中南建设(000961)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-02 中南建设：强化保交付与保兑付，守住安全经营底线 (亿翰智库 于小雨,姜晓刚)

●2022年上半年，中南克服销售挑战，努力保交付和保兑付。保交付方面，上半年公司交付57个项目，下半年仍会持续推进，以提升市场对企业的信心恢复；保兑付方面，各项公开债务按时兑付，经营性现金流量净额连续多年为正，与AMC机构合作，提升抗风险能力。

●2021-11-02 中南建设：季报点评：销售平稳增长，拿地谨慎负债收缩 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●考虑市场调整下销售去化承压，下调公司盈利预测，预计2021-2023年EPS分别为1.91元(原为2.09元)、1.95元(原为2.28元)、1.96元(原为2.48元)，当前股价对应PE分别为2倍、2倍、2倍。公司未结资源相对充足，负债规模收缩推动财务安全性提升，维持“推荐”评级。

●2021-11-01 中南建设：双主业稳步发展，偿债指标持续改善 (华安证券 王洪岩)

●公司继续深化长期主义战略观，坚持地产+建筑”双主业发展战略，实现规模增速和经营质量有效平衡。土储资源充裕且重点布局长三角地区。公司降杠杆效果显著未来公司业务协同优势逐步释放，多业态覆盖承接各种城市综合运营项目，具备更强穿越地产周期能力。预计公司2021-2023年EPS为1.89、2.03、2.19元/股，对应当前股价PE分别为2.1、1.9、1.8倍，维持“买入”评级。

●2021-10-30 中南建设：季报点评：毛利率下行，财务结构进一步改善 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●由于毛利率降幅超出我们预期，我们预计2021-2023年EPS为1.58、1.66和1.86元(前值分别为2.13、2.35和2.64元)，参考可比公司21PE均值为4.5x(Wind一致预期)，公司融资结构优化，股息率高达14.5%(10月29日收盘价)。我们予以21年PE4.5x，目标价7.11元(前值9.59元)，维持“买入”评级。

●2021-10-21 中南建设：业绩释放可期，盈利能力升级 (中邮证券 魏大朋)

●由于公司战略不同于传统房地产公司加杠杆经营，而是以高周转运营和高质量发展为核心，不存在较大流动性问题，我们预计2021-2023年，公司持续优化三条红线监管指标，提升周转和营运效率，盈利能力不断提高，归母净利润分别为81.14亿、89.21亿和97.29亿。EPS分别为2.12元/股、2.33元/股、2.55元/股。我们认为公司业绩增速将稳中向好，我们给予公司2021年PE2.2倍，首次覆盖给入谨慎推荐评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-02-27 招商蛇口：出台未来三年股东回报计划，业绩稳健投资价值凸显 (中信建投 竺劲)

●我们预测公司2023-2025年EPS为0.70/1.19/1.59元。公司拿地聚焦于一二线核心城市，销售有望持续改善，我们认为公司具备较高的成长性，维持买入评级和21.53元的目标价不变。

●2024-02-26 广汇物流：受益运输结构调整，红淖铁路发运量有望稳步高增 (信达证券 左前明)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别6.65亿元、13.09亿元、20.05亿元，对应PE分别14倍、7倍、5倍。考虑到公司未来价值的重估主要由能源物流业务发展驱动，但与此同时体内的传统商贸物流、商品房资产也具有存量价值，我们测算分部估值下公司2024年目标市值193亿元。我们认为公司作为疆煤外运铁路龙头，值得重点关注疆煤外运大趋势下“铁路+基地”战略驱动的价值空间兑现，维持“买入”评级。

●2024-02-07 派斯林：北美汽车焊接巨头的起航之旅 (民生证券 李哲)

●考虑到美国新能源汽车行业持续景气，结合拜登政府执政目标及Marklines预测，预计2024-2026年美国新能源汽车销量CAGR为42%。此外公司正在积极拓展智能物流等业务，以及加快与中国车企的合作。因此预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.11/2.82/3.60亿元，对应PE为15/11/9倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-02-04 广汇物流：疆煤外运核心资产，铁路运量增长有望稳步兑现 (信达证券 左前明)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别6.65亿元、13.09亿元、20.05亿元，对应PE分别11倍、6倍、4倍。考虑到公司未来价值的重估主要由能源物流业务发展驱动，但与此同时体内的传统商贸物流、商品房资产也具有存量价值，我们测算分部估值下公司2024年目标市值193亿元。我们认为公司作为疆煤外运铁路龙头，值得重点关注疆煤外运大趋势下“铁路+基地”战略驱动的价值空间兑现，维持“买入”评级。

●2024-02-03 城建发展：注销回购股票，积极增厚业绩 (海通证券 涂力磊)

●我们预测公司2023年和2024年EPS分别为0.30元和0.47元，公司2023年和2024年每股净资产分别为11.57元和11.96元。“中特估值”背景下，公司估值明显低估。参考可比公司估值，我们给予公司2023年0.7-0.8倍PB估值，对应合理价值区间为8.10-9.25元每股。给予公司“优于大市”评级。

●2024-01-30 城建发展：京城国企资源丰富，回购注销促价值回归值得期待 (东莞证券 何敏仪)

●预测公司2023年至2025年EPS分别为0.41元、0.58元和0.66元，对应当前股价PE分别约11倍、8倍和7倍。企业与集团加强资源整合，发展后劲不断增强，同时看好公司提质增效，精准投拓的能力，从而实现行业排位不断上升。公司估值回升，价值回归理性区间值得期待，建议关注。

●2024-01-30 城建发展：23年扭亏为盈，回购注销即将落地 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司1月30日发布业绩预告，预计23年实现归母净利润4.70-7.04亿元，同比扭亏为盈。考虑到房地产市场情况，我们调高23-25年资产减值损失、调低毛利率，调整23-25年EPS至0.30/0.62/0.75元(前值0.43/0.80/0.96元)。可比公司平均24PE为10.72倍，考虑到公司业绩持续性、核心城市资源充沛，我们认为合理24PE为14.56倍，维持9.03元的目标价，对应1倍PB(以22年末剔除永续债的归母净资产计算)，维持“买入”评级。

●2024-01-28 保利发展：央企+高分红比例，受益广州新政 (浙商证券 杨凡)

●保利发展扎实的基本面和央企背景，中长期具备“剩”者为王的优势。2023Q4至2024年1月，公司股价持续回调，截至1月26日，公司股价对应24年PB已经低至0.55倍。我们认为，结合短期政策利好+公司股东回购+分红比例提升+估值历史低位，保利发展配置价值凸显。我们预计公司2024年EPS为每股1.11元，维持“买入”评级。

●2024-01-25 京基智农：地产贡献净利或超20亿，降本对冲猪价下跌 (华西证券 周莎)

●我们维持预测公司2023-2025年营收为113.46/111.69/139.22亿元，维持预测公司2023-2025年归母净利润为15.08/8.18/14.95亿元，维持预测公司2023-2025年EPS为2.84/1.54/2.82元，2024/1/25日股价17.64元对应23-25年PE分别为6/11/6X，维持“买入”评级。

●2024-01-24 保利发展：发布股东回报规划，大股东继续增持！ (海通证券 涂力磊)

●维持“优于大市”评级。考虑到公司各项业务扎实稳健，定增工作有序推进，结合本次发布回购和增持计划所体现出股东对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，我们给予公司2023年EPS为人民币1.01元，10-12倍PE估值，对应市值区间为1215-1458亿元、对应合理价值区间为每股10.15-12.18元。