利润为42.67/63.13/88.60亿元。考虑公司产品竞争力领先，生态完善，供应链保持稳定，给予30.4X26E PS(Wind可比公司一致性预期中值27.2x)，维持目标价291元，维持“买入”评级。

●2026-04-09 中船特气：六氟化钨持续紧俏，三氟甲磺酸需求向好 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入22.59/30.21/36.97亿元，归母净利润3.47/5.04/6.32亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-08 豪威集团：多业务线驱动稳健增长，车载与新兴应用引领未来 (中银证券 苏凌瑶,茅珈恺)

●考虑到存储涨价对消费电子的负面影响，我们预计2026年下游消费电子销量可能会同比下滑。我们下调公司2026/2027年EPS至3.29/3.83元，并预估2028年EPS为4.29元。截至2026年4月3日收盘，公司总市值约1137亿元，对应2026/2027/2028年PE分别为27.4/23.5/21.0倍。维持买入评级。