盛航股份(001205)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-20 盛航股份：2024年半年报点评：内外兼营灵活布局，收并购落地扩张延续 (国海证券 祝玉波)

●我们预计盛航股份2024-2026年营业收入分别为14.78亿元、19.24亿元与21.19亿元，同比分别+17%、30%、10%；归母净利润分别为2.07亿元、2.69亿元与3.20亿元，同比分别+14%、+30%、+19%；对应PE分别为12.02倍、9.27倍与7.78倍，维持“买入”评级。

●2024-06-11 盛航股份：收购海昌华事项进展顺利，公司未来运力增长潜力大 (招商证券 肖欣晨,Yun WEI)

●交易架构较为简单，资产评估溢价幅度较低。考虑到并表影响，预计24/25/26年业绩达到2.36/2.87/3.38亿元，业绩增速约为30%/21%/18%。维持“强烈推荐”评级。

●2024-05-08 盛航股份：2024年一季报点评：内贸危化运输稳中有升，外贸业务不断拓展 (西南证券 胡光怿)

●考虑到公司积极开拓新客户，同时扩大现有船队规模，我们认为未来公司业务收入有进一步上涨空间；公司完善的运输网络，满足客户需求同时能够有效降低运营成本，预计公司2024/25/26年归母净利润分别为2.5、3、3.5亿元，EPS分别为1.44元、1.75元、2.04元，对应PE分别为12x、10x、9x。2024年可比公司平均PE为16倍，给予公司24年15倍PE，对应目标价21.6元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-04-28 盛航股份：2023年年报及2024年一季报点评报告：业绩同比增长，运力有望加速扩张 (国海证券 祝玉波)

●基于审慎原则，暂不考虑公司拟收购海昌华事件影响。我们预计盛航股份2024-2026年营业收入分别为15.62亿元、18.08亿元与20.65亿元，归母净利润分别为2.30亿元、2.84亿元与3.47亿元，对应PE分别为13倍、10倍与8倍。行业强监管、供给增长受限趋势不变，公司作为内贸化学品海运头部企业，外延并购下市占持续提升；积极布局外贸有望享周期上行红利，打开长期成长空间，维持“买入”评级。

●2024-04-26 盛航股份：内贸化学品运价底部修复，看好未来市占率提升 (招商证券 肖欣晨,Yun WEI)

●1)行业运价底部修复，同时供给端仍面临强监管，龙头公司扩张优势明显，有望形成市占率提升的良性循环；2)如收购顺利，公司有望实现从龙二到龙一的跨越；3)公司未来持续开拓外贸市场及新兴品类运输。Q1业绩虽然低于预期，但看好Q2运量规模持续提升。预计24/25/26年业绩达到2.4/2.9/3.4亿元，对应24年业绩PE仅为12.2x，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-11-05 广深铁路：Q3净利同比下滑，看好中长期价值重估 (国海证券 祝玉波)

●我们预计广深铁路2024-2026年营业收入分别为272.84亿元、283.95亿元与295.60亿元，同比分别+4%、+4%、+4%；归母净利润分别为12.81亿元、14.27亿元与15.64亿元，同比分别+21%、+11%、+10%；对应PE分别为19.08倍、17.13倍与15.63倍，公司短、中、长期均有看点，价值与成长兼备，维持“增持”评级。

●2024-11-04 南方航空：2024年三季报点评：客座率超过2019年同期，票价下跌拖累整体盈利 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利3.41、40.23、57.08亿元，同比分别+108.1%、+1081.3%、+41.9%，对应每股收益分别为0.02、0.22、0.31元，11月1日收盘价对应PE分别为324.61、27.48、19.37倍。当前公司国内外航线恢复，供需关系加速改善，看好公司未来盈利持续改善，维持公司“增持”评级。

