华东医药(000963)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 华东医药：基本盘增长稳健，创新转型持续兑现 (财通证券 周新明,张文录,华挺,赵千)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入456.61/496.33/528.59亿元，归母净利润32.92/38.09/44.02亿元。对应PE分别为16.80/14.52/12.56倍，维持“买入”评级。

●2024-04-21 华东医药：业绩符合预期，医美快速增长&创新逐步兑现 (银河证券 程培,孙怡)

●公司医美与工业微生物板块高速发展，医药工业与商业板块经营保持稳健，创新转型为公司中长期发展提供想象空间。我们预计公司2024-18.13%/17.90%/16.50%，EPS分别为1.91/2.25/2.63元，当前股价对应2024-2026年PE为16/14/12倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-20 华东医药：年内创新进展丰富，海外医美弹性释放 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,赖俊勇)

●我们预测2024-2026年，公司营收分别为450.2、493.5和532亿元，分别同比增长10.8%、9.6%和7.8%；归母净利润分别为34.1、40.2和44.8亿元，分别同比增长20%、17.9%和11.5%。折合EPS分别为1.94元/股、2.29元/股和2.55元/股，对应PE为16.2X、13.8X和12.3X，维持“买入”评级。

●2024-04-19 华东医药：业绩稳健增长，创新产品步入收获期 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为32.06/38.16/45.15亿元，EPS分别为1.83/2.18/2.57元，当前股价对应PE为17/14/12倍。考虑公司医药商业板块稳定发展，医药工业重回增长趋势，利拉鲁肽注射剂双适应商业化放量，创新药领域多个产品申报上市迎来收获期，自研能力逐步体现，医美业务保持快速增长，我们维持其“买入”评级。

●2024-04-18 华东医药：2023年年报点评：业绩符合预期，创新品种将陆续上市助推业绩增长 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●考虑到宏观经济环境与行业政策变化，我们将公司2024-2025年归母净利润预测从35.11/42.16亿元下调至34.14/40.36亿元，预计2026年归母净利润为47.21亿元，对应当前市值的PE估值分别为16/14/12倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-04-25 华凯易佰：各业务稳健增长，差异化赋能优势助产品矩阵及产业链能力持续优化 (中信建投 刘乐文,崔世峰,陈如练)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润4.42亿元、5.42亿元、6.07亿元，当前股价对应PE分别为12X、10X、9X，维持“买入”评级。

●2024-04-25 王府井：奥莱业务持续领跑，分红回购彰显信心 (中银证券 李小民)

●公司的有税业态整体呈现恢复态势，奥莱/购物中心展现出较强韧性，有望维持稳健增长；离岛免税持续放量，后续市内免税店落地有望拓宽想象空间。鉴于新项目爬坡期拖累业绩表现，我们预计公司24-26年EPS为0.81/1.04/1.21元，对应市盈率为16.2/12.6/10.8倍，并维持增持评级。

●2024-04-25 致欧科技：2024年一季报点评：收入+45%表现亮眼，汇兑影响短期利润 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●考虑到汇兑损益短期影响，我们将公司2024-26年归母净利润预测从5.2/6.2/7.3亿元，微调至5.0/6.2/7.3亿元，同比+20%/+25%/+18%，对应4月25日收盘价为21/17/14X。考虑公司近期经营景气度较高，收入维持高增，未来通过品牌归一化有望提升长期价值，维持“买入”评级。

●2024-04-24 华凯易佰：拓品类驱动营收增长，智能化提升运营效率 (财通证券 于健)

●公司持续加大智能化投入，降低全链条的运营成本，打造产品的高性价比，欧美地区SKU拓展空间大，拉美等新兴市场有望快速上量。我们预计公司2024-2026年实现收入84.46/102.18/114.41亿元，归母净利润4.55/5.85/6.95亿元，对应PE11/9/7倍，维持“增持”评级。

●2024-04-24 合肥百货：2023年报点评：零售&农批稳健增长，盈利显著改善 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●盈利能力方面，2023年销售毛利率27.68%，同比-1.65PCT；销售/管理/财务费用率分别为6.71%/15.51%/0.71%，同比-0.61/-1.11/-0.04PCT；销售净利率5.03%，同比+1.41PCT。

●2024-04-24 家家悦：超市同店增速表现较好，新业态逐步扩张 (财通证券 于健)

●公司是区域规模经济佼佼者，在核心市场烟威地区已建立起较强的渠道、供应链壁垒。短期看好CPI温和回升对于超市同店的提振，中长期来看，山东省内对标烟威地区市占率仍有较大提升空间，省外门店亏损情况得到大幅改善，异地扩张能力逐步凸显，中长期成长路径清晰。公司切入量贩零食、折扣店高景气赛道，有望打开进一步增长空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润为3.15/3.78/4.23亿元，对应PE21.0/17.6/15.7X，维持“增持”评级。

●2024-04-24 家家悦：年报点评报告：24Q1实现归母净利1.47亿同增7%，看好公司新业态发展 (天风证券 何富丽)

●考虑到当前消费环境，我们调整24/25/26年归母净利润分别为2.5/3.5/4.9亿元(24/25年前值为3.5/4.1亿)，对应27/19/14xPE，维持“增持”评级。

●2024-04-23 王府井：年报点评：经营业绩稳步恢复，拟回购股份彰显信心 (国联证券 邓文慧,曹晶)

●考虑到消费力仍在复苏中，我们预计公司2024-26年营收分别为134.4/145.7/153.7亿元，同比增速分别为9.9%/8.4%/5.5%，归母净利润分别为8.6/10.9/12.8亿元，同比增速分别为20.5%/27.2%/17.2%，EPS分别为0.8/1.0/1.1元/股，3年CAGR为21.6%。鉴于公司坚定推进多业态发展和传统业态转型变革，免税业务持续发展，我们看好公司持续成长，按照分部估值法，给予公司24年25倍PE，目标价18.8元，维持“增持”评级。

●2024-04-23 家家悦：盈利能力逐步改善，新业态布局顺利 (东北证券 李森蔓)

●公司传统业态市场渗透率稳步增长，叠加高效运转的物流配送及供应链体系，运营效率明显提升，折扣等新业态布局顺利，有望带来新的增长曲线。考虑到公司新业态仍处布局阶段，调整盈利预测，预计2024-2026年营收分别为189.61亿/198.23亿/205.94亿，归母净利润分别为2.38亿/2.62亿/3.16亿，对应PE分别为28倍/25倍/21倍。维持“增持”评级。

●2024-04-23 重庆百货：年报点评报告：23年实现归母净利13.15亿同增49%符合预期，规模优势明显，分红率近50% (天风证券 何富丽)

●重百持续优化内部治理结构，看好公司主业稳健增长，持股的马上消费有望凭借不断创新、服务提升高速成长，持续增厚公司利润。我们预计公司24/25/26年归母净利分别为14.4/16.0/17.7亿元，分别对应8/7/7xPE，维持“买入”评级。