●2024-11-04 春秋航空：2024年三季报点评：经营持续向好，成本管控能力凸显 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利24.68、31.43、39.76亿元，同比分别+9.3%、+27.4%、+26.5%，对应每股收益分别为2.52、3.21、4.06元，11月1日收盘价对应PE分别为21.93、17.22、13.61倍。公司作为国内低成本航空龙头，成长仍具备较高弹性，淡季经营韧性凸显，盈利及经营情况持续改善，维持对公司的“买入”评级。

●2024-11-04 吉祥航空：2024年三季报点评：票价下跌拖累业绩，国际线客座率待提升 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利11.61、18.25、24.19亿元，同比分别+54.5%、+57.2%、+32.5%，对应每股收益分别为0.53、0.83、1.10元，现价对应PE分别为24.09、15.32、11.56倍。公司作为民营航空巨头，双品牌发展战略铸造经营强优势，行业提振背景下业绩有望进一步提升，维持对公司的“增持”评级。

●2024-11-04 吉祥航空：2024年三季报点评：Q3利润同比下滑，长期看好公司成长潜力 (国海证券 祝玉波)

●基于航空行业当前收益水平承压情况，我们调整公司盈利预测，预计吉祥航空2024-2026年营业收入分别为220.20亿元、238.66亿元与252.71亿元；归母净利润分别为10.36亿元、20.02亿元与23.05亿元；对应2024-2026年PE分别为28.06倍、14.52倍与12.61倍。看好吉祥航空差异化竞争优势，后续随航空旅客需求提升公司盈利弹性有望释放，维持“买入”评级。

●2024-11-04 中国国航：2024年三季报点评：Q3归母净利润41.4亿元，同比降低2.3% (国海证券 祝玉波)

●我们预计中国国航2024-2026年营业收入分别为1667.90亿元、1775.52亿元与1863.29亿元；归母净利润分别为0.88亿元、76.72亿元与119.41亿元；对应2025/2026年PE分别为16.46/10.58倍，我们继续看好中国民航业未来发展潜力以及公司作为国内唯一载旗航空公司竞争力，维持“买入”评级。

●2024-11-04 华夏航空：2024年三季报点评：经营恢复向好，盈利逐渐兑现 (国海证券 祝玉波)

●预计华夏航空2024-2026年营业收入分别为67.56亿元、80.80亿元与90.93亿元；归母净利润分别为4.75亿元、8.28亿元与12.47亿元；对应2024-2026年PE分别为22.82倍、13.11倍与8.71倍，我们看好公司在支线航空市场建立的先发优势和领先地位，维持“买入”评级。

●2024-11-03 唐山港：2024年三季报点评：Q3归母净利润-18.30%，吞吐量有所回落 (信达证券 匡培钦)

●唐山港业绩稳健，预计公司2024-2026年实现营业收入57.39、57.71、57.91亿元，同比增速分别为-1.81%、0.56%、0.35%，实现归母净利润19.27、19.50、20.00亿元，同比增速分别为0.09%、1.19%、2.58%，对应EPS为0.33、0.33、0.34元，2024年11月1日收盘价对应PE为13.47、13.31、12.98倍，维持“增持”评级。

●2024-11-03 中远海控：集运业绩进入兑现期，看好中长期公司价值 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI)

●1)预计11-12月船东挺价落地概率提升，Q4业绩将好于预期。2)现金流充足，净资产持续增厚；3)市值管理持续加强，分红水平维持50%。同时公司拟回购10-20亿元(按照价格上限20元/股)。预计24-26年利润分别为490/273/173亿元，同比分别增长105%/-44%/-37%，对应24年净资产，PB估值为1.1x，安全边际充足，给予“增持”评级。

●2024-11-03 吉祥航空：Q3量增价减，业绩同比下滑 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●由于2024年行业供给较为宽松且票价整体下滑，我们下调公司2024-2026年归母净利润为11.31/18.87/25.26亿元(前值：18.39/31.22/33.89亿元)，对应P/E分别为24.7X/14.8X/11.1X，公司双品牌、双枢纽运行的发展战略有助于公司实现高、中、低端旅客全覆盖，随着国际航线持续恢复，行业供需格局改善，票价中枢有望提升，公司有望充分收益，维持“买入”评级